Kluczowe analizy zapewniające płynność w DeFi

Jednym z najczęstszych sposobów zarabiania w DeFi jest zapewnienie płynności na zdecentralizowanych giełdach. Chociaż dla nowych inwestorów może się to początkowo wydawać prostym procesem uzyskiwania zwrotu, zapewnienie płynności z powodzeniem wiąże się z większą liczbą zawiłości, o których należy być świadomym. Istnieją pewne wskaźniki, które mogą pomóc w podejmowaniu bardziej świadomych decyzji o tym, które pule najwygodniej zapewniają płynność. 

Po pierwsze, kluczowe jest zrozumienie, skąd pochodzą plony. Opłaty transakcyjne są uiszczane przez handlowców, którzy wykorzystują te pule płynności jako usługę do zawierania transakcji między bazowymi dwiema monetami. Większość puli ma zyski pochodzące wyłącznie z tych opłat. Ale źródło zysku może również pochodzić z programów wydobywania płynności, w których pewne tokeny są wydawane jako nagroda dla tych, którzy zapewniają płynność w określonych pulach. Te tokeny są wydawane przez protokoły, które mają interes w puli utrzymującej uczciwą ilość płynności, aby pomieścić transakcje i tłumić zmienność ceny tokena. W ten sposób okresowo płacą dostawcom płynności ustaloną ilość monet za zapewnienie płynności. Te objęte zachętami pule są zwykle oznaczane jako „gospodarstwa”.

Na tym zrzucie ekranu widać, że ta pula TOKE/WETH jest motywowana przez protokół Sushiswap i Tokemak poprzez okresowe nagradzanie określonej liczby tokenów. Całkowity roczny zwrot procentowy (90.69%) składa się głównie z nagród za wydobycie płynności (87.99%), ponieważ opłaty generowane przez wolumen obrotu między tymi dwiema monetami naliczałyby zwrot w wysokości zaledwie 2.70%. 

Monitorowanie dostarczonej płynności

Całkowita ilość płynności dostępnej w puli jest sumą całkowitej wartości każdego z dwóch tokenów zablokowanych w puli. Wzrost płynności w puli w czasie jest znakiem, że pula wyraźnie się opłaca i napływa do niej kapitał. Płynność zawsze podąża za zyskami. Tak więc utrzymujący się spadek płynności w czasie może sygnalizować, że zyski oferowane w tej puli nie są już tak zachęcające. 

Co więcej, może to sygnalizować, że inwestorzy nagle mają niedźwiedzią perspektywę akcji cenowej monety bazowej i obawiają się spadku ceny, który może spowodować, że będą posiadać większość nierentownej monety (jest to nietrwała strata, ale więcej na ten temat zostanie omówionych później).

Ale jest kompromis. Wzrost płynności oznacza, że ​​opłaty giełdowe (i nagrody pieniężne w przypadku farmy) zgromadzone w puli muszą zostać rozdzielone między większą liczbę inwestorów, którzy zapewnili płynność. Oznacza to, że oczekiwany zwrot może się zmniejszyć dla każdego z dostawców płynności. Ogólnie rzecz biorąc, płynność, która nie stale spada, wydaje się być dobrym wskaźnikiem kondycji puli.

Sprawdź podaną wydajność

Jak widać na przykładzie farmy Sushiswap, pule bez zachęt, które po prostu opierają się na opłatach jako nagrodach, zwykle przynoszą niskie plony. Ale nie zawsze tak jest i oto przykład puli, w której zapewnienie płynności może być potencjalnie bardzo opłacalne. Połączenie wysokiego wolumenu obrotu i stosunkowo niewielkiej płynności może zwiększyć zyski dostawców płynności.

RRSO obliczana w tym wskaźniku opiera się tylko na opłatach transakcyjnych; Nagrody za wydobywanie płynności są bardzo zmienne w zależności od puli i nie są uwzględniane w tych obliczeniach. Te zarobione opłaty są całkowicie zależne od wolumenu obrotu w każdej puli, więc opłaca się je również monitorować i sprawdzać, czy nie zmniejsza się konsekwentnie w czasie. Pamiętaj, że zysk z opłat transakcyjnych jest proporcjonalny do wolumenu obrotu, ale odwrotnie proporcjonalny do dostarczonej płynności.

Sprawdzanie nietrwałej utraty

Ze względu na to, jak działa automatyczny animator rynku, zapewnienie płynności ma sens głównie wtedy, gdy istnieje pozytywne oczekiwanie na bazową akcję cenową monety. Na przykład, jeśli pula składa się z TKN i ETH, a perspektywa tradera jest taka, że ​​wartość TKN zmniejszy się w stosunku do ETH, nie ma sensu zapewnianie płynności, ponieważ dostawca płynności zgromadziłby najgorszą monetę (TKN) i przegrywając z najlepszym graczem (ETH). ze względu na ciągłe przywracanie równowagi basenu 

Pomysł ten można przedstawić w odpowiedniej perspektywie, zapewniając płynność pulami zawierającymi aktywa, które mają na celu akumulację w czasie przez dostawcę płynności. Być może narracja dotycząca przechowywania wartości i idea uznania w perspektywie długoterminowej oznacza, że ​​akcja cenowa monet jest czymś stosunkowo nieistotnym. Najlepszym przykładem może być pula WBTC-ETH. Dostawca płynności, który chce zgromadzić jak najwięcej BTC i ETH, uznałby to za idealne, ponieważ gromadziłby tylko sumę obu monet, zapewniając płynność.

Ale kiedy istnieje pozytywna opinia na temat przyszłej ceny monety, może się zdarzyć, że zapewnienie płynności puli stanie się mniej opłacalne niż trzymanie obu monet osobno. Wynika to z rozbieżności cenowej między tymi dwiema monetami. Monety, które są skorelowane pod względem ceny, mają mniejsze ryzyko nietrwałej straty lub nawet w ogóle nie mają nietrwałej straty, jeśli obie monety mają tę samą cenę (jak pula USDC-DAI). 

W poniższym przykładzie zapewnienie płynności puli TOKE-ETH zyskałoby 140% w przeliczeniu na USD od momentu jej uruchomienia (nie biorąc pod uwagę nagród rolniczych, tylko opłaty transakcyjne i wzrost cen). Trzymanie obu monet osiągnęłoby lepsze wyniki niż zapewnianie płynności o 15% więcej. Ta nietrwała strata jest łagodzona przez nagrody w rolnictwie, które widzieliśmy wcześniej, stanowiąc 90% APR (bez łączenia), jeśli zarówno nagrody, jak i nietrwała strata pozostają podobne w czasie.

Dobrą praktyczną zasadą do zapamiętania ekwiwalentów nietrwałych strat jest to, że dwukrotna zmiana między cenami (na przykład pula TKN-ETH, w której cena TKN podwaja się w stosunku do ETH) jest równoważna stracie 2%. 5.7-krotna zmiana ceny spowodowałaby stratę 5%, podczas gdy zmiana 25.5-krotna byłaby stratą 10%.

Dla nowych użytkowników DeFi pełne zrozumienie tej dynamiki może być onieśmielające i może wymagać kilkukrotnego zapewnienia płynności pulom, aby przyzwyczaić się do mechaniki, a także ciągłego monitorowania zwrotów i replikowania obliczeń. Korzystanie z tych wskaźników może pomóc w znalezieniu puli, które maksymalizują wydajność i minimalizują ryzyko.

Post Kluczowe analizy zapewniające płynność w DeFi pojawiła się najpierw na CryptoSlate.

Źródło: https://cryptoslate.com/key-analytics-to-provide-liquidity-in-defi/