Istnieje możliwość większej kapitulacji od górników bitcoin

Poniżej znajduje się fragment ostatniego wydania magazynu Bitcoin Magazine Pro, Magazyn Bitcoin biuletyn rynków premium. Aby być jednym z pierwszych, którzy otrzymają te spostrzeżenia i inne analizy rynku bitcoinów bezpośrednio na swoją skrzynkę odbiorczą, Zapisz się teraz.

Najnowsze osiągnięcia w zakresie górnictwa publicznego

Po napisaniu tekstów na temat możliwości kapitulacji górników publicznych i omówieniu możliwej ścieżki bankructwa Core Scientific, pojawiła się fala ogłoszeń i wydarzeń w branży górniczej, które pokazują, że zagrożenia dla całej branży nabierają coraz większego kształtu. Głównym ryzykiem jest skumulowane zadłużenie górników i brak przepływów pieniężnych pozwalających na spłatę odsetek od tego długu w związku ze zmniejszeniem marży zysku. Drugim ryzykiem jest stopa procentowa (maszyny wydobywcze ASIC), która została wykorzystana jako zabezpieczenie w celu zabezpieczenia finansowania dłużnego.

Kopacze publiczni na całym świecie w dalszym ciągu osiągają znacznie słabsze wyniki od bitcoina w ujęciu rocznym. Nie jest to nowy trend, ale teraz, gdy górnicy zaczynają spadać, a na rynku pojawiają się ocaleni, różnica w wydajności zaczyna się znacznie powiększać. Górnicy znajdujący się na krawędzi upadku tracą ponad 90%, podczas gdy wybrani przez rynek „silniejsi” górnicy znajdują się w przedziale 60–70%. 

Zaczynając od Core Scientific, istnieje cała lista firm zadłużonych, w tym BlockFi, NYDIG i Anchor Labs. Łącznie wierzyciele są winni około 1 miliarda dolarów, a na krótkiej liście znajduje się nawet MassMutual Barings (firma inwestycyjna należąca do Mutual Life Insurance Co.). 

Argo Blockchain znajduje się na dole, w tym roku spadł o 93.23%. Opublikowali najważniejsze wiadomości górnicze tygodnia po ogłoszeniu, że planowana zbiórka pieniędzy w wysokości 27 milionów dolarów nie została zrealizowana. Na początku tego roku spółka NYDIG zgodziła się na pożyczkę w wysokości 70.6 mln dolarów firmie Argo. W sierpniu Argo wykorzystało także część swoich zasobów bitcoinów zmniejszyć swoje zobowiązania z tytułu pożyczek zabezpieczonych BTC także od Galaxy Digital.

Iris Energy podkreślona w a aktualizacja finansowania w tym tygodniu, w którym jest firma "obecnie jest w stanie wygenerować orientacyjny miesięczny zysk brutto z wydobycia Bitcoinów w wysokości 2 milionów dolarów, w porównaniu do łącznych wymaganych miesięcznych zobowiązań z tytułu spłaty kapitału i odsetek w wysokości 7 milionów dolarów." Po pożyczeniu 71 milionów dolarów od NYDIG, które zostało zabezpieczone maszynami ASIC w związku z jedną z niespłaconych pożyczek, i w związku z ryzykiem konieczności restrukturyzacji zadłużenia, Iris posiada prawie 36,000 8 maszyn, które mogą dość szybko zmienić właściciela. Firma nie spłaci tych pożyczek, jeśli nie uda jej się znaleźć nowej umowy do XNUMX listopada.

W tym tygodniu firma Stronghold Digital Mining była zamknięta umowa o restrukturyzacji zadłużenia z NYDIG, dostarczenie floty składającej się z 26,200 67.4 górników w zamian za umorzenie długu wynoszącego 36 miliona dolarów. Stronghold przedłużył także kolejną transzę zadłużenia do spłaty w ciągu 13 miesięcy zamiast XNUMX, aby kupić więcej gotówki. Posunięcia te były działaniem strategicznym, mającym na celu „szybkie odblokowanie naszego bilansu i zwiększenie płynności”.

CleanSpark, który był w miejscu wzrostu i był w stanie to zrobić kupuj ostatnio układy ASIC po niższych cenach, ostatecznie sprzedali w zeszłym miesiącu więcej swoich zasobów bitcoinów (wydobyli 532 BTC i wydali 836), aby wesprzeć rozwój i działalność operacyjną. Chociaż wielu głównych górników nadal utrzymuje swoje strategie HODL i salda bitcoinów, silni górnicy będą korzystać z tych holdingów w celu uzyskania możliwości wzrostu lub finansowania operacji, gdy będzie to absolutnie konieczne.

TeraWulf, kolejna firma wydobywająca bitcoiny, która odnotowała spadek o 92.38% od początku roku, ma stosunkowo wysoki stosunek zadłużenia do kapitału własnego w porównaniu do innych koparek (86%) i 120 milionów USD długu zacząć spłacać wiosną 2023 r. przy stopie procentowej wynoszącej 11.5%.

Ponieważ więksi prywatni pożyczkodawcy, tacy jak BlockFi i NYDIG, nie ujawniają, ile długu górniczego znajduje się w ich bilansach, nie można z całą pewnością stwierdzić, w jakim stopniu niektórzy z tych pożyczkodawców będą narażeni na szersze ryzyko upadłości w branży wydobywczej na horyzoncie. Pożyczki te mogą stanowić rozsądną część szerszej działalności finansowej i być dobrze przygotowane do radzenia sobie z ryzykiem niewypłacalności, ale jest to dynamika warta podkreślenia i lepszego zrozumienia, ponieważ spodziewamy się, że więcej górników stanie w obliczu presji niespłacenia zadłużenia i/lub restrukturyzacji w ciągu najbliższych kilku miesięcy .

Jedna z opinii dyrektora generalnego Marathon Digital Holdings, Freda Thiela, potwierdza tę tezę Zagrożonych może być około 20 górników działających w sektorze publicznym bankructwa, co uważa za idealną burzę dla branży. Nie ma wątpliwości, że więksi, lepiej pozycjonowani górnicy szukają potencjalnych, korzystnych transakcji przejęć, które pojawią się wkrótce. Podobnie jak w przypadku każdej innej branży wcześniej, poważna konsolidacja branży jest nieunikniona i publiczna Bitcoin mining wygląda na przygotowane do przejścia przez kolejną fazę swojego cyklu życia. Prawdopodobnie przenosimy się do świata, w którym istnieje tylko kilku głównych gigantów wydobywających bitcoiny, a za nimi stoi garstka znacznie mniejszych górników.

Podobnie jest całkowicie możliwe, że w miarę przesuwania się cyklu z prawej dolnej ćwiartki do lewej dolnej ćwiartki bogaci w gotówkę producenci energii, zarówno na poziomie publicznym, jak i prywatnym, zaczną pozyskiwać układy ASIC w celu wdrożenia w ramach przygotowań do następnej fazy byka. 

Ostatnia uwaga

Największym ryzykiem właściwym dla dzisiejszego rynku bitcoinów pozostają słabi gracze wiszący na włosku pod powierzchnią. Brak znaczącej zmienności cen w przedziale 20,000 20,000 dolarów jest z pewnością zachęcający z punktu widzenia kupujących i sprzedających znajdujących tymczasową równowagę. Ponieważ jednak częstotliwość problemów górników stale rośnie, a także możliwość stosowania większej dźwigni opartej na funduszach nadal na rynku, maksymalne koszty są zdecydowanie mniejsze dla uczestników branży. Największy ciężar sprzedaży miał miejsce w przypadku bitcoina, którego cena wynosi obecnie XNUMX XNUMX dolarów, ale należy zadać sobie pytanie, czy marginalny nabywca jest wystarczająco duży, aby powstrzymać potencjalną presję sprzedaży na horyzoncie.

Podejrzewamy, że presja na pożyczkodawców kryptowalut, którzy przetrwali letnią zarazę, zaczyna rosnąć, ze względu na rosnące trudności, z jakimi borykają się niektórzy górnicy w tym środowisku.