Uruchomienie funduszu ETF kontraktów futures na bitcoiny firmy VanEck odbędzie się we wtorek

VanEck przygotowuje się do uruchomienia swojego funduszu ETF na kontrakty terminowe na bitcoiny amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaprzeczyła proponowany przez niego fundusz, który bezpośrednio utrzymywałby aktywa kryptograficzne.

Oczekuje się, że zarządzający funduszem z siedzibą w Nowym Jorku, który zarządza aktywami o wartości 82 miliardów dolarów, we wtorek uruchomi fundusz VanEck Bitcoin Strategy ETF (XBTF) na Cboe, jak firma ogłosiła w poniedziałek. Chociaż zgłoszenia regulacyjne sugerowały planowaną ofertę mógłby wystartować pod koniec ubiegłego miesiąca, oświadczenie spółki jest następstwem odrzucenia w piątek przez SEC proponowanego przez VanEcka spotowego funduszu ETF na bitcoiny.

Przewodniczący SEC Gary Gensler po raz pierwszy powiedział podczas wirtualne forum w sierpniu że jego agencja wolałaby fundusze ETF złożone na mocy ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r., które ograniczałyby się do kontraktów futures na bitcoin. Dlatego też decyzja SEC o odrzuceniu wniosku VanEcka nie była zaskoczeniem dla wielu specjalistów z branży.

„Nie jest tajemnicą, że jako firma uważamy, że fizyczny produkt typu spot jest produktem lepszym, dlatego pomyśleliśmy, że to doprowadzimy do skutku” – powiedział Blockworks Kyle DaCruz, dyrektor ds. produktów zasobów cyfrowych w firmie VanEck. „Po otrzymaniu decyzji SEC zdecydowaliśmy się wprowadzić na rynek produkt oparty na kontraktach futures, aby przynajmniej inwestorzy mieli teraz narzędzie umożliwiające dostęp do bitcoinów za pośrednictwem regulowanego funduszu notowanego na giełdzie”.

XBTF będzie inwestować przede wszystkim w kontrakty terminowe na bitcoiny notowane i będące przedmiotem obrotu na Chicago Mercantile Exchange (CME), kategorii, która w ostatnim czasie odnotowała ogromny wzrost, dodał DaCruz. Jak podała firma, średnie dzienne zainteresowanie kontraktami terminowymi na bitcoiny na giełdzie CME wzrosło z 77 mln dolarów w pierwszym kwartale 2018 r. do około 1.5 mld dolarów w trzecim kwartale 2021 r. 

Trzeci na rynku, ale o innej strukturze 

Fundusz będzie trzecim tego typu funduszem w USA, dołączając do funduszy ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) i Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF), które zostały uruchomione odpowiednio 19 i 22 października. 

BITO szybko rozrosło się do ponad 1.4 miliarda dolarów, podczas gdy BTF zarządza aktywami o wartości 60 milionów dolarów. 

„To rozczarowujące, że nie jesteśmy pierwsi na rynku, ponieważ jako pierwsi złożyliśmy wniosek o utworzenie funduszu ETF opartego na kontraktach terminowych w 2017 r., a z pewnością są zalety bycia pierwszymi, którzy wyraźnie wprowadzają na rynek tę klasę aktywów” – wyjaśnił DaCruz.

Dodał jednak, że firma uważa, że ​​niższa cena funduszu i inna struktura podatkowa dobrze go pozycjonują na tle podobnych ofert dostępnych obecnie. 

Podczas gdy za produkty Valkyrie i ProShares pobierana jest opłata w wysokości 95 punktów bazowych, produkt VanEck będzie kosztować 65 punktów bazowych. Dodatkowo, w przeciwieństwie do większości funduszy na mocy Ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r., które są klasyfikowane jako regulowane spółki inwestycyjne, XBTF będzie mieć strukturę korporacji C.

Fundusze ETF korzystające z tej struktury podlegają opodatkowaniu jak korporacje, co oznacza, że ​​fundusz będzie płacić podatki, a inwestorzy będą płacić podatki od dywidend i zysków. 

W ramach struktury C-Corporation fundusz może przenosić straty w przypadku wypłaty środków, zasadniczo kompensując zyski, wyjaśnił DaCruz. Ponadto spółka typu C kwalifikuje się do dochodu z kwalifikowanej dywidendy (QDI), co oznacza, że ​​inwestorzy płacą stawkę podatku od długoterminowych zysków kapitałowych, a nie zwykłą stawkę podatku dochodowego.

„Dla inwestorów stosujących wyższą zwykłą stawkę podatku dochodowego praca w spółce C jest całkiem atrakcyjna” – powiedział DaCruz. „Przeprowadziliśmy kilka analiz i jak można sobie wyobrazić, przeniesienie strat i kwalifikowalność QDI mogą naprawdę, naprawdę wpłynąć na zwroty po opodatkowaniu dla inwestorów, zwłaszcza inwestorów długoterminowych”.

Dave Nadig, CIO i dyrektor ds. badań w ETF Trends i ETF Database, powiedział, że wielu inwestorów może nawet nie zdawać sobie sprawy ze struktury C-Corporation ETF.

„To trochę niewypróbowane terytorium, więc naprawdę jestem ciekaw, jak radzą sobie z matematyką” – powiedział Blockworks. „Bez wątpienia widzę, że w przypadku niektórych zamożnych inwestorów podlegających opodatkowaniu VanEck mógł wymyślić coś całkiem sprytnego”.

Popyt?

Nadig powiedział, że wyróżnik cenowy VanEcka będzie miał znaczenie, ale prawdopodobnie nie spowoduje „zalewu” napływów. 

Nathan Geraci, prezes sklepu ETF, powiedział wcześniej Blockworks, że pomimo reputacji VanEcka i niższej ceny XBTF, spodziewa się, że początkowy popyt będzie „stłumiony” w porównaniu z funduszem ProShares. 

Ostatnio Bitwise Asset Management wycofał wniosek dla funduszu ETF kontraktów terminowych na bitcoin, jak Matthew Hougan, CIO firmy, powiedział w poście na Twitterze, że większości długoterminowych inwestorów lepiej skorzystałaby ekspozycja na transakcje natychmiastowe. 

„Rynek kontraktów ETF na bitcoiny ma naturalny limit, biorąc pod uwagę, że inwestorzy naprawdę chcą funduszu ETF na bitcoiny typu spot” – powiedział wówczas Geraci. „Myślę, że emitent taki jak Bitwise jest zadowolony, mogąc skupić się na tej większej nagrodzie i pozwolić innym emitentom walczyć o wszelkie pozostałości dostępne na rynku ETF kontraktów terminowych na bitcoiny.”

Zamiast uruchamiać fundusze inwestujące niemal wyłącznie w kontrakty terminowe na bitcoiny, inni emitenci wybierają inne podejście, aby zapewnić inwestorom ekspozycję na rosnący rynek. 

WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund (GCC) – aktywnie zarządzany ETF starający się zapewnić szeroką ekspozycję na zdywersyfikowany koszyk towarów – w zeszłym miesiącu stał się pierwszym ETF, który dodał kontrakty terminowe na bitcoiny. Może w nie inwestować do 5% swoich aktywów netto, niedawne zgłoszenie wskazuje.

Zarządzany fundusz futures zaproponowany przez SkyRock Investment Management może również posiadać do 5% aktywów funduszu w instrumentach pochodnych opartych na bitcoinie lub innych kryptowalutach zarejestrowanych w Komisji ds. handlu kontraktami terminowymi na towary (Commodity Futures Trading Commission), zgodnie z zawiadomienie złożone w piątek.

---

Otrzymuj najważniejsze wiadomości i spostrzeżenia dotyczące kryptowalut każdego wieczoru na swoją skrzynkę odbiorczą. Zapisz się do bezpłatnego biuletynu Blockworks teraz.

---

Źródło: https://blockworks.co/vanecks-bitcoin-futures-etf-set-to-launch-tuesday/