Pytania dotyczące rezerw USDC Circle utrzymują się pomimo zapewnień

Pomimo zapewnień dyrektora finansowego Circle Internet Financial Ltd., Jeremy'ego Fox-Geena, że ​​rezerwy wspierające USD Coin (USDC) zostały wyodrębnione, obawy dotyczące stanu zabezpieczenia tak zwanego stablecoina nadal ciążyją na monecie, który miał w czwartek kapitalizację rynkową przekraczającą 55 miliardów dolarów.

Przemawiając w ekskluzywnym wywiadzie w Forkast Redaktor naczelna Angie Lau, Fox-Geen, powiedziała, że ​​bycie regulowanym przez stanowe przepisy dotyczące przesyłania pieniędzy w USA oznacza, że ​​firma nie ma żadnych praw do rezerw USDC, które są przechowywane na oddzielnych rachunkach w instytucjach finansowych.

„Instytucje, które przechowują rezerwę USDC, nie pożyczają jej w żaden sposób, aby rozwijać USDC”, powiedział Fox-Geen. „Po prostu trzymają fiducjarną walutę w systemie bankowym i przechowują amerykańskie obligacje skarbowe w imieniu posiadaczy USDC, więc nie ma pożyczek z USDC na wzrost USDC” – dodał. „Cały wzrost USDC jest napędzany aktywnością klientów”. 

Circle ma pod ręką od 10 do 15 miliardów dolarów gotówki, aby zaspokoić natychmiastowe żądania Skarbu Państwa, które stanowią około trzech czwartych rezerw, będąc najbardziej „stabilnymi cenowo aktywami płynnymi na świecie”, powiedział Fox-Geen. 

Zgodnie z najnowszym zestawieniem rezerw tygodniowych Circle, 42.5 miliarda USD z deklarowanych 55.5 miliarda USD rezerw USDC stanowiły obligacje skarbowe datowane na trzy miesiące lub mniej, a resztę stanowiły środki pieniężne. Jednak, jak podkreślono Forkast wywiad, migawka dostarczona przez Circle nie została zweryfikowana przez żadnego niezależnego audytora zewnętrznego, w tym Grant Thornton LLP. Audytor nie odpowiedział na prośbę o komentarz przez: Forkast.

Zobacz powiązany artykuł: Circle twierdzi, że klienci mogą wymienić wszystkie USDC w jeden dzień

Dzieje się to pośród intensywnych spekulacji, głównie w mediach społecznościowych, nad stanem rezerw, które pozostają niezbadane. 

Były one podsycane przez an artykuł opublikowany w sobotę przez amerykańskiego pisarza i dziennikarza Matta Taibbi, w którym rzekomo Circle nie ujawnił, ile rezerw jest przechowywanych gdzie. 

Wczesnym rankiem w piątek czasu w Hongkongu Circle opublikował niezbadany podział swoich aktywów rezerwowych o wartości 55.7 mld USD w celu zwiększenia przejrzystości.

Dokument wykazał, że Circle posiadał 13.58 mld USD w gotówce i 42.12 mld USD w amerykańskich obligacjach skarbowych o średnim ważonym terminie zapadalności 43.9 dnia na dzień 30 czerwca. Firma opublikowała również listę powierników rezerw gotówkowych, która obejmuje Bank of New York Mellon, Citizens Trust Bank, Customers Bank, New York Community Bank, Signature Bank, Silicon Valley Bank, Silvergate Bank i US Bancorp.

Fox-Geen powiedział, że Koło pracuje nad codziennym ujawnianiem aktywów rezerwowych i stara się uzyskać pozwolenie na ujawnienie kwoty gotówki posiadanej przez każdego powiernika.

Powiedział również, że Circle „nie może w żaden sposób wykorzystywać rezerwy USDC”, w artykule zakwestionowano, w jaki sposób emitent stablecoinów przewidywane zarobki 438 mln USD za cały rok 2022 z odsetek wygenerowanych przez rezerwy USDC. Firma spodziewa się uzyskać kolejne 2.19 mld USD odsetek z rezerw, wynika z prognozy opublikowanej w lutym. 

„Zrobiliśmy konserwatywną stopę zwrotu z rezerwy” ze Skarbu Państwa i gotówki denominowanej w dolarach i przechowywanych bezpośrednio w instytucjach finansowych i powiernikach w obszarze regulacyjnym USA, powiedział Fox-Geen. 

Roczny otrzymany plon za inwestowanie w obligacje skarbowe z trzymiesięcznym terminem zapadalności wyniósł 2.2% w handlu późnym wieczorem w Azji w czwartek. Nawet w połączeniu z prawie zerowym zwrotem z zasobów gotówkowych i ewentualnym podziałem dochodów, obniżony średni zwrot z deklarowanych rezerw Circle w wysokości 54.01 miliarda USD jest znacznie wyższy niż przewidywane dochody na 2022 r.    

Tymczasem rzecznik powiedział: Forkast w środę Circle nie używa i nie będzie wykorzystywać pieniędzy posiadaczy USDC do prowadzenia działalności lub spłacania długów.

„Circle nie wykorzystuje i nie będzie wykorzystywać pieniędzy posiadaczy USDC do prowadzenia działalności lub spłacania długów”.

– Rzecznik Koła

Rezerwa

W marcu Koło zgodził się na rundę finansowania w wysokości 400 mln USD z inwestycjami BlackRock, Inc., Fidelity Management and Research, Marshall Wace LLP i Fin Capital. 

W ramach umowy firma BlackRock „nawiązała również szersze strategiczne partnerstwo z Circle, które obejmuje badanie zastosowań rynku kapitałowego dla USDC”, kończąc na największym na świecie menedżerze aktywów zarządzającym rezerwami gotówkowymi USDC za pośrednictwem Circle Reserve Fund. Ale prospekt funduszu wniesiony z Komisji Papierów Wartościowych i Giełd wykazał, że tylko Circle może nabyć udziały w funduszu. 

Czytaj więcej: Rada Stabilności Finansowej wzywa do wysokich standardów regulacyjnych dla stablecoinów

„Jeśli Circle ma być jedynym kontrahentem funduszu rezerwowego, oznaczałoby to, że rezerwy należałyby do firmy, a nie jej użytkowników” – napisał Taibbi w swoim artykule. W raporcie zakwestionowano ponadto postanowienie, które pozwalało Funduszowi Rezerwowemu na inwestowanie do jednej trzeciej swoich aktywów w umowy z otrzymanym przyrzeczeniem odkupu. 

„W tej chwili nie możemy komentować szczegółów funduszu, ponieważ czekamy na zatwierdzenie” – powiedział rzecznik Forkast w środę.

Taibbi zakwestionował również, czy inwestorzy w Wisconsin, Minnesocie i Wyoming będą chronieni, ponieważ Circle działa w tych stanach bez licencji i ochrony oferowanej przez stanowe przepisy dotyczące przesyłania pieniędzy. Jednak strona internetowa firmy wykazała, że ​​​​ma licencję na przekazywanie pieniędzy w Minnesocie, ale nie są wymagane żadne licencje w pozostałych dwóch stanach wraz z Montaną.

Circle nie jest licencjonowane w tych stanach, ponieważ nie jest ono wymagane do działania firmy, powiedział rzecznik. Jednak firma jest również zarejestrowana jako firma usług pieniężnych (MSB) w Departamencie Skarbu USA, co wymaga przestrzegania wymogów know-your-business (KYB), przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) i przestępstw finansowych, rzecznik dodał. 

„Circle zatem nie tylko opiera się na prawie stanowym w celu ochrony przed upadłością, ale także na federalnym kodeksie upadłościowym, który określa, jakie aktywa są uważane za aktywa majątku (i podlegają wierzycielom), a co nie” – powiedział rzecznik. 

Jednak w przypadku bankructwa Circle firma nie składa żadnych oświadczeń ani gwarancji, że wszystkie obsługiwane waluty cyfrowe przechowywane w hostowanych portfelach zostaną zwrócone użytkownikom, jej dokumentacja prawna pokazał w późny czwartek. Usługa portfela Circle Account firmy pozwala klientom wpłacać, wypłacać, wysyłać, odbierać, przechowywać i przydzielać środki do inwestowania w walutę cyfrową, powiedział Circle na swojej stronie internetowej. 

„Tak, rezerwy USDC są traktowane inaczej w przypadku upadłości niż aktywa cyfrowe, które przechowujemy dla posiadaczy kont Circle”, powiedział rzecznik firmy, zauważając, że konta Circle są dostępne tylko dla zaawansowanych, akredytowanych inwestorów i firm.  

„Rezerwy USDC są traktowane inaczej w przypadku upadłości niż aktywa cyfrowe, które przechowujemy”.

– Rzecznik Koła

Zobacz powiązany artykuł: Komisarz CFTC Pham sugeruje, że regulatorzy pozostaną neutralni pod względem technologicznym na stablecoinach

Tymczasem były bankier i dziennikarz finansowy Frances Coppola wskazał że utrzymywanie rezerwy płynnego dolara 1:1 ograniczyłoby emisję stablecoin do zdolności emitenta do uzyskania takich rezerw. 

O ile emitentem nie jest bank, możliwość pozyskania dolarów z Rezerwy Federalnej USA jest ograniczona, co zmusza emitenta do kupowania na wolnym rynku, powiedział Coppola.  

„To wyjaśnia, dlaczego (USDC) wycofał się podczas majowej paniki na rynku” – powiedział Coppola. „Nie była w stanie pozyskać rezerw wystarczająco szybko, aby wyemitować taką ilość USDC, jakiej domagali się inwestorzy, więc cena gwałtownie wzrosła” – dodała.

I chociaż „oczywistym rozwiązaniem jest, aby emitent stablecoin stał się bankiem”, będzie potrzebował „wystarczających wysokiej jakości zabezpieczeń”, takich jak krótkoterminowy dług publiczny, taki jak Skarby Państwa, które należy kupić na rynku, powiedział Coppola.

„Jeśli emitent stablecoin nie mógłby uzyskać wystarczającej liczby bonów skarbowych, aby utrzymać 100% rezerw w panice na rynku, w jaki sposób mógłby uzyskać wystarczającą ilość bonów skarbowych, aby pożyczyć te rezerwy od Fedu?” - powiedział Coppola. 

„Jeśli emitent stablecoin nie mógłby uzyskać wystarczającej liczby bonów skarbowych, aby utrzymać 100% rezerw w panice na rynku, w jaki sposób mógłby uzyskać wystarczającą ilość bonów skarbowych, aby pożyczyć te rezerwy od Fedu?”

– Franciszka Coppola

„Nie jestem pewien, czy ci, którzy twierdzą, że emitenci stablecoinów powinni stać się bankami rezerwowymi w 100%, całkiem to przemyśleli” – powiedział Coppola. „Jeśli emitent stablecoin posiadający konto główne Fed musi uzyskać zabezpieczenie od rynków, aby pożyczyć rezerwy, których potrzebuje do utrzymania swojego powiązania, to nie może zagwarantować swojego powiązania”.  

Audyt

W ciągu ostatniego tygodnia kilka osób miało kwestionowana status audytowanych raportów Circle, w których zarzuca się, że informacje finansowe zawarte w tych zgłoszeniach nie zostały zbadane po grudniu 2020 r. 

Rzecznik Koła powiedział: zgłoszenie S-4A sporządzony 11 lipca zawiera zbadane sprawozdania finansowe za 2021 i 2020 r. Zawiera również kwartalne śródroczne sprawozdania finansowe za pierwszy kwartał, które nie podlegają badaniu, jak to jest standardową praktyką w przypadku składania do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) – dodał rzecznik. 

Połączenia S-4A złożone w dniu 6 maja zawiera również te same zbadane sprawozdania finansowe, powiedział rzecznik, dodając, że „rezerwa USDC została zbadana zgodnie ze standardami Rady Nadzoru Rachunkowości Spółek Publicznych (PCAOB) w ramach audytu sprawozdania finansowego Koła, które zostały złożone publicznie sekunda."

„Rezerwy USDC są zgłaszane jako składnik sprawozdań finansowych Circle” – powiedziała firma. „Salda, klasyfikacja sprawozdań finansowych i ujawnienia w związku z rezerwami podlegają przeglądowi kwartalnie i corocznemu badaniu przez jedną z pięciu najlepszych firm księgowych” – dodał. „Audyt weryfikuje kompletność, dokładność i skład rezerw.”

„Wydawana coroczna opinia audytowa jest wydana na podstawie PCAOB, co jest zgodne z planem Circle, aby stać się spółką publiczną, a zbadane sprawozdania finansowe są zawarte w okresowych dokumentach SEC Filings” – powiedział rzecznik. 

Zgłoszenia te zostały złożone w ramach umowy Circle z byłym szefem Barclays, Bobem Diamondem, firmą kontrolną in blanco (SPAC), Concord Acquisition Corp., która wyceniła ją na 9 miliardów USD w lutym, dwukrotnie większą od pierwotnej wartości umowy wynoszącej 4.5 miliarda USD w lipcu 2021 r. .

Forkast okazało się, że transakcja pomogłaby Circle zakwalifikować się jako „spółka wschodząca, rozwijająca się”, co uprawnia ją do pewnych zwolnień z różnych wymogów sprawozdawczych mających zastosowanie do innych spółek publicznych, w tym zwolnienia z wymogów dotyczących atestacji audytora w odniesieniu do kontroli wewnętrznej nad sprawozdawczością finansową zgodnie z sekcją 404 b) ustawy Sarbanes-Oxley.

Ale rzecznik Circle powiedział, że kategoryzacja „spółki wschodzącego wzrostu” nie zmienia faktu, że jakakolwiek spółka publiczna nadal musi publikować audytowane oświadczenia. 

W swoim ostatnim zaświadczenie o rezerwach USDC w maju dostępnych na stronie internetowej firmy, Grant Thornton powiedział, że nie wyraża opinii na temat skuteczności kontroli wewnętrznej Circle związanej z rezerwą. Audytor „uzyskał zrozumienie” procedur związanych z informacjami o rachunkach rezerwowych, powiedział.

„Nasza zewnętrzna firma księgowa nie wyraża opinii na temat kontroli wewnętrznych Circle – to nie jest część tego procesu poświadczania” – powiedział rzecznik Forkast. „Potwierdzają twierdzenie Circle, że aktywa denominowane w dolarach amerykańskich przechowywane na oddzielnych rachunkach są co najmniej równe USDC w obiegu w wyznaczonym dniu”.

- Historia została zaktualizowana, aby odzwierciedlić podział rezerw USDC przez Circle, który firma podała do wiadomości publicznej w piątek.