Projekt ustawy Lummis-Gillibrand może zmienić globalne przepisy dotyczące kryptowalut

Długo oczekiwany i bardzo oczekiwany projekt ustawy o kryptowalutach, tzw Ustawa o Odpowiedzialnych Innowacjach Finansowych popierana przez amerykańską senator Cynthię Lummis (R-WY), została niedawno przedstawiona jako ponadpartyjna propozycja współsponsorowana przez amerykańską senator Kirsten Gillibrand (D-NY). Ambitna i kompleksowa ustawa zawiera kilka kluczowych filarów – w tym nadzór regulacyjny, wyjaśnienie definicji, opodatkowanie, bankowość i stabilne monety płatnicze – które, jeśli zostaną uchwalone, mogą zmienić świat kryptowalut daleko poza granicami Ameryki

Projekt ustawy koncentruje się głównie na scentralizowanych dostawcach usług i dopasowaniu ich do istniejących konstrukcji regulacyjnych. Jedyna propozycja dot zdecentralizowane finanse dostawców jest ochrona konsumentów i odpowiednie ujawnianie informacji. Jest to praktyczny punkt wyjścia, ponieważ liczba użytkowników scentralizowanych giełd i platform znacznie przewyższa obecnie liczbę użytkowników DeFi.

Docieramy do niebezpiecznego terytorium, ponieważ niektóre platformy kryptograficzne eliminują ryzyko dzięki sprytnemu marketingowi oraz pięknemu estetycznemu projektowi i doznaniom użytkownika. Niektóre z nich ocierają się nawet o fałszywe przedstawianie zasobów cyfrowych jako rachunków oszczędnościowych odpowiadających dolarowi amerykańskiemu. Obecnie użytkownicy są narażeni na nieprzejrzyste zagrożenia w burzliwym środowisku wywołanym przez BlockFi, Celsjusz i innych niespokojnych graczy CeFi.

Nie można przecenić znaczenia i wartości nadzoru regulacyjnego i ochrony konsumentów. W nieuregulowanym środowisku konsumenci mają ograniczone informacje na temat giełd kryptowalut lub platform, na których wysyłane i przechowywane są środki. Bez zasad i przepisów nie ma punktu odniesienia dla bezpiecznych i solidnych operacji oraz właściwego zarządzania i zarządzania giełdą lub platformą kryptograficzną.

Dzięki obowiązującym regulacjom konsumenci lepiej zrozumieją, że przechowywanie aktywów cyfrowych na zarejestrowanej giełdzie aktywów cyfrowych nie jest równoznaczne z deponowaniem aktywów cyfrowych na platformie pożyczkowej kryptowalut zarejestrowanej za granicą. Po drugie, konsumenci lepiej zrozumieją, że każda giełda lub platforma zasobów cyfrowych ma zróżnicowane możliwości w zakresie zarządzania ryzykiem operacyjnym i cyberbezpieczeństwem. Po trzecie, konsumenci lepiej zrozumieją, w jaki sposób ich fundusze są przechowywane i chronione oraz jakie roszczenia prawne mają do tych funduszy w normalnych i wyjątkowych okolicznościach, takich jak bankructwo giełdy lub platformy.

W tym artykule zwrócono uwagę na kluczowe elementy tej ustawy i wyrażono opinie na temat potencjalnych korzyści płynących z regulacji na tle niedawnych czyhających niebezpieczeństw związanych z branżą kryptograficzną. Regulacje nie mogą wyeliminować ryzyka, ale mogą złagodzić jego znaczną część, tworząc zaufane środowisko dla większości użytkowników niechętnych do ryzyka.

Wyjaśnienie definicji i opodatkowania

Najbardziej fundamentalnym elementem ustawy Lummisa-Gillibranda jest ustalenie wspólnych definicji dla branży kryptograficznej i jej uczestników ekosystemu. To będzie decydujący moment dla branży kryptograficznej, kiedy będziemy świadkami zmiany takich definicji, jak „aktywa cyfrowe” i „stabilne monety płatnicze” w Kodeksie Stanów Zjednoczonych, dosłownych księgach prawa. 

Widzieliśmy w przeszłości, jak źle skonstruowane definicje mogą powodować zamieszanie i niepewność. Senator Lummis wcześniej przewodził walce ze zbyt szeroką definicją „brokera” zgodnie z ustawą o inwestycjach w infrastrukturę i zatrudnieniu uchwaloną w 2021 r. Prawo niejednoznacznie obejmuje kopaczy i udziałowców aktywów cyfrowych, dostawców portfeli sprzętowych i programowych oraz twórców protokołów jako „pośredników” podlegających Wymagania dotyczące sprawozdawczości podatkowej Internal Revenue Service (IRS). Nowa ustawa o kryptowalutach ma na celu zmianę definicji „brokera”.

Uznanie krypto jako klasy aktywów w połączeniu z jasnością opodatkowania i rachunkowości jest niezbędnym budulcem dla szerszej adopcji instytucjonalnej i korporacyjnej.

Nadzór regulacyjny

Centralnym elementem ustawy Lummisa-Gillibranda jest rozszerzenie zakresu regulacyjnego, aby objąć aktywa cyfrowe i wprowadzić bardzo potrzebną ochronę konsumentów. Nadzór regulacyjny sprawują istniejące agencje regulacyjne, Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC). Przesłanka do ustalenia, kto sprawuje władzę regulacyjną, opiera się na nowej i nieco niejednoznacznej definicji „aktywa pomocniczego”. W reakcji na projekt ustawy, przedstawiciele branży mają nadzieję, że większość kryptowalut pod względem kapitalizacji rynkowej rzeczywiście znajdzie się w kategorii aktywów pomocniczych pod nadzorem CFTC.

Kompetencje CFTC dalej rozszerzają się o nadzór regulacyjny nad giełdami aktywów cyfrowych, które byłyby zobowiązane do zarejestrowania się w komisji i podlegałyby zasadom i standardom związanym z przechowywaniem, segregacją środków klientów, integralnością rynku, obrotem z depozytem zabezpieczającym, sprawozdawczością regulacyjną, zarządzaniem, zgodnością i zarządzania ryzykiem. To naprawdę zaskakujące, że branża, w szczególności giełdy kryptograficzne, rozrosła się tak bardzo bez zasad i standardów mających zastosowanie do tradycyjnych instytucji finansowych, które chronią nasze pieniądze lub aktywa.

Element ustawy dotyczący ochrony konsumentów koncentruje się głównie na odpowiednich ujawnieniach przez osoby lub protokoły, które świadczą usługi dotyczące zasobów cyfrowych. Ujawnianie informacji o produktach i usługach, ryzyku, opłatach, obliczeniach stóp procentowych i zasadach ponownego hipoteki jest powszechne w przypadku tradycyjnych usług finansowych i powinno być również konieczne w branży kryptograficznej.

Bankowość i płatności

Ustawa Lummisa-Gillibranda kładzie podwaliny pod instytucje depozytowe do emisji „stabilnych monet płatniczych”, formalnie zdefiniowanych jako „wymienialne na żądanie, na zasadzie jeden do jednego dla instrumentów denominowanych w dolarach amerykańskich”. Płatnicze monety typu stablecoin muszą być w pełni zarezerwowane i w 100% zabezpieczone wysokiej jakości aktywami płynnymi, zgodnie z ustawą lub przez organy nadzoru bankowego. Emitenci są zobowiązani do comiesięcznego ujawniania aktywów i podlegają badaniu i weryfikacji przez odpowiednie organy nadzoru bankowego.

Propozycja płatności stablecoinem jest w większości zgodna z rekomendacjami Grupy Roboczej Prezydenta raport o stablecoinach wydany w 2021 r. Jednym z często przytaczanych powodów przeciwko zaleceniu PWG jest to, że uciążliwe wymogi zgodności regulacyjnej utrudniałyby postęp i innowacje. Projekt ustawy odnosi się do tej krytyki, nakreślając dostosowane podejście nadzorcze do monoline instytucji depozytowych, które zajmują się wyłącznie wydawaniem stabilnych monet płatniczych. Dostosowanie wymaga uproszczonych ram kapitałowych i niestandardowego planu wznowienia lub likwidacji operacji w warunkach skrajnych.

Kwalifikowane monety stablecoin emitowane przez regulowane instytucje depozytowe oferują użytkownikom wybór działania w zaufanym i umieszczonym na białej liście środowisku. Co ważne, ustawa Lummisa-Gillibranda nie wyklucza emisji stablecoinów przez instytucje niedepozytowe ani nie uniemożliwia budowniczym tworzenia stablecoinów, które nie są w pełni zabezpieczone. Ustawa pozwoli jednak użytkownikom na lepsze rozróżnienie bezpiecznych i solidnych monet typu stablecoin (w pełni zintegrowanych z tradycyjną bankowością i zgodnych z wymogami regulacyjnymi) od bardziej eksperymentalnych monet typu stablecoin.

Wnioski

Ze względu na laserowe skupienie senatora Lummisa i innych prawodawców jesteśmy świadkami prawdziwej trakcji w zakresie kompleksowych ram regulacyjnych dla kryptowalut w Stanach Zjednoczonych. Bycie światowym liderem oznacza, że ​​amerykańskie ramy będą służyć jako szablon lub przewodnik dla innych krajów i mniejszych rynków na całym świecie. Bardzo ważne jest, aby amerykańscy prawodawcy i organy regulacyjne przyjęły jasne i rozsądne podejście, a ustawa Lummis-Gillibrand wydaje się właśnie to robić.

Kolejne pogorszenie koniunktury na rynkach kryptograficznych będzie miało o rząd wielkości większy wpływ niż poprzednie. Miliony rachunków detalicznych są zagrożone stratami z powodu niemożności rozróżnienia ryzyka jednego scentralizowanego dostawcy usług od drugiego. Wielu inwestorów poniosło już ogromne straty z powodu niemożności odróżnić ryzyko jednego stablecoina od drugiego. Dla tych użytkowników regulacja ma kluczowe znaczenie i nie może nadejść wystarczająco szybko.