Co to jest uwięź?

Tether (USDT) oferuje znajomość i stabilność dolara, ale w formie cyfrowej, poruszając się po sieciach blockchain. Jako jeden z pierwszych stablecoinów tego rodzaju, Tether jest numerem 1 stablecoin pod względem kapitalizacji rynkowej.

Niemniej jednak reputacja Tethera została co najmniej nadszarpnięta. Czy w przypadku runy bankowej każdy posiadacz Tethera mógłby wymienić swoje stablecoiny na Stany Zjednoczone. dolarów bez załamania ceny USDT? Od tego zależy cały ekosystem zdecentralizowanych finansów (DeFi).

Łączenie stabilności finansowej w niestabilnym świecie

Ze wszystkich działań w sieciach blockchain, która jest najbardziej ceniona? Mówiąc najprościej, zdeponowanie kryptowaluty jako zabezpieczenia w celu uzyskania pożyczki. Jest to podstawowa usługa DeFi dostępna w setkach dApps, z których niektóre to DAOMaker, Curve, Aavelub Związek. 

Problem polega na tym, że kiedy ludzie używają kryptowalut do zabezpieczania swoich pożyczek, zazwyczaj muszą je wielokrotnie nadmiernie zabezpieczać. Jest to konieczne, ponieważ nowe kryptowaluty o drastycznie niższym obrocie w porównaniu do jakiejkolwiek waluty fiducjarnej są podatne na gwałtowne wahania cen. W przeciwnym razie pożyczka mogłaby łatwo osiągnąć cenę likwidacyjną.

Nadmierne zabezpieczenie neutralizuje ten problem, ale tylko w takim stopniu, jak zademonstrowano podczas zawalenia się Terra (LUNA). Dzięki temu inwestorzy mają większy spokój ducha podczas korzystania stablecoins, zakotwiczony w walucie fiducjarnej w stosunku jeden do jednego

Oznacza to, że jeden Tether można wymienić na 1 USD. W rezultacie pożyczki wspierane przez stablecoin nie wymagają nadmiernego zabezpieczenia, dzięki czemu DeFi dApps są bardziej dostępne dla szerszego zakresu przedziałów dochodów. Zapotrzebowanie na tę stabilność było głównym motorem napędowym Tethera od jego wprowadzenia na rynek w 2014 roku.  

Latem 2020 roku, kiedy Ethereum zaczęło hostować opłacalne pożyczkodawcy dApps, Tether wpadł w paraboliczny wzrost popytu. W pewnym momencie, w kwietniu 2022 r., był wart 83 mld USD. 

Ale to nasuwa ważne pytanie. Jeśli Tether utrzymywał się przez sześć lat znacznie poniżej kapitalizacji rynkowej 5 miliardów dolarów, jak to możliwe, że można go było wymienić na znacznie większą kwotę tak niedługo potem?

Jak działają Stablecoins USDT?

Jak wspomniano wcześniej, tokeny Tether są powiązane z wartością dolara, USD, w układzie jeden do jednego. Proces wydawania i odkupywania uwięzi składa się z pięciu etapów:

1. Zgodnie z zasadą poznaj swojego klienta (KYC), osoba fizyczna, sprzedawca lub giełda wystawia wniosek o USDT, deponując walutę fiducjarną na koncie rezerwowym banku Tether.
2. Po tym żądaniu Tether wystawia tokeny USDT, reprezentujące wartość USD, które są wysyłane na adres portfela żądającego. Po odliczeniu opłaty za przelew, kwota jest równa kwocie wpłaconych USD.
3. Jako zasoby cyfrowe użytkownicy mogą przechowywać lub przenosić tokeny USDT między adresami portfela a obsługiwanymi sieciami blockchain. Inwestorzy zazwyczaj przechowują USDT w swoich portfelach, przygotowując się do zakupu kryptowalut, takich jak Bitcoin (BTC). Kiedy dzieje się to na scentralizowanych giełdach, jest to wskaźnik, że ma miejsce wielka akcja wielorybów, co powoduje spekulacje rynkowe.
4. Posiadacze USDT mogą w dowolnym momencie wymienić swój Tether na USD na Tether.to lub na dowolnej giełdzie kryptowalut służącej jako mediator.
5. Gdy żetony uwięzi zostaną wykorzystane, są usuwane z krążącej puli. 

[Osadzone treści]

Tylko Tether jest odpowiedzialny za wydawanie lub usuwanie swoich tokenów z obiegu, co czyni go scentralizowanym stablecoinem zależnym od tradycyjnego systemu bankowego. Ale czy Tether jest w pełni zabezpieczony rezerwami gotówkowymi i innymi płynnymi aktywami, które można wymienić, czy nie? To pytanie, które zbadali regulatorzy i urzędnicy organów ścigania w USA.

Pochodzenie na uwięzi (USDT)

Tether stablecoin wywodzi się z przestrzeni wymiany kryptowalut. Firma iFinex z siedzibą w Hongkongu jest właścicielem zarówno giełdy Bitfinex, jak i Tether. Na długo przed rozwinięciem się ekosystemu Ethereum dApp, w 2014 r., uruchomiono dalekowzrocznych entuzjastów kryptowalut Tether.to platforma do tokenizacji waluty fiducjarnej.

Głównym celem Tethera jest ułatwienie przelewów pieniężnych 24/7, niemal natychmiast i po przystępnej cenie, co nie jest możliwe w niewygodnym systemie SWIFT. W takim przypadku wysyłanie płatności międzynarodowych przelewem musi zostać potwierdzone przez wiele banków, co skutkuje opóźnieniami i dodatkowymi opłatami.

W przypadku Tethera jego prędkość transferu zależy od wydajności samej sieci blockchain, niezależnie od tego, czy jest to Ethereum, Tron, czy Avalanche. Od dawna pojawiają się pytania dotyczące powiązań między Bitfinex i Tether. 

Historia reputacji Tethera

Tether po raz pierwszy znalazł się pod większą kontrolą, gdy Bitfinex użył Tether (USDT) do maskowania $ 850M który zaginął. W kwietniu 2019 r. prokurator generalny Nowego Jorku polecił iFinex zaprzestanie przenoszenia USDT z kont bankowych Tethera na konta bankowe Bitfinex. Prokurator generalny oszacował, że co najmniej 700 milionów dolarów zostało wyczerpane z rezerwy Tethera.

Tether musiał zapłacić grzywnę w wysokości 18.5 miliona dolarów, aby uregulować sprawę dwa lata później. W październiku 2021 r. Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC) wydała nakaz zapłaty Tetherowi 41 milionów dolarów grzywny nad jego mylącym twierdzeniem, że USDT był w pełni wspierany przez dolary amerykańskie.

Na przesłuchaniu w Kongresie w sprawie stablecoinów w grudniu 2021 r. Tether nie wysłał żadnych przedstawicieli. Nie trzeba dodawać, że było to dość dziwne, biorąc pod uwagę fakt, że Tether był wówczas największym na świecie emitentem stablecoinów. John Betts, były dyrektor generalny Noble Bank International, który w pewnym momencie posiadał fundusze Tether, wzbudził dalsze podejrzenia, gdy powiedział że:

„To nie jest stablecoin, to fundusz hedgingowy wysokiego ryzyka”

Weryfikacja udziałów Tethera w USD

Scentralizowane stablecoiny są zazwyczaj zbadane kwartalnie przez niezależną firmę księgową. Tether wydaje teraz ograniczony "zapewnienie" przez firmę księgową wymieniającą aktywa w swoich rezerwach. 30 czerwca 2022 r. Tether odnotował 66.4 mld USD w aktywach zabezpieczających USDT. Środki pieniężne i depozyty bankowe stanowiły 8% rezerwy, a obligacje rządu USA około 44%. Resztę stanowiły obligacje korporacyjne, metale szlachetne i inne aktywa.

Sam Bankman-Fried, dyrektor generalny FTX, giełdy kryptograficznej, dyrektor generalny FTX, miliarder wyraził pewność siebie USDT nie będzie depeg:

„Myślę, że naprawdę niedźwiedzie poglądy na temat Tethera są błędne… Nie sądzę, aby istniały jakiekolwiek dowody na ich poparcie”.

Czy Tether (USDT) kiedykolwiek Depegged?

Prawdziwy test rezerwy stablecoina ma miejsce w ekstremalnych warunkach rynkowych, kiedy inwestorzy gromadzą się na stablecoinach, aby wymienić swoje tokeny na waluty fiducjarne. Ten scenariusz rozwinął się po upadku Terra na początku maja 2022 r., natychmiast usuwając 44 miliardy dolarów i wiele miliardów później przez zarazę kryptograficzną.

Broker kryptograficzny Voyager Digital, platforma pożyczkowa Celsius i fundusz hedgingowy Three Arrows Capital (3AC) to tylko niektóre z wielomiliardowych bankructw. Presja sprzedaży zachwiała kursem USDT w stosunku do dolara, ale tylko na chwilę.

W porównaniu z wieloma algorytmicznymi stablecoinami, które całkowicie upadły, kurs USDT nigdy nie spadł poniżej 0.98 USD, co stanowiło nieco poniżej 2% z 1 USD. Stało się to w ciągu jednego dnia, po czym peg ustabilizował się na zwykłym ~99.99%.

Majowy skok był wart 10 miliardów dolarów w wykupach USDT, co oznacza, że ​​Tether pomyślnie przeszedł test warunków skrajnych. 

Zastrzeżenie dotyczące serii:

Ten artykuł z serii jest przeznaczony wyłącznie do ogólnych wskazówek i celów informacyjnych dla początkujących użytkowników kryptowalut i DeFi. Treści tego artykułu nie należy interpretować jako porady prawnej, biznesowej, inwestycyjnej lub podatkowej. Powinieneś skonsultować się ze swoimi doradcami w sprawie wszelkich konsekwencji i porad prawnych, biznesowych, inwestycyjnych i podatkowych. Defiant nie ponosi odpowiedzialności za utracone środki. Proszę kierować się najlepszym osądem i praktykować należytą staranność przed interakcją z inteligentnymi kontraktami.