Ustawa o przejrzystości papierów wartościowych: potrzebujemy tego!

Opublikowane ponownie przez Plato

Obserwuje: 0

uśmiechnięta kobieta

Przejrzystość przepisów w branży kryptograficznej w USA zajmowała pierwsze miejsce przez większą część 2023 r., ponieważ jurysdykcje na całym świecie wprowadziły ramy regulujące rodzącą się branżę, podczas gdy Stany Zjednoczone pozostają w tyle.

W zeszłym miesiącu Komisja Usług Finansowych Izby Reprezentantów Stanów Zjednoczonych wystawił rachunek mające na celu regulację przemysłu; jednak nie poczyniono znacznych postępów w sprawie projektu ustawy. (Pamiętaj, że jest to ta sama ustawa, która nie uzyskała ponadpartyjnego poparcia we wrześniu 2022 r.)

W zeszłym tygodniu Bat większości Izby Reprezentantów Tom Emmer (R-MN) i przedstawiciel Darren Soto (D-FL) ogłosili wprowadzenie swojego ponadpartyjnego Ustawa o przejrzystości papierów wartościowych aby wyjaśnić jeden z głównych punktów spornych w regulacji kryptowaluty: kwestię czy kryptowaluty są klasyfikowane jako papiery wartościowe.

Post Toma Emmera na Twitterze — Obraz poprzez Twitter.

To ważne pytanie, na które należy odpowiedzieć, ponieważ większość niepewności wokół kryptowalut w USA wynika z działań podjętych przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd w ostatnich latach.

Niektóre tła

Ustawa ma na celu zapewnienie jasności w regulacyjnej klasyfikacji aktywów cyfrowych, zapewnienie pewności rynkowej innowatorom i jasne granice jurysdykcji dla organów regulacyjnych.

Jest to kluczowe, ponieważ jednym z głównych zarzutów w Stanach Zjednoczonych jest to, że innowacje blockchain są tłumione przez brak jasności co do klasyfikacji zasobów cyfrowych.

Wiele z tej niepewności jest tworzonych przez SEC. Komisja jest coraz bardziej aktywna we wnoszeniu powództw przeciwko wielu firmom z branży kryptograficznej; jednak brakowało wytycznych SEC, co doprowadziło do niepewności w branży.

W niektórych przypadkach wydaje się, że SEC pośrednio zatwierdziła kryptograficzny model biznesowy, ale nadal podejmuje działania przeciwko projektowi, ponownie nie dostarczając żadnych szczegółów ani wytycznych dla projektu, aby poinformować ich, w jaki sposób mogą naprawić wszelkie domniemane naruszenia.

Najbardziej widocznym działaniem było doręczenie zawiadomienia Wells do giełdy kryptowalut Coinbase na początku tego roku. Jeszcze przed otrzymaniem Uwaga Wells, Coinbase szukała jasności w SEC.

Zgodnie z oświadczeniami Coinbase CLO Paul Grewal, firma wielokrotnie zwracała się do SEC w ciągu ostatnich dziewięciu miesięcy, aby uzyskać jasność co do swojej działalności biznesowej, ale SEC wielokrotnie nie udzielała prostej odpowiedzi na temat tego, które aktywa cyfrowe Komisja uważa za papiery wartościowe .

coinbase

Obecne środowisko, w którym egzekwowanie ma pierwszeństwo przed regulacją, musi ulec zmianie. Obecnie istnieje niewiele wskazówek dla firm kryptograficznych i pomimo tego, że SEC twierdzi, że będą współpracować z tymi projektami, które zarejestrują się prawidłowo, obecnie nie ma procesu umożliwiającego dokończenie takiej rejestracji. Ustawa o przejrzystości papierów wartościowych ma na celu rozwiązanie tego paragrafu 22.

Wyjaśnienie ustawy o przejrzystości papierów wartościowych

Ustawa o przejrzystości papierów wartościowych to krótki projekt ustawy, mający zaledwie 5 stron. Dzieje się tak dlatego, że ma na celu wyeliminowanie jednego błędu obecnego prawa dotyczącego papierów wartościowych w odniesieniu do zasobów cyfrowych. Zgodnie z ustawą „obowiązujące przepisy dotyczące papierów wartościowych nie rozróżniają aktywów od kontraktu na papiery wartościowe, którego częścią mogą one być lub nie”.

Kongresman Emmer przedstawił tę samą ustawę wcześniej we wrześniu 2020 r., kiedy pełnił funkcję członka rangi grupy zadaniowej Komisji ds. Usług Finansowych Izby ds. Technologii Finansowych. Ponadto kongresman Emmer został współprzewodniczącym Kongresowy Klub Blockchain w 2018 roku.

Ustawa o przejrzystości papierów wartościowych, jeśli zostanie uchwalona, zapewni przejrzystość aktywów cyfrowych do godz wprowadzenie rozróżnienia między aktywami cyfrowymi (kryptowalutami) a kontraktem na papiery wartościowe że może być lub nie być częścią.

Projekt ustawy ma to również wyjaśnić składnik aktywów z tytułu umowy inwestycyjnej jest odrębny od kontraktu inwestycyjnego, na podstawie którego został sprzedany.

Mówiąc najprościej, projekt kryptograficzny może mieć umowę dotyczącą papierów wartościowych, ale możliwe jest, że token tej umowy nie zostanie sklasyfikowany jako papier wartościowy.

Wszyscy zdajemy sobie sprawę, że wiele kryptowalut jest emitowanych w ramach kontraktu na papiery wartościowe, jednak gdy projekt rozwinie się i stanie się zdecentralizowany, tokeny te mogą nie być już klasyfikowane jako papiery wartościowe. Zamiast tego można je uznać za towar lub własność.

Obecnie, bez zdefiniowanego rozróżnienia między kryptowalutą a kontraktem na papiery wartościowe, na podstawie którego została wyemitowana, projekty, które muszą emitować tokeny w celu sfinansowania rozwoju na wczesnych etapach, nie mają możliwości wyjścia tych tokenów poza ramy papierów wartościowych, co uniemożliwia tokenom są używane zgodnie z ich przeznaczeniem.

„Dopóki w prawie nie ma jasnej definicji tego, co jest towarem, a co papierem wartościowym, ucierpi na tym amerykańska innowacja”.

– Przedstawiciel Izby Reprezentantów Thomas Emmer

Ustawa o przejrzystości papierów wartościowych zmieni ustawę o papierach wartościowych z 1933 r., aby oddzielić „umowy inwestycyjne” od aktywów bazowych sprzedawanych zgodnie z umową inwestycyjną.

Zasadniczo projekt ustawy mówi, że aktywa sprzedawane w ramach kontraktu inwestycyjnego nie stają się papierami wartościowymi po prostu przez to, że są sprzedawane w ramach tego kontraktu inwestycyjnego.

Kluczem do zrozumienia prawa papierów wartościowych i definicji papierów wartościowych jest również Howey Test. (Zobacz nasz Przewodnik po przepisach SEC dotyczących tokenów, wyjaśniony za pomocą zdjęć kotów.)

Wyjaśnienie testu Howeya

Test Howeya został stworzony w 1946 roku przez Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych w celu ustalenia, czy aktywa są papierami wartościowymi, a zatem podlega kontroli Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Składa się z czterech części, z których wszystkie muszą być prawdziwe, aby składnik aktywów mógł zostać sklasyfikowany jako papier wartościowy:

Jest inwestycja pieniędzy. Oznacza to, że dajesz komuś pieniądze lub coś wartościowego.
Istnieje wspólne przedsiębiorstwo. Oznacza to, że Ty i inni inwestorzy gromadzicie razem swoje pieniądze na wspólny cel.
Istnieje oczekiwanie zysku. Oznacza to, że masz nadzieję zarobić więcej pieniędzy niż zainwestowałeś.
Zysk pochodzi z wysiłków innych. Oznacza to, że polegasz na czyjejś pracy lub umiejętnościach, aby zarabiać pieniądze, a nie na własnych.

Umieszczając aktywa w ramach testu Howeya, można określić, czy należy je sklasyfikować jako papier wartościowy.

Jednak, jak widać na poniższym filmie, nawet Gary Gensler, przewodniczący SEC, ma trudności z odpowiedzią na pytanie, czy Ethereum jest papierem wartościowym.

[Osadzone treści]

Inwestor na wynos

Uzyskanie jasności w zakresie klasyfikacji zasobów cyfrowych jest kluczem do otwarcia gospodarki blockchain w USA Biznes i konsumenci potrzebują tej jasności, aby umożliwić im inwestowanie w przestrzeń bez obawy o ściganie.

Ustawa o przejrzystości papierów wartościowych zapewniłaby tę pewność przedsiębiorstwom, inwestorom i konsumentom prawne ustalenie różnicy między umową inwestycyjną a aktywami cyfrowymi sprzedawanymi w ramach tych umów.

Umożliwi to firmom tworzenie doskonałych produktów i usług, przy jednoczesnym zachowaniu ochrony konsumentów. Projekt ustawy jest jednym z najmądrzejszych podejść przedstawionych w celu zapewnienia jasności w zakresie stosowania prawa dotyczącego papierów wartościowych do aktywów cyfrowych.

Jeśli Stany Zjednoczone chcą pozostać liderem w przestrzeni blockchain i czerpać korzyści ekonomiczne z tego przywództwa, to takie ustawodawstwo jest wymogiem. Im szybciej będziemy w stanie zdefiniować zasoby cyfrowe, tym szybciej będziemy w stanie stworzyć silny rynek zasobów cyfrowych.

Bez tego szybko spadniemy jeszcze bardziej w tyle Unia Europejska i Hongkong, z których obie pilnie pracowały, aby zapewnić jasność, o którą prosili amerykańscy inwestorzy i przedsiębiorstwa w ciągu ostatnich kilku lat zawieszenia regulacyjnego.

Jak podano na stronie internetowej Emmera, „Ustawa Securities Clarity Act oferuje kluczowe rozróżnienie, które umożliwi projektom kryptograficznym osiągnięcie pełnego potencjału w sposób zgodny z przepisami, umożliwiając Stanom Zjednoczonym konkurowanie na całym świecie w tej kolejnej iteracji Internetu”.

Zgadzamy się.