„Inwestorom kończą się raje” — nieregularne zachowanie na rynkach obligacji w USA wskazuje na głęboką recesję, podwyższone ryzyko suwerenności

Rentowności długoterminowych amerykańskich obligacji skarbowych były w tym roku zmienne, aw tym tygodniu rentowność 10-letnich obligacji skarbowych przekroczyła 3.5% po raz pierwszy od dekady. Po podwyżce stóp Fed o 75 punktów bazowych (punkty bazowe) 10-letnie obligacje osiągnęły poziom 3.642%, a dwuletnie obligacje skarbowe skoczyły do ​​15-letniego maksimum na poziomie 4.090%. Krzywa między banknotami dwu- i dziesięcioletnimi wskazuje, że szanse na głęboką recesję w USA wzrosły, a ostatnie raporty mówią, że inwestorzy obligacji „skonfrontowali się z najdzikszą zmiennością w swojej karierze”.

2 kwartały ujemnego PKB, gorąca inflacja i wyjątkowo niestabilne T-Notes

Pod koniec lipca, po drugim kwartale z rzędu ujemnego produktu krajowego brutto (PKB), wielu ekonomistów i strategów rynkowych podkreślało, że Stany Zjednoczone znajdują się w recesji. Jednakże Biden administracja nie zgodził się a Biały Dom opublikował artykuł, który definiuje początek recesji z perspektywy National Bureau of Economic Research. Do tego, rozgrzana do czerwoności inflacja sieje spustoszenie wśród Amerykanów, a analitycy rynku uważają, że rosnące ceny konsumpcyjne wskazują również na recesję w Stanach Zjednoczonych.

Jednym z największych sygnałów jest jednak krzywa dochodowości, która mierzy zadłużenie długoterminowe z zadłużeniem krótkoterminowym poprzez monitorowanie drugiej i 10 roku Rentowności obligacji skarbowych. Wielu analityków uważa, że ​​odwrócona krzywa dochodowości jest jednym z najsilniejszych sygnałów wskazujących na recesję. Odwrócona krzywa dochodowości jest niezwykła, ale nie w 2022 r., ponieważ inwestorzy obligacji mieli w tym roku do czynienia z szalonym środowiskiem handlowym. W tym tygodniu rentowność dwu- i dziesięcioletnich obligacji skarbowych (T-note) pobiła rekordy, ponieważ 10 września dziesięcioletnie obligacje skarbowe przekroczyły 10%, po raz pierwszy od 3.5 roku. T-note osiągnął od 19 lat najwyższy poziom 2011% po raz pierwszy od 15 roku.

Pomimo tego, że taka zmienność rynku obligacji jest zwykle oznaką słabnącej gospodarki w USA, profesjonalni traderzy roszczenie rynki obligacji były ekscytujące i „zabawne”. Autorzy Bloomberga, Michael MacKenzie i Liz Capo McCormick, twierdzą, że rynki obligacji „charakteryzują się nagłymi i szerokimi codziennymi wahaniami, które są zazwyczaj sprzyjającym środowiskiem dla traderów i dealerów”. Paul Hamill, szef globalnej dystrybucji instrumentów o stałym dochodzie, walutach i towarach w Citadel Securities zgadza się z dziennikarzami Bloomberga.

„Jesteśmy w idealnym punkcie kursów, które są naprawdę interesującym rynkiem, a klienci są podekscytowani handlem” – wyjaśnił w środę Hamill. „Wszyscy spędzają cały dzień na rozmowach z klientami i rozmowach ze sobą. Było fajnie."

Ryzyko rządów państw rośnie, krzywa rentowności między 2- a 10-letnimi obligacjami spada do 58 punktów bazowych — analityk BMO ds. rynków kapitałowych mówi: „Inwestorom kończą się raje”

Jednak nie wszyscy uważają, że zmienność rynku akcji i obligacji to tylko zabawa i gra. Główny strateg w bubbatrading.com, Todd „Bubba” Horwitz, powiedział niedawno że spodziewa się „strzyżenia od 50 do 60 procent” na rynkach akcji. Ostatnie wahania rentowności amerykańskich obligacji skarbowych dały strategom rynkowym powody do zaniepokojenia zbliżającymi się problemami gospodarczymi. W pierwszym tygodniu września wydawca Lead-Lag Report i menedżer portfela, Michael Gayed, ostrzeżony że niestabilny rynek obligacji może wywołać kryzys zadłużenia państwowego i „kilka czarnych łabędzi”.

Badania naukowe i dowody empiryczne pokazują, że niestabilny rynek amerykańskich obligacji skarbowych nie jest dobry dla zagranicznych krajów posiadających amerykańskie obligacje skarbowe i zajmujących się znaczącymi emisjami długu. Dzieje się tak, ponieważ kiedy amerykańskie banknoty T są wykorzystywane do celów restrukturyzacji i jako narzędzie restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji, „nagłe i gwałtowne codzienne wahania” mogą ukarać kraje próbujące wykorzystać te instrumenty finansowe do restrukturyzacji zadłużenia. Dodatkowo, od pandemii Covid-19, masowych programów stymulacyjnych USA i wojny Ukraina-Rosja, ryzyko suwerenne wzrosło na całym świecie w niezliczonych krajach na całym świecie.

W środę autorzy Bloomberga MacKenzie i McCormick cytowali również Iana Lyngena, szefa amerykańskiej strategii stóp w BMO Capital Markets, a analityk zauważył, że ubywa tzw. bezpiecznych przystani finansowych. „To będzie decydujący tydzień dla oczekiwań dotyczących stóp Fed od teraz do końca roku”, powiedział Lyngen tuż przed Fed stopa funduszy federalnych o 75 punktów bazowych. Lyngen zauważył, że „[poczucie inwestorów] nie chce być długo na rynku. Gdy przechodzimy na naprawdę agresywne stanowisko w polityce pieniężnej, inwestorom zaczyna brakować rajów”.

W czwartek krzywa dochodowości między dwu- a dziesięcioletnimi obligacjami skarbowymi spadła do 10 punktów bazowych, minimum niespotykanego od głębokich minimów w sierpniu, a następnie 58 lat temu, w 40 roku. W momencie pisania tego tekstu krzywa dochodowości między dwu- i dziesięcioletnimi T-notesami jest dół 0.51%. Gospodarka kryptograficzna spadła o 0.85% w ciągu ostatnich 24 godzin i osiąga 918.12 miliardów dolarów. Cena złota za uncję spadła o 0.14%, a srebra o 0.28%. Rynki akcji otworzyły się w czwartek rano niżej, ponieważ wszystkie cztery główne indeksy (Dow, S&P500, Nasdaq, NYSE) odnotowały straty.

Co sądzisz o niestabilnych rynkach obligacji w 2022 r. i sygnałach, które pokazują, że gospodarka i bezpieczne przystanie są obecnie niewiarygodne? Daj nam znać, co myślisz na ten temat w sekcji komentarzy poniżej.

Jamie Redman

Jamie Redman jest szefem wiadomości w Bitcoin.com News i dziennikarzem finansowym mieszkającym na Florydzie. Redman jest aktywnym członkiem społeczności kryptowalut od 2011 roku. Pasjonuje go Bitcoin, kod open-source i zdecentralizowane aplikacje. Od września 2015 r. Redman napisał dla Bitcoin.com News ponad 6,000 artykułów o destrukcyjnych protokołach, które pojawiają się dzisiaj.

Kredyty obrazowe: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons