Za wcześnie na świętowanie dezinflacji – MarketPulse

• Obecne wzrosty cen akcji długoterminowych i instrumentów o stałym dochodzie odbyły się kosztem słabszego dolara amerykańskiego.
• Utrzymujący się słaby dolar amerykański może doprowadzić do ożywienia w górę cen surowców.
• Oczekiwania inflacyjne mogą ponownie wzrosnąć ze względu na wyższe ceny ropy naftowej/surowców.
• Narracja dezinflacyjna wydaje się przedwczesna i może być źle wyceniona.

Uczestnicy rynku zażyli „pigułkę ekstazy dezinflacyjną”, licytując długoterminowe akcje i instrumenty o stałym dochodzie w ciągu ostatnich dwóch sesji po tym, jak ostatnie czerwcowe dane CPI w USA były poniżej oczekiwań, a nagłówek spadł do 3% rok do roku, najwolniejsze tempo wzrostu od dwóch lat. Bazowa stopa inflacji konsumpcyjnej (z wyłączeniem żywności i energii) również zwolniła do 4.8% rok do roku z 5.3% odnotowanych w maju i spadła poniżej obecnej stopy Fed Funds wynoszącej 5% do 5.25%.

Jeśli chodzi o wyniki od początku tygodnia na dzień 13 lipca, akcje o wyższych wskaźnikach beta i instrumentach długoterminowych radziły sobie lepiej, a Nasdaq 100 wzrósł o +3.56%, zaledwie o 7.7% od najwyższego poziomu z listopada 2022 r. W obszarze instrumentów o stałym dochodzie straty z zeszłego tygodnia zostały prawie odrobione; Fundusz iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (ETF) odnotował tygodniowy wzrost w wysokości 2.84%, iShares Investment Grade Corporate Bond ETF (+2.61%) oraz iShares High Yield Corporate Bond ETF (+2.44%).

Ten ostatni atak „optymizmu dezinflacyjnego” ożywił narrację „Fed Pivot”, w której uczestnicy przewidują teraz, że na nadchodzącym lipcowym posiedzeniu FOMC prawdopodobnie nastąpi ostatnia podwyżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych (pb), aby zakończyć obecny cykl polityki pieniężnej zacieśnienia w USA i zanegować obecne wytyczne „wyższych stóp procentowych na dłuższy okres”, za którymi opowiadają się przedstawiciele Fed.

Główny trend spadkowy indeksu dolara amerykańskiego został wzmocniony przez wybicie poniżej kluczowego wsparcia 100.95

Rys. 1: Średnioterminowy i główny trend indeksu dolara amerykańskiego na dzień 14 lipca 2023 r. (Źródło: TradingView, kliknij, aby powiększyć wykres)

Obecna gra tematyczna dezinflacji odbyła się kosztem słabszego dolara amerykańskiego, który spadł do najniższego poziomu od 15 miesięcy, Indeks dolara amerykańskiego spadła w tym tygodniu o -2.52%, osiągając najgorsze tygodniowe wyniki od tygodnia rozpoczynającego się 7 listopada 2022 r., gdy spadła poniżej kluczowego średniookresowego wsparcia na poziomie 100.95.

W tej chwili w grę wchodzą efekty drugiego rzędu, w wyniku których w nadchodzących miesiącach znaczące ruchy na globalnych rynkach finansowych prawdopodobnie przeniosą się na gospodarkę realną. Słabszy dolar amerykański może przełożyć się na wyższe ceny surowców, podobnie jak większość towarów; fizyczne i papierowe (kontrakty futures) są wyceniane w dolarach amerykańskich.

Wydaje się, że to wyżej wspomniane powiązanie słabszego dolara amerykańskiego z wyższymi cenami towarów pojawia się na rynkach finansowych; tygodniowe wyniki kontraktów futures na ropę WTI wzrosły o +4.1%, a szerszy koszyk towarów mierzony przez fundusz Invesco DB Commodity Index Tracking Fund wzrósł w tym tygodniu o 3.6%.

Oczekiwania inflacyjne mogą zacząć rosnąć

Rys. 2: Korelacja ropy naftowej WTI z 5-letnimi i 10-letnimi progowymi stopami inflacji w USA na dzień 13 lipca 2023 r. (Źródło: TradingView, kliknij, aby powiększyć wykres)

Ceny towarów, takich jak ropa, mają wysoki stopień bezpośredniej korelacji z przyszłościowymi oczekiwaniami inflacyjnymi.

W ciągu ostatnich trzech lat działania cenowe Ropa naftowa WTI zrównały się z 5-letnimi i 10-letnimi progowymi stopami inflacji Departamentu Skarbu USA (miernik oczekiwań inflacyjnych). Jeśli ropa WTI utrzyma swoją obecną tendencję wzrostową, oczekiwania inflacyjne mogą wzrosnąć od tego momentu.

Potencjalny impuls wzrostowy na rynkach surowców może wywołać kolejny wzrost CPI w USA

Rys. 3: Główny trend funduszu Invesco DB Commodity Index Tracking z CPI w USA na dzień 13 lipca 2023 r. (Źródło: TradingView, kliknij, aby powiększyć wykres)

Ponadto, z perspektywy momentum, nieuchronna zmiana trendu może zacząć nabierać kształtu dla cen towarów po prawie rocznym trendzie spadkowym od czerwca 2022 r., przy użyciu funduszu Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC) jako wskaźnika referencyjnego dla towarów.

Bieżący tygodniowy wskaźnik trendu MACD dla DBC właśnie pokazał zwyżkowy sygnał krzyżowy poniżej swojej linii środkowej, co sugeruje, że główny trend spadkowy DBC, który miał miejsce od szczytu z czerwca 2022 r., mógł się zakończyć, co z kolei zwiększa szanse na zwyżkowe odwrócenie cen towarów .

Podobna bycza obserwacja skrzyżowania MACD w DBC miała miejsce na początku czerwca 2020 r., która przeniosła się spiralnie do gospodarki realnej, gdzie presja inflacyjna; nagłówek i bazowy wskaźnik CPI w USA zaczęły rosnąć.

W związku z tym potencjalny wzrost oczekiwań inflacyjnych w połączeniu z obecną pozytywną dynamiką cen surowców może zatrzymać obecną trajektorię spowolnienia inflacji, którą widać w najnowszych danych CPI w USA. Trwająca narracja dezinflacyjna może być w tym momencie przedwczesna i niewłaściwie wyceniona.

Treść służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest to porada inwestycyjna ani rozwiązanie umożliwiające kupno lub sprzedaż papierów wartościowych. Autorami są opinie; niekoniecznie firmy OANDA Business Information & Services, Inc. lub któregokolwiek z jej podmiotów stowarzyszonych, zależnych, urzędników lub dyrektorów. Jeśli chcesz powielać lub redystrybuować jakąkolwiek treść znajdującą się w MarketPulse, wielokrotnie nagradzanym serwisie do analizy rynku Forex, towarów i globalnych indeksów oraz w serwisie z wiadomościami, tworzonym przez OANDA Business Information & Services, Inc., prosimy o dostęp do kanału RSS lub o kontakt pod adresem info@marketpulse.com. Wizyta https://www.marketpulse.com/ aby dowiedzieć się więcej o rytmie światowych rynków. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Mieszkający w Singapurze Kelvin Wong jest uznanym, starszym globalnym strategiem makroekonomicznym z ponad 15-letnim doświadczeniem w handlu i dostarczaniu badań rynkowych w zakresie walut, rynków akcji i towarów. Pasjonat łączenia kropek na rynkach finansowych i dzielenia się perspektywami dotyczącymi handlu i inwestycji, Kelvin Wong jest ekspertem w stosowaniu unikalnej kombinacji analiz fundamentalnych i technicznych, specjalizującej się w falach Elliotta i pozycjonowaniu przepływów funduszy, w celu określenia kluczowych poziomów odwrócenia na rynkach finansowych rynki. Ponadto w ciągu ostatnich dziesięciu lat Kelvin przeprowadził liczne seminaria dotyczące perspektyw rynkowych i handlu, a także kursy szkoleniowe z analizy technicznej dla tysięcy handlowców detalicznych.

Najnowsze posty Kelvina Wonga (zobacz wszystkie)

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
• PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
• PlatonESG. Motoryzacja / pojazdy elektryczne, Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
• Przesunięcia bloków. Modernizacja własności offsetu środowiskowego. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://www.marketpulse.com/forex/too-early-to-celebrate-disinflation/kwong