(Wszelkie poglądy wyrażone poniżej są osobistymi poglądami autora i nie powinny stanowić podstawy do podejmowania decyzji inwestycyjnych ani być interpretowane jako rekomendacja lub porada dotycząca angażowania się w transakcje inwestycyjne.)
Każdy
Lata
Is
Połączenia
pierdolony
Podobnie
!
Kiedy kryptowaluty uderzają w lato na półkuli północnej, ludzie tracą orientację.
Zmienność cen: Rekt
Wydajność cenowa: Odwróć się na boki
Wolumen obrotu giełdowego: koszmarny
Nastroje inwestorów kryptowalutowych: przygnębiony
Koncentrowanie się na tym, co ważnes staje się coraz trudniejsze, ponieważ jesteśmy bombardowani danymi za pośrednictwem urządzeń podłączonych do Internetu. Zawsze znajdzie się jakaś informacja, która może zaćmić nasz umysł. Ale ci, którzy są skupieni, nie zwracają uwagi na zmienne koleje cyklu wiadomości rozpowszechniających dopaminę w mediach społecznościowych 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu. Analizują jedynie to, co ich zdaniem jest kluczowym czynnikiem wpływającym na zwroty finansowe.
Oddalając, skupiam się tylko na jednym fragmencie danych makro, a mianowicie na tempie ekspansji bilansu banku centralnego. Jeśli ilość pieniędzy wzrośnie, muszą one gdzieś pójść. Kryptowaluty, towary, mieszkania, obligacje itp. otrzymają mannę od niewybranych biurokratów. Podsumujmy, co nasi władcy monetarni przygotowali dla naszej dobrej kondycji finansowej w pierwszej połowie 2021 roku.
Trzy banki centralne, które mają znaczenie, to Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych, Ludowy Bank Chin i Europejski Bank Centralny. Łącznie te trzy podmioty wpompowują lwią część fiat wampum w tętnice światowej gospodarki. Te banki centralne reprezentują także największe gospodarki na świecie.
Oto moja prosta lista kontrolna dla mojego prostego mózgu inwestora:
Czy podaż pieniądza – zgodnie z definicją zawartą w bilansie banku centralnego lub emisji kredytu brutto – rośnie czy maleje i w jakim tempie?
Niezależnie od posiadanych przeze mnie aktywów finansowych, muszą one przewyższać wzrost akcji kredytowej.
Czy referencyjna stopa obligacji rządowych jest niższa czy wyższa od nominalnego wzrostu PKB?
Jeżeli (rentowność obligacji < wzrost nominalnego PKB):
W takim razie muszę spekulować aktywami finansowymi w nadziei, że nie doświadczę ujemnej realnej stopy procentowej.
Albo :
Nie powinienem posiadać niczego poza obligacjami rządowymi – bo po co miałbym podejmować takie ryzyko, jeśli moje oszczędności rosną przy dodatniej realnej stopie procentowej?
Te dwa pytania mają charakter refleksyjny, ponieważ tempo wzrostu akcji kredytowej wpływa na rentowność obligacji rządowych. A rentowność obligacji rządowych wpływa na wzrost akcji kredytowej. Ajjj! Musimy zatem rozważyć obie kwestie i podjąć zróżnicowaną decyzję dotyczącą tego, które aktywa pomogą nam zachować rzeczywistą siłę nabywczą.
Zapoznaj się z filozoficznym i kwantowym problemem, zgodnie z którym akt obserwacji lub uczestnictwa wpływa na wynik. Nic nie istnieje obiektywnie, istnienie jest zjawiskiem względnym. Refleksyjność to najpotężniejsza koncepcja, jaką ostatnio nauczyłem się doceniać.
Fed
W mieście mówi się o tym, kiedy Fed zacznie ograniczać zakupy obligacji? Meta narracja brzmi: jakie dane ekonomiczne zmusiłyby Fed do ogłaszania spowolnienia wzrostu swojego bilansu? Mówi się nam, że Fed ma podwójny mandat – ceny i bezrobocie. Dlatego też uważa się, że niezwykle ważny jest wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) oraz dane dotyczące bezrobocia.
Niefortunne jest to, że reakcje polityczne Fed w ogóle nie korelują ze zmianami tych zmiennych. Jeśli Fed chce drukować, cała inflacja jest „przejściowa” i wszystkie miejsca pracy nie wystarczą. Jeśli Fed zechce zacieśnić politykę, wówczas cała inflacja „odkotwiczy oczekiwania” i znajdziemy się w magicznym, ale liczbowo nieokreślonym „pełnym zatrudnieniu”. Dane można przekształcić tak, aby odpowiadały dowolnej reakcji politycznej apriorycznej.
W moim artykule FARB AST OFF argumentowałem, że Fed (i każdy inny duży bank centralny, jeśli o to chodzi) otrzymał zadanie monetyzacji emisji długów swoich rządów krajowych, aby ożywić gospodarkę w następstwie Covid-XNUMX. Dopóki nie zostanie osiągnięty „wzrost”, będą nadal drukować wszystko, co konieczne.
Fed nie może tego bezpośrednio przyznać, gdyż zaostrzyłoby to i tak już astronomiczną „fed put”. Oznacza to, że jeśli rynek zdefiniowany przez stonki (S&P 500) spadnie, wówczas Fed będzie musiał ratować rynek większą liczbą wydrukowanych pieniędzy.
To doskonały wykres Luke’a Gromena, który jest zaskakujący. Górne 5% amerykańskich gospodarstw domowych płaci 60% podatku dochodowego. Twierdzi, że ci ludzie nie czerpią większości swoich dochodów z wynagrodzeń, ale z pewnego rodzaju wynagrodzenia opartego na akcjach. Dlatego też, jeśli Fed odmówi wywierania wpływu na giełdę poprzez ciągłe powiększanie swojego bilansu, bezpośrednio zaszkodzi to dochodowi netto rządu USA.
Spójrzmy na to, co Fed robi, a nie na to, co mówi. Co tydzień jakiś gubernator Fed opowiada jakieś bzdury na temat reakcji Fed na określone wyniki gospodarcze. Postanowiłem zagłębić się w rachunek SOMA Fed, na którym przechowywane są wszystkie zakupy obligacji.
W ciągu ostatnich 12 miesięcy rachunek SOMA Fed wzrósł o 1.4 biliona dolarów, co stanowi 97% wartości docelowej. Dobra robota, wydrukuj te pieniądze. Fed usunął z systemu zabezpieczenia najwyższej jakości o wartości 1.4 biliona dolarów. Zastanów się nad tym przez chwilę. Cokolwiek ktoś mówi o zniżce w przyszłości, obecnie zarządzający aktywami muszą zastąpić to zabezpieczenie instrumentami o wyższym ryzyku. Ktoś ma psie pieniądze?
Dlaczego rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji jest tak ważna? Inwestorzy są szkoleni w zakresie wyceny akcji na podstawie bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych. Dyskontujemy przyszłe przepływy pieniężne w oparciu o krajową stopę wolną od ryzyka powiększoną o premię za ryzyko. Dlatego inwestorzy będą kupować więcej akcji, jeśli rentowność 10-letnich obligacji będzie niska w oparciu o jej względną rentowność w stosunku do nominalnego wzrostu PKB i stóp dywidendy. Inwestorzy wpadają w panikę, jeśli inflacja definiowana przez CPI w Ameryce przekroczy rentowność 10-letnich obligacji. Uważają, że Fed podniesie wówczas stopy procentowe i pozwoli, aby rentowność 10-letnich obligacji wzrosła powyżej CPI. Ceny rosną, a ceny spadają – to takie proste. Uzyskałeś poziom III CFA, teraz ty, młody Loro Piana w PM, możesz pobierać opłaty 2 i 20, popijając Sizzurp w Hamptons.
Wiemy, że Fed ma historię kontroli krzywej dochodowości z okresu po II wojnie światowej. Wiemy również, że ówczesny gubernator nie czuł się komfortowo, przekazując kontrolę nad wzrostem bilansu amerykańskiemu skarbowi państwa w celu ograniczenia długoterminowej rentowności do 2.5%. Zrobił to, bo tego właśnie potrzebowało USG, ale nie podobało mu się to. Jego obawy były jednak uzasadnione – bilans Fed rósł wykładniczo w latach 1939–1951.
Obecni bankierzy centralni stacjonujący w budynku Eccles również śmiertelnie boją się niekontrolowanej ekspansji bilansu Fed. Dlatego za wszelką cenę walczą, aby nie angażować się bezpośrednio w kontrolę krzywej dochodowości. Jeśli ustawisz czerwoną linię, rynek Cię przetestuje. Lepiej być jak Teddy Roosevelt, mówić cicho i nosić duży kij.
Przyjrzałem się zmianom tydzień po tygodniu na rachunku SOMA Fed w 2021 r. Myślałem, że znajdę związek pomiędzy stopniem tygodniowych zakupów a rentownością 10-letnią. Myślałem, że przyłapię Fed na ukrytym YCC. Myliłem się.
Próba składa się z cotygodniowej zmiany stanu posiadania bonów skarbowych i obligacji SOMA. Obliczyłem wynik Z tygodniowej zmiany, ponieważ interesuje mnie zmiana w zachowaniu, a nie kwota kupowana tydzień po tygodniu. Wykreśliłem wynik Z w porównaniu z tygodniową rentownością 10-letnich obligacji (Bloomie: USSG10YR INDEX). Nie ma widocznego związku pomiędzy odchyleniem tygodniowych zakupów a rentownością 10-letnią. Nie mam wyjaśnienia, dlaczego Fed kupuje mniej więcej co tydzień, ale nie ustala w tajemnicy swoich zakupów rentowności 10-letnich obligacji… jeszcze.
Jeśli myślałeś, że wynik Z to świst miecza Zoro, przyjrzyj się temu to.
Kolejne pytanie brzmi: jak znaczący jest udział Fed w monetyzacji nowej emisji obligacji rządowych? Przyjrzałem się tabelom SIFMA do czerwca tego roku, aby określić, w jakim stopniu Fed pomaga skarbowi państwa. Fed zakupił 20% nowo wyemitowanych obligacji i obligacji. Nie jest to rażące, ale nie jest też łagodne.
Jest oczywiste, że większość inwestorów nie zajmuje się matematyką. Bo gdyby tak było, byłoby dla nich zupełnie jasne, że posiadanie obligacji rządowych po cenie zerowej jest czystym szaleństwem. Wypukłość długiego wiązania zostaje całkowicie utracona w miarę zbliżania się do zera. Podział akcji w stosunku 60/40 do obligacji powinien zostać skorygowany do 100% akcji plus długoterminowe zabezpieczenie stopy procentowej. Zabezpieczenie ogona można z grubsza ustalić, kupując opcje sprzedaży na TLT US i rolując je. Dla tych, którzy mają środki i powiązania, aby ulokować pieniądze w dobrym funduszu zabezpieczającym przed zmiennością, najważniejsze jest zabezpieczenie ryzyka beta przed zmiennością.
Raport TIC Ministerstwa Skarbu zawierał złoty samorodek. Od początku roku 2021 cudzoziemcy przeprowadzili obliczenia dotyczące obligacji i netto sprzedali banknoty i obligacje o wartości 39.39 miliarda dolarów oraz kupili akcje o wartości 42.67 miliarda dolarów. Bum, szaka laka. Bogaci Amerykanie posiadają akcje, a obcokrajowcy finansujący USG również posiadają akcje. Drukarka pieniędzy działa brrr nie tylko pomaga bogatym Amerykanom, ale także pomaga bogatym obcokrajowcom. Układ polityczny Fed, pozwalający na dalsze drukowanie 120 miliardów dolarów miesięcznie, jest doskonały. I zgadnijcie co – dane wyraźnie pokazują, że trzymają się wiadomości.
Odpowiedzmy na pytanie o stan amerykańskiego systemu monetarnego: bilans Fed rósł w tempie +22.74% r/r, a od początku roku +13.21%. Czy osiągnąłeś lepsze wyniki?
Aktualna prognoza Bloomberga dotycząca PKB Stanów Zjednoczonych w 2021 r. wynosi +6.60% w porównaniu z prognozą 10-letnią Stanów Zjednoczonych, która daje 1.20%. Odpowiada to przybliżonej ujemnej realnej rentowności na poziomie -5.40%. Zamiast tego rozważni inwestorzy zwracają się w stronę akcji „długoterminowych” – to fantazyjny sposób na określenie akcji spółek technologicznych.
Pamiętacie Chynę?
Muszę pokochać WWF. Oglądałem to gówno codziennie w gimnazjum.
Wracając do ekonomii.
To dość zabawne, że obecna narracja jest taka, że Chiny w niewielkim stopniu korzystają z drukarki pieniędzy. Nie dajcie się zwieść, LBCh zdecydowanie kupił subskrypcję DuoLingo i przetłumaczył „Money Printer Go Brrr” na mandaryński.加油!
Oszacowanie wzrostu kredytu w Chinach jest raczej sztuką niż nauką. Jest tak wiele sprzecznych statystyk, że stworzono eufemizm zwany „całkowitym finansowaniem społecznym” (TSF), aby opisać wszystkie różne sposoby pompowania kredytu przez gospodarkę. Każda firma badawcza zajmująca się sprzedażą ma swoje przybliżone dane dotyczące wzrostu akcji kredytowej w Chinach. Poproszę Pekin o „oficjalne” zestawienie. LBCh nazywa go „ogólnosystemowym agregatem finansowym Chin”. Od czerwca wskaźnik ten wzrósł o 11% r/r.
Biorąc pod uwagę, że Chiny mają największy dług na świecie, jest to absolutnie oszałamiająca kwota renminbi. Mówiąc dokładniej, w 2021 r. Chiny zwiększyły swoje zasoby kredytowe o 2.74 biliona dolarów.
PBOC oficjalnie powiększył bilans swojej organizacji jedynie o 0.20% r/r. Dlatego niektórzy uważają, że Chiny wykazały powściągliwość w obliczu Covid-2.74 w porównaniu ze swoimi amerykańskimi i europejskimi odpowiednikami. Pekin ma wiele sposobów na oskórowanie świni, a kredyty są najczęściej tworzone poprzez kredyty bankowe komercyjne, zarówno bilansowe, jak i pozabilansowe. Chociaż kwota XNUMX biliona dolarów nie jest kwotą banku centralnego, LBCh bierze udział w podejmowaniu decyzji, kto i w jakiej wysokości otrzyma kredyt. Zamiast wymieniać kilka akronimów różnych organów rządowych zaangażowanych w racjonowanie kredytów, używam PBOC jako znanego symbolu zastępczego.
Całość kredytów w Chinach jest de facto kontrolowana przez państwo. Banki tworzące kredyty i firmy, które je otrzymują, są w większości własnością państwa. Dlatego też użyłem całkowitej wartości kredytu w Chinach, a nie podobnego miernika w USA czy Europie, gdzie tworzeniem kredytów bankowych zarządzają prywatne firmy w celu osiągnięcia prywatnego zysku. Fed i EBC są gotowe finansować swoje krajowe wydatki fiskalne, ale przed ich zakupem muszą poczekać, aż rządy federalne wydadzą i wyemitują obligacje. Wzrost chińskiego PKB, jak pokażę w następnym akapicie, jest wynikiem politycznym zależnym od kwoty kredytu brutto, którą Pekin uzna za akceptowalną.
W Chinach Pekin wykorzystuje kredyt, aby osiągnąć pożądaną stopę wzrostu PKB. Ostatni wydruk PKB za II kwartał 2 r. wyniósł +21%. Wykorzystali 7.9% wzrost akcji kredytowej, aby osiągnąć 11% wzrost aktywności gospodarczej. Zdrowszym stosunkiem byłby stosunek 7.9:1 zamiast długu wynoszącego 1 juana, co doprowadziłoby do powstania zaledwie 1 juana działalności gospodarczej.
Jeśli posiadasz RMB, czy Twój portfel finansowy wygenerował co najmniej 11% wzrostu r/r?
Realne stopy zwrotu w Chinach są mniej więcej takie same jak w Ameryce, co jest zdecydowanie ujemne.
Wielu ekspertów w dziedzinie makro wychwala zalety dodawania chińskich obligacji skarbowych do swojego portfela. Są to rządy o najwyższych dochodach ze wszystkich głównych gospodarek. Biorąc jednak pod uwagę zawrotny wzrost w Chinach, nadal masz przewagę. Ujemna realna rentowność wynosząca 5% to 不好意思.
Chociaż historia Chin o uciekającym kapitale uciekającym przed represjami finansowymi w Chinach jest obecnie martwa, należy wypatrywać zmian w polityce, które wyzwolą hordy chińskich inwestorów detalicznych na światowe rynki kapitałowe. Chiny muszą coś zrobić ze wszystkimi dolarami, które gromadzą, sprzedając bibeloty Amerykanom.
Med
Czy wiesz, skąd wiesz, że bank centralny drukuje pieniądze? Kiedy greckie obligacje dają rentowność 0.68%. To śmieszne, że grecki rząd może finansować się taniej niż Ameryka. Nie waż się wątpić w Super Mario, gdy ugryzie magicznego grzyba pieniędzy.
EBC drukuje pieniądze, aby zebrać te renomowane kredyty państwowe. W 2021 EBC powiększył swój bilans o 1.10 bln dolarów, +25.18% rok do roku, +13.34% od początku roku. Ile rzutów karnych przegapiłeś w swoim portfolio w tym roku?
Aby mieć pojęcie o ujemnych realnych rentownościach przenoszonych na plecach oszczędzających, przyjrzyjmy się Niemcom. Rentowność 10-letniego Bundu wynosi -0.41%, a PKB Niemiec w 2021 r. ma wynieść 4.5%. Realne stopy zwrotu w najsilniejszej gospodarce strefy euro zbliżają się do wartości ujemnych 5%. Uwielbiam inwestycje, które mają matematyczną gwarancję straty pieniędzy, jeśli będą utrzymywane do terminu zapadalności.
W całości
Trzy najsilniejsze gospodarczo kraje/regiony na świecie zajmują się masowym drukowaniem pieniędzy. Wszystkie realne stopy zwrotu są ujemne. Podczas gdy ludzie skupiają się na retoryce podawanej miesiąc po miesiącu na temat tego, kiedy drukarka przestanie drukować, bankierzy centralni w dalszym ciągu powiększają swoje bilanse. Nie pozwól, aby hałas Cię zmylił. Jeśli Twoja teza inwestycyjna w kryptowaluty, akcje, nieruchomości itp. opiera się na obawie, że Twoje aktywa finansowe muszą nadążać za ekspansją bilansów banku centralnego, nadal się obawiaj i akumuluj.
4.72 biliona dolarów pieniędzy stworzone z powietrza. To musi gdzieś pójść. Wyzwaniem jest pozyskanie aktywów, które otrzymają część tych środków. Zwyciężą inwestorzy, którzy nie padną ofiarą ekonomicznej sofistyki polegającej na wierze, że długie obligacje rządowe posiadane przy cenie zerowej uchronią ich portfel przed negatywnymi skutkami ujemnych realnych stóp procentowych.
Nie płacz za mną, Satoshi
Wiem, że trudno jest znieść 50% wypłat z rekordowych poziomów Bitcoina i Etheru. Jeśli posiadałeś różne monety DeFi, Twój portfel jest na różnych etapach rekt. Sprzedawaj jednak wtedy, kiedy chcesz, a nie kiedy musisz. Sprowadza się to do wielkości pozycji i rozsądnego wykorzystania dźwigni.
Skieruj swojego wewnętrznego Sorosa – obserwuj, nie przewidywaj. Dane są jasne – banki centralne w dalszym ciągu drukują pieniądze. Kiedy/jeśli to się zmieni, dane nam to pokażą. Nie ma potrzeby przewidywać, kiedy to się skończy, jeśli posiadasz rzadkie aktywa, które zyskują na wartości w ujęciu fiducjarnym co najmniej w tym samym tempie ekspansji bilansu. W horyzoncie ostatnich 6 miesięcy kryptowaluta radziła sobie słabiej, ale od początku pandemii Covid-XNUMX do dziś kryptowaluta radziła sobie wyraźnie lepiej, gdy bankierzy centralni dodali gazu. Nie wstrząśnij się.
Źródło: https://cryptohayes.medium.com/im-all-shook-up-ba2559081ee0?source=rss——-8—————–kryptowaluta
- 39
- 67
- 7
- Konto
- Rada
- Wszystkie kategorie
- Ameryka
- amerykański
- Sztuka
- kapitał
- Aktywa
- Bank
- bank Chin
- Banki
- Beijing
- BEST
- beta
- Miliard
- Bitcoin
- Bloomberg
- Więzy
- wysięgnik
- Budowanie
- Pęczek
- kupować
- Zakup
- kapitał
- Rynki kapitałowe
- który
- Gotówka
- zapasy
- Bank centralny
- Banki Centralne
- wyzwanie
- zmiana
- opłata
- Chiny
- chiński
- Chmura
- Monety
- handlowy
- Towary
- Firmy
- Odszkodowanie
- połączenia
- konsument
- kontynuować
- Koszty:
- kraje
- Covidien
- Tworzenie
- kredyt
- Kredyty
- wole
- Crypto
- Aktualny
- krzywa
- dane
- dzień
- martwy
- Dług
- DeFi
- urządzenia
- ZROBIŁ
- Zniżka
- dolarów
- kierowca
- EBC
- Gospodarczy
- ekonomia
- gospodarka
- sprawiedliwość
- Eter
- Europie
- europejski
- Strefa euro
- EV
- Rozszerzać
- rozszerzenie
- ekspansja
- Twarz
- Korzyści
- nakarmiony
- Federalny
- Rezerwa Federalna
- Fiat
- Postać
- finansować
- budżetowy
- i terminów, a
- Skupiać
- Nasz formularz
- fundusz
- fundusze
- zabawny
- przyszłość
- GAS
- PKB
- Globalne
- Gospodarka światowa
- GM
- dobry
- Rząd
- Rządy
- Gubernator
- GP
- Rosnąć
- Wzrost
- historia
- przytrzymaj
- dom
- obudowa
- W jaki sposób
- hr
- HTTPS
- ia
- Dochód
- Zwiększać
- wskaźnik
- inflacja
- Informacja
- odsetki
- Stopy procentowe
- Internet
- inwestycja
- Inwestycje
- inwestor
- Inwestorzy
- zaangażowany
- IP
- problemy
- IT
- Praca
- Oferty pracy
- Klawisz
- duży
- dowiedziałem
- pożyczanie
- poziom
- Dźwignia
- lekki
- Linia
- Lista
- długo
- wyglądał
- miłość
- Macro
- poważny
- Dokonywanie
- rynek
- rynki
- matematyka
- Media
- średni
- Meta
- pieniądze
- miesięcy
- netto
- aktualności
- Hałas
- z naszej
- zamówienie
- Inne
- pandemiczny
- Zapłacić
- PBOC
- Ludzie
- Ludowy Bank Chin
- jest gwarancją najlepszej jakości, które mogą dostarczyć Ci Twoje monitory,
- polityka
- teczka
- power
- teraźniejszość
- Cena
- prywatny
- Zysk
- własność
- zakupy
- jakość
- Kwant
- podnieść
- ceny
- raport
- Badania naukowe
- odpowiedź
- detaliczny
- Inwestorzy Detaliczni
- powraca
- Ryzyko
- S&P 500
- rozumieć
- Szkoła
- nauka
- sprzedać
- sentyment
- zestaw
- Share
- Prosty
- skóra
- So
- Obserwuj Nas
- Media społecznościowe
- wydać
- Spędzanie
- dzielić
- statystyka
- Rynek
- stany magazynowe
- Giełda Papierów Wartościowych
- Akcje
- subskrypcja
- lato
- Dostawa
- system
- rozmawiać
- cel
- Podatki
- tech
- test
- czas
- Top
- handlowiec
- Handel
- transakcje
- bezrobocie
- us
- rząd Stanów Zjednoczonych
- wartość
- Zmienność
- W
- czekać
- tydzień
- tygodniowy
- KIM
- świat
- rok
- Wydajność
- Yuan
- zero