Powstanie CBDC - jak mogą wyglądać te cyfrowe waluty

Ponieważ kryptowaluty zyskały popularność i trakcję, niektórzy obawiają się, że ich zdecentralizowany, nieuregulowany charakter może mieć katastrofalne konsekwencje dla globalnego systemu finansowego. Doprowadziło to do wezwań banków centralnych do emisji własnych walut cyfrowych (CBDC).

Całkowita kapitalizacja rynkowa kryptowalut przekracza obecnie 2 biliony dolarów. Oprócz ogólnego szumu związanego z docenianiem aktywów, kryptowaluty mają kilka unikalnych cech, które nadają ich atrakcyjności. Obejmują one aspekty leżącej u jej podstaw technologii blockchain, takie jak decentralizacja i przejrzystość. 

Jednak wiele osób w tradycyjnej branży finansowej jest znacznie bardziej nieufnych wobec kryptowalut. Poza tym, że niektórzy postrzegają je jako bańkę spekulacyjną, inni obawiają się, że mogą zagrozić tradycyjnemu systemowi finansowemu.

Niektórzy nawet spekulują, że ich nieuregulowany charakter może doprowadzić do globalnej katastrofy finansowej, jeśli zyskają wystarczającą dźwignię. 

W świetle tych obaw władze monetarne, w szczególności banki centralne, opracowały własne waluty cyfrowe.

Mają nadzieję, że wykorzystają zalety i wydajność podstawowej technologii blockchain, zachowując jednocześnie uprawnienia regulacyjne i stabilność.

Definiowanie CBDC

Waluty fiat emitowane przez banki centralne na całym świecie pozornie działają w ten sam sposób. Jednak polityka pieniężna każdego banku jest unikalna dla sytuacji każdego kraju lub regionu podlegającego jego władzy.

W ten sam sposób CBDC również będą się znacznie różnić w zależności od potrzeb każdego kraju lub regionu. Pomimo dużego potencjału zmienności, wiele CBDC prawdopodobnie będzie miało podobne cechy.

Na przykład CBDC będzie elektronicznym zapisem lub cyfrowym tokenem reprezentującym wirtualną formę waluty fiducjarnej określonego regionu.

W ten sposób działałyby jako cyfrowa reprezentacja waluty fiducjarnej danego kraju. Podobnie, zapewne je wesprze odpowiednia ilość rezerw pieniężnych - na przykład złoto lub rezerwy walutowe. 

Jest to jeden ze sposobów, w jaki różnią się one od kryptowalut, które nie mają utrzymywania rezerw w celu zabezpieczenia swoich wycen.

Inną potencjalną różnicą jest centralizacja CBDC. Chociaż CBDC mogą wykorzystywać technologię blockchain, sieć byłaby pod kontrolą organu monetarnego emitującego. 

Changpeng Zhao, dyrektor generalny Binance, największej na świecie giełdy kryptowalut pod względem wolumenu, ostatnio zwrócił uwagę na niektóre z tych różnic w rozmowie z Bloombergiem.

Na przykład, podczas gdy wiele kryptowalut jest ograniczonych do ograniczenia tendencji inflacyjnych typowych dla walut fiducjarnych, jako instrument polityki pieniężnej, banki centralne będą w stanie wyemitować tyle CBDC, ile uznają za stosowne.

Odmiany CBDC

W świecie wypełnionym różnymi złożonymi metodami płatności, w tym gotówką, kartami, przelewami bankowymi, a teraz kryptowalutami, może istnieć podobna różnorodność CBDC, które odgrywają wiele różnych ról.

Bank Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) pokazuje to na diagramie „Kwiat pieniędzy”.

Źródło: Bank Rozrachunków Międzynarodowych

Ogólnie rzecz biorąc, CBDC będą w dużej mierze podzielone na dwie kategorie, które są uwzględnione na powyższym schemacie: hurtowe CBDC oraz ogólne i detaliczne CBDC.

Według BIS „wariant hurtowy ograniczyłby dostęp do z góry określonej grupy użytkowników, podczas gdy wariant ogólnego przeznaczenia byłby szeroko dostępny”.

Raport PwC na temat obecnego stanu CBDC na świecie zawiera podobne rozróżnienie. Charakteryzuje detaliczne CBDC jako takie, które są obywatelami i przedsiębiorstwami może przechowywać i używać jako formy cyfrowej gotówki.

Handel detaliczny a finanse

Z drugiej strony hurtowe CBDC byłyby zasadniczo ograniczone do instytucji finansowych, wykorzystując je głównie do płatności międzybankowych i procesów rozliczeń finansowych.

Według raportu, projekty detaliczne CBDC wydają się być na bardziej zaawansowanym etapie, szczególnie w gospodarek wschodzących.

W tych krajach może brakować solidnego systemu finansowego i płatniczego, więc włączenie finansowe jest kluczowym priorytetem dla tych detalicznych CBDC. Raport wymienia Bahamy i Kambodżę jako jedyne projekty detaliczne CBDC, które zostały uruchomione.

Tymczasem raport mówi, że jak dotąd nie ma projektów hurtowych CBDC na żywo. Dzieje się tak, ponieważ ich fazy pilotażowe są zwykle znacznie dłuższe niż w przypadku detalicznych CBDC, pomimo że mają średnio krótsze etapy badań.

Podczas gdy detaliczne CBDC są bardziej widoczne w krajach o gospodarkach wschodzących, hurtowe CBDC są rozwijane w krajach o bardziej rozwiniętych gospodarkach, które posiadają dojrzałe systemy międzybankowe i rynki kapitałowe.

W większości tych przypadków projekty te ułatwiłyby również połączenia transgraniczne i interoperacyjność. 

Rozwój CBDC w różnych krajach

Według ostatniej ankiety 80% światowych banków centralnych prowadzą badania lub eksperymentują z wydaniem CBDC.

Chiński projekt

Jak dotąd najbardziej zaawansowany projekt pilotażowy odbywa się w Chinach. Kraj uruchomił swój projekt w kwietniu 2020 roku.

W ciągu ostatniego roku Chiny dokonały kilku zmian za pomocą swojego „cyfrowego juana”, rozpowszechniając go różnymi próbami. Szacuje się, że obecnie w obiegu znajduje się ponad 150 milionów RMB (23 miliony dolarów) cyfrowego juana.

Ludowy Bank Chin (PBOC) ma na celu zwiększenie krajowego wykorzystania cyfrowego juana do Zimowych Igrzysk Olimpijskich 2022 w Pekinie. 

Istnieją jednak obawy, że Chiny mogą dążąc do tego, aby stać się światową walutą rezerwową z tą cyfrową walutą.

Chociaż szef Departamentu Systemów Płatniczych w Banku Japonii (BOJ), Kazushige Kamiyama, uważa, że ​​te obawy są przesadzone. Kamiyama jest przekonany, że „status dolara jako głównej waluty na świecie nie zmieni się tak łatwo”. 

Kamiyama wyraził również sceptycyzm co do cyfrowego juana. Zauważył, że LBCh pracuje nad cyfrową walutą od 2014 roku.

„Uważam, że technologia stale się rozwija, a technologia, której obecnie używają, może stać się przestarzała”.

„Może to nawet utrudnić dalsze innowacje technologiczne” - powiedział.

Dodatkowo powiedział, że aby waluta stała się popularna, musi być bezpieczna, mieć stabilną wartość i poruszać się bez ograniczeń. Oznacza to, że juan nie spełnia tych standardów.

Kamiyama jest również odpowiedzialny za badania i rozwój cyfrowej waluty swojego kraju.

W zeszłym miesiącu BOJ zainicjował pierwszą fazę eksperymentów dla swojego CBDC. Kamiyama powiedział, że BOJ uczestniczy w badaniach grupowych z Bankiem Rozrachunków Międzynarodowych i sześcioma bankami centralnymi, w tym Rezerwą Federalną Stanów Zjednoczonych (Fed) i Europejskim Bankiem Centralnym.

Pomimo przejścia do etapu eksperymentalnego, Kamiyama powiedział, że BOJ nie ma konkretnych planów wydania CBDC. 

Waluta cyfrowa w USA

W międzyczasie Stany Zjednoczone prowadzą własne testy w celu opracowania „cyfrowego dolara”. Projekt Digital Dollar (DDP), partnerstwo non-profit między firmą doradczą Accenture a Digital Dollar Foundation, uruchamia co najmniej pięć programów pilotażowych w ciągu następnego roku.

Projekty mają na celu uzupełnienie innych ważnych prac CBDC, w tym prowadzonych przez Bank Rezerw Federalnych w Bostonie i Massachusetts Institute of Technology.

W niedawnym wywiadzie dla 60 Minutes, prezes Rezerwy Federalnej, Jerome Powell, mówił o rozwój cyfrowego dolara. Powiedział, że Fed obecnie to „ocenia”.

Według Powella, Fed rozważa, czy cyfrowy dolar rzeczywiście przyniósłby korzyści społeczeństwu w rozwiniętej gospodarce, w której już istnieją szybkie płatności cyfrowe.

Ponadto, podczas gdy wykorzystanie gotówki dramatycznie spadło w tych innych krajach, w Stanach Zjednoczonych „Amerykanie nadal lubią używać gotówki” - powiedział Powell.

Ostatecznie Powell podkreślił, że Fed nie spieszy się z potencjalnym dostarczeniem cyfrowego dolara. Wynika to ze znaczenia dolara jako światowej waluty rezerwowej.

„Nie musimy być pierwszymi, którzy to robią” - podkreślił. „Chcemy zrobić to dobrze i to właśnie zamierzamy zrobić”.

Zalety i wady CBDC

Jednak niektóre kraje mogą nie wydawać CBDC. Dzieje się tak, ponieważ wiąże się to z listą zalet i wad.

Jedną z potencjalnych korzyści byłoby zmniejszenie wysokich kosztów zarządzania gotówką i jej przesyłania.

W przypadku detalicznych CBDC rozszerzenie włączenia finansowego umożliwiłoby tym, którzy nie są bankowi, łatwiejszy i bezpieczniejszy dostęp do pieniędzy. Potencjalnie może to być tak wygodne, jak dostęp do pieniędzy przez telefon.

Wreszcie coś tak dużego i niezgrabnego, jak polityka pieniężna, mogłoby przebiegać szybciej i płynniej dzięki wykorzystaniu CBDC.

Jednakże, istnieje kilka potencjalnych wad z którymi banki centralne również musiałyby się poważnie zmagać.

Centralizacja systemu zaprojektowanego jako prywatny może wywołać reakcję wśród użytkowników i stworzyć ryzyko cyberbezpieczeństwa. Władza regulacyjna banków centralnych może również zostać osłabiona, ponieważ obecne przepisy mogą nie być przygotowane do radzenia sobie z nowymi formami pieniądza. 

Banki detaliczne często pełnią rolę bufora między konsumentami a bankiem centralnym. W związku z tym emitowanie CBDC bezpośrednio obywatelom do wykorzystania w charakterze gotówki mogłoby zagrozić roli i stabilności banków centralnych.

Na przykład obywatele mogliby od razu wypłacić z banków zbyt dużo pieniędzy. Może to wywołać run na banki, co może być katastrofalne dla centralnego organu monetarnego w kraju.

Usunięcie tego bufora mogłoby dodatkowo skutkować szerszą obecnością banków centralnych w systemach finansowych. Może to doprowadzić do tego, że wpadną pod wpływ politycznej ingerencji.

Patrząc w przyszłość

Chociaż nie jest jeszcze jasne, w jaki sposób waluty cyfrowe mogą zyskać na znaczeniu, banki centralne nie przymykają oczu na te nowe ścieżki finansowe. W ciągu następnych kilku lat stanie się jaśniejsze, gdzie dokładnie CBDC staną się centralne, a gdzie zawiodą.