O recente surto de coronavírus tem conseqüências de longo alcance além da disseminação da doença e dos esforços para colocá-la em quarentena. Recentemente, experimentamos uma das mais graves quedas do mercado de ações nos tempos modernos: em 9 de março de 2020, o Dow Jones Industrial Average gravado uma queda de -7.8%, que foi a pior perda de um dia de todos os tempos. No entanto, na quinta-feira, 12 de março de 2020, o Dow gravado a quinta maior queda na história moderna com base em pontos percentuais em uma quantidade impressionante de quase 10%. Infelizmente, as perdas não pararam por aí. Quatro dias depois, em 16 de março, o Dow acertar um novo recorde de quase 13%. Desde que o surto de COVID-19 se tornou uma questão internacional, não surpreende que os mercados acionários em todo o mundo tenham sofrido graves perdas.
Ao reconhecer a capacidade do Bitcoin (BTC) para proteger o risco do mercado de ações, alguns economistas e pesquisadores se referem ao Bitcoin como "ouro digital". Alguns estudos argumentam que o Bitcoin está exposto ao risco de cauda apenas nos mercados de criptografia, mas não está exposto ao risco de cauda em relação a outros mercados de ativos, como mercados de ações ou ouro. No entanto, o recente surto de COVID-19 é um evento de risco de cauda - ou o que Nassim Taleb chama de "cisne negro" porque é um outlier - e tem um impacto extremo e conseqüente.
Relacionado: Bitcoin é uma loja de valor? Especialistas em BTC como Digital Gold
Na minha recente estudo, Explorei a correlação dinâmica entre os estoques de Bitcoin e os Estados Unidos durante o surto de COVID-19, usando a abordagem chamada diferença de diferença. Como o impacto potencial na correlação dinâmica entre Bitcoin e ações dos EUA era imprevisível (e, portanto, incerto), o estudo usa o surto de COVID-19 como um cenário quase experimental. Ao fazer isso, o estudo usa a correlação dinâmica entre Bitcoin e ações dos EUA como grupo de tratamento, enquanto a correlação dinâmica entre ouro e ações dos EUA serve como grupo de controle.
Surpreendentemente, o estudo descobriu que o Bitcoin teve um desempenho ruim na cobertura deste evento do Cisne Negro. Especificamente, usando uma janela de amostra rolante de 20 dias para estimar a distribuição empírica da correlação dinâmica realizada, a correlação realizada entre o Bitcoin e os estoques dos EUA foi de -0.0208 no período de 17 de abril de 2015 a 31 de outubro de 2019, que é usado como uma amostra antes do evento neste estudo. Confirmando estudos anteriores, a correlação foi insignificante.
Como Organização Mundial da Saúde caracterizado COVID-19 como uma pandemia em 11 de março de 2020, o estudo empregou a amostra de 12 de março de 2020 a 18 de março de 2020, como um período pós-evento. Curiosamente, a correlação entre o Bitcoin e as ações dos EUA foi de 0.6353 no período da amostra após o evento e estatisticamente significativa. Controlar o ouro confirma esse resultado.
Enquanto o estudo mostra que o ouro realmente cumpriu sua expectativa de servir como um porto seguro em tempos de problemas, o Bitcoin acabou sendo uma maldição, e não um "ouro digital".
Para resumir, o estudo empregou o surto da pandemia como um design quase experimental para investigar as habilidades de hedge do Bitcoin - que foi referido como "ouro digital" para destacar suas renomadas habilidades de proteção de investimentos de risco para várias classes de ativos financeiros em especial unidades populacionais. As conclusões do estudo sugerem que o Bitcoin teve um desempenho ruim na cobertura desse risco extraordinário de cauda nas ações dos EUA. Diferentemente de pesquisas anteriores, os resultados sugerem que o Bitcoin está realmente exposto a riscos (extraordinários) de cauda em outras classes de ativos, como ações.
As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são apenas do autor e não refletem nem representam necessariamente as visões e opiniões da Cointelegraph.
Klaus Grobys é docente em economia financeira na Universidade de Jyväskyla e professor assistente de finanças na Universidade de Vaasa. Grobys também é afiliado à plataforma de pesquisa InnoLab da Universidade de Vaasa. Seus estudos recentes investigam as oportunidades e os riscos associados aos novos mercados financeiros digitais inovadores. Sua pesquisa recente foi, entre outros, coberta pela revista de negócios americana Forbes.