14 anos depois, por que o Bitcoin sobreviverá às dores do crescimento

Na próxima semana, toda a indústria de ativos digitais celebrará o 14º aniversário do Bitcoin, comemorando o momento em que Satoshi Nakamoto cunhou o primeiro bloco Bitcoin em 3 de janeiro de 2009. Desde então, a indústria teve motivos para comemorar marcos grandes e pequenos: de a primeira vez que a criptomoeda foi usada para comprar um item do mundo real um ano depois - duas pizzas grandes, para ser preciso - para o tão esperado lançamento do primeiro fundo negociado em bolsa de futuros de Bitcoin dos Estados Unidos, emitido pela ProShares em 2021. 

A jornada da indústria certamente está longe de ser linear. Agora no auge da adolescência, o Bitcoin ainda está experimentando dores crescentes à medida que a regulamentação alcança a inovação, enquanto a entrada de novos jogadores – institucionais ou não – continua a moldar seu futuro. Enquanto a indústria lida com a implosão de alguns de seus maiores gigantes nos últimos meses, o que está por vir para o Bitcoin em 2023? 

Impressões versus realidade

Se 2022 será lembrado por alguma coisa na história dos ativos digitais, será por ter sido o ano do Grande colapso cripto — Deixando de lado as oscilações do mercado e as quedas de preços, os incidentes de fraude e má administração têm enfrentado o setor. Primeiro, o colapso da Terra Luna nesta primavera e as perdas resultantes sofridas pelo fundo de hedge cripto Three Arrows Capital, que desencadeou uma onda de pedidos de falência. Agora, o fim de uma das maiores bolsas de criptomoedas, a FTX, declarando falência após o uso indevido de fundos de clientes. 

Os eventos deste ano abalaram os investidores institucionais que estavam lentamente se aquecendo para os ativos digitais. Fundos e projetos criptográficos foram elogiados como histórias de sucesso “abotoadas” que prometiam altos retornos, bem como correlação mínima com outros ativos – uma oportunidade altamente lucrativa em meio à ameaça iminente de recessão, o impacto da inflação alta e mandatos de retorno cada vez maiores . A confiança era tão alta que o CFA Institute's Pesquisa de confiança do investidor de 2022 constatou que 94% dos patrocinadores de planos de pensão estaduais ou governamentais de modo global estavam investindo em criptomoedas. Enquanto isso, quase um terço dos investidores institucionais globalmente havia investido em ativos digitais até o primeiro semestre de 2022, de acordo com a Fidelity Digital Assets. 

As repercussões deste ano foram dolorosas. O Ontario Teachers' Pension Plan (OTPP), um dos maiores fundos de pensão do mundo com aproximadamente CA$ 242.5 bilhões (US$ 178.7 milhões) em ativos sob gestão, fez investimentos anteriores na FTX International e na FTX US, avaliados em US$ 75 milhões e US$ 20 milhões, respectivamente. Após o colapso da FTX, a OTPP anunciou que seria baixando seu investimento em FTX para zero. Outras empresas, como a Temasek Investments, de propriedade do governo de Cingapura, e a empresa de capital de risco Sequoia Capital também viram seus investimentos zerados.

A cautela será abundante no próximo ano, com o dinheiro institucional fluindo para o espaço que provavelmente diminuirá, especialmente porque os investidores procuram mitigar os efeitos de ventos contrários macroeconômicos mais amplos. Cripto pode ter sido um veículo para diversificar portfólios, mas precisarão perdem seu brilho à medida que os maus atores desperdiçam todo o bom trabalho feito até o momento, levando à queda dos preços. No entanto, há uma fresta de esperança – maiores demandas por devida diligência e ênfase na governança corporativa, talvez até levando maior supervisão de sócios limitados que desejam ver fundos de capital de risco sentados nos conselhos de seus investimentos de portfólio relacionados a cripto. Uma melhor supervisão pode ser o que ajuda a construir a confiança e a legitimidade de que o setor precisa para se tornar popular, lembrando que os eventos deste ano foram provocados por falta de transparência e gerenciamento de risco deficiente, enquanto a tecnologia subjacente continuou funcionando perfeitamente.

Indo para o verde

A atenção dos investidores não se concentrou apenas nas criptomoedas no ano passado. Os investimentos ambientais, sociais e de governança se intensificaram à medida que o setor financeiro procura se afastar dos ativos de alto risco e alto teor de carbono e procura áreas de crescimento futuro. Resultados impressionantes de ativos ESG suavizaram o negócio, com 60% dos investidores institucionais pesquisados ​​pela PwC afirmando que o investimento ESG já resultou em maiores rendimentos de desempenho em relação a investimentos não ESG. 

Para aqueles com participações verdes e criptográficas, há a questão de conciliar o potencial de crescimento do Bitcoin com seu a pegada de carbono dessa embalagem foi reduzida em. Durante anos, os críticos falaram sobre a sustentabilidade e problemas de eficiência energética em torno da mineração de Bitcoin enquanto os defensores destacam o uso de fontes renováveis ​​ou de energia excedente para alimentar as operações, reduzindo assim o desperdício na produção de energia. 

De qualquer maneira, os reguladores estão se movendo rapidamente. Em novembro, uma moratória de dois anos sobre novas licenças para combustíveis fósseis, prova de trabalho (PoW) operações de mineração foi assinado em lei em Nova York, enquanto o estado procura reavaliar suas oportunidades de desenvolvimento econômico em relação às metas climáticas. E no mesmo mês, a receita de mineração de Bitcoin atingiu o menor nível em dois anos, enquanto a dificuldade de mineração da rede atingiu um novo recorde histórico de 37 trilhões, exigindo mais energia computacional e, portanto, mais gasto de energia que tem um custo. 

Enquanto isso, a União Europeia inaugurou a estrutura Markets in Crypto Assets (MiCA), que pedia uma indústria cripto mais sustentável como um todo. Embora as menções explícitas ao PoW tenham sido retiradas do projeto de lei, a sustentabilidade é certamente uma área que os formuladores de políticas da UE estarão observando no futuro próximo. 

Desde que a rede Ethereum fez a transição com sucesso de PoW para prova de participação (PoS) através de “a fusão” em setembro passado, os analistas foram rápidos em argumentar que o ETH pode se tornar a nova face dos ativos criptográficos sustentáveis. A Fundação Ethereum estima que a mudança para PoS reduzirá o consumo de energia da rede em 99.95% e durante a Conferência de Mudanças Climáticas das Nações Unidas deste ano, um grupo de empresas Web3 revelou a Plataforma Climática Ethereum, que visa “corrigir e neutralizar” a pegada de carbono da rede que remonta ao lançamento da rede em 2015, investindo em projetos climáticos em andamento com base científica. Por fim, até que vejamos as energias renováveis ​​se tornarem o padrão – e não a alternativa – os investimentos em ETH podem muito bem se tornar a norma para investidores com mentalidade ESG. 

Partindo de zero

No entanto, com a incerteza vem a oportunidade. Embora os preços deprimidos tenham permitido que determinados HODLers comprassem mais BTC de forma barata, os investidores institucionais viram isso como uma chance de reduzir o mercado. A CoinShares descobriu que nas últimas semanas de novembro, 75% de todos os investimentos institucionais em cripto foram para produtos de investimento em cripto a descoberto. Agora, se os preços permanecerem como estão, combinados com o atual ambiente econômico, os investidores podem optar por manter suas posições para evitar perdas. Após os acontecimentos recentes, parece que chegamos a um ponto de exaustão do vendedor. Buscando uma oportunidade de investir em um ativo subvalorizado, as instituições podem optar por migrar para a criptografia novamente. 

Para o bem ou para o mal, os desafios enfrentados pelo ecossistema de criptomoedas nos últimos meses serão um teste de resiliência para investidores e projetos. O Bitcoin sobreviveu a ciclos anteriores e sem dúvida passará por este também, graças à sua função de reserva de valor e viabilizador de novos projetos e inovações. 

Desenvolvimentos promissores estão ocorrendo especialmente na América do Sul - em novembro, o congresso do Brasil aprovou um novo marco regulatório que dará status legal aos pagamentos feitos em Bitcoin e outras criptomoedas para bens e serviços. Embora a estrutura ainda não tenha sido sancionada pelo presidente e não vá tão longe quanto conceder às criptomoedas o status de curso legal, a mudança ainda é um passo significativo. Algumas instituições financeiras do país já manifestaram interesse no setor, como a filial brasileira do banco espanhol Santander, que anunciou no início deste verão que pretende oferecer serviços de negociação de criptomoedas aos seus clientes. A estrutura, no entanto, também permitiria que os bancos oferecessem e facilitassem serviços de pagamento cripto, o que seria fundamental para incentivar seu uso generalizado.

Como qualquer adolescente, o Bitcoin acabará enfrentando sua própria crise de confiança. Uma maior regulamentação pode, a curto prazo, ameaçar as plataformas e serviços que permitiram que uma geração totalmente nova de investidores entrasse de cabeça nesse espaço. No entanto, o mesmo marco regulatório deve dar mais confiança aos players institucionais e soberanos para entrar em cena no longo prazo, com a certeza de que o Bitcoin e as criptomoedas vieram para ficar. Agora, mais do que nunca, a força de seus primeiros apoiadores fará toda a diferença - os construtores e inovadores dedicados que continuam a acreditar em sua promessa de possibilitar um melhor ecossistema financeiro.