Zabezpieczenie nadpływowe w Open Finance

Podczas gdy ubiegły rok był trudny dla publicznych rynków kryptowalut, utalentowane i oddane zespoły spędzały go bez czucia, wysyłając coś, co wydaje się być częścią składową prawdziwie otwartego systemu finansowego. W rezultacie, podczas gdy rok 2017 był rokiem ICO, a 2018 rokiem ciągłej masowej sprzedaży tokenów prywatnych, rok 2019 zapowiada się na rok Open Finance.

Najbardziej znacząco, Producent, która została uruchomiona pod koniec 2017 r., stworzyła system do bicia denominowanych w USD stablecoin (DAI) przy użyciu Collateralized Debt Pozitions (CDP). System działał niewiarygodnie dobrze, a DAI płynnie utrzymywał kurs dolara, a CDP zasysały> 2% całego ETH, w ciągu roku, w którym ETH spadł aż o 94% z rekordowego poziomu.

Maker nie jest jedynym sposobem na pożyczanie lub pożyczanie kryptowalut. Dharma umożliwia użytkownikom składanie wniosków lub oferowanie pożyczek na dowolne aktywa ERC20 (zamienne) lub ERC721 (niematerialne), dYdX umożliwia transakcje na instrumentach pochodnych i długie / krótkie transakcje z depozytem zabezpieczającym, Mieszanka oferuje pożyczki / pożyczki na rynku pieniężnym dla ETH, DAI i kilku innych tokenów.

Protokoły zdecentralizowanej wymiany (DEX) (np. 0x, Kyber), są teraz funkcjonalne, podobnie jak giełdy innych firm i interfejsy dostępu do nich (np. Przekaźnik radarowy, Wymień), dzięki czemu handel niepowierniczy stał się realną rzeczywistością, chociaż ogólnie brakuje płynności. W listopadzie uruchomiono nowy, całkowicie sieciowy DEX, który umożliwia zapewnienie płynności i automatyczne uzyskiwanie opłat przy użyciu zasadniczo tego samego podejścia, co Bancor, ale uproszczony, aby usunąć niepotrzebny token. Dzień dobry, Uniswap!

I oczywiście, Augur wysłał v1 swojego długo oczekiwanego protokołu rynku prognoz, dla którego oba Zasłona i Zgadnij niedawno uruchomiliśmy scentralizowane usługi, które umożliwiają znacznie ulepszone UX.

Mamy teraz (prawie) w pełni zdecentralizowane opcje pożyczania, pożyczania i handlu kryptowalutami, tworząc instrumenty pochodne wokół dowolnego aktywa lub zdarzenia, a nawet stablecoin denominowany w USD, który umożliwia pozycjonowanie bez ryzyka i znacznie poprawia UX bez konieczności bezpośredniego dotykania tego brudny, brudny fiat.

Jedną z podstawowych zasad Open Finance jest brak pozwolenia. Ale jeśli nie ma strażników, to jak możemy być pewni, że pożyczkobiorca nie spłaci pożyczki lub że instrument pochodny spłaci zgodnie z zamierzeniami?

Dodatkowy.

W skrócie: zabezpieczenie jest księgowane jako forma ubezpieczenia dla innych uczestników systemu, dzięki czemu można ufać, że podejmiesz określone działania, nie wiedząc nic więcej o tym, kim jesteś, gdzie mieszkasz, jak bardzo jesteś kompetentny i itd. Jeśli Twoje działania kiedykolwiek zbliżą się do uszkodzenia systemu, zostaniesz automatycznie wyrzucony z systemu, a część lub całość Twojego zabezpieczenia zostanie przekazana bardziej odpowiedzialnym stronom.

W systemie Maker, aby pożyczyć dolary w DAI, musisz zablokować więcej niż 150% równowartości w ETH w CDP. Jeśli współczynnik zabezpieczenia kiedykolwiek spadnie poniżej 150%, do akcji wkroczy „Obserwator”, a * POOF * - Twoje zabezpieczenie zostanie zlikwidowane z 13% karą w celu spłaty pożyczki. Compound i Dharma stosują podobne struktury, aby pożyczkodawcy nie musieli się martwić, że pożyczkobiorcy nie spłacą swoich pożyczek.

Naturalnie konstruktorzy i uczestnicy ekosystemu Open Finance mieli skłonność do myślenia o aktywach używanych jako zabezpieczenie właśnie tak: o aktywach używanych jako zabezpieczenie. Aktywa te mogą ostatecznie zostać uwolnione i wykorzystane do innych celów po spłacie pożyczki, ale na razie ich raison d'être ma być zabezpieczeniem.

Ale co, jeśli nie musi tak być?

Obecnie w Maker CDP zablokowanych jest ponad 2 miliony ETH, generując około 78 milionów DAI. Oznacza to, że przy obecnych cenach ponad połowa ETH w CDP nie jest nawet technicznie wymagana jako zabezpieczenie. To całkowicie martwy, nieproduktywny zasób.

Sowmay Jain, Założyciel Aplikacja InstaD, niedawno zaproponowane automatyzacja procesu zamiatania nadmiaru ETH z CDP do protokołu rynku pieniężnego Compound w celu uzyskania odsetek (proces przenoszenia ETH z powrotem do CDP w razie potrzeby również byłby zautomatyzowany). To świetny pierwszy krok, który jest stosunkowo łatwy do wdrożenia poprzez integrację protokołów Maker i Compound, jakie istnieją obecnie.

Ale co z resztą ETH, która znajduje się w CDP, zapewniając, że spełniają one minimum 150% wymogu zabezpieczenia? Dlaczego nie mogłoby to również znajdować się na złożonym rynku pieniężnym, dostępnym dla innych do pożyczania i zarabiać na obecnym 0.27% RRSO?

Podczas gdy pojedyncza jednostka ETH nie może dosłownie znajdować się w dwóch miejscach naraz (jednym z głównych przełomów Bitcoina było rozwiązanie problemu „problem podwójnych wydatków”), Nie ma powodu, dla którego wpłaty na Compound nie mogłyby być dokonywane za pośrednictwem kontraktu na„ żeton depozytu ”, który emituje równoważną liczbę tokenów ERC20„ Compound ETH ”lub cETH (lub cDAI, cREP itp.). Te tokeny cETH byłyby zawsze wymienialne 1: 1 na ETH w złożu. Ryana Seana Adamsa Zwraca uwagę, że to samo podejście można by zastosować w przyszłości przy obstawianiu pul z obstawionym ETH.

Biorąc pod uwagę ten niezawodny, przezroczysty podkład, raz Dai z wieloma zabezpieczeniami jest wysyłany, nietrudno sobie wyobrazić, że cETH można dodać jako obsługiwane zabezpieczenie dla Maker. Zwłaszcza w przypadku spekulacji, że duża część dzisiejszej działalności Maker jest napędzana przez posiadaczy ETH, którzy chcą długo korzystać z dźwigni, ma sens, że istniałby również popyt na odsetki od ETH, który stanowi zabezpieczenie.

cETH jest dość podstawowym przykładem zabezpieczenia płynnego, ale co by było, gdyby zabezpieczenie płynne faktycznie zostało użyte do zapewnienia… płynności?

Uniswap to w pełni zdecentralizowana giełda sieciowa. Zamiast prowadzić księgę zleceń, Uniswap wykorzystuje pule płynności i zautomatyzowanego animatora rynku do określenia ceny, po której można handlować aktywami. Jeśli chcesz dostarczyć giełdzie płynność i zarobić proporcjonalny udział w prowizji w wysokości 0.3% pobieranej od każdej transakcji między daną parą aktywów, po prostu wpłacasz równowartość kwoty ETH i odpowiedniego tokena ERC20. (Jeśli chcesz głębiej wyjaśnić Uniswap, sprawdź Cyrus Younessi'S doskonały przegląd.)

Para ETH / DAI to obecnie druga najgłębsza pula płynności na Uniswap. Oba zestawy są również dostępne w Compound. Byłoby wspaniale dla każdego, kto zapewnia płynność ETH / DAI na Uniswap, aby również zarabiać na swoich aktywach, mając je jednocześnie dostępne w Compound do pożyczania. Ponownie, sztuczka typu cETH działałaby tutaj przez połowę równania (cDAI), ale wydaje się, że istnieje możliwość bardziej bezpośredniej integracji lub ponownego napisania dwóch protokołów, aby było to możliwe.

Inną sztuczką z Uniswap, która zdecydowanie działa, jest użycie samej pary płynności jako zabezpieczenia (np. ETH / DAI, w przeciwieństwie do każdego z aktywów w tej parze, ETH i DAI). Co to znaczy? Cóż, chociaż większość portfeli Ethereum nie wyświetla ich domyślnie, za każdym razem, gdy wpłacasz płynność do puli Uniswap, Twój udział w tej puli jest w rzeczywistości reprezentowany przez tokeny ERC20.

Każdy system, który chce przyjąć jako zabezpieczenie oba aktywa z pary ETH / XYZ, powinien również zaakceptować odpowiednie akcje z puli Uniswap jako zabezpieczenie. Funkcja automatycznego animatora rynku Uniswap zapewnia, że ​​łączna wartość udziału w puli ETH / XYZ nigdy nie spadnie więcej niż którykolwiek z tych dwóch aktywów. W rzeczywistości, przy czym wszystko inne jest równe, wartość akcji z puli ETH / XYZ będzie z czasem rosła w oparciu o dochody z opłat transakcyjnych dodawanych do puli płynności.

Przewiduję, że udziały w puli Uniswap zostaną wykorzystane jako zabezpieczenie milionów dolarów pożyczek w miesiącach, a nie latach.

Każdy, kto zna świat najlepszych usług brokerskich, od razu rozpozna proces opisany w poprzednich sekcjach jako formy ponowna hipotekacja: pożyczkodawca przyjmujący składnik aktywów przekazany jako zabezpieczenie przez pożyczkobiorcę i wykorzystujący ten sam składnik jako zabezpieczenie w celu zaciągnięcia innej pożyczki. Z wyjątkiem tego przypadku, możemy zobaczyć zabezpieczenie zabezpieczone zabezpieczeniem zabezpieczonym zabezpieczeniem zabezpieczonym… i tak dalej i tak dalej. Oy.

Stwarza to sytuację łańcuchową: jeśli wystąpi awaria dowolnego ogniwa w łańcuchu, wszystkie aktywa w dalszej części łańcucha również ulegną awarii, ale wszystko dalej (tj. Bliżej pierwotnego zabezpieczenia) powinno być w porządku.

Jednak jest bardzo mało prawdopodobne, aby ten łańcuch kolateralizacji został utworzony w starannie zserializowany sposób. Wszystkie dostępne dowody sugerują, że inżynierowie finansowi będą kroić, lewarować, mieszać i wykorzystywać każdy możliwy do wyobrażenia składnik aktywów w każdej możliwej do wyobrażenia kombinacji, aby stworzyć nowe produkty, które będą mogli sprzedawać sobie nawzajem lub niemyte masy. Prawdopodobnie skończy się to bardziej tak:

Czy to naprawdę jest gorsze niż stary system finansowy? Prawdopodobnie nie. Technicznie rzecz biorąc, wszystko to byłoby publicznie widoczne i poddawane audytowi, a nie ukryte za serią zamkniętych drzwi i niezrozumiałych umów prawnych. My powinien być w stanie opracować systemy do śledzenia i ilościowego określania ryzyka, gdy wszystko jest ze sobą powiązane za pomocą ksiąg publicznych i niezmiennych automatycznych umów. My powinien być w stanie samoregulować, wprowadzać rozsądne standardy i odmawiać interakcji z umowami / protokołami, które nie wymagają konserwatywnych marż i zapewniają, że łańcuch zabezpieczenia nie jest głębszy niż kilka warstw.

Ale biorąc pod uwagę to, co wiemy o ludzkiej naturze, czy naprawdę myślisz, że okażemy powściągliwość, gdy istnieje możliwość zarobienia dodatkowego punktu zwrotu lub zapłacenia nieco niższej oprocentowania pożyczki?

W tym wszystkim jest coś niezaprzeczalnie fascynującego. Jeśli aktywa można alokować do wielu celów jednocześnie, powinniśmy widzieć większą płynność, niższy koszt pożyczki i bardziej efektywną alokację kapitału. Większość konstruktorów, których spotkałem, pracując nad protokołami i aplikacjami Open Finance, nie szuka sposobów na zrobienie kilku dodatkowych bipów (punkty bazowe, Nie Propozycje ulepszeń Bitcoin… Przepraszam) poza systemem; próbują zbudować narzędzia, które ostatecznie sprawią, że każdy możliwy do wyobrażenia zasób finansowy, usługa i narzędzie będzie dostępne za pośrednictwem oprogramowania open source na telefon każdej osoby na świecie. Może nigdy tam nie dotrzemy, ale biorąc pod uwagę nadmierne tempo, w jakim rozwija się ta branża, jeśli to wszystko jest wielki, okropny pomysł, przynajmniej prawdopodobnie się tego dowiemy, podczas gdy wciąż jest to tylko kilka milionów nerdów, którzy tracą koszule, zamiast powodować upadek i spalenie całego globalnego systemu finansowego.

W międzyczasie: nadciekły zabezpieczenie, ktoś?

Source: https://tokeneconomy.co/superfluid-collateral-in-open-finance-8c3db15efac?source=rss—-fbbd350c08fc—4