Czego Upadek Terra uczy o „Crypto” i Bitcoin?

Ponieważ kolejny altcoin zbliża się do zera, wydarzenie przypomina społeczności, dlaczego Bitcoin jest jedyną autentyczną kryptowalutą.

Terra się rozpada.

Projekt blockchain jest domem dla popularnego algorytmicznego stablecoina TerraUSD (UST), który niedawno stał się czwartym co do wielkości stablecoinem pod względem wartości rynkowej, ale teraz siedzi na piątym, jest bliski upadku, ponieważ UST wielokrotnie nie jest w stanie utrzymać swojego powiązania o wartości 1 USD, a LUNA, natywny token łańcucha bloków, zbliża się do zera.

Terraform Labs, start-up technologiczny stojący za rozwojem Terra, wstrzymał w czwartek produkcję nowych bloków w sieci „aby zapobiec atakom na zarządzanie po poważnej inflacji USD LUNA i znacznie obniżonym koszcie ataku”. Twitter.

Atak zarządzania stał się tańszy ze względu na prawie darmową cenę LUNA – osoba atakująca może tanio nabyć wystarczającą liczbę tokenów LUNA, aby zaatakować sieć społecznie wymuszając głosowanie większością. (Ponieważ Terra opiera się na wyprowadzeniu proof-of-stake (PoS) dla konsensusu zamiast sprzętu i energii elektrycznej, jak w Bitcoin's proof-of-work (PoW), posiadanie monet równa się mocy. W Bitcoin, ilość posiadanych BTC nie więcej mocy w sieci.)

Sieć wszedł na żywo kilka godzin później, gdy pojawiła się poprawka do oprogramowania wydany.

Jest to kolejna ważna różnica między siecią taką jak Terra i Bitcoin: podczas gdy w tej pierwszej mniejszość podmiotów może głosować na takie rzeczy, jak zatrzymanie sieci, prawdziwa decentralizacja Bitcoin sprawia, że ​​jest on odporny na kaprysy jakiejkolwiek konkretnej grupy.

Jak działa UST?

Stablecoins to cyfrowe reprezentacje wartości w postaci tokenów, które próbują utrzymywać parytet jeden do jednego z walutą fiducjarną, taką jak dolar amerykański. Tether (USDT) i USD Coin (USDC) prowadzą pozycja kapitalizacji rynkowej i są najpopularniejszymi i najczęściej używanymi stablecoinami. Jednak są one emitowane (bite) i niszczone (spalane) przez scentralizowane podmioty, które również utrzymują niezbędne rezerwy stanowiące równowartość dolara w celu zabezpieczenia monety.

Z kolei UST Terry dążył do stania się stablecoinem, którego proces bicia i wypalania odbywał się programowo przez program komputerowy – proces algorytmiczny.

Pod maską Terra „obiecuje”, że ludzie mogą w dowolnym momencie wymienić 1 UST na 1 USD LUNA (której wartość zmienia się swobodnie w zależności od podaży i popytu). Jeśli UST wyłamie się ze swojej stawki, arbitrzy mogą wymienić LUNA o wartości 1 USD na 1 UST, kapitalizując premię z natychmiastowym zyskiem. Jeśli złamie to kołek w dół, inwestorzy mogą wymienić 1 UST na 1 USD LUNA również na natychmiastowy zysk.

Co ma z tym wspólnego Bitcoin?

Terra zyskała świadomość wśród społeczności Bitcoin po tym, jak założyciel Terraform Labs, Do Kwon, powiedział na początku tego roku, że projekt pozyska do 10 miliardów dolarów bitcoinów na rezerwy UST.

Zakupy byłyby dokonywane i koordynowane przez Luna Foundation Guard (LFG), organizację non-profit z siedzibą w Singapurze, która pracuje nad pielęgnowaniem popytu na stablecoiny Terra i „podtrzymuj stabilność kołka UST i wspieraj wzrost ekosystemu Terra”.

Podczas gdy korporacyjne alokacje skarbu do bitcoina rosły na popularności w ciągu ostatnich kilku lat w ślad za ciągłymi zakupami BTC przez MicroStrategy, ruch LFG stanowił pierwszą poważną alokację BTC jako aktywa rezerwowego przez projekt kryptowalutowy. Wiadomość spotkała się z mieszanką entuzjazmu i sceptycyzmu wśród społeczności.

Magazyn Bitcoin zgłoszone w tym czasie że algorytm algorytmiczny zastosowany przez UST stablecoin w celu utrzymania swojego peg był wątpliwy, a zakupy bitcoinów nie uczyniły z UST stablecoina „wspieranego przez bitcoin”. Nawet Terraform Labs przyznał że „pozostają pytania dotyczące trwałości algorytmów stablecoin peg”.

Terraform Labs omówiło również, w jaki sposób w szerszym ekosystemie kryptowalut musi istnieć wystarczający popyt na stabilne monety Terra, aby „wchłonąć krótkoterminową zmienność spekulacyjnych cykli rynkowych” i zagwarantować większą szansę na osiągnięcie długoterminowego sukcesu. Tego właśnie dążył projekt z BTC – stworzyć popyt na UST, dając większe zaufanie do trwałości kołków.

Jak doszło do implozji Terra?

Biorąc pod uwagę wiele otwartych pytań dotyczących trwałości takiego algorytmicznie podtrzymywanego kołka, projekt Terra nie wytrzymał okresu stresu.

Gdy UST zaczął tracić na minusie, w konsekwencji LUNA wywarła dodatkową presję ze względu na ogromną liczbę UST, którzy coraz częściej próbują wyjść i wymienić

Gdy UST zaczął tracić na minusie, inwestorzy starali się wyjść, wymieniając każdą ze swoich UST na LUNA o wartości 1 USD. Jednak biorąc pod uwagę szybkie tempo dewaluacji, ogromna ilość UST próbowała wyjść – więcej niż to, co Terra była w stanie wymienić na LUNĘ. To rozciągnął spread swap na łańcuchu do 40% i wywrzeć dodatkową presję na LUNĘ, gwałtownie obniżając jej cenę.

Następnie token spadł o „spirala śmierci".

Czego to nas uczy?

Krótko mówiąc, można argumentować, że lekcja wyciągnięta z tego jest następująca: alternatywne projekty kryptowalutowe (altcoiny) są tylko eksperymentem, podczas gdy Bitcoin jest jedynym wypróbowanym i przetestowanym cyfrowym pieniądzem peer-to-peer.

Bitcoin narodził się z ideałów cypherpunków, grupy wczesnych kryptografów o wspólnej wizji, która zebrała się, aby zbadać, co prywatność może oznaczać w nadchodzącym cyfrowym świecie – zwłaszcza w odniesieniu do pieniędzy.

Ruch cypherpunk powstał w większości z pracy dr Davida Chauma, pioniera kryptografii, który wyprowadził technologię matematyczną z rąk biurokratów rządowych do sfery wiedzy publicznej. Jego poszukiwania zapoczątkowały całą linię prac, poświęconą odkryciu, w jaki sposób społeczeństwo może przenieść pieniądze peer-to-peer – gotówkę – do gospodarki cyfrowej.

Mając jasny cel, matematycy zaczęli tworzyć rozwiązanie, które mogłoby wyglądać poprzez badania i eksperymenty. Dekady później Satoshi Nakamoto połączył to wszystko i dodał własny spin, aby dotrzeć do Bitcoina, pierwszej i jedynej zdecentralizowanej i pozbawionej zaufania formy cyfrowych pieniędzy.

Wraz ze wzrostem popularności Bitcoina, zaczęły powstawać alternatywne formy tego, co stało się znane jako kryptowaluta – waluta, która istnieje w sferze cyfrowej dzięki wykorzystaniu kryptografii. Podczas gdy te monety początkowo narodziły się, aby konkurować z Bitcoinem, później zaczął pojawiać się cały szereg nowych projektów z różnymi propozycjami wartości, jednocześnie nadając swój własny styl blockchainowi, konsensusowi i kryptografii, które sprawiły, że Bitcoin działał.

Nakamoto zaprojektował protokół Bitcoin, aby wykorzystać PoW, mechanizm konsensusu, który opiera się na mocy obliczeniowej i wolnej konkurencji w celu wybicia nowego BTC na blockchainie Bitcoina. Wyścig wydobycia bitcoinów, jak wiadomo, obejmuje tysiące górników rozsianych po całym świecie, którzy mają jeden cel – znaleźć kolejny ważny blok i otrzymać bitcoin jako nagrodę.

Jednak altcoiny w większości odeszły od PoW na rzecz innych nowatorskich mechanizmów konsensusu. Najpopularniejsza alternatywa, PoS, umożliwia uczestnikom zablokowanie posiadanych zasobów natywnego tokena danego projektu, aby stać się twórcami bloków, zamiast pozwalać im konkurować ze sprzętem górniczym i energią elektryczną w celu wydobycia nowych monet.

Podczas gdy PoW przynosi górnikom rzeczywiste koszty, koszty w PoS są jedynie cyfrowe i reprezentują kwotę wydaną na zakup tych monet. Założenie z PoS jest takie, że obstawianie tych monet zapewnia górnikom skórę w grze, a zatem zachęca się ich do uczciwego zachowania, ale nie ma dowodów na to, że takie zaangażowanie jest wystarczającą zachętą. Co więcej, w przypadkach, w których dochodzi do silnej dewaluacji, jak w przypadku LUNA, sieć może zostać uderzona atakiem na zarządzanie i może być zmuszona do podjęcia totalitarnych działań, takich jak zatrzymanie blokowania produkcji tego, co miało być zdecentralizowaną siecią bez pozwolenia i nie do powstrzymania.

Dynamika PoW-PoS jest ważna również dlatego, że podkreśla eksperymentalny charakter altcoinów.

Zamiast kopiować model Bitcoina – strategii, która raz po raz okazywała się nieskuteczna – nowe projekty altcoinów próbują „innowować” poprzez kopiowanie niektórych części projektu Bitcoina i zmienianie innych.

W rezultacie uruchamiane dziś projekty odbiegają od większości ideałów, na których opierał się ruch cypherpunk, który rozpoczął się kilkadziesiąt lat temu. Takie projekty nazywają się zdecentralizowanymi, ale w większości mają zespół założycielski, który prawie nigdy nie traci swojej pozycji kontrolnej i może kierować każdą decyzją, która ma miejsce w sieci.

Przy tak silnym pragnieniu innowacji, projekty „krypto” w większości kończą się tworzeniem sztucznych problemów, które nie istnieją, aby mogły wymyślić nowatorskie rozwiązanie.

Dr Chaum i cypherpunki zauważyli wyraźny problem w społeczeństwie: jak będziemy mieli w erze cyfrowej pieniądze, których nie można wydać dwa razy bez scentralizowanej władzy śledzącej równowagę? Potrzeba było dziesięcioleci badań wielu wyspecjalizowanych naukowców i matematyków z różnych środowisk, aby ostatecznie doprowadzić do eleganckiego rozwiązania tego problemu.

Dziś jednak zespoły kryptowalut potrzebują zaledwie kilku lat od wygenerowania pomysłu do minimalnego opłacalnego produktu, nie ciesząc się organicznym wzrostem na rzecz ogromnych ilości kapitału, który nieproporcjonalnie faworyzuje insiderów na koszt zwykłego użytkownika.

• Coinsmart. Najlepsza w Europie giełda bitcoinów i kryptowalut.
• Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. DARMOWY DOSTĘP.
• CryptoJastrząb. Radar Altcoin. Bezpłatna wersja próbna.
• Źródło: https://bitcoinmagazine.com/markets/terra-collapse-teaches-about-crypto-and-bitcoin