Co się dzieje z Silvergate, bankiem, który wspiera amerykański rynek kryptograficzny?

Wcześniej w tym tygodniu bank kryptowalut Silvergate ogłosił, że jego ekspozycja na FTX była ograniczona do depozytów. Amerykański bank, który obsługuje większość branży kryptograficznej w kraju, powiedziany że nie miał żadnych pożyczek ani inwestycji w FTX.

Komunikaty banku zdołały uspokoić rynek, którego akcje odnotowały lekkie odbicie po stracie prawie 50% wartości w ostatnim miesiącu.

Jednak Silvergate nie jest jeszcze poza lasem. Bank działa jako fundament rynku kryptograficznego w USA i jest głęboko powiązany z globalnym przemysłem. Podczas gdy postępowanie upadłościowe FTX może mieć obecnie nieistotny wpływ na jego bilans, szerszy kryzys rynkowy powoduje pęknięcie jego fundamentów.

Co to jest Silvergate i dlaczego jest ważne dla branży kryptograficznej?

Bank zaczął atakować firmy kryptograficzne jako klientów już w 2013 roku i stał się jedną z nielicznych instytucji tradFi oferujących usługi dla branży.

Będąc pierwszym na rynku, Silvergate udało się pozycjonować jako główny rurociąg ułatwiający przepływ funduszy fiducjarnych i konwersję kryptowalut między giełdami. Firma zalicza do swoich klientów jedne z największych firm kryptograficznych w USA — Coinbase, Kraken, Gemini, Genesis, Circle, Bitstamp, Paxos i FTX korzystają z usług banku.

Jej znaczenie dla branży wynika z posiadanych przez nią licencji w USA Silvergate jest regulowane przez Federalną Korporację Ubezpieczeń Depozytów, Rezerwę Federalną oraz Kalifornijski Departament Ochrony Finansowej i Innowacji.

Ten rodzaj regulacji umożliwił bankowi opracowanie systemu płatności w czasie rzeczywistym o nazwie Silvergate Exchange Network (SEN), który umożliwia giełdom kryptowalut i instytucjom wymianę dolarów i euro w czasie rzeczywistym. Usługa była wówczas rewolucyjna, ponieważ żaden inny bank nie miał możliwości płatności w czasie rzeczywistym, które odpowiadały całodobowym potrzebom branży kryptowalut.

Od września 2022 r. Silvergate miał 1,677 klientów korzystało z SEN i posiadało depozyty klientów o wartości około 12 miliardów dolarów.

Ponieważ bank nie pobiera żadnych opłat za korzystanie z SEN, a depozyty klientów nie są oprocentowane, zarabia wykorzystując depozyty do inwestowania w obligacje lub udzielania pożyczek, aby zarabiać na spreadzie. Bank udziela również pożyczek zabezpieczonych Bitcoinem poprzez SEN Leverage, ale depozyty są jego głównym źródłem dochodów.

Według Forbesa zobowiązania wobec SEN Leverage osiągnęły w połowie października 1.5 miliarda dolarów, w porównaniu z 1.4 miliarda dolarów odnotowanymi w czerwcu.

Silvergate i opad FTX

W oświadczeniu wydanym w zeszłym tygodniu Silvergate powiedział, że nie ma stosunku kredytowego z FTX. Jednak nawet gdyby tak się stało, nierozliczone salda na SEN Leverage stanowiły mniej niż 10% całkowitych aktywów Silvergate w zeszłym miesiącu.

Raporty pokazały również, że pod koniec września z tych linii kredytowych wykorzystano tylko około 300 milionów dolarów, więc nie ma powodu do obaw, że liczba ta znacznie wzrośnie. Nawet gdyby tak się stało, wszystkie pożyczki Silvergate są nadzabezpieczone, a firma nie odnotowała jeszcze żadnej straty ani nie wymusiła likwidacji zabezpieczenia, podała firma w aktualizacji z połowy kwartału.

Oprócz 1.2 miliarda dolarów depozytów FTX, Silvergate odnotowało około 900 milionów dolarów dalszych odpływów depozytów w ubiegłym tygodniu.

Chociaż same odpływy z zeszłego tygodnia nie wystarczyły, by wywołać panikę na całym rynku, wiele osób martwiło się, że zaraza z FTX może rozprzestrzenić się na innych wierzycieli. Dziesięciu największych deponentów Silvergate – w tym Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp i Circle – stanowiło około połowy depozytów banku na koniec trzeciego kwartału.

Kłopoty zaczęły się już w Gemini, które zatrzymany wypłaty z programu Gemini Earn na początku tego tygodnia. Nowojorska giełda wspomniała o problemach z pożyczkodawcą kryptowalut Genesis, który działał jako oficjalny partner pożyczkowy programu. Geneza zatrzymany wycofania własnych klientów kilka dni wcześniej, mówiąc o ekspozycji na Three Arrows Capital, firma stanęła w obliczu setek milionów strat z nadmiernie lewarowanego funduszu hedgingowego.

Gemini zauważył, że żaden z jego funduszy wymiany nie został dotknięty kłopotami w Księdze Rodzaju. Inne duże giełdy próbowały zaprzeczyć wszelkim plotkom o niewypłacalności, umieszczając swoje rezerwy i zobowiązując się do poprawy przejrzystości w przyszłości.

Jednak wielu graczy w branży uważa, że ​​najgorsze dopiero przed nimi.

Multicoin Capital, kryptowalutowy fundusz venture capital z dużą inwestycją w FTX, powiedział, że nie spodziewa się, że rynek zmieni się w najbliższym czasie. W list inwestorom, firma powiedziała, że ​​spodziewa się kontynuacji epidemii FTX w ciągu najbliższych kilku tygodni.

„Wiele firm handlowych zostanie zniszczonych i zamkniętych, co wywrze presję na płynność i wolumen w całym ekosystemie kryptowalut. Widzieliśmy już kilka ogłoszeń na tym froncie, ale spodziewamy się więcej.

Marc Cohodes, legendarny handlarz z Alder Lane Farm, uważa, że ​​Silvergate nie uniknie zarazy.

W wywiad na Hedgeye Cohodes powiedział, że Silvergate stoi w obliczu znacznie poważniejszego niebezpieczeństwa niż to, co przedstawiają opinii publicznej.

„Jeśli stracą wszystkich deponentów, nastąpi napad na bank”.

Cohones uważa, że ​​jeśli amerykańskie organy regulacyjne zaczną zagłębiać się w Silvergate i transakcje o wartości 1 biliona dolarów, które umożliwiły, bank może mieć kłopoty. Powiedział, że dochodzenie w sprawie banku może ujawnić niewiele lub wcale procesów KYC i AML i zakwestionować jego udział w tym, co nazywa „przestępczą operacją FTX”.

Wielu oskarżyło Cohonesa o manipulowanie faktami w celu obniżenia wartości akcji Silvergate. Silvergate musi dostarczać kwartalne sprawozdania finansowe amerykańskim organom regulacyjnym jako instytucja regulowana, przedstawiając swoje aktywa i pasywa. Sprawozdania banku za trzeci kwartał nie wskazują na ryzyko niewypłacalności dzięki zabezpieczonym pożyczkom i zdrowemu bilansowi aktywów.

@AlderLaneeggs jest albo głupi, albo celowo próbuje manipulować (z braku lepszego słowa) $ SI Akcje. Silvergate Capital jest bankową spółką holdingową prowadzącą federalnie regulowaną instytucję bankową. Zgodnie z Q3 Form 10-Q, ich łączne aktywa wynoszą 15.5 miliarda dolarów, pic.twitter.com/62sjwVsmut

— Kashyap Sriram (@kashyap286) Listopad 16, 2022

Nad Silvergate szykują się kłopoty.

Mimo to lista firm rezygnujących z usług banku stale się wydłuża.

FalconX, jeden z wiodących brokerów kryptograficznych w USA, ogłosił, że przestanie używać Silvergate SEN i przelewów bankowych „ze skutkiem natychmiastowym i do odwołania”.

„To działanie opiera się na publicznie dostępnych informacjach na temat Silvergate i jest zgodne z działaniami innych graczy rynkowych” – napisała firma w e-mailu do klientów. „W przeciwnym razie FalconX nadal działa jak zwykle”.

Bank został również niedawno wezwany do sądu i okazało się, że ma 425 milionów dolarów przelewów między swoimi kryptowalutowymi kontami bankowymi dla osób zajmujących się praniem brudnych pieniędzy w Ameryce Południowej. Chociaż sądy na Florydzie jeszcze nie rozstrzygnęły, czy istnieje powód do pozwu i przepadku, oświadczenie pod przysięgą wzbudziło obawy.

Jeśli zostaną wszczęte dalsze dochodzenia w sprawie banku, jego pozostali deponenci mogą zacząć wycofywać środki. Jednak dane finansowe pokazują, że bank jest całkowicie wypłacalny, więc deponenci prawdopodobnie nie będą mieli żadnych trudności z wypłatą.

Jednak zaraza z FTX może wpłynąć na innych pożyczkobiorców Silvergate. Likwidacja ich zabezpieczenia w Bitcoinach wywarłaby dodatkową presję na sprzedaż na już zmagającym się rynku i spowodowała więcej likwidacji, ponieważ wartość pozostałych zabezpieczeń spadnie poniżej wartości pożyczek.