W skrócie
- Śledztwo ujawnia, że Ripple jest na skraju wytrzymałości — ale SEC
- Strata dla Ripple może oznaczać utratę XRP, podczas gdy strata SEC podważy jego wiarygodność
- Większość prawników uważa, że SEC ma przewagę, ale nie jest przekonana, że wygra
To był zły początek świąt. Brad Garlinghouse i firma Chrisa Larsena zajmująca się cyfrową walutą Ripple jechał wysoko w 2020 roku, podczas pierwszej hossy na rynku kryptowalut od lat. Następnie, 22 grudnia, pozew upadł.
W gorącej skardze Komisja Papierów Wartościowych i Giełd stwierdziła, że Ripple Labs – które Larsen i Garlinghouse reklamują jako przyszłość bankowości – złamało prawo, sprzedając niezarejestrowane papiery wartościowe. Opad przyszedł szybko. Wiadomość o pozwie SEC spaliła połowę z 28 miliardów dolarów wartości rynkowej XRP, kryptowaluty ściśle powiązanej z Ripple. Giełdy kryptograficzne rzuciły się do rozruch XRP z ich platform. Pozew SEC również zaciemnił reputację Ripple.
„To były z pewnością ciężkie wakacje” — mówi Garlinghouse. „Zawsze uważałem się za jednego z dobrych facetów w Dolinie Krzemowej, który robi to, co słuszne – tylko po to, by rząd USA twierdził w zapalczywy sposób, że grasz nieczysto”.
Przez lata Ripple zajmował trzecie miejsce na rynku kryptowalut, zaraz za Bitcoinem i Ethereum. Firma zbudowała relacje z największymi bankami i zgromadziła armię oddanych zwolenników. Teraz SEC zagroziła rozwikłaniem tych osiągnięć za pomocą niewygodnych pytań: Czy Ripple nie było niczym więcej niż gloryfikowanym oszustwem? Czy wzniosłe twierdzenia Larsena i Garlinghouse'a dotyczące XRP były tylko pretekstem do napełnienia własnych kieszeni?
Świat kryptowalut, w tym tysiące małych inwestorów, którzy posiadają XRP, wkrótce dowie się, jak sprawy będą zmierzać w kierunku procesu.
W międzyczasie Ripple przyjął niezwykłą strategię – publiczne sparingi z SEC zamiast po cichu układać się, co zrobiłaby większość firm w tej sytuacji. Firma zatrudniła również elitarny talent prawniczy, w tym byłego szefa agencji, z którą walczy. Zobowiązuje się do walki o prawo do Sądu Najwyższego.
Dla SEC sprawa Ripple jest sprawdzianem siły. Jeśli agencja wygra, jej zwycięstwo będzie oznaczało kłopoty dla wielu innych firm kryptograficznych. Jeśli przegra, wynik będzie oznaczał upokorzenie dla czołowego amerykańskiego gliniarza finansowego i erozję jego uprawnień egzekucyjnych.
W kilkunastu wywiadach opisali osoby bliskie Ripple i eksperci prawa papierów wartościowych SEC przeciwko Ripple jako przypadek, który nie tylko zadecyduje o losie firmy, ale ukształtuje przyszłość branży kryptograficznej, określając, czy kryptowaluty należy traktować jak akcje. Sędzia mógłby odpowiedzieć na to pytanie już tej jesieni. Na odpowiedź czekają miliardy dolarów.
Urodzony w erze Bitcoina
Pierwotnie nazwany OpenCoin, Ripple został założony przez grupę programistów, w tym Jeda McCaleba. McCaleb, pionier kryptowalut, stworzył również kryptowalutę Stellar i Mt. Gox, która urosła do rangi największej na świecie giełdy Bitcoin, zanim upadła w wyniku katastrofalnego włamania pod rządami kolejnego właściciela. Zespół McCaleba założył prekursora Ripple w 2011 roku, a wkrótce potem dołączył Larsen, bogaty przedsiębiorca.
W 2012 roku zespół stworzył firmę o nazwie Ripple Labs i przekazał jej cyfrową walutę o nazwie XRP (pierwotnie „fale”). W przeciwieństwie do Bitcoina i Ethereum, które z biegiem czasu są wybijane powoli, XRP nie zależy od górników w tworzeniu i dystrybucji swoich tokenów. Zamiast, Założyciele Ripple stworzyli całą dostawę XRP – 100 miliardów – za jednym zamachem.
XRP ma księgę blockchain do śledzenia, kto jest właścicielem podaży, ale nikt nie wybił nowego tokena od 2012 roku. Krótko po rozpoczęciu handlu walutą spekulanci zaczęli postrzegać ją jako potencjalnego rywala dla Bitcoina i zaczęli licytować jego wartość.
Wszystko to postawiło założycieli Ripple przed zagadką: jak przekonać ludzi do rzeczywistego zapotrzebowania na 100 miliardów XRP, które stworzyli?
Dwie największe kryptowaluty rozwiązały ten problem. W przypadku Bitcoina zajmuje szczególne miejsce jako oryginalne krypto, a jego względny niedobór – zawsze będzie tylko 21 milionów Bitcoinów – sprawił, że jest to magazyn wartości, który jego fani porównują do „cyfrowego złota”. Tymczasem w Ethereum miliony użytkowników płacą za używanie swojej waluty jako „gazu” do zasilania transakcji inteligentnych kontraktów.
Cel XRP jest mniej jasny. Podobnie jak inne tokeny, XRP jest śledzony w księdze blockchain z węzłami oprogramowania na całym świecie, które weryfikują jego transakcje. Księga, która jest wszechstronna i zbudowana przez najlepszych kryptografów, jest wysoko ceniona w branży. Nawet sceptycy XRP, tacy jak analityk kryptograficzny Ryan Selkis, który nazwał tę walutę „toksycznymi odpadami” w swoim poczytnym roczniku raportchwalcie samą księgę.
Wyzwaniem dla Ripple, który nadal posiada większość z tych 100 miliardów XRP, jest pokazanie, że wszystkie te tokeny są dobre do, no cóż, czegoś.
Ripple od lat próbuje właśnie to zrobić. Jej wysiłki obejmują nacisk na 2015 r., aby przekonać banki do uiszczania opłat transakcyjnych XRP podczas przeprowadzania przelewów pieniężnych w księdze XRP. Okazało się to jednak nie do rozpoczęcia, ponieważ banki jasno dały do zrozumienia, że lubią księgę, ale nie XRP. Ripple odpowiedział, tworząc nowy produkt księgowy o nazwie xCurrent, który był podobny do oryginalnego, który umożliwiał bankom wysyłanie wiadomości i przesyłanie pieniędzy – ale to nie wymagało XRP.
Jak na ironię, xCurrent może być jak dotąd najbardziej udanym produktem Ripple, przynosząc ponad 23 miliony dolarów i pozycjonujący firmę, aby odnieść sukces jako konwencjonalna firma SaaS (oprogramowanie jako usługa). Ale to nie rozwiązało problemu stworzenia rynku dla miliardów XRP znajdujących się na cyfrowych półkach Ripple.
Dlatego firma przeszła na podejście do zlewozmywaka. Po tym, jak nie udało się przekonać banków do korzystania z XRP, były pracownik przypomina, że Ripple zaczął badać szeroką gamę możliwych przypadków użycia waluty, w tym karty XRP, z których klienci mogą korzystać na stacjach benzynowych. Ripple zaprzecza anegdocie o karcie gazowej, ale jasne jest, że firma w tym czasie próbowała znaleźć kilka używać do tego wszystkiego XRP.
To wyzwanie stojące przed Ripple – jak znaleźć rynek na nowatorski produkt – jest czymś, z czym można się spotkać w studium przypadku w szkole biznesu. Dlatego zarząd Ripple zwrócił się do swojego ówczesnego dyrektora operacyjnego, Brada Garlinghouse'a, aby rozwiązać ten problem.
Przystrzyżony i energiczny z krótko przyciętą brodą Garlinghouse jest absolwentem Harvard Business School i znaną postacią z Doliny Krzemowej z pasmem ekscentryczności. W kręgach dolinnych słynie z „notatka z masłem orzechowym”—dokument, który napisał, gdy był dyrektorem Yahoo. Notatka, która wyciekła i została szeroko rozpowszechniona w kręgach technologicznych, wykorzystywała metafory z przyprawami, aby argumentować (słusznie, jak się okazuje), że firma zbytnio się rozrosła.
Po objęciu najwyższego stanowiska w Ripple pod koniec 2016 r. Garlinghouse postawił taką samą diagnozę, jak w Yahoo: Ripple potrzebował jednego zabójczego przypadku użycia, a nie dziesiątek eksperymentalnych. Rozwiązaniem, na które się znalazł, było udostępnienie XRP bankom i innym jako „waluty pomostowej”, aby ułatwić globalne transfery pieniężne między mniejszymi walutami krajowymi.
Zgodnie z „pomostową” tezą Garlinghouse'a banki przyjęłyby XRP dla przelewów międzynarodowych, ponieważ wyeliminowałoby to potrzebę utrzymywania rezerw mniejszych walut, takich jak peso filipińskie – rezerw, które wiążą kapitał banków. Aby zrealizować plan, Ripple przekonał sieć transmiterów pieniędzy do handlu w XRP, co oznacza, że same banki będą musiały tylko chwilowo trzymać walutę. Wszystkie te działania teoretycznie zwiększyłyby płynność i podniosłyby cenę XRP.
To był skomplikowany plan. Aby go pobudzić, Larsen i Garlinghouse negocjowali Promocje z dużymi globalnymi bankami, takimi jak Santander, i sklepami oferującymi przelewy pieniężne, takimi jak MoneyGram. Ripple kupił nawet 10% udziałów w MoneyGram, aby zachęcić firmę do korzystania z XRP w swojej działalności.
Inicjatywa waluty pomostowej obejmowała kolejny nowy produkt o nazwie xRapid, później xVia, który zachowywał się jak xCurrent, ale także ułatwiał transfer XRP. (Rozróżnienie między różnymi produktami „x” jest ciągłym źródłem zamieszania dla wielu osób spoza firmy).
W międzyczasie Ripple zmierzył się z pułapkami dużej firmy finansowej. Przeniósł swoją siedzibę do kamiennego budynku w pobliżu piramidy Bank of America w dzielnicy finansowej San Francisco i otworzył biura w globalnych centrach pieniężnych, w tym w Londynie i Singapurze. Sponsorował eleganckie konferencje i zatrudniał artystów takich jak Snoop Dogg. Pewnego wieczoru w Toronto setki gości Ripple skubiło satay i sączyło szkocką, podczas gdy starzejąca się legenda rocka Steve Miller rozdrabniała „The Joker” i inne hity.
Wszystko to pomogło wznieść XRP na nowe wyżyny. Czy to dzięki wysiłkom Garlinghouse, czy szerszej bańce kryptowalut z 2017 r. (lub najprawdopodobniej obu), cena XRP galopowała z mniej niż grosza w 2016 r. do 3 USD w styczniu 2018 r.
W tym czasie Ripple wyglądał i działał jak wielki bank. Garlinghouse starał się promować ten wizerunek, występując na poważnych imprezach finansowych i w telewizji w eleganckich szarych garniturach. Firma wciąż starała się stworzyć realną sprawę dla XRP, ale bardzo się starała.
Na nieszczęście dla Ripple, SEC w ogóle nie postrzegała firmy w ten sposób. Zamiast tego agencja zobaczyła ogromny grat – oszustwo giełdowe, które wykorzystywało wymyślne pułapki finansowe, aby frajerów snookera kupić XRP. SEC pozwała 22 grudnia, rzucając młotek na Ripple i podejmując niezwykły krok, nazywając Larsena i Garlinghouse'a oskarżonymi. Agencja twierdziła, że ci dwaj mężczyźni i ich firma zarobili miliardy, wypuszczając na rynek nielicencjonowane papiery wartościowe.
Skarga SEC spowodowała, że cena XRP spadła z około 58 centów do 21 centów pod koniec grudnia, chociaż od tego czasu wzrosła więcej niż w całym sztandarowym roku dla kryptowalut.
Sprawa przeciwko Ripple: Wykonawcy rozmawiali o XRP, po cichu sprzedając go w miliardach
Larsen jest blady i mówi cicho, ale emanuje spokojną intensywnością. Po tym, jak oskarżenia SEC zostały wycofane tuż przed Bożym Narodzeniem, spacerował po rozległej dzielnicy Presidio w San Francisco i rozmyślał.
„To było okropne, jak cios w brzuch. Pomyślałem, że „chodźcie, jesteśmy amerykańską firmą” – mówi Larsen, krzywiąc się, gdy wspomina, jak opowiadał swoim dzieciom, że był oskarżonym w procesie, który pojawił się na pierwszych stronach prasy biznesowej.
Garlinghouse mówi, że pozew wywołał u niego konsternację, ale także zdziwienie. SEC złożyła zarzuty w ostatnich dniach administracji Trumpa, a kilka dni później zarówno prezes agencji, Jay Clayton, jak i czołowy funkcjonariusz organów ścigania, Marc Berger, ogłosili, że wcześniej odejdą z pracy. Garlinghouse wspomina, że zadawał sobie pytanie: „Czy to w jakiś sposób osobiste?”
Zarówno Larsen, jak i Garlinghouse wyrażają zakłopotanie i smutek z powodu pozwu SEC, ale nie mogło to być wielką niespodzianką. Agencja prowadziła śledztwo w sprawie Ripple od 2017 roku, a jej kierownictwo przez lata podlegało zawieszeniu sądowemu – zmuszając ich do przechowywania e-maili i innych dokumentów. Eksperci prawni uważają, że decyzja SEC o wycofaniu pozwu odzwierciedlała w mniejszym stopniu przemyślaną decyzję niż odmowę Ripple zaakceptowania warunków ugody zaproponowanych przez agencję.
Jeśli chodzi o Larsena i Garlinghouse'a, obaj mężczyźni mają zadziorną passę, którą ukrywają pod genialne zachowanie. Larsen, na przykład, zapłacił za instalację kamer monitorujących w swoim rodzinnym San Francisco – ruch potępiony przez zwolenników wolności obywatelskich, ale oklaskiwany przez tych, którzy twierdzą, że klasa polityczna miasta nie zajęła się szerzącą się przestępczością przeciwko mieniu. Garlinghouse, choć w miejscach publicznych zawsze świeci słońce, prywatnie może wybuchnąć gorącym temperamentem, mówią pracownicy, a podróżował z byłymi żołnierzami sił specjalnych Stanów Zjednoczonych jako ochroniarz. (Takie środki ostrożności nie są rzadkością wśród dyrektorów kryptowalut, którzy byli celem spisków porwań).
Prowadzona przez nich firma nie wstydziła się chronić swoich interesów. Kiedy dyrektorzy opuszczają Ripple, otrzymują grube pakiety odpraw, ale muszą w zamian podpisać przerażające umowy NDA. Ta taktyka utrudnia reporterom i innym odgadnięcie, co tak naprawdę dzieje się w Ripple.
SEC jednak wyjaśniła, o co jej zdaniem chodzi w Ripple. Niektóre z jego zarzutów są obciążające. W 70-stronicowej skarga złożony w sądzie federalnym na Manhattanie, agencja twierdzi, że korporacyjne pułapki Ripple służą jako fasada dla jej prawdziwego programu: chłosta wysoce spekulacyjnych tokenów XRP, które w interesie publicznym powinny zostać zarejestrowane jako papiery wartościowe.
W swojej skardze SEC sugeruje, że jedynym powodem, dla którego transmitujący pieniądze używają XRP jako „waluty pomostowej”, jest to, że Ripple im za to zapłacił. Dotyczy to MoneyGram, giganta przekazów pieniężnych, którego częściowo właścicielem był Ripple, i który przez krótki czas był podporą jego „strategii pomostowej” – chociaż Garlinghouse powiedział CNN, że nie coś za coś istnieje.
„Kiedy MoneyGram przenosi pieniądze z dolara amerykańskiego na peso meksykańskie, kupuje [XRP] na rynku. Nie ma tam żadnej specjalnej oferty dla ukochanych” – powiedział Garlinghouse CNN. Skarga SEC mówi, że to nieprawda, zauważając, że Ripple przekazał MoneyGram ponad 200 milionów XRP, z których większość firma rzuciła w dniu ich otrzymania. Ripple i MoneyGram zerwane więzi w marcu.
Kręcąc nożem, SEC przedstawia również ogólną strategię walutową Ripple jako klapę, zauważając, że tylko 15 nadajników pieniędzy i żadne banki nie podpisały umowy, i że w ciągu dwóch lat transakcje „pomostowe” nigdy nie stanowiły więcej niż 1.6% Całkowita objętość XRP.
Przez cały ten czas, mówi SEC, Ripple siłą wprowadzał XRP na rynek poprzez ciche transakcje z dużymi firmami handlowymi, takimi jak Jump Capital i Galaxy Capital. Zgodnie z warunkami tych umów, Ripple sprzedawałby XRP z rezerwy z rabatem od 4% do 30%, umożliwiając kupującym szybkie odciążenie zakupów na otwartym rynku z gwarantowanym zyskiem. W niektórych przypadkach, jak mówi SEC, Ripple prosił firmę handlową o ustalenie czasu realizacji zleceń kupna XRP tak, aby pokrywały się z ogłoszeniami korporacyjnymi.
Tymczasem Ripple próbował również wykorzystać bezpośrednie płatności gotówkowe, aby skłonić inne firmy do korzystania z XRP. W e-mailu do bliźniaków Winklevoss, którzy założyli giełdę Gemini, dyrektor Ripple, kopiując Garlinghouse, napisał: „Czy płatność gotówkowa w wysokości 1 miliona dolarów przesuwa igłę dla aukcji w trzecim kwartale?” (Gemini odrzucił ofertę).
W odpowiedzi na to, czy zarzuty są prawdziwe, Ripple odesłał Decrypt do swojego odpowiadać w sprawie SEC. Odpowiedź zawiera szeroko zakrojone odmowy, ale nie konkretne, dotyczące kampanii mających na celu płacenie partnerom za korzystanie z XRP.
W rezultacie SEC uważa, że Ripple realizował cyniczny plan wytwarzania popytu na XRP, od którego firma prawie całkowicie zależy od swoich przychodów. Potem są zarzuty przeciwko Larsenowi i Garlinghouse'owi, które są szczególnie miażdżące.
W przypadku Larsena SEC zauważa, że po cichu wyładował XRP o wartości 450 milionów dolarów, a dodatkowym zamachem zauważa, że jego poprzednia firma wylądowała w gorącej wodzie z powodu sprzedaży nielicencjonowanych papierów wartościowych. Przedstawiony przez agencję obraz Garlinghouse'a jest jeszcze mniej pochlebny.
„Podczas gdy sprzedawał miliony XRP, Garlinghouse często mówił inwestorom, że zainwestował w XRP i że jest uparty na tej inwestycji… zachęcał również inwestorów do cierpliwości i patrzenia na cenę XRP w dłuższym horyzoncie czasowym.” stwierdza skargi.
Przytacza również publiczną deklarację Garlinghouse, który zarobił 150 milionów dolarów sprzedając XRP, że jest „bardzo, bardzo, bardzo długim XRP… Jestem po stronie HODL”. (HODL to krypto slang dla tych, którzy trzymają się ulubionej kryptowaluty, co może się wydarzyć.)
Odszyfruj Zapytał Garlinghouse, jak może usprawiedliwić mówienie opinii publicznej, że jest „bardzo, bardzo, bardzo długim XRP”, mimo że sprzedawał go w dużych ilościach. Odpowiedział, że bycie „długim” nie wyklucza sprzedaży części swoich udziałów, a prezesi regularnie sprzedają udziały w prowadzonych przez siebie firmach. Garlinghouse dodał, że sprzedał tylko „bardzo mały procent” swojego zapasu XRP.
Cokolwiek myślisz o wyjaśnieniu Garlinghouse'a lub zachowaniu Ripple'a, skarga SEC stanowi mocny argument, że firma i jej kierownictwo nie byli zbyt chętni do współpracy z XRP.
Ale Garlinghouse i Larsen nie są jedynymi, którzy borykają się z trudnymi pytaniami. Agencja zajmująca się nimi również ma do zrobienia.
Sprawa przeciwko SEC: Drzwi obrotowe i testy prawne „w locie” w SEC
SEC jest jedną z najbardziej wyrafinowanych agencji w Waszyngtonie, której zadaniem jest regulowanie oszałamiającej złożoności sektora finansowego. Mimo że wiele firm, które nadzoruje, posiada bogactwo i technologię, które znacznie przekraczają możliwości agencji rządowej, w większości zachowały one swoje.
SEC opiera się na zespole prawników ds. papierów wartościowych, ekonomistów i, w coraz większym stopniu, ekspertów od oprogramowania, którzy pomagają jej śledzić działania handlowców o wysokiej częstotliwości, intrygantów typu „pump-and-dump” i wszelkiej maści naciągaczy. Ale jeśli chodzi o kryptowaluty, SEC spóźniła się na grę.
Do połowy 2017 r. SEC stała na uboczu, ponieważ tak zwane początkowe oferty monet (ICO) napędzały jedną z największych baniek finansowych w historii. ICO pozwalają firmom pozyskiwać fundusze, podobnie jak w przypadku IPO, ale zamiast dystrybuować akcje, zamiast tego rozdają cyfrowe tokeny swoim sponsorom.
Teoretycznie osoby, które kupują tokeny dystrybuowane w ICO, mogą wykorzystać je do udziału w przyszłym projekcie blockchain. I rzeczywiście tak było w niektórych ICO, w tym w przypadku Ethereum, które pozwala użytkownikom wykorzystywać swoje tokeny jako „gaz” do wykonywania różnych zadań. Jednak w przypadku większości innych ICO łańcuchy bloków nie zostały jeszcze ukończone z powodu trudności technicznych lub słabego przywództwa. Albo dlatego, że były to zwykłe oszustwa.
Do 2017 r. oszustwa – lub projekty, które graniczyły z oszustwami – wyssały miliardy dolarów od zwykłych inwestorów, którzy mieli nadzieję na wejście na „następnego Bitcoina”. W sierpniu tego roku SEC w końcu podjęła działania, wydając raport który zakończył projekt inwestycyjny oparty na blockchainie 2015, znany jako DAO, był ofertą papierów wartościowych. Podczas gdy raport stwierdzał, że SEC nie podejmie żadnych działań przeciwko organizatorom DAO, dokument ten był strzałem ostrzegawczym dla szerszej branży kryptograficznej, mówiąc w istocie „odrzuć te rzeczy ICO, albo przyjdziemy za tobą”.
I to właśnie zrobiła SEC. Na początku 2018 roku agencja ogłosiła rozliczenia dwóch mniejszych ligowych projektów kryptograficznych. Potem to awansował w górę łańcucha pokarmowego. W 2019 r. SEC zmusiła dwie popularne platformy komunikacyjne, Kik i Telegram, do wyrzucenia pieniędzy zarobionych na projektach ICO i przedstawiła swoje powody w zatwierdzonych przez sąd ugodach.
Według Petera Foxa, prawnika zajmującego się papierami wartościowymi, który jest biegły w sprawach kryptograficznych, ugody Kik i Telegram służyły jako amunicja dla jeszcze większego celu: Ripple. Fox twierdzi, że to nie przypadek, że SEC wybrała ten sam sąd i zespół adwokatów we wszystkich trzech sprawach.
Preston Byrne, partner w kancelarii prawnej Anderson Kill, zgadza się z oceną, że sprawy Kik i Telegram były tylko rozgrzewką dla SEC. „To wyjaśnia, dlaczego SEC czekała na Ripple”, mówi. „Sprawa była tak duża, że potrzebowali innych orzeczeń z południowego dystryktu Nowego Jorku, aby umocnić swoją pozycję prawną”.
Do 2019 r. SEC uważała, że ma precedens prawny, aby zmusić Ripple do zawarcia ugody. Mimo to firma odmówiła — stanowisko, które obrońcy Ripple postrzegają jako pryncypialne i odważne, a twierdzenie jej krytyków jest chwytem sztucznym, by sprzedawać XRP jeszcze przez jakiś czas.
Niezależnie od motywacji Ripple, SEC ostatecznie pozwała 22 grudnia – datę, która jest znana nie tylko ze względu na bliskość świąt Bożego Narodzenia, ale także dlatego, że przewodniczący SEC i inni kluczowi decydenci w agencji byli w drodze.
„Kiedy rozpracowanie sprawy zajmuje tyle czasu, nie powinieneś jej przynosić. To nie jest coś, co zrobiłabym, wychodząc za drzwi” – mówi była przewodnicząca SEC Mary Jo White.
Mała i charyzmatyczna z czupryną krótkich siwych włosów, White to budząca grozę postać w amerykańskich kręgach prawniczych. Oprócz udanej kadencji w SEC była prokuratorem w południowym dystrykcie Nowego Jorku – praca, która wiązała się z ściganiem głośnych spraw dotyczących terroryzmu i przestępczości w białych kołnierzykach, rozsławiona przez Paula Giamattiego w serialu HBO Miliardy.
Dziś White jest tylko jednym z wielu pozłacanych prawników pracujących dla Ripple. Według Amerykański bankier, Ripple zatrudnił do obrony ponad dwóch tuzinów wybitnych prawników, podczas gdy Larsen a Garlinghouse pozyskał po co najmniej sześć firm produkujących białe buty, w których najlepsi prawnicy mogą pobierać 2,000 dolarów za godzinę. Jeśli chodzi o SEC, ma siedmiu prawników w sprawie Ripple.
Na razie nie jest jasne, na ile cała ta legalna siła ognia pomoże Ripple. Steven Palley, prawnik ds. kryptowalut z Anderson Kill, jest sceptyczny.
„Zatrudnienie Mary Jo White nie ma sensu — oznacza to po prostu, że mają dużo pieniędzy” — mówi Palley. „Możesz wynająć wymyślne kancelarie i możesz przeciekać rzeczy z przesłuchań… ale prawo jest prawem”.
Rola White jako obrońcy Ripple oznacza, że jej poglądy na sprawę są mało obiektywne, ale jej uwagi na temat terminu pozwu SEC są trafne. W przeciwieństwie do Kik czy Telegram, które sprzedawały tokeny w 2017 i 2018 roku, Ripple przeprowadził swoją początkową sprzedaż w 2012 roku – na długo przed ostrzeżeniem SEC w raporcie DAO i przed Ethereum (które agencja mówi jest nie ochrona) nawet istniał.
Josh Mitts, profesor prawa papierów wartościowych na uniwersytecie Columbia, który nie jest związany z żadną ze stron, kwestionuje orzeczenie SEC w związku z tak długim oczekiwaniem na proces.
„To ogromny cios dla innowacji. Jeśli próbujesz coś wymyślić i za siedem lat może to doprowadzić do oskarżenia, wywoła to ogromny efekt mrożący krew w żyłach”, mówi.
Ośmioletnie opóźnienie SEC w pozwaniu Ripple rodzi pytania o uczciwość, ale agencja uzasadniła opóźnienie, przedstawiając zachowanie firmy jako kroczącego ICO – traktując niedawną sprzedaż XRP jako część trwającej decyzji o naruszeniu prawa papierów wartościowych. Według White'a ta teoria prawna „nie pasuje” i „wbija ci się w gardło”.
W międzyczasie agencja znajduje się w niewygodnej sytuacji z powodu niespójności w obsłudze innych głośnych ofert blockchain. Należą do nich EOS, który zebrał oszałamiające 4 miliardy dolarów w ramach ICO, które trwało od 2017 do 2018 roku i którego marketing obejmował billboardy na Times Square. Od tego czasu projekt był nękany przez kontrowersje, w tym dotyczące jego scentralizowanych atrybutów, ale SEC mimo to pozwoliła EOS oderwać się od haczyka w zamian za grzywnę w wysokości 24 milionów dolarów – marną kwotę, biorąc pod uwagę jego rozmiar, i taką, która pozostawiła wielu prawników niedowierzający.
Agencja również podniosła brwi w związku z kontaktami z Ethereum. W 2018 r. wyższy urzędnik w agencji wygłosił przemówienie, mówiąc, że sprzedaż tokenów ETH nie stanowiła naruszenia bezpieczeństwa, ponieważ projekt stał się „wystarczająco zdecentralizowany”. Innymi słowy, ci, którzy uruchomili Ethereum, naruszyli prawo dotyczące papierów wartościowych, dopóki tego nie zrobili – zadając pytanie, dlaczego inne projekty, w tym Ripple, nie mogą zrobić tego samego. Tymczasem SEC nie dostarczyła wskazówek, w jaki sposób lub kiedy coś przekroczy poprzeczkę „decentralizacji”.
Decyzja SEC o Ethereum spotkała się z okrzykami w kręgach kryptowalut. Jednak wielu prawników zaskoczyło to, ponieważ decyzja ta przesłoniła test Sądu Najwyższego z 1946 r., znany jako Howey stanowi podstawę nowoczesnego prawa papierów wartościowych i jest stosowane w transakcjach biznesowych obejmujących wszystko, od gajów pomarańczowych po hodowlę zwierząt.
W swoim przemówieniu na temat Ethereum, urzędnik SEC, Bill Hinman, powołał się Howey ale potem prawie zignorowali to na rzecz nowatorskiego testu decentralizacji.
„Test „wystarczająco zdecentralizowany” to najgorszy element legalnego wymyślania „w locie”, jaki kiedykolwiek widziałem. Prawdziwym testem, który jest prosty i znany wszystkim, jest Howey test”, mówi Byrne, prawnik Anderson Kill.
Nowatorski test SEC dla Ethereum był jeszcze bardziej niestosowny, biorąc pod uwagę, że agencja założyła fałszywą stronę internetową ICO w 2018 roku o nazwie Monety, na zdjęciu poniżej, aby ostrzec naiwnych inwestorów przed zbyt dobrymi do prawdziwych ofertami tokenów. Strona była inspirującym kawałkiem trollingu, ale jej nazwa podkreślała, jak Howey test pozostaje gwiazdą północną prawa papierów wartościowych.
Tymczasem Hinman miał potencjalny konflikt interesów w czasie przemówienia Ethereum. Nawet gdy pełnił funkcję Dyrektora ds. Finansów Korporacyjnych w SEC, Hinman pobierał wartą emeryturę $ 1.6 mln z jego byłej kancelarii prawnej Simpson Thatcher. Lista klientów firmy obejmuje Ethereum Enterprise Alliance, konsorcjum promujące wykorzystanie blockchain Ethereum w świecie korporacji.
Mitts, profesor prawa z Columbii, mówi, że „bardzo trudne” jest wyobrażenie sobie, że osąd organu regulacyjnego zostanie osłabiony w wyniku otrzymania emerytury od firmy prawniczej, ale dodaje, że „drzwi obrotowe to słuszny temat krytyki”.
Hinman powrócił do Simpson Thatcher w 2020 roku. Ani on, ani kancelaria nie odpowiedzieli na prośby o komentarz. SEC odmówiła komentarza na temat potencjalnego konfliktu interesów związanego z Hinmanem lub ogólnych rozważań dotyczących Ripple.
Ripple nie był jednak subtelny w zwracaniu uwagi na potencjalny konflikt interesów, prosząc sędziego federalnego nadzorującego pozew SEC, aby pozwolił firmie przeprowadzić zeznanie Hinman. W lipcu sędzia zgodził się to zrobić, mimo napiętych celów agencji.
Wszystko to jest częścią większej kampanii mającej na celu walkę z SEC w sądzie opinii publicznej – niezwykły gambit, biorąc pod uwagę, że większość firm uwikłanych w problemy regulacyjne milczy lub wydaje zwięzłe, uprzejme oświadczenia o tym, jak współpracują z organami regulacyjnymi.
Niekonwencjonalna strategia Ripple ujawniła się w grudniu, kiedy trafiła do prasy na dzień przed ogłoszeniem sprawy przez SEC. Pozwoli to firmie – przynajmniej tymczasowo – ułożyć pozew w najkorzystniejszym świetle, przedstawiając ofiary Ripple i XRP jako ofiary nieświadomej, apodyktycznej agencji rządowej.
Aby wzbudzić dalszą sympatię ze strony opinii publicznej i polityków, Garlinghouse zaczął sugerować, że Ripple może przenieść się do Europy, aby uniknąć dławiących regulacji. Przez cały czas „armia XRP” – twitterowa gromada lojalistów Ripple (i posiadaczy toreb XRP), która obejmuje więcej niż kilka botów – sumiennie wzmacniała oburzenie firmy.
Ripple nie powie tyle, ale wydaje się, że jego agresywna taktyka PR wynika po części z nadziei, że SEC, pod innym kierownictwem, spasuje pod presją polityczną. Nowy prezes agencji, Gary Gensler, prowadził kursy blockchain na MIT, prowadząc wiele z branży kryptograficznej, w tym Ripple, do przewidzieć przyjąłby politykę bardziej korzystną dla kryptowalut.
Strategia nie jest szalona. SEC jest już pod obserwacją ze strony prawodawców na Kapitolu w związku z jej reakcją na serię technicznych załamań na giełdzie oraz w jaki sposób będzie zwracać się do inwestorów amatorów, którzy gorączkowo handlują tak zwanymi „akcjami memów”, takimi jak GameStop. W tym kontekście SEC może po cichu skapitulować w sprawie Ripple i wykorzystać swoje zasoby do patrolowania innych obszarów rynku finansowego.
Większość prawników jest jednak sceptyczna, że Ripple będzie w stanie zmusić SEC do zmiany kursu.
„Zachowywanie się jak dupek zwykle nie jest dobrym sposobem na zdobycie uznania dla rządu” – mówi Byrne, prawnik ds. kryptowalut.
Kampania PR Ripple zdobyła już jednak kilku kluczowych sojuszników. Należą do nich Wall Street Journal, który opublikował kwietniowy wstępniak pt.Zamieszanie SEC dotyczące kryptowalut”, która napiętnowała obsługę sprawy Ripple przez agencję.
Ale sympatyczne relacje w mediach i proceduralne zwycięstwa w sądzie oznaczają tylko, że Ripple wygrywa kilka bitew. Daleko mu do wygrania większej wojny z SEC.
Nadchodzące starcie sądowe
Ostateczna odpowiedź na pytanie, czy XRP jest papierem wartościowym, prawdopodobnie nadejdzie tej jesieni, gdy strony – z wyjątkiem mało prawdopodobnej ugody – postawią stopę w sądzie federalnym w Nowym Jorku. Sędzia w Kalifornii również stoi przed tym samym pytaniem, ale ta sprawa obejmuje pozew zbiorowy wniesiony przez inwestorów, więc sędzia prawdopodobnie poczeka, aż Nowy Jork weźmie udział. W międzyczasie Ripple i SEC nadal spierają się w kwestiach proceduralnych, w tym żądanie SEC, aby firma przedstawiła dowody w postaci milion nad 1 Słabe wiadomości.
Ewentualna rozprawa sądowa zadecyduje o losie Ripple. Jeśli firma przegra, Ripple wraz z Garlinghouse i Larsenem mogą zostać skazani na wysokie kary. Co gorsza, sąd może nakazać Ripple zarejestrowanie każdego XRP jako zabezpieczenia lub nawet zniszczenie posiadanego XRP – środków, które sparaliżowałyby firmę.
Większość prawników, z którymi rozmawiano na potrzeby tej historii, uważa, że SEC ma przewagę w tej sprawie, chociaż wielu nie było przekonanych, że agencja zwycięży. Należą do nich Aaron Wright, profesor prawa i badacz blockchain, który zasugerował, że niektórzy prawnicy krytyczni wobec XRP przyjęli, w ramach próby rozkręcenia biznesu, „schtick, że wszystko jest zabezpieczeniem”.
Mitts, profesor prawa papierów wartościowych z Kolumbii, jest również ostrożny w przewidywaniu wyniku SEC przeciwko Ripple. Zauważa, że zestaw faktów dotyczących Ripple i XRP różni się od tych we wcześniejszych sprawach Kik i Telegram, na których SEC powołuje się jako precedens.
Mitts dodaje, że kwestia prawna nie jest sucha, jeśli chodzi o czwartą część testu Howey'a Sądu Najwyższego, kiedy coś jest papierem wartościowym. Ta część testu sprawdza, czy istnieje oczekiwanie, że zyski z przedsięwzięcia będą „pochodziły z wysiłków innych”.
Trudność mówi Mitts, że na początku sukces kryptowaluty będzie zależeć od grupy założycieli – ale ta sytuacja może się zmienić z czasem, jeśli waluta zacznie krążyć w szerokim obiegu. Z tego powodu, dodaje, jest „coś przekonującego” w „wystarczająco zdecentralizowanym” teście Hinmana – nawet jeśli wydaje się, że SEC wymyśliła to w locie.
Wszystko to oznacza, że Ripple może przekonać sędziego, że XRP nie jest zabezpieczeniem. Ale firma wciąż stoi w obliczu trudnej bitwy, biorąc pod uwagę, że SEC – jak każda inna duża agencja – ma luksus czasu i nie zostanie zaskoczona przedłużającą się batalią prawną. Do tego dochodzi bardzo udana historia SEC w sądzie.
„SEC nie podejmuje działań, jeśli nie czuje, że prawdopodobnie wygra” – zauważa Wright.
Ale jeśli SEC niewłaściwie rozegrała swoje kroki prawne, konsekwencje będą dotkliwe. Wygrana dla Ripple nie tylko upokorzy agencję, ale też ośmieli branżę kryptograficzną, która od dawna oskarża SEC o brak opracowania spójnego sposobu regulowania technologii blockchain. Według White'a, prawnika Ripple i byłego przewodniczącego SEC, przegrana w sądzie „podważy” wcześniejsze orzecznictwo kryptograficzne agencji i utrudni wnoszenie nowych spraw.
W ostatnich miesiącach stawka w sprawie wzrosła dla obu stron jeszcze bardziej.
W przypadku Ripple pozew skłonił flagowego partnera MoneyGram do zerwania więzi z firmą i zaprzestania korzystania z XRP. A jego główny inwestor, Tetragon, który prowadził rundę zbierania funduszy w wysokości 200 USD w Ripple w 2019 r., Podał działania SEC jako podstawę do pozwania o wycofanie się z zobowiązania finansowego. Sędzia stanął po stronie Ripple w tym sporze, ale proces sądowy odzwierciedla rosnącą płochliwość świata finansów w kwestii XRP, która pozostaje w centrum strategii biznesowej firmy.
Dla SEC sprawa Ripple będzie miała kluczowe znaczenie dla porządku obrad nowego przewodniczącego. Daleki od przyjęcia łagodniejszego podejścia – jak przewidywało wielu w branży – Gensler wskazał, że podwoi się w stosunku do twardego podejścia SEC do kryptowalut. Zasugerował, że w tym miesiącu SEC przyjedzie do innych zakątków kryptowalut, w tym stablecoinów i zdecentralizowanych finansów (DeFi). Ale podstawa prawna takiego programu może być chwiejna – już uwagi Genslera wywołały odzew ze strony konkurencyjnej agencji CFTC i jednego z komisarzy SEC, który twierdzi, że przesadza. Wpływowy felietonista Bloomberg Matt Levine zrobił podobny punkt w tym tygodniu. Biorąc pod uwagę tę niepewność, pokonanie Ripple'a przez SEC w sądzie umocniłoby agendę Genslera, podczas gdy przegrana całkowicie by go podważyła.
Według wielu prawników i decydentów najlepszym rezultatem byłoby opracowanie przez Kongres nowego systemu zasad uzupełniającego test Howie, uwzględniającego unikalne właściwości krypto. Ale Kongres porusza się powoli, a kryptowaluty nie są wysoko w jego programie. Oznacza to, że jasność regulacyjna, której od dawna poszukiwał przemysł kryptograficzny, najprawdopodobniej przyjmie formę decyzji w SEC przeciwko Ripple.
- 000
- 100
- 2016
- 2019
- 2020
- Konto
- Działania
- zajęcia
- Dodatkowy
- Wszystkie kategorie
- Alians
- Pozwalać
- Ameryka
- amerykański
- wśród
- analityk
- ogłosił
- Ogłoszenia
- kwiecień
- na około
- Sierpnia
- Bank
- Bank Ameryki
- Banki
- Bitwa
- BEST
- Najwyższa
- Rachunek
- Miliard
- Bitcoin
- blockchain
- blockchain technologia
- Bloomberg
- deska
- Brad Garlinghouse
- BRIDGE
- bańka
- Budowanie
- Uparty
- biznes
- kupować
- Zakup
- California
- kamery
- Kampania
- Kampanie
- kapitał
- studium przypadku
- Etui
- Gotówka
- powodowany
- ceo
- CFTC
- przewodniczący
- wyzwanie
- zmiana
- opłata
- Opłaty
- Dzieci
- Boże Narodzenie
- roszczenia
- Action Class
- CNN
- Współzałożyciel
- Moneta
- przyjście
- komentarze
- prowizja
- Firmy
- sukcesy firma
- skarg
- konferencje
- konflikt
- zamieszanie
- Kongres
- kontynuować
- umowa
- kontrowersja
- corporate finance
- Boisko
- Tworzenie
- Przestępstwo
- Crypto
- Giełdy Kryptowalutowe
- Przemysł kryptograficzny
- cryptocurrencies
- kryptowaluta
- rynek kryptowalut
- waluty
- Waluta
- Klientów
- DAO
- dzień
- sprawa
- Promocje
- Decentralizacja
- Zdecentralizowane
- Zdecentralizowane finanse
- Obrona
- DeFi
- opóźnienie
- Kreowanie
- zniszczyć
- rozwijać
- ZROBIŁ
- cyfrowy
- waluty cyfrowe
- Dyrektor
- Spierać się
- Dolar
- dolarów
- tuzin
- napędzany
- Spadek
- porzucone
- Wcześnie
- Zespół redakcyjny
- pracowników
- Enterprise
- Przedsiębiorca
- EOS
- ETH.
- ethereum
- Europie
- wydarzenia
- wymiana
- Wymiana
- wykonawczy
- kierownictwo
- eksperci
- Twarz
- twarze
- okładzina
- sprawiedliwy
- imitacja
- fallout
- Federalny
- Opłaty
- Postać
- W końcu
- finansować
- budżetowy
- Sektor finansowy
- Firma
- i terminów, a
- Migać
- jedzenie
- Nasz formularz
- założyciele
- Finansowanie
- Fundraising
- fundusze
- przyszłość
- gra
- Garlinghouse
- GAS
- Gemini
- Ogólne
- Globalne
- Złoto
- dobry
- Rząd
- Zarządzanie
- Rozwój
- siekać
- Włosy
- Prowadzenie
- harvard
- głowa
- Wysoki
- zatrudnić
- historia
- HODL
- przytrzymaj
- nadzieję
- W jaki sposób
- How To
- Howey Test
- HTTPS
- olbrzymi
- Setki
- ICO
- ICOs
- obraz
- Włącznie z
- Zwiększać
- przemysł
- początkowe oferty monet
- inicjatywa
- Innowacja
- odsetki
- na świecie
- Wywiady
- śledztwo
- inwestycja
- inwestor
- Inwestorzy
- zaangażowany
- IPO
- problemy
- IT
- Jay Clayton
- Jed McCaleb
- Praca
- Oferty pracy
- lipiec
- skok
- Klawisz
- Labs
- duży
- Prawo
- prawodawców
- proces sądowy
- Prawnicy
- prowadzić
- Przywództwo
- prowadzący
- przeciec
- Doprowadziło
- Księga główna
- Regulamin
- lekki
- Linia
- Płynność
- Lista
- wymienianie kolejno
- Spór
- Londyn
- długo
- wyglądał
- poważny
- Dokonywanie
- March
- rynek
- Marketing
- Media
- Mężczyzna
- wiadomości
- milion
- Górniczy
- MIT
- pieniądze
- miesięcy
- ruch
- Blisko
- sieć
- nowy produkt
- I Love New York
- aktualności
- węzły
- Północ
- oferta
- oferuje
- Oferty
- urzędnik
- koncepcja
- operacje
- zamówienie
- Zlecenia
- Inne
- właściciel
- partnerem
- wzmacniacz
- Zapłacić
- płatność
- płatności
- emerytura
- Ludzie
- Platformy
- polityka
- polityka
- biedny
- Popularny
- power
- naciśnij
- nacisk
- Cena
- prywatny
- Pro
- Produkt
- Produkty
- Profil
- Zysk
- projekt
- projektowanie
- promować
- własność
- publiczny
- zakupy
- podnieść
- podnosi
- Przyczyny
- Regulacja
- Regulatory
- Relacje
- raport
- Zasoby
- odpowiedź
- dochód
- Marszczyć
- marszczyć laboratoria
- Rywal
- reguły
- run
- sprzedaż
- sole
- San
- Santander
- oszustwo
- oszustwa
- Szkoła
- SEK
- Papiery wartościowe
- Papierów Wartościowych i Giełd
- bezpieczeństwo
- sprzedać
- rozsądek
- Serie
- zestaw
- osada
- shared
- Akcje
- sklepy
- Short
- Silicon Valley
- Prosty
- Singapur
- SIX
- Rozmiar
- luźny
- mały
- mądry
- inteligentna umowa
- So
- Tworzenie
- sprzedany
- ROZWIĄZANIA
- Południowy
- Typ przestrzeni
- Łącza
- Spot
- rozpiętość
- Kwadratowa
- Stablecoins
- stawka
- początek
- chować na potem
- Zjednoczone
- pobyt
- Gwiezdny
- stany magazynowe
- Giełda Papierów Wartościowych
- Akcje
- sklep
- Strategia
- ulica
- Badanie
- udany
- pozwany
- Dostawa
- Najwyższy
- Sąd Najwyższy
- niespodzianka
- inwigilacja
- system
- taktyka
- Talent
- cel
- tech
- Techniczny
- Technologia
- Telegram
- Terroryzm
- test
- Testy
- czas
- żeton
- Żetony
- Top
- Toronto
- śledzić
- Handlowcy
- Handel
- transakcja
- transakcje
- próba
- atut
- Administracja Trumpa
- tv
- i twitterze
- nas
- uniwersytet
- Użytkownicy
- wartość
- Zobacz i wysłuchaj
- Tom
- czekać
- chodzący
- wojna
- Waszyngton
- Woda
- Bogactwo
- Strona internetowa
- tydzień
- Co to jest
- KIM
- wygrać
- Winklevoss Twins
- słowa
- świat
- wartość
- X
- Xrp
- Yahoo
- rok
- lat