As questões levantam-se, depois de os bancos centrais inundarem os mercados com dinheiro de resgate.
Os bancos centrais dos EUA e da UE estão a preparar pacotes de resgate para lidar com a crise do coronavírus que está actualmente a infectar os mercados bolsistas em todo o mundo com pânico. Embora as medidas fracassem em grande parte, o Bitcoin está se recuperando sem qualquer ajuda. Era muito cedo para descartar o Bitcoin como um bote salva-vidas?
Se você já lidou com Bitcoin, certamente sabe: o número máximo de Bitcoins é limitado a 21 milhões de unidades. Atualmente existem cerca de 18.3 milhões em circulação. O protocolo afirma que nunca haverá mais de 21 milhões de unidades monetárias, sendo quase impossível alterar este protocolo numa rede descentralizada.
Os críticos do Bitcoin às vezes reclamam que esse controle da oferta monetária é muito rígido. Demasiado inflexível para responder às crises, demasiado deflacionário para criar o tipo de estabilidade de valor que os bancos centrais definem como ideal. A crise da Corona, que domina as mentes, os meios de comunicação social e os mercados bolsistas há algumas semanas, mostra mais uma vez o que os bancos centrais querem dizer com gestão de uma crise.
A Reserva Federal dos EUA foi a primeira a reagir com diversas medidas: por um lado, baixou a taxa de juro diretora para pouco mais de zero por cento e, por outro lado, anunciou que iria comprar obrigações governamentais e outros títulos no valor de 700 mil milhões de dólares. dólares. Além disso, pretende oferecer empréstimos de emergência aos bancos em condições favoráveis e baixou a taxa da “reserva parcial” dos bancos para 0 por cento.
Enquanto isso, o Banco Central Europeu BCE também anunciou um “programa de compra de emergência pandêmica”para obrigações no valor de 750 mil milhões de euros. O “Programa de Compra de Emergência Pandêmica (PEPP)” destina-se à compra de títulos públicos e privados. “Tempos especiais exigem reações especiais”, tuitou a presidente do BCE, Christina Lagarde, “O nosso compromisso com o euro não tem limites. Temos o dever de aproveitar todo o potencial das nossas ferramentas”. De acordo com o comunicado de imprensa, o BCE iria “apoiar todos os cidadãos da área do euro nestes tempos extremamente difíceis”. Todos os sectores da economia deverão receber a ajuda necessária para absorver o choque. O banco central está preparado para aumentar a dimensão do programa “tanto quanto for necessário e durante o tempo que for necessário”.
Até agora, porém, os anúncios dos bancos centrais não parecem estar a surtir o efeito desejado. Tanto o DAX como os índices americanos Dow Jones e S&P continuam a cair destemidos, e o índice “Fear” das bolsas de valores dos EUA subiu para um novo máximo de todos os tempos. Segundo analistas, as compras dos bancos centrais não serão suficientes para travar a queda dos preços das ações. Isto por si só poderia ser um fim previsível para a crise da Corona.
Ao mesmo tempo, os governos devem implementar medidas adicionais para evitar o colapso da economia. Por exemplo, com o seu programa de trabalho de curta duração, o O governo alemão está ajudando empresas que têm de reduzir as suas capacidades, anunciando um “escudo de protecção de milhares de milhões de dólares” com volume ilimitado para as empresas, ampliando os programas de assistência à liquidez, facilitando o diferimento de impostos e, em determinadas circunstâncias, dispensando a execução e taxas de dívidas fiscais. Mas tudo isto é insignificante em comparação com o programa dos EUA: planeia usar 850 mil milhões de dólares para cortar impostos, fornecer assistência específica a certas indústrias e enviar um cheque de 1,000 dólares a cada cidadão.
É bastante complicado o que estas medidas realmente fazem ao sistema monetário. Quando a Fed e o BCE compram títulos, é como criar dinheiro novo. Se o BCE investisse realmente 750 mil milhões de euros nos mercados bolsistas, creditando-se com dinheiro, aumentaria a oferta monetária M1, que actualmente ronda os 6,300 mil milhões de euros, em uns bons 10%. No entanto, a oferta monetária também pode cair ao mesmo tempo, por exemplo, quando os empréstimos estouram ou as dívidas são pagas.
É mais difícil avaliar as novas medidas do Fed. Se reduzir a taxa básica de juros, isso significa que os bancos podem contrair empréstimos do Fed a taxas mais baixas. Isto poderia aumentar indirectamente a oferta monetária, uma vez que o dinheiro é criado através de empréstimos, e estes agora se tornam mais baratos. Além disso, ao baixar a taxa da reserva parcial dos bancos para 0 por cento, a Fed permitirá que os bancos emprestem mais ou menos indefinidamente e, assim, criem não moeda de banco central, mas moeda fiduciária. Tal medida parece absolutamente desesperada porque ameaça minar a estabilidade do sistema bancário.
É ainda mais difícil avaliar as consequências das medidas tomadas pelos governos. É claro que eles colocarão em circulação uma grande quantidade de dinheiro. Dado que os bancos centrais são formalmente independentes, os governos não podem recriar directamente este dinheiro. Em grande medida – talvez até completamente – você será capaz de levantar o dinheiro das poupanças. Contudo, é concebível que o BCE financie retroactivamente os governos com dinheiro novo, por exemplo, através da compra de obrigações governamentais.
Além disso, nem todos os países têm uma almofada financeira tão boa como os EUA e a Alemanha. Muitos países europeus não conseguirão apoiar a economia enquanto as vendas caírem devido à quarentena global. Se o estado de emergência se prolongar por alguns meses, a situação ficará apertada para muitas empresas e as espirais de ruína serão iminentes: os donos de restaurantes e os retalhistas irão à falência, irão estourar o crédito, o que colocará os bancos em apuros, os seus funcionários irão ficarão desempregados, o que, por sua vez, custará dinheiro ao Estado-providência e levará a mais perdas nas vendas a retalho, e assim por diante.
Existe um espectro relativamente amplo de cenários de desastre para a economia que poderão tornar-se realidade nos próximos meses. Poderia levar tanto à deflação como à inflação, mesmo que a inflação pareça mais lógica: a oferta monetária aumentou, mas o número de bens produzidos está a diminuir porque as cadeias de abastecimento estão danificadas e as empresas estão arruinadas. Ao mesmo tempo, existe o risco de que as medidas que o governo está a tomar para combater a crise possam resultar numa expansão ainda maior da oferta monetária.
Não temos, portanto, cenários irrealistas em que a crise do coronavírus desencadeie a inflação – uma expansão da oferta monetária, acompanhada por uma redução no número de bens. Caso isso ocorra, o Bitcoin ainda é a moeda de proteção ideal: escassa, mas flexível para transferência e perfeita para armazenamento. Se houver apenas um pequeno risco de cair numa crise inflacionária, a atratividade do Bitcoin explodirá.
Já existem muitos indícios de que a procura privada por Bitcoins aumentou dramaticamente com o início da crise. Muitas empresas relatam que seus clientes estão comprando mais do que nunca. Bitwa.la, por exemplo, afirma em um comunicados à CMVM que 75 por cento dos seus clientes compraram mais, e a empresa norte-americana Coinbase, o principal ponto de contacto para os compradores de Bitcoin nos EUA, também reporta um volume recorde com níveis alegadamente semelhantes de compradores. A queda no preço das ações parece ter sido impulsionada por empresas e investidores institucionais, mas foi recebida com gratidão por compradores privados para estabelecer ou expandir uma posição no Bitcoin.
Conseqüentemente, o preço do Bitcoin subiu novamente. Embora os preços do mercado de ações continuem caindo, o Bitcoin subiu de cerca de US$ 5,100 para US$ 5,800 ou 6,200 apenas nas últimas 24 horas. Quase se poderia pensar que a criptomoeda se recomenda como um porto seguro em tempos de crise.