Czy Salwador nie wywiąże się ze swojego zadłużenia z powodu Bitcoina? Rynki mówią tak

Cena ubezpieczenia Salwadoru, który nie spłaca swoich pożyczek przez pięć lat ma teraz trzykrotnie od kraju przyjął Bitcoin jako prawny środek płatniczy w zeszłym roku.

Rosnące koszty ubezpieczenia na wypadek niewypłacalności pokazują, że inwestorzy obawiają się, że napięte stosunki dyplomatyczne między Salwadorem, USA i Międzynarodowym Funduszem Walutowym (MFW) mogą opóźnić prezydenta Nayiba Bukele wysoki cele gospodarcze.

Wzrost następuje również po Moody's zdegradowany Rating kredytowy Salwadoru w lipcu ubiegłego roku, od B3 („spekulacyjne i wysokie ryzyko kredytowe”) do Caa2 („słaba jakość i bardzo wysokie ryzyko kredytowe").

Moody's odrzucił go częściowo w odpowiedzi na prawo Bitcoina Bukele – które zostało wówczas uchwalone, ale nie zostało jeszcze w pełni wdrożone.

Zakłady swapów ryzyka kredytowego na upadek Salwadoru

W latach 1990. Bankers Trust i JPMorgan wprowadziły swap ryzyka kredytowego. Umowy te rekompensują kupującym, jeśli inny podmiot nie jest w stanie spłacić swoich długów, a następnie nie wywiązuje się ze zobowiązań.

Swapy na zwłokę w spłacie kredytu są również znany jako „ubezpieczenie na wypadek niewykonania zobowiązania”, ponieważ właściciel płaci składkę za zakup swapu i otrzymuje dużą wypłatę w rzadkich przypadkach, gdy określony podmiot nie spłaca zadłużenia.

• Zakup swapu ryzyka kredytowego jest w rzeczywistości równoznaczny z hazardem w kwestii tego, czy podmiot nie będzie w stanie pokryć swoich długów.
• Jeśli masz rację, otrzymujesz zdrowy zysk.
• Firmy ubezpieczeniowe i banki zazwyczaj wystawiają swapy ryzyka kredytowego i kupują dług po wartości nominalnej, jeśli wierzyciel nie wywiąże się ze zobowiązań.

Dzień dobry z Ameryki, gdzie koszt ubezpieczenia na wypadek niewypłacalności Salwadoru wzrósł trzykrotnie w porównaniu z początkiem $ BTC Przygody pic.twitter.com/RUPYxd9P4q

— Doomberg (@DoombergT) 18 stycznia 2022 r.

Wraz ze wzrostem popularności swapów ryzyka kredytowego, zaczęły krążyć kontakty związane z pożyczkami tysięcy różnych firm. Wkrótce napisano swapy ryzyka kredytowego, aby objąć prywatne przedsiębiorstwa, a nawet państwa.

Kontrakty standaryzowane zyskały notowania na renomowanych giełdach, a płynność wzrosła. ten prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania w przypadku emisji długu państwowego szybko stało się dość łatwe do oszacowania.

Dziś można zmierzyć prawdopodobieństwo bankructwa rządu Salwadoru poprzez głęboką płynność globalnych rynków swapów ryzyka kredytowego.

Swapy na zwłokę w spłacie kredytu w Salwadorze są z dnia na dzień wygląda gorzej. Inwestorzy obstawiali, że Salwador nie wywiąże się ze zobowiązań w ciągu najbliższych pięciu lat, od początku września podnieśli ceny kontraktów o ponad 360%, z nieco ponad 400 USD do prawie 1,900 USD.

Wierzyciele mówią „proszę o pieniądze”

W każdym razie napięte stosunki dyplomatyczne również komplikują plany Bukele. Biały Dom odnowiony niektóre sankcje wobec Salwadoru w zeszłym miesiącu, zarzucane brakowi przejrzystości i korupcji.

Stany Zjednoczone trzymają znaczny wpływ na MFW, który pozostaje największym wierzycielem Salwadoru.

MFW w szczególności wydał ostre ostrzeżenie przed poparciem planu Salwadoru dotyczącego przyjęcia Bitcoina, stwierdzając, że „powoduje to powstanie zobowiązań warunkowych fiskalnych” w listopadzie raport.

• Według MFW dług brutto Salwadoru wzrósł do 89% jego PKB w 2020 roku.
• MFW przewiduje, że dług brutto kraju wzrośnie do 98.6% PKB w ciągu pięciu lat.
• MFW nie widzi spowolnienia tempa wzrostu zadłużenia Salwadoru do PKB.

Rynki salwadorskich obligacji skarbowych również odzwierciedlają znaczne niepewność, że Salwador spłaci wszystkie swoje długi. Agencja ratingowa Fitch zgłaszane rząd utrzymał 2.6 miliarda dolarów długu krótkoterminowego do 2022 roku.

Obligacje państwowe z terminem wykupu w 2023 r. w obrocie za jedyne 0.80 USD za dolara. Inwestorzy nie są również pod wrażeniem planu Bukele, aby wyemitować 1 miliard dolarów w tokenizowanym długu. Woleliby, żeby Salwador naprawił swoje relacje z MFW.

Z powodu deficytu fiskalnego Fitch w październiku obliczony że „luka finansowa” Salwadoru w tegorocznym budżecie w wysokości 1 miliarda dolarów i zauważyła, że ​​rząd Bukele będzie musiała zrolować swój dług krótkoterminowy aby związać koniec z końcem w tym roku.

Fitch powiedział, że zakłada, że ​​Salwador może zrobić właśnie to, aby uniknąć niewypłacalności, ale „zdolność banków Salwadoru do zwiększenia finansowania rządowego jest niejasna, a stawki na rynkach zewnętrznych są wysokie”.

„Zamknięcie dużej luki w finansowaniu i rolowanie dużego zadłużenia krótkoterminowego będzie zatem trudne, jeśli nie będzie programu MFW i związanego z nim finansowania wielostronnego, które mógłby odblokować”.

BREAKING: EL SALWADOR DGAF https://t.co/VuJ25PcvQL

— Najib Bukele (@nayibbukele) 17 stycznia 2022 r.

Bukele zamiast tego zwraca się do podnoszenia uwięzi

Ale związek Bukele i MFW jest na skałach. Fitch wymienił Bitcoin, rozwiązanie organu nadzoru antykorupcyjnego, usunięcie członków Trybunału Konstytucyjnego Salwadoru i jego prokuratora generalnego jako „komplikacje” dla potencjalnego programu zadłużenia MFW w tym roku.

Zamiast tego Bukele zobowiązał się do egzotycznych ofert długów w sieci Liquid Blockstream, wspieranych przez Pęta (USDT) i Bitcoin (BTC), z niedoświadczonymi menedżerami Bitfinex jako prowadzącymi księgi rachunkowe i doradcami prawnymi.

Bukele również planuje użyć połowa wpływów z tej sprzedaży obligacji o wartości 1 miliarda dolarów na zakup Bitcoina — kolejna ryzykowna decyzja inwestycyjna, która podnosi koszt salwadorskich swapów ryzyka kredytowego.

Salwador posiada obecnie co najmniej 1,391 BTC (59.1 miliona dolarów). Pomimo Bukele radosny o kupowaniu na Twitterze po 54,000 XNUMX $ za sztukę, jego niedyskrecja najwyraźniej stracił do tej pory pieniądze z powodu spadku ceny Bitcoina.

Bloomberg więcej niedawno obliczył, że Bukele stracił około 10 milionów dolarów przez praktycznie kupując Bitcoin top z publicznymi pieniędzmi, spadek o 14% ogółem od drugiego tygodnia stycznia.

Bukele wcześniej twierdził, że buduje szpitale i szkoły dla zwierząt z zyskami generowanymi przez jego fundusz inwestujący w Bitcoin. Jest jednak jasne, że Bukele tak naprawdę nie sprzedało żadnego Bitcoina, aby wykorzystać te „zyski”.

Czytaj więcej: [Przeczytaj to, zanim skrytykujesz przyjęcie przez Salwador Bitcoina jako prawnego środka płatniczego]

Fundusz Bitcoin Bukele zarządza również pulą dolarów amerykańskich; rząd obliczony ile fundusz wyprzedził pod koniec zeszłego roku („nadwyżka”) i zebrałem równoważną ilość fiat zapłacić za szpitale i szkoły dla zwierząt.

Tak więc w rzeczywistości salwadorski fundusz stracił inwestycję w bitcoiny i wdmuchnęło mnóstwo niezrealizowanych „zysków” przychodznia dla zwierząt nową infrastrukturę, która teraz zniknęła ze strony.

Może rynki swapów ryzyka kredytowego są na czymś.

Śledź nas na Twitter po więcej wiadomości o kryptowalutach.