Jak Polychain Capital uniknął eksplozji kryptowalut w 2022 r. – Unchained

Olaf Carlson-Wee powiedział, że ścisła kontrola ryzyka stosowana przez firmę VC okazała się nieoceniona.

W przeciwieństwie do wielu innych dużych inwestorów kryptowalut, Olaf Carlson-Wee twierdzi, że jego firmie venture capital Polychain Capital udało się wyjść stosunkowo bez szwanku ze wszystkich dużych wpadek w 2022 r., w tym FTX i Alameda Sama Bankmana-Frieda oraz Terra Luna/UST.

Dzieje się tak dlatego, że Carlson-Wee, który inwestuje w kryptowaluty od 2011 roku i był pierwszym pracownikiem Coinbase, przestrzega ścisłej kontroli ryzyka, biorąc pod uwagę, że kryptowaluty są z natury „ryzykowną i spekulacyjną klasą aktywów”. 

„Z tego powodu lubię mieć niezwykle ścisłą kontrolę ryzyka w odniesieniu do rzeczy, które możemy kontrolować” – Carlson-Wee powiedział podcastowi Unchained. „I nie chcę nigdy nabrać nadmiernej pewności siebie ani zwiększać ryzyka, które jest czymś w rodzaju niepotrzebnego ryzyka. Mamy już wystarczająco dużo zastosowań konsumenckich na rynku, poważne ryzyko technologiczne i [i] zagrożenia bezpieczeństwa związane z tymi protokołami. 

Najważniejszym z potencjalnych dodatkowych ryzyk jest ryzyko kontrahenta. 

Czytaj więcej: Czym jest ryzyko kontrahenta w kryptowalutach? Przewodnik dla początkujących

„Od początku istnienia Polychain zawsze miałem skrajną paranoję w związku z ryzykiem kontrahenta” – zauważył Wee. „Mam na myśli to, gdzie są monety? Czy siedzą na giełdach? Załóżmy, że zawieramy umowy kredytowe. Kim jest osoba, której pożyczamy? Jeśli dzieje się to za pośrednictwem jednego z tych biur pożyczkowych, komu pożyczają monety i gdzie ostatecznie znajdują się te monety?”

Żadnych kredytów na dużą skalę ani dźwigni finansowej

Carlson-Wee wyjaśnił, że wielu inwestorów Polychain zachęcało firmę do pożyczania swoich zasobów kryptowalut w celu uzyskania dodatkowego zysku na przestrzeni lat, ale prawie zawsze odmawia, twierdząc, że stosunek ryzyka do zysku nie jest tego wart.  

„Tak naprawdę w ogóle nie angażujemy się w działalność kredytową na dużą skalę” – powiedział Carlson-Wee. „Po prostu nigdy tego nie robiliśmy. Dzieje się tak dlatego, że aby uzyskać niewielki zwrot, wystarczy wziąć na siebie dodatkowe ryzyko kontrahenta, ale w pewnym sensie brakuje ci szerszego obrazu, czyli tego, że jeśli dobrze rozegramy nasze karty, zwrot, który uzyskamy, będzie bardzo , bardzo dobrze i nie narażajmy się na to dodatkowe ryzyko.”

Carlson-Wee powiedział również, że zazwyczaj nie wykorzystuje dźwigni finansowej w swoich inwestycjach. 

„Nie próbuję wyznaczać czasu na rynku, zmieniać ekspozycji w górę i w dół ani podnosić dźwigni” – powiedział Carlson-Wee. „Wiesz, 50% spadki kryptowalut nie są zjawiskiem czarnego łabędzia. Dzieje się tak co dwa lata. Więc jeśli masz dźwignię 2x, co drugi rok będziesz po prostu wysadzany w krypto. Nie jest to rozsądny sposób na handel na tym rynku i przetrwanie w dłuższej perspektywie oraz osiąganie zrównoważonych zysków.”

FTX i Terra Luna/UST

Carlson-Wee powiedział, że to jego awersja do dodatkowego ryzyka pozwoliła Polychainowi uniknąć zatonięcia przez duże eksplozje kryptowalut w 2022 roku. 

Jeśli chodzi o FTX i Alamedę, Carlson-Wee zauważył, że „sam wielokrotnie go namawiał i za każdym razem zdał, ponieważ istniał tak oczywisty i niemożliwy do pogodzenia konflikt interesów pomiędzy FTX i Alamedą. I okazało się, że to wszystko zrujnowało.”

Carlson-Wee wyjaśnił dalej, że wszystkie monety wprowadzone na rynek przez FTX i Alameda charakteryzowały się bardzo niskim kursem, co powodowało niedopasowanie ceny do płynności. „Wygląda więc na to, że jest wart sto miliardów dolarów, ale naprawdę próbujesz go sprzedać i wyjść, ale nic nie dostajesz” – powiedział Carlson-Wee. 

Czytaj więcej: FTX Estate odpowiedzialna za 1 miliard dolarów wypływów z GBTC: raport

Jeśli chodzi o Terra Luna i UST, Carlson-Wee stwierdził, że wcześnie zdał sobie sprawę, że system, który w pewnym sensie sam się zabezpieczał, nie jest trwały. „Prowadziliśmy ten eksperyment przez lata” – powiedział, zauważając, że Polychain zainwestował w Lunę na początku jej istnienia, gdy była to gra oparta na inteligentnych kontraktach, ale potem zrezygnował, gdy stała się algorytmicznym systemem monet stabilnych. 

Czytaj więcej: Terraform Labs, Czy Kwon sprzedał niezarejestrowane papiery wartościowe, Zasady sędziego USA

Ostatecznie Carlson-Wee powiedział, że Polychain był w stanie uniknąć najgorszych wpadek w 2022 r. „w 80% dzięki prawdziwej filozofii zarządzania ryzykiem, którą stosowałem od lat, i w 20% dzięki szczęściu. W takich sprawach zawsze jest szczęście.” 

Ogólnie rzecz biorąc, Carlson-Wee jest bardzo pozytywnie nastawiony do tego, jak jego firma poradziła sobie z całym zamieszaniem.

„Właściwie czuję się bardzo, bardzo dobrze ze sposobem, w jaki Polychain poruszał się po roku 2022” – powiedział Carlson-Wee. „Oczywiście zostaliśmy zniszczeni po zdjęciu makro, ale w przypadku wszystkich konkretnych min lądowych unikaliśmy nadepnięcia”.