Podczas gdy niektórzy analitycy wskazują na obawy o inflację, aby wyjaśnić niedawny wzrost bitcoina, istnieje wiele innych czynników, które wpływają na wzrost kryptowaluty.
Neil Johnston był stworzeniem z przyzwyczajenia i była to jedna z rzeczy, które jego żona, jego dwudziestoczteroletniej Doroty, kochała i nienawidziła w nim. Dorothy doceniała niezawodność Neila, ale zastanawiała się, czy sprawy się trochę starzeją.
Więc naturalnie Dorothy trochę się zmartwiła, kiedy Neil, który każdego wieczoru na kolację przechodził przez drzwi prawie jak w zegarku o 7:XNUMX, zaczął wracać do domu późno z pracy.
„Spóźniony z pracy?” pomyślała.
Neil był człowiekiem z harmonogramem i precyzją.
Jako kierownik ds. Jakości w firmie zajmującej się formowaniem tworzyw sztucznych, program Neila był bardziej precyzyjny niż rozkład jazdy niemieckich pociągów.
Jednak przez ostatnie kilka tygodni Neil wracał do domu coraz później, a Dorothy zaczęła nabierać podejrzeń.
Czy spełniły się jej najgorsze obawy? Czy Neil miał romans?
Choć bardzo się starała, po prostu nie mogła wyrzucić z głowy dokuczliwego podejrzenia, że mąż ją zdradza.
Więc pewnego wieczoru, kiedy dzieci zatrzymywały się w domu przyjaciela, poszła wcześnie do gabinetu Neila, aby iść za nim do domu.
Co prawda wyszedł z pracy dokładnie na czas, ale zamiast wracać do domu, wsiadł do autobusu jadącego w przeciwnym kierunku, a Dorota podążała za nim w pewnej odległości.
Po kilku przystankach Neil wysiadł z autobusu i zniknął w studiu tańca.
"Studio Tańca?" Pomyślała Dorota.
Ale zamiast skonfrontować się z Neilem, wyjrzała przez okno pracowni i zobaczyła wysoką blondynkę i bardzo atrakcyjną kobietę uśmiechającą się, by go powitać.
„Więc właśnie z tym się spotykał!”
Zanim z oburzeniem wpadła do studia tańca, ku zdziwieniu Dorothy, wysoka blondynka zaczęła wprowadzać Neila kilka kroków rozgrzewających - uczyła go tańca towarzyskiego!
Ale po co trzymać to w tajemnicy?
Dorothy, z twarzą przyciśniętą do szyby w studiu tańca, patrzyła, jak jej mąż ćwiczy Walca, Tango, Foxtrota i Bolero, a każdy ruch był wykonywany z precyzją i determinacją.
Kiedy w końcu skończył swoją prywatną lekcję, Neil był zszokowany, gdy zobaczył, że jego żona czeka na niego na zewnątrz,
"Co Ty tutaj robisz?" - zapytał, nieco zszokowany.
"Powinienem cię o to zapytać."
Owczy, Neil spojrzał na ziemię,
"Zepsułeś niespodziankę."
"Niespodzianka?"
„Pamiętaj, jak powiedziałeś, kiedy pierwszy raz się spotykaliśmy, że chciałbyś umieć tańczyć, jak chciałeś, żebyśmy pewnego dnia mogli wybrać się na wspaniały rejs i zatańczyć w sali balowej. Dlatego chciałem Was zaskoczyć w naszą 25. rocznicę ślubu. Chciałem nauczyć się tańczyć ”.
Dorothy, ze łzami w oczach, wyciągnęła rękę i pocałowała męża, długi, namiętny pocałunek, jakiego para nie dzieliła od dawna.
Ponieważ nic nigdy nie jest takie, jak się wydaje na pierwszy rzut oka.
I często wyjaśnienia, które wymyślamy, aby wyjaśnić nasze okoliczności, mogą być dalekie od rzeczywistości.
Podnoszenie ceny bitcoinów
Dlatego obserwatorzy bitcoinów, którzy byli świadkami ostatniego wzrostu ceny bitcoinów w dolarach, mogli nieumyślnie zauważyć, że zbiegło się to również z okresem, w którym inwestorzy byli coraz bardziej zaniepokojeni inflacją.
Ale czy obawy przed inflacją napędzają wzrost bitcoina?
Krótka odpowiedź brzmi: tak i nie.
Od początku tego roku bitcoin zyskał około 57% i ponad 130% w stosunku do marcowego minimum, po tym jak inwestorzy przetrawili spustoszenie spowodowane pandemią koronawirusa.
Chociaż projekt obliczeniowy bitcoinów jest deflacyjny - nigdy nie może powstać więcej niż 21 milionów bitcoinów, a tempo wydobywania bitcoinów zmniejsza się średnio o połowę raz na cztery lata - to samo w sobie nie sprawia, że bitcoin jest zabezpieczeniem przed inflacja.
Biorąc pod uwagę stosunkowo krótką historię bitcoina - około 11 lat - jego związek z dominującą parą handlową, dolarem, nie był spójny.
Jednak to nie powstrzymało niektórych największych inwestorów na świecie, w tym miliardera, inwestora w makroekonomicznym funduszu hedgingowym Paula Tudora Jonesa z alokacji części swoich ogromnych portfeli inwestycyjnych w bitcoiniejako zabezpieczenie przed inflacją.
Aby być uczciwym, Tudor Jones nazwał swoją inwestycję w bitcoin „wielką spekulacją”, szczególnie w odniesieniu do jego wartości jako zabezpieczenia przed inflacją.
I pod wieloma względami Tudor Jones ma rację.
Wielka spekulacja inflacyjna
Kiedy stopy procentowe spadają, aktywa nie przynoszące zysków, takie jak bitcoin, zwykle stają się bardziej atrakcyjne, ponieważ koszt alternatywny pozostawienia pieniędzy w kryptowalucie staje się niższy.
A kiedy rośnie inflacja, narracja napędzająca popyt na te nierentowne aktywa również zyskuje na sile.
Ale tam, gdzie inflacja naprawdę ma znaczenie, jest jej składnik oczekiwane stawki realne - uważnie obserwowana miara stóp procentowych, które są korygowane o inflację.
Ulubionym wskaźnikiem rynku realnych stóp procentowych są rentowności amerykańskich papierów skarbowych chronionych przed inflacją lub TIPS, które zapewniają inwestorom wbudowaną kompensację za skutki wzrostu cen.
Aby dowiedzieć się, czy inwestorzy sądzą, że inflacja wzrośnie w przyszłości, czy nie, progowe stopy inflacji - mierzone różnicą między nominalnymi dochodami z amerykańskich obligacji skarbowych (obligacji) i rentownościami TIPS - służą jako wskaźnik zastępczy dla przyszłej inflacji.
Gdy Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych podjęła bezprecedensowe środki polityki pieniężnej i fiskalnej, aby walczyć z ekonomicznymi skutkami pandemii koronawirusa, realne stopy spadły do historycznie najniższych poziomów w czasie, gdy rodzące się aktywa, takie jak bitcoin, zaczęły dramatycznie rosnąć.
Podnosząc narrację o zabezpieczaniu inflacji, niektórzy inwestorzy sugerują, że dolar tracił w tym roku pozycję na rzecz aktywów takich jak bitcoin, przynajmniej częściowo dlatego, że Fed kupował tak dużą część rekordowej sprzedaży długu rządu USA - potencjalnie osłabiając dolara i zmniejszając jego urok jako przystani.
Ale gdyby ten argument był słuszny, Japonia, gdzie ponad 70% japońskiego długu rządowego należy do banku centralnego, doświadczyłaby już gwałtownej inflacji, a jen byłby prawie bezwartościowy.
Zamiast tego inflacja w Japonii pozostaje niska, a japoński jen jest uważany za bezpieczną walutę w czasach zawirowań gospodarczych.
Czy więc rzeczywisty zysk jest wszystkim, czego potrzebujemy, aby przewidzieć cenę bitcoina?
Gdyby tylko.
W tej chwili historia inflacji jest tą, która przejęła narrację dolar-bitcoin.
Zaobserwowano, że w ciągu ostatnich czterech miesięcy realne stawki były skorelowane ze wzrostem bitcoina.
Kiedy bitcoin rozbił się w marcu, wykazał silną ujemną korelację z dolarem.
Od tego czasu dolar osunął się względem innych głównych walut, podczas gdy bitcoin nadal rośnie.
Ale korelacja nie jest taka prosta.
Komplikacja korelacji między dolarem a bitcoinem polega na tym, że na samego dolara wpływa szereg czynników, w tym geopolityka, kwestie społeczne, ekonomia, zdrowie i wybory.
A ten rok dostarczył wielu czynników, które osłabiły dolara, w tym pandemię koronawirusa, rosnące bezrobocie, niepokoje rasowe i społeczne, kwestie związane z prawem i porządkiem, impas polityczny, recesję gospodarczą i napięcia chińsko-amerykańskie. .
Każdego roku Ameryka zwykle musi borykać się z jednym lub kilkoma takimi kryzysami - ale nigdy nie musiała sobie z tym radzić cała kolekcja z nich na raz iw najgorszym możliwym momencie.
W czasach, gdy potrzebne jest silne przywództwo ze strony Waszyngtonu (i nie dotyczy to tylko Białego Domu), politycy są nadal obie strony nawy pokazują, jak nieudolny okazał się amerykański system polityczny w radzeniu sobie z kryzysami na szczeblu krajowym.
W przeszłości czasy narodowych kryzysów jednoczyły Amerykanów, a nie podkreślały ich podziały.
Tym razem nie było szczęścia.
W najgorszym możliwym momencie obecny mieszkaniec Białego Domu akcentuje różnice amerykańskie, zamiast skupiać się na tym, co powinno zjednoczyć naród.
To, co powinno być kwestią zdrowia i bezpieczeństwa - coś tak prostego jak noszenie maski - zostało przejęte przez ideologów, aby przekształcić je w bitwę o wolność osobistą.
Ale czy z pewnością prawo do wolności od koronawirusa to także wolność?
I podczas gdy Ameryka debatuje, czy noszenie maski jest oświadczeniem politycznym, czy nie, koronawirus całkowicie zignorował argument i marszczy się wśród ludności praktycznie bez kontroli, pozostawiając po sobie ocean trumien.
W tym kontekście decydenci musieli podjąć bezprecedensowe środki polityki fiskalnej i monetarnej, zasadniczo drukując pieniądze, które wpływają do systemu finansowego.
Ale chociaż Ameryka nigdy nie musiała borykać się z tyloma kryzysami jednocześnie, jej instytucje okazały się w przeszłości odporne, więc jury nie ma wątpliwości, czy utrzymają się one w przyszłości.
A gospodarka Stanów Zjednoczonych jest nadal największa na świecie.
Jak reszta świata może próbować, konsumpcja i rozrzutność w Ameryce są nadal perpetuum mobile, które utrzymuje resztę światowej gospodarki w ruchu.
Dlatego dolar nie stracił na wartości.
To dlatego Japonia i Niemcy, które mają ujemne stopy procentowe i wysoki poziom długu publicznego (w przypadku Japonii), nie widziały implozji swoich gospodarek tak, jak Zimbabwe i Wenezuela.
I właśnie z tego powodu dolar nie imploduje nagle, ale niektórzy kupują bitcoiny, na wszelki wypadek.
Brak łatwych odpowiedzi
Dlatego nie ma łatwej odpowiedzi na pytanie, czy wzrost bitcoina wynika z obaw o inflację.
W ciągu ostatnich czterech miesięcy, w oparciu o korelację z rzeczywistymi stopami procentowymi, bitcoin wykazał swoją wartość jako aktywa zabezpieczające przed przyszłą inflacją.
Ale cztery miesiące nie stanowią zabezpieczenia przed inflacją.
I chociaż inwestorzy, którzy wątpią w dolara, mogą przenieść się do innych aktywów, niekoniecznie oznacza to, że będą przenosić akcje zamków i baryłkę na bitcoin, zwłaszcza nie wyłącznie na podstawie inflacji.
Ponieważ bitcoin jest dobrem firmy Veblen - co oznacza, że wraz ze wzrostem ceny może stać się jeszcze bardziej pożądany - gdy bitcoin rośnie, ekscytuje analityków i inwestorów, trafia na nagłówki gazet i generuje szum.
Ponieważ wszystko na świecie jest teraz tak niepewne, bitcoin rośnie w siłę, przemawia do świadomości inwestorów, że jest to pożądany i pożądany zasób - ponieważ jest postrzegany jako odporny.
To trochę tak, jakby reszta giełdy zyskała na wartości po wiadomościach, że akcje spółek technologicznych osiągnęły lepsze niż oczekiwano wyniki w drugim kwartale 2020 r. - wszyscy kochają zwycięzcę.
W tej chwili bitcoin wygląda jak zwycięzca.
Więc więcej pisze się o bitcoinie, przeprowadza się więcej analiz i napływa więcej pieniędzy.
W takich momentach rajd bitcoinów może się utrwalać samoczynnie - co zapewnia niewiarygodne możliwości, ale także zwiększa ryzyko.
I w przeciwieństwie do 2017 r., Znacznie więcej osób zwraca uwagę w rajdzie bitcoinów, a inwestorzy instytucjonalni rzucają kapelusz w pierścień w sposób niespotykany wcześniej - instytucjonalny fundusz bitcoinowy Grayscale odnotował napływ 1 miliarda dolarów, z czego połowa była w pierwszej tylko trzy miesiące tego roku.
Co może pomóc wyjaśnić skłonność bitcoina do trendu wzrostowego.
Jak wiele rzeczy w życiu, prawie nigdy nie są tym, czym się wydają, nawet czymś tak prostym, jak późne wracanie do domu z pracy.