Historyczne znaczenie „biegu bankowego” Tethera o wartości 16 miliardów dolarów

Czym tak naprawdę jest Tether?

Stablecoin – który w ostatnich tygodniach wykupił miliardy dolarów – jest dla niektórych sceptyków nieuregulowanym funduszem rynku pieniężnego, który rozdaje nieprzerwaną dostawę słabo zabezpieczonych tokenów w zamian za ryzykowny i prawdopodobnie niepłynny IOU.

Inni sceptycy, których uważa się za winnych, to szaleni bankierzy, którzy przesuwają się na obrzeżach finansów – drukując znacznie więcej pseudodolarów, niż można wymienić na gotówkę. Bez względu na uzasadnienie, liderzy branży kryptograficznej martwią się, że Tether może być kolejnym upadkiem domina stablecoin, po tym, jak Terra UST niedawno wysłała rynki na spiralę. 

Ale dla głównych giełd kryptograficznych, animatorów rynku i handlowców, którzy poruszają rynkami, Tether jest mniej lub bardziej przechytrzony w obsłudze branży aktywów cyfrowych za pomocą płynnych, powiązanych z dolarem tokenów zamiast regulowanych, tradycyjnych kontrahentów bankowych, którzy mogą ułatwić płynność fiducjarną. 

Sam Bankman-Fried, założyciel firmy inwestycyjnej Alameda Research i giełdy FTX, ma często grał obrona Tethera przed dociekliwych dziennikarzy z wyszczególnieniem czerwonych flag firmy. 

Dyrektor CMS Holdings Dan Matuszewski — dawniej dyrektor handlowy Circle — ma opisane będąc świadkiem miliardów prawdziwych dolarów wysłanych do siostrzanej organizacji Tether Bitfinex w zamian za USDT, obalając – w opinii Matuszewskiego – twierdzenia, że ​​Tether drukuje kryptowaluty bez pokrycia z powietrza, aby pompować cenę bitcoina.

Na razie dwoistość dzieląca zwolenników Tethera i przeciwników jest daleka od pojednania. Niektórzy eksperci nadal nie do końca ufają wiodącemu emitentowi stablecoinów, mimo że od początku maja wykupił 16.3 miliarda USDT w tokenach, które spalił, aby zmniejszyć podaż o 20%.

Jest to największy denominowany w dolarach spadek w burzliwej historii Tethera. Emitent stablecoin nie spaliłby tokenów – ale raczej wykorzystałby je do uzyskania płynności dla nowych nabywców – gdyby pojawił się duży popyt ze strony przychodzących nabywców, powiedzieli obserwatorzy branżowi. 

Upadek algorytmicznej platformy stablecoin Terra wywołał „ucieczkę” na Tether. Płochliwe wieloryby i inni smarkacze księgi zamówień szukali schronienia w konkurencyjnym USDC Circle, którego podaż w obiegu wzrosła o 15% – co stanowi ponad 7.6 miliarda dolarów.

Każde odkupienie USDT wiązało się z przekazaniem przez Tethera 1 $ swojemu odkupicielowi, powiedział rzecznik Tether Blockworks w e-mailu. Asercja pasuje zapewnień wykonane przez dyrektora ds. technologii Paolo Ardoino, gdy kurs USDT do dolara amerykańskiego zachwiał się podczas upadku Terry, osiągając zaledwie 0.97 USD 12 maja.

Tether angażuje się w „stałe zarządzanie ryzykiem i scenariusze testów warunków skrajnych”, powiedział rzecznik, aby zapewnić „płynny portfel aktywów do zarządzania umorzeniami, nawet w scenariuszu prowadzonym przez bank”. Dodali ostatnie umorzenia, a „stała stabilność USDT” służy jako „sprawdzone w boju potwierdzenie siły, stabilności i płynności USDT”.

Tylko Tether naprawdę wie, co stoi za Tetherem

Ale to właśnie rzekomy portfel płynnych aktywów Tethera przyciąga krytyków. Firma publikuje kwartalnie informacje na temat ogólnego składu rezerw, które wspierają USDT – wynik 18.5 miliona dolarów prokuratora generalnego stanu Nowy Jork osada nad rzekomym złym zarządzaniem finansami w lutym 2021 r.

Po listopadzie 2018 r. Prokurator generalny stwierdził, że USDT nie było poparte dolarem w stosunku 1 do 1, jak twierdził Tether, po tym, jak firma zaciemniła 850 milionów dolarów strat po nalotach na ówczesnego dostawcę płatności Crypto Capital w Polsce. 

Połączenia ujawnienia są dalekie od drobiazgów, dostarczają jedynie szczegółowych informacji na poziomie powierzchni, takich jak waga gotówki i ekwiwalentów, pożyczek, obligacji korporacyjnych, aktywów cyfrowych i zawsze ciekawskich papierów komercyjnych. 

Tether twierdzi, że odchodzi od papierów komercyjnych na rzecz amerykańskich obligacji skarbowych, które są znacznie bardziej stabilne i płynne. Według firmy księgowej z siedzibą na Kajmanach, na dzień 48 marca Tether był wspierany przez prawie 31% amerykańskich obligacji skarbowych. (Rodzic Tether Holdings to rejestrowy na Brytyjskich Wyspach Dziewiczych).

W tamtym czasie ujawnione przez Tethera skarby skarbu byłyby warte około 39 miliardów dolarów. Biorąc pod uwagę średnie dzienne obroty na rynkach skarbowych przekracza 668 miliardów dolarów, Tether nie miałby problemu z likwidacją w mgnieniu oka.

W oświadczeniu przekazanym dziś Blockworks, Tether zauważył, że jego portfel papierów komercyjnych skurczył się do 8.4 miliarda dolarów – mniej niż 13% jego obecnej wartości rynkowej – z czego 5 miliardów dolarów wygaśnie 31 lipca. 

Następnie aktywa komercyjne Tethera osiągną 3.5 miliarda dolarów; celem jest sprowadzenie tej liczby do zera, podała firma, zwiększając wagę amerykańskich skarbów w swoich rezerwach i ograniczając ekspozycję na poszczególnych emitentów i aktywa.

Dla prywatnej firmy – powiązanej z siecią filii i firm-przykrywek wywodzących się z rozmaitych rajów podatkowych – obsłużenie ponad 16 miliardów dolarów w postaci umorzeń w ciągu ośmiu tygodni oznacza, z pewnością, że koniec nie jest bliski.

Prawdziwy bieg na bank Tether byłby znacznie gorszy

„Ucieczka” w Tether może nie odzwierciedlać idealnie starej szkoły, kiedy klienci wpadają w panikę i pospiesznie wypłacają gotówkę. 

Ostatni przykład: prawie 10 miliardów dolarów w walutach obcych obrobiony przez banki z siedzibą w Rosji, gdy zachodnie sankcje uderzyły w Moskwę po jej inwazji na Ukrainę.

Z drugiej strony, Tether zezwala tylko na umorzenia od zweryfikowanych podmiotów, które chcą obsługiwać USDT o wartości co najmniej 100,000 XNUMX USD. 

„Zawsze myślałem o Tether jak o banku centralnym sektora prywatnego” – powiedziała Blockworks Frances Coppola, komentator finansowy i zagorzały krytyk Tethera. 

Dodał Coppola: „Podczas próby bankowej Tether można by zobaczyć, jak ludzie rzucają USDT wraz z równowartością euro i juana, prawdopodobnie za USD, a może USDC, i widzieliśmy to. Więc było trochę ucieczki na Tether, dlatego depegged, ale rozgrywało się poprzez wymiany.”

W najlepszym razie — według Coppoli był to tylko mały bieg. Znaczny bieg spowodowałby, że handel USDT byłby jeszcze niższy niż jego peg, wraz z poważnymi napięciami na giełdach.

Ucieczka bankowa czy nie, wykupy tethera są godne uwagi 

Rzeczywiście, paniki bankowe są bardziej bezpośrednie niż ostatnia fala wykupu Tethera, powiedział Blockworks Lawrence White, profesor ekonomii na George Mason University, który bada kryptowaluty.

Według White'a zazwyczaj skutkują one również wypłatą 100% depozytów. Bieg Tether stanowił tylko 20% w ciągu dwóch miesięcy.

White zauważył, że zmuszanie Tethera do umorzenia jednej piątej swoich zobowiązań jest „dość duże”.

„Mam na myśli, że banki tradycyjnie utrzymują mniej niż 20% rezerw, więc ich umorzenie wymaga wyprzedania niektórych rezerw wtórnych” – powiedział.

Nie wiadomo dokładnie, jakie aktywa Tether musiał zlikwidować. Firma nie odpowiedziała jeszcze na prośbę o komentarz. 

Kolejne ujawnienie Tethera ma nastąpić 30 czerwca, ale prawdopodobnie nie nadejdzie przez kolejne sześć tygodni. White powiedział, że Tether prawdopodobnie sprzedał najbardziej płynne aktywa.

Giełdy kryptograficzne przetworzyły około 63 miliardy dolarów w transakcjach USDT w ciągu ostatnich 24 godzin — prawie pięć razy więcej niż łączne wolumeny każdego innego stablecoina na CoinGecko.

Weryfikowalny gigant stablecoin na świecie, który odrzuca swoje miejsce w krypto.

---

Otrzymuj najważniejsze wiadomości i spostrzeżenia dotyczące kryptowalut każdego wieczoru na swoją skrzynkę odbiorczą. Zapisz się do bezpłatnego biuletynu Blockworks teraz.

---

Post Historyczne znaczenie „biegu bankowego” Tethera o wartości 16 miliardów dolarów pojawiła się najpierw na Bloki.

• Coinsmart. Najlepsza w Europie giełda bitcoinów i kryptowalut.
• Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. DARMOWY DOSTĘP.
• CryptoJastrząb. Radar Altcoin. Bezpłatna wersja próbna.
• Źródło: https://blockworks.co/the-historic-significance-of-tether-16b-bank-run/