Wynn Loan to Macau Unit Negative Sign, inni mogą podążać, mówi Morgan Stanley

Przyznanie przez Wynn Resorts (NASDAQ:WYNN) rewolweru kredytowego o wartości 500 milionów dolarów swojemu oddziałowi w Wynn Macau to sygnał negatywny, ale według analityków Morgan Stanley mogą pójść w ich ślady inni koncesjonariusze z największego centrum kasyn na świecie.

Bank twierdzi, że posunięcie Wynna oznacza, że ​​operatorzy Makau napotykają trudności w pozyskiwaniu kapitału od banków, co jest potencjalnie złowieszczym sygnałem w czasach, gdy analitycy są zaniepokojeni wskaźniki spalania gotówki, rentowność jest trudna do osiągnięcia, a rentowność długów korporacyjnych emitowanych przez koncesjonariuszy gwałtownie rośnie.

Rentowność obligacji Wynn Macau wynosi 12%. Rentowność obligacji dla większości innych operatorów w Makau również wynosi > 10%, co sprawia, że ​​finansowanie obligacji jest drogie” – zauważają analitycy Morgan Stanley.

Nawet przy przedłużeniu Kredyt w wysokości 500 mln USD do swojej jednostki w Makau Wynn wyraził optymistyczny ton w sprawie długoterminowych perspektyw specjalnego regionu administracyjnego (SAR).

„Umowa podkreśla wiarę Wynn Resorts i samej firmy (Wynn Macau) w długoterminowy potencjał wzrostu Makau, a dostępność obiektu dodatkowo wzmacnia i tak już silną pozycję finansową firmy” – stwierdziły spółki w dokumencie regulacyjnym.

Wynn Resorts jest właścicielem 72% Wynn Makau.

Inni operatorzy Makau mogą pójść w ich ślady

Analitycy Morgan Stanley wskazują, że Wynn może nie być ostatnią spółką-matką, która rozszerzyła kapitał do swojej jednostki w Makau.

„Oczekujemy, że Sands China i SJM będą mogły wkrótce ogłosić podobne porozumienia, chyba że SJM będzie w stanie wkrótce zakończyć refinansowanie” – stwierdzili analitycy.

Jeśli chodzi o spółkę Las Vegas Sands (NYSE:LVS) zapewniającą kapitał spółce Sands China, Morgan Stanley nie przewidział dokładnie, kiedy to może nastąpić. We wrześniu ubiegłego roku operator pięciu zintegrowanych kurortów w Makau zmienił umowę z grupą wierzycieli. W marcu, Sands China zarobiło 201 milionów dolarów na rewolwerze kredytowym, zyskując czas na wsparcie operacji przynajmniej do końca tego roku.

Obawy dotyczące spalania gotówki

Morgan Stanley prognozuje, że przychody brutto z gier brutto (GGR) Makau w drugim kwartale wyniosą zaledwie 1.1 miliarda dolarów, co oznaczałoby trzeci najgorszy kwartał od 2020 roku.

„Szacujemy, że za drugi kwartał [zysk spółki przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją (EBITDA)] dla Makau wyniesie [strata od 2 mln USD do 22 mln USD] w porównaniu do [straty w wysokości 600 mln USD] w pierwszym kwartale 700 r. Kapitał własny w postaci wolnych przepływów pieniężnych w drugim kwartale (po uwzględnieniu nakładów inwestycyjnych na rozwój) może wynieść dla branży ujemne od 9 do 1 miliarda dolarów w porównaniu ze stratą w wysokości 22 miliarda dolarów w pierwszym kwartale 2 roku” – dodaje bank.

W związku z tym zwiększa się wskaźnik spalania gotówki. Choć analitycy Morgan Stanley zauważają, że Wynn Macau ma środki na przetrwanie co najmniej 38 miesięcy, firma badawcza szacuje, że operator wydaje w bieżącym kwartale 2 miliony dolarów dziennie, czyli o 82% więcej niż w pierwszym kwartale.

Według Morgan Stanley, MGM China Ltd, Sands China i SJM Holdings posiadają środki pieniężne na mniej niż rok. W raporcie banku nie wspomniano o potencjalnej spółce MGM Resorts International (NYSE:MGM) zapewniającej kapitał MGM China. Jednostka dominująca z siedzibą w USA jest właścicielem około 56% jednostki w Makau.

Post Wynn Loan to Macau Unit Negative Sign, inni mogą podążać, mówi Morgan Stanley pojawiła się najpierw na Casino.org.

• Coinsmart. Najlepsza w Europie giełda bitcoinów i kryptowalut.
• Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. DARMOWY DOSTĘP.
• CryptoJastrząb. Radar Altcoin. Bezpłatna wersja próbna.
• Źródło: https://www.casino.org/news/wynn-macau-parent-financing-ominous-sign-says-bank/