Hej, DAO, czy inwestorzy venture capital są twoimi przyjaciółmi?

W miarę jak start-upy Web3 na wczesnym etapie nadal przyciągają uwagę kapitału wysokiego ryzyka, relacje między zdecentralizowanymi organizacjami autonomicznymi (DAO) a inwestorami kapitału wysokiego ryzyka (VC) stają się coraz bardziej powiązane. 

Według Messariego „Raport Pozyskiwania Funduszy za I półrocze 1 r.” 30.3 miliarda dolarów zostało zebranych w 1199 rundach zbierania funduszy w pierwszej połowie 2022 roku, przewyższając kwotę finansowania wszystkich startupów blockchain otrzymanych rok wcześniej. 

Pokazuje to, że pomimo bessy nadal istnieje duże zainteresowanie projektami Web3. Startupy we wczesnym stadium początkowym, które obejmowały udział w DAO — które otrzymały 71% wszystkich funduszy — były szczególnie poszukiwane.

DAO działa na podstawie zakodowanych reguł, zapewniając, że zarządzanie w organizacji pozostaje przejrzyste, a podejmowanie decyzji jest wspólne dla wszystkich członków społeczności. 

Charakter sposobu działania DAO w porównaniu z tradycyjnymi start-upami nieuchronnie zmienił sposób, w jaki inwestorzy venture capital finansują projekty Web3 na wczesnym etapie, powiedział Blockworks Hart Lambur, współzałożyciel protokołu UMA. 

„W historii nowoczesnych przedsięwzięć, ogromna ilość pozyskanego kapitału wysokiego ryzyka wykorzystywała te same struktury transakcji – ale widzimy, że DAO mogą faktycznie pozyskiwać pieniądze w zupełnie inny sposób” – powiedział Lambur. 

„Programy DAO stanowią sposób na przepisanie tych reguł w inny sposób, w sposób, którego jeszcze nie stworzyliśmy” – powiedział.

DAO to przede wszystkim organizacje oparte na członkach. Większość istniejących obecnie DAO ma jeden z dwóch modeli członkostwa: członkostwo oparte na tokenach i członkostwo oparte na akcjach.

W przypadku członkostwa opartego na tokenach — najczęstszej formie — uczestnicy głosują nad kluczowymi decyzjami z wagą głosów wprost proporcjonalną do posiadania tokena. Aby być naprawdę autonomicznym, te głosy muszą bezpośrednio wykonać kod w łańcuchu bloków, a nie tylko sygnalizować zamiar członkostwa w sprawie, którą programiści faktycznie wdrażają (lub nie).

Członkostwo oparte na akcjach jest podobne, ale uczestnicy, którzy chcą zostać członkami, muszą najpierw złożyć wniosek i zostać zatwierdzony przed przystąpieniem do DAO, gdy udziały reprezentują prawo głosu i własność.

Gdzie wpisuje się kapitał wysokiego ryzyka?

Franklin Bi, dyrektor ds. rozwoju portfela w Pantera, funduszu hedgingowym skupiającym się na projektach związanych z blockchain, powiedział Blockworks, że członkostwo oparte na tokenach często daje inwestorom równe szanse w budowaniu pozycji na rynku.

„Jeśli naprawdę wierzysz w protokół, wyrażasz to przekonanie poprzez rynek, kupując, to głosujesz z tym samym przekonaniem – to jest równe szanse” – powiedział Bi. 

Powiedział, że problemem jest często finansowanie na wczesnym etapie w zamkniętym ekosystemie lub DAO z członkostwem opartym na akcjach.

„Inwestorzy detaliczni nie mogą uczestniczyć na tym poziomie [wczesny etap], więc wydaje się to niesprawiedliwe” – powiedział Bi. „Lubię o tym myśleć, że kompromisem za pozyskiwaniem kapitału za pomocą tej metody jest również wprowadzenie do tego ekosystemu czegoś, co jest, miejmy nadzieję, wysokiej jakości uczestnikiem”.

Ten sentyment podziela Andrew Jones, szef rozwoju i marketingu w startupie Web3 Index Coop, kolektywu mającym na celu tworzenie i utrzymywanie najlepszych indeksów kryptowalut na rynku, który powiedział, że VC zdecydowanie mają miejsce w ekosystemie Web3. 

„Istnieje rodzaj miłości i nienawiści ze społecznościami i VC, ale tak naprawdę nie kupuję tego” – powiedział Jones.

„Nie byłoby nas tutaj – nie funkcjonowałoby nas – gdyby nie fakt, że VCs kupili token” – powiedział.

„Zarządzanie to proces, w którym zaczyna się od założycieli, z czasem budujesz zaufanie i relacje, a następnie otrzymujesz delegację i pracujesz na rzecz decentralizacji i większej autonomii, nie dzieje się to z dnia na dzień — to spektrum” – dodał Jones.

Poleganie na inwestorach venture capital może być uzasadnione w przypadku start-upów Web3 na wczesnym etapie rozwoju. W przypadku protokołów DeFi na późniejszym etapie (często z milionami dolarów zablokowanymi w protokole), więksi inwestorzy często wspierani przez inwestorów venture capital i fundusze hedgingowe – zwane wielorybami – mogą mieć ogromny wpływ. 

Marco Moshi, lider DAO w Polygon, powiedział w an wywiad z Blockworks w czerwcu, największym wyzwaniem związanym z zarządzaniem DAO opartym na tokenach jest to, że społeczność nie powinna być własnością najbogatszych lub tych, którzy przybyli przed innymi. 

„Interesariusze organizacji prawdopodobnie zmienią się z czasem, a organizacje DAO powinny wziąć pod uwagę, że ich organizacja ewoluuje, a zaangażowane osoby również będą się regularnie zmieniać” – powiedział Moshi. 

Ostatnio MakerDAO, jeden z największych protokołów DeFi Ethereum, głosowało przeciw dodanie komitetu doradczego w celu wdrożenia usprawnionej struktury przywództwa w DAO. Propozycja ta spotkała się z gorącym sprzeciwem i przez niektórych była postrzegana jako starcie interesów kapitału wysokiego ryzyka i niezależnych uczestników.

Chociaż czasami tak jest, Bi uważa, że ​​te rozbieżności w protokołach są w rzeczywistości całkiem normalne.

„To uczucie deja vu, ponieważ kiedy wchodzisz do startupu, to właśnie dzieje się przez większość dni. Ludzie są bardzo namiętni i kłócą się ze sobą. Różnica polega na tym, że startupy zwykle mają dyrektora generalnego, który mówi wszystkim, aby iść w określonym kierunku” – powiedział Bi. „To po prostu natura ludzi, którzy lubią podejmować ryzyko i robić rzeczy z pasją.

Dla Bi, jako inwestora, na koniec dnia najważniejszym czynnikiem jest to, że protokół może ulepszyć i rozwijać się w sposób samowystarczalny. 

„Dobrzy inwestorzy VC zdają sobie sprawę, że wartość protokołu ma społeczność po swojej stronie. Jeśli VC wypędzi wszystkich innych ze społeczności, wtedy się spieprzyją” – powiedział Bi. „Więc nadal jest całkiem dobre dopasowanie do VC i ogólnie społeczności”.

Weź udział w wiodącej w Europie instytucjonalnej konferencji kryptograficznej ze zniżką.   Zostały tylko 3 dni, aby zaoszczędzić 250 funtów na biletach – użyj kodu LONDON250.