Co SOPR może nam powiedzieć o nastrojach na rynku Bitcoin?

Poniżej pochodzi z ostatniego wydania biuletynu o rynkach premium magazynu Bitcoin Magazine, Deep Dive. Aby być jednym z pierwszych, którzy otrzymają te spostrzeżenia i inne analizy rynku bitcoinów bezpośrednio na swoją skrzynkę odbiorczą, Zapisz się teraz.

Kluczowym wskaźnikiem umożliwiającym śledzenie zachowań wydatków w łańcuchu i bieżących nastrojów na rynku jest współczynnik wydanego zysku wyjściowego (SOPR). SOPR oblicza się, dzieląc zrealizowaną wartość wytworzonego produktu (w USD) przez wartość w chwili wytworzenia oryginału. Mówiąc najprościej, oblicza cenę sprzedaną w porównaniu z ceną zapłaconą za każdy UTXO poruszający się w łańcuchu. Najlepszym miejscem, aby przeczytać więcej na temat SOPR jest tutaj.

Wartości SOPR większe niż 1 wskazują, że średnio realizowany jest większy zysk, natomiast wartości SOPR mniejsze niż 1 wskazują, że średnio realizuje się więcej strat. Przy wartości 1 rynek jest neutralny netto. Możemy analizować zachowanie SOPR na całym poziomie rynku oraz pomiędzy posiadaczami długoterminowymi (LTH) i posiadaczami krótkoterminowymi (STH).

W metryce SOPR należy zwrócić uwagę na reakcję metryki w okolicach 1. Podczas utrzymujących się wzrostów cyklu byczego stale obserwujemy większą tendencję do realizacji zysków poniżej 5% w okresach pomiędzy, gdy rynek jest neutralny lub progowy. Możesz zobaczyć, kiedy SOPR odbija się od 1 i powraca do stanu realizacji zysków podczas hossy. Kiedy spadnie poniżej 1 i nie odzyska tego poziomu, rynek sygnalizuje odwrócenie hossy, gdy inwestorzy realizują więcej strat, oczekując spadku ceny. W tym przypadku używamy skorygowanego SOPR, który ignoruje wszystkie wyjścia o żywotności krótszej niż jedna godzina.

Gdy zbliżamy się do szczytów cykli byków, tuż przed wyższymi szczytami zazwyczaj utrzymuje się podwyższony poziom realizacji zysków. Ostatecznie wyczerpana podaż przytłacza nowy popyt i dlatego tworzy się szczyt. Obecnie obserwujemy zwiększoną realizację zysków, ale nie na poziomie szczytu cyklu.

W poprzednich cyklach można było zaobserwować rosnącą tendencję polegającą na tym, że posiadacze obligacji długoterminowych osiągali zwiększone zyski w miarę podnoszenia cen przez nowych uczestników rynku. Korzystając z 30-dniowej średniej kroczącej, aby uzyskać bardziej makroekonomiczny obraz rynku, wygląda na to, że właśnie zapoczątkowano ten zwiększony trend realizacji zysków LTH. Realizacja zysków jest zdrowym sygnałem wskazującym, że rozpoczyna się drugi etap hossy, czyli dystrybucja nad akumulacją.

W przypadku posiadaczy instrumentów krótkoterminowych istnieje stały trend zachowań podczas korekt w cyklach byków. Gdy cena się koryguje, słabsze ręce kapitulują i realizują straty, co wywiera większą presję na sprzedaż na rynku. Zazwyczaj po tym zdarzeniu numer STH SOPR odzyskuje pozycję powyżej 1, w miarę wypierania nowych nabywców. Brak odzyskania 1 sygnalizowałby, że większy rynek posiadaczy krótkoterminowych nie jest skłonny do przechowywania monet i raczej chce je sprzedać ze stratą. Aby cykle hossy były kontynuowane, oczekujemy, że najnowszy STH SOPR odbije powyżej 1 przy użyciu 24-godzinnego wykresu MA. Już widać oznaki takiego działania:

Źródło: https://bitcoinmagazine.com/markets/sopr-andbitcoin-market-price-sentiment