Ao longo do último ano e meio, as finanças descentralizadas tiveram uma explosão de actividade. Aplicações descentralizadas de empréstimo e empréstimo, negociação de margem, protocolos de liquidez, stablecoins, seguros e derivativos cresceram em número de usuários, em atividade on-chain e em maturidade de produtos. Como DeFi cresceu, a necessidade de trocar valor de uma forma para outra cresceu com ela e vários fornecedores de liquidez intensificaram-se para servir esta necessidade crescente de liquidez. Esta é a evolução natural de qualquer sistema, introduzindo funcionalidades e conectividade em expansão à medida que cresce.
Com base na nossa própria experiência, queríamos partilhar algumas ideias sobre os mercados descentralizados e como escalar para satisfazer as crescentes exigências do DeFi. Sentimos que é uma lição importante na construção de um futuro sustentável e orientado para o crescimento para o DeFi.
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Uso eficiente do inventário de tokens
Existem várias maneiras de trazer liquidez ao mercado. Alguns fornecedores de liquidez utilizam um modelo automatizado de criação de mercado que utiliza uma curva predeterminada para chegar à descoberta de preços, enquanto modelos mais manuais incluem fornecedores de liquidez que reequilibram ativamente o inventário utilizando múltiplas fontes de liquidez de bolsas centralizadas e outras fontes.
Os formadores de mercado automatizados, ou AMMs, são uma ótima abordagem direta, aberta e sem permissão, com o Uniswap — um protocolo totalmente descentralizado para fornecimento automatizado de liquidez baseado em Ethereum - servindo como um exemplo. Uma desvantagem notável dessa abordagem é que os tokens podem acabar sendo “precificados até o infinito” (nas extremidades da curva), o que significa que uma parte do estoque de tokens bloqueado está sendo alocada de forma ineficiente a faixas de preços que não são exigidas pelo mercado e é altamente improvável que sejam atingidos no curto prazo.
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Nossa abordagem de escalonamento passa pela combinação de vários tipos diferentes de formadores de mercado em uma plataforma. Atendemos à criação de mercado automatizada, fornecendo um modelo AMM muito eficiente em termos de capital que permite definir faixas de preços específicas auto-estipuladas, ao mesmo tempo que permite que os formadores de mercado manuais também conectem sua liquidez à plataforma. Esta maior concorrência entre criadores de mercado e um modelo AMM melhorado permitem que o inventário existente seja utilizado de forma mais eficiente e, portanto, somos capazes de facilitar mais volume do que outros fornecedores de liquidez para o mesmo tamanho de inventário. Esta abordagem ajuda a aumentar a liquidez, especialmente em tempos voláteis como os observados durante as enormes quedas de preços da Quinta-feira Negra. Embora alguns formadores de mercado tenham recuado diante dos grandes movimentos de preços naquele dia, a Kyber continuou fornecendo liquidez devido a redundâncias resultantes da extração de liquidez de vários formadores de mercado.
Exposição ao ecossistema DeFi
Tem sido encorajador ver que a liquidez necessária proveniente do lado da procura – ou seja, DApps e os seus utilizadores – se concentrou principalmente em torno de modelos de descoberta e execução de preços em cadeia, em oposição a modelos híbridos e fora da cadeia. Isto se deve principalmente à facilidade com que diferentes primitivos financeiros podem ser compostos e reunidos completamente on-chain para fornecer novos serviços, embora os modelos híbridos e off-chain possam ter uma vantagem de velocidade durante a execução da negociação.
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A liquidez em modelos on-chain pode ser facilmente inserida em fluxos de trabalho DeFi complexos que incluem vários produtos de empréstimo, empréstimo e negociação de margem. A transparência na cadeia permite aumentar a confiança em todo o ecossistema na viabilidade técnica dos projetos DeFi que estão a ser construídos, embora isso não signifique que os sistemas DeFi não tropeçam ocasionalmente devido a bugs ou restrições e riscos ao nível do protocolo. Muito do volume e do crescimento da atividade comercial dentro do ecossistema Ethereum veio de provedores de liquidez totalmente on-chain, como Oasis, Uniswap e Kyber.
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Capacidade de criação de mercado e incentivos
A conceção correta de incentivos é crucial para trazer à mesa tanto os fornecedores de liquidez como os tomadores de liquidez, e incentivos incorretamente calibrados podem suprimir o crescimento devido ao aumento dos custos e à fricção no ponto de troca. A maioria dos fornecedores de liquidez descentralizados optou por um modelo de taxa do tomador, em que o lado do tomador – ou seja, o utilizador final – paga uma pequena taxa que é então dividida entre o formador de mercado e o próprio protocolo. Esta calibração evoluiu, é claro, à medida que os fornecedores cresceram em força e diversidade. Ainda assim, há uma oportunidade para avanços, e o Katalyst da Kyber fornecerá um novo modelo de design de incentivos centrado nos detentores do Kyber Network Crystal (KNC) que regem os parâmetros de taxas.
Rumo ao ponto final de liquidez único para DeFi
Percorremos um longo caminho desde os primeiros dias do DeFi, quando os níveis de liquidez eram baixos e os estoques estavam isolados. O cenário DeFi atual é vibrante e próspero, com DeFi DApps interconectados entre si para criar cadeias de valor exclusivas e novos produtos interessantes. O financiamento descentralizado requer liquidez descentralizada e, como resultado, os fornecedores de liquidez em cadeia têm visto a maior procura nas suas soluções de liquidez. Esperamos que o espaço DeFi continue a crescer a passos largos no futuro próximo, e alimentar esse crescimento envolverá mais eficiência, melhor conectividade e incentivos inovadores.
As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são apenas do autor e não refletem nem representam necessariamente as visões e opiniões da Cointelegraph.
Deniz Omer é o chefe de crescimento do ecossistema da Kyber Network e fundador da Cryptodyssey Capital e ICODueDiligience.com. Ele tem mestrado em moeda digital pela Universidade de Nicósia.
Fonte: https://cointelegraph.com/news/insight-on-liquidity-from-defi-protocols