Górnicy są największym ryzykiem w obliczu ceny Bitcoina

Poniżej znajduje się fragment ostatniego wydania magazynu Bitcoin Magazine Pro, Magazyn Bitcoin biuletyn rynków premium. Aby być jednym z pierwszych, którzy otrzymają te spostrzeżenia i inne analizy rynku bitcoinów bezpośrednio na swoją skrzynkę odbiorczą, Zapisz się teraz.

Wraz ze wzrostem wskaźnika haszowania pojawiają się paralele do 2018 r.

Października 23, Bitcoin mining Trudność odnotowała korektę w górę o 3.44% (po poprzedniej korekcie o 13.55%), pchając trudność wydobycia do kolejnego rekordowego poziomu, ponieważ wskaźnik haszowania nadal rośnie. Z ceną bitcoina stagnującą w ciągu ostatnich kilku miesięcy na poziomie 20,000 2018 USD, zauważyliśmy pewne podobieństwa między cyklem rynkowym w XNUMX roku a tym, który jest przed nami dzisiaj. 

Rosnąca dynamika hash rate w 2022 roku, podczas gdy cena bitcoina spadła, wywarła dużą presję zarówno na publiczne, jak i prywatne operacje wydobywcze. Przez cały rok widzieliśmy, jak górnicy publiczni skapitulowali ze swoich zasobów bitcoinów, ponieważ malejące dochody i wartości skarbu państwa wywarły rosnącą presję na bilanse.

W szczytowym momencie zasoby bitcoinów publicznych górników osiągnęły ponad 46,000 26 BTC, ale od tego czasu spadły o 20%, ponieważ skarbce bitcoinów zostały sprzedane z konieczności uzyskania dostępu do większego kapitału, spłaty zadłużenia i operacji finansowych oraz planów ekspansji. Chociaż szacunkowe i przybliżone liczby, najlepsi górnicy publiczni stanowią ponad XNUMX% wszystkich współczynników haszowania sieci Bitcoin. Przejścia od publicznych górników nie tylko do sprzedaży zasobów bitcoinów, ale także do rozszerzania i zmniejszania ich hash rate mają znaczący wpływ na rynek. 

Ponieważ cena haszowania nadal dąży do najniższych poziomów, prawdopodobieństwo kapitulacji/likwidacji górników prawdopodobnie wzrasta aż do spadku stopy haszowania, ponieważ niektóre podmioty zaprzestają wydobycia i likwidują swoje aktywa (w postaci zarówno bitcoinów, jak i ASIC). 

Z wyjątkiem chińskiego zakazu wydobycia w 2021 r., największy w historii bitcoina spadek wskaźnika hashowania (7d MA) między szczytami a dołem wyniósł około 35%. Naszym zdaniem ten cykl bessy nie zakończy się, dopóki nie pojawi się fala najsłabszych górników, co będzie widoczne po chwilowym, ale znaczącym spadku hash rate, a następnie zmniejszy trudności wydobycia, łagodząc warunki dla pozostałych uczestników.

Chociaż na początku lata tego lata miała miejsce „kapitulacja” per se podczas początkowego delewarowania rynku kryptowalut w czerwcu, od tego czasu współczynnik haszowania wzrósł pionowo, z nowymi flotami najnowszych Bitmain Antminer S19 XP, wiodący w branży górnik, właśnie teraz masowo wdrażany przez największych górników.

Biorąc pod uwagę obecny stan szybkości haszowania i trudności, uważamy, że presja rzeczywiście rośnie, ale symboliczny wybuch jeszcze nie nastąpił.

Mechanika wyścigu w dół

Moglibyśmy łatwo zobaczyć scenariusz, w którym dalsza presja na cenę bitcoina i presja na przychody ze strony przemysłu wydobywczego wymuszają na rynku więcej tego, co utrzymywał bitcoin, wraz ze znacznym spadkiem stopy haszowania. Poniższe wykresy przedstawiają porównanie hash rate, trajektorii ceny i procentowego spadku z 2018 roku i dnia dzisiejszego. 

Jeśli istnieje argument, że ostatnia noga jest niższa, to jest to, a nasze podejście oparte na danych skłania nas do tego, aby mieć przyzwoite prawdopodobieństwo rozegrania. Na poniższym wykresie obserwuj, co stało się z rynkiem bitcoin, kiedy ostatnim razem nastąpiła stagnacja cen po spadku tego kalibru, gdy hash rate wzrósł do nowych dziennych maksimów (wskazówka: linia przerywana). 

Chociaż historia się nie powtarza, często się rymuje, a nasze podejście oparte na danych sprawia, że ​​nasz zespół jest coraz bardziej wyczulony na presję, jaką ten przemysł wydobywczy, a następnie rynek bitcoin, będzie musiał zmierzyć w krótkim okresie.

Chociaż w żaden sposób nie mówimy, że dzieje się to z całą pewnością, im wyższy współczynnik haszowania, podczas gdy bitcoin sam zasób handluje z coraz niższymi poziomami zmienności -71% w stosunku do poprzedniego rekordu wszechczasów (mniej więcej wtedy, gdy dokonano niektórych z największych inwestycji CapEx w infrastrukturę górniczą), to jest coraz bardziej prawdopodobne, że nastąpi ostateczna kapitulacja górników. To nie jest prognoza, a raczej obserwacja oparta na danych, które są przed nami.

Odpowiednie artykuły z przeszłości: