A recompensa em bloco pela metade do Bitcoin (BTC) tem sido promovido como um fator otimista para impulsionar a tendência de preços de curto prazo do BTC no primeiro semestre de 2020. Dados históricos, no entanto, mostram que o halving não coincide necessariamente com um aumento imediato no preço do Bitcoin.
Na rede Bitcoin, os mineradores criam blocos que registram transações Bitcoin para essencialmente verificar e confirmar os dados de pagamento usando o poder da computação. Através de grandes centros de mineração cheios de Chips de mineração ASIC e equipamentos sofisticados, os mineradores usam uma grande quantidade de eletricidade e têm altos custos de manutenção para minerar BTC. Produtores individuais ou pequenos podem minerar BTC por meio de pools – ou seja, um grupo de mineradores que trabalham juntos contribuindo com seu poder de computação para minerar blocos de Bitcoin.
A cada quatro anos, a recompensa da mineração de Bitcoin é reduzida pela metade, reduzindo a receita dos mineradores em 50%. Muitas vezes, os mineradores se preparam para os halvings economizando de seis a 12 meses de dinheiro como um amortecedor para garantir que, mesmo que o preço do Bitcoin caia após o halving, seus negócios possam ser sustentados.
O que dizem os dados históricos?
O primeiro halving da rede Bitcoin ocorreu em 28 de novembro de 2012. Na época, havia apenas um punhado de grandes exchanges de criptomoedas que facilitavam a negociação de Bitcoin, e ainda era relativamente difícil para comprar Bitcoin. Por esse motivo, muitos analistas argumentaram que os dados de mercado anteriores a 2016 – quando havia um número limitado de exchanges – podem não ser confiáveis.
Gráfico de 1 mês do BTC USDT. Fonte: TradingView
Após o primeiro halving em 2012, o preço do Bitcoin levou cerca de 11 meses para entrar em um rali parabólico, garantindo um impulso ascendente prolongado. Em novembro de 2012, o preço estava em torno de US$ 12 no Bitstamp. Em novembro de 2013, o Bitcoin chegou a US$ 1,100, registrando um aumento de 7,562% no preço.
O segundo halving da rede Bitcoin ocorreu em julho de 2016. Saindo de uma queda acentuada de preço de US$ 1,100, o preço do BTC se estabilizou em cerca de US$ 600. O preço começou a ver um forte rali em maio de 2017, exatamente 11 meses após o halving - assim como em 2012. Assim, os dois últimos halvings mostram que o preço do Bitcoin tende a ver um rali vertical 10 a 11 meses após os halvings. lugar, mas não imediatamente depois.
Por que o preço do Bitcoin sobe muitos meses após o halving?
Os grandes mineradores tendem a economizar um buffer de caixa por até 12 meses antes de uma recompensa em bloco pela metade, pois o risco de o preço do BTC cair após um corte na receita de mineração está sempre presente. Mas os pequenos mineradores não têm meios financeiros ou recursos para se preparar para o halving com antecedência.
Vários pontos de dados, incluindo o 21-Day-Day Miner's Rolling Inventory da Digital Assets Data, mostram que os mineradores estão vendendo mais BTC do que mineram nas últimas semanas. Como sugerido por grandes investidores como Joe007, sem dúvida o maior baleia na Bitfinex, a potencial venda de BTC pelos mineradores não foi precificada no mercado.
Quando os pequenos mineradores continuam a vender seu Bitcoin, isso aplica uma pressão de venda crescente no mercado de câmbio de criptomoedas. Alguns mineradores tendem a vender criptoativos no mercado de balcão; com o tempo, no entanto, os dados OTC também são refletidos pelo mercado de câmbio de criptomoedas.
Em meados de março, Joe007 advertido que “mineradores superalavancados” serão inacreditavelmente prejudicados quando o halving chegar, o que pode se traduzir na capitulação de alguns mineradores e, em última análise, na venda de Bitcoin por meio de exchanges e plataformas OTC.
Por que os investidores esperam que o preço do Bitcoin aumente após o halving?
A principal razão por trás da expectativa generalizada de um aumento de curto prazo no preço do Bitcoin após o halving em maio é que o preço de equilíbrio da mineração de Bitcoin aumenta para algo entre US$ 12,000 e US$ 15,000, como o chefe de pesquisa da TradeBlock, John Todaro, estabelecido no início de 2020. Muitos investidores teorizaram que, como custa US$ 12,000 para minerar Bitcoin, seria lógico ter o preço do BTC acima de US$ 12,000 após o halving.
Embora o BTC possa eventualmente entrar na faixa de US$ 12,000 a US$ 15,000 no futuro, os principais mineradores preparam grandes buffers de caixa precisamente como uma contramedida contra uma possível queda no preço do Bitcoin após o halving.
A pesquisa de Todaro também descobriu que equipamentos de mineração mais novos estão sendo consistentemente desenvolvidos por grandes empresas como Bitmain e Canaan, o que também o torna uma variável no cálculo do preço de equilíbrio da mineração. Equipamentos de mineração eficientes, juntamente com eletricidade e recursos mais baratos, podem diminuir o preço de equilíbrio da mineração, mesmo após o halving, de acordo com pesquisa da TradeBlock.
Para grandes mineradores que têm o buffer de caixa e recursos para obter rapidamente novos equipamentos de mineração, a eventual queda na dificuldade de mineração por meio de ajustes automáticos torna possível sustentar seus negócios nos primeiros meses após o halving.
O que vem a seguir para o BTC?
Se a tendência de preço do Bitcoin seguir o desempenho histórico, como visto em 2012 e 2016, então o Bitcoin deve aumentar significativamente em meados de 2021, 10 a 11 meses antes do halving programado para ser ativado em maio. Como tal, há uma forte possibilidade de que o preço permaneça bem abaixo do preço de equilíbrio da mineração nos próximos meses.
No entanto, a teoria popular de que a taxa de hash da rede Bitcoin poderia refletir o declínio nas receitas de mineração - e, assim, levar a uma "espiral da morte" para rebaixar severamente a segurança da rede Bitcoin - não provou ser precisa, com base em dados históricos e pesquisa em cadeia.
Apesar do halving estar em um mês, a taxa de hash da rede Bitcoin caiu apenas para os níveis de dezembro de 2019. Como a taxa de hash da rede alcançou consistentemente novos recordes ao longo dos últimos dois anos, há uma baixa probabilidade de que o halving tenha um impacto negativo notavelmente grande na taxa de hash.
Fonte: Blockchain.com
Um estudo da BitMEX encontrado uma variedade de cenários que podem ocorrer, como: “O halvening tem um impacto muito maior no hashrate da rede, causando um declínio de 47%” ou um em que “o halvening causou apenas uma queda de 12% no hashrate da rede”.
Isso significa que, mesmo que o preço do Bitcoin permaneça abaixo do custo para minerar BTC e permaneça assim pelos próximos três a quatro meses, e dado que os grandes mineradores tendem a se preparar com antecedência e que a taxa de hash raramente cai por uma grande margem, a taxa de hash da rede Bitcoin provavelmente permanecerá estável até que o preço do BTC comece a refletir o custo da mineração.
O halving pode abalar os mineradores superalavancados e pequenos no curto prazo, da mesma forma que uma queda no preço do Bitcoin pode abalar os traders superalavancados, pois não é provável que desencadeie um aumento imediato do preço do BTC. Mas, a médio e longo prazo, espera-se que os fundamentos da rede Bitcoin e do ecossistema de mineração permaneçam fortes.
As aquisições menores e maiores no setor de mineração estão em andamento, apesar da queda do mercado e da estagnação no mercado de criptomoedas, como visto em um Aquisição de US $ 2.8 milhões de um centro de mineração de Bitcoin em Quebec, Canadá, em 30 de março de 2020. Isso sugere que os mineradores esperam uma queda de curto prazo no setor global de mineração de criptomoedas, mas uma recuperação a longo prazo.