6. AM Berlim

Quinta-feira parece ser um dia agitado para os mercados financeiros, mas provavelmente nada hoje será mais importante do que quando o sino tocar às 6h em Berlim. O período oficial de manutenção do Nord Stream 1 termina e o gás natural da Rússia deverá ser retomado. O Presidente Putin já sinalizou que os fluxos permanecerão abaixo da capacidade e, se retomarem a 40%, a taxa antes do encerramento, isso é provavelmente o melhor que a Europa pode esperar. A União Europeia já disse aos Estados-membros que terão de reduzir o uso de gás em 15% até Março do próximo ano, e se os fluxos forem ainda mais leves que 40%, o quadro económico para a Europa, e para o Reino Unido, ficará consideravelmente mais sombrio.

Os mercados europeus pegaram carona na recuperação do mercado baixista das ações dos EUA esta semana. No entanto, eles encontraram uma parede de tijolos ontem, quando a realidade européia se instalou. Notavelmente, o EUR/USD falhou antes de 1.0300 e caiu para 1.0200. Não é apenas o gás natural que limita o risco da Zona Euro; O governo italiano parece estar em perigo iminente de colapso depois de Mario Draghi ter ganho ontem um voto de desconfiança. No entanto, foi um cavalo de Tróia, já que os três maiores membros da coligação boicotaram a votação. Espera-se que Draghi renuncie novamente, desencadeando novas eleições. Também põe em perigo o desembolso de novas parcelas multimilionárias do fundo de recuperação da Covid e ameaça o caminho de reformas da Itália e, por extensão, provavelmente aumentará os rendimentos do BTP.

BCE pronto para decolar

Eu não gostaria de ser hoje o Banco Central Europeu, que deverá anunciar a sua última decisão de política monetária esta tarde. Será um inferno se o fizerem, um inferno se não se reunirem enquanto eles analisam a economia estagflacionária da Europa durante a guerra e a capacidade dos italianos de darem tiros no próprio pé com tanta regularidade desde 1945. Podemos esperar um sinal de 0.25% aumento para 0.25%, que mata a inflação, com o depósito subindo para um valor igualmente assustador, -0.25%. Sempre disse que algo está podre no estado da Dinamarca com a UE desde o GFC. Embora o resto do mundo tenha muitos para espremer em dois ou três ciclos económicos, a Europa manteve-se basicamente em taxas de juro zero ou negativas desde 2008 e tem vindo a aliviar quantitativamente de alguma forma desde então.

Embora o aumento das taxas seja uma escolha de Hobson para o BCE esta tarde, é provável que se concentre mais atenção na ferramenta anti-fragmentação do BCE para manter os spreads das obrigações governamentais entre os estados membros. Só não chame isso de flexibilização quantitativa direcionada, ok? Com Roma a conseguir um trabalho italiano na zona euro no pior momento possível, isso poderá ser necessário mais cedo ou mais tarde. Se os mercados não ficarem impressionados com a caixa de ferramentas e com a conferência de imprensa e as perspectivas de taxas de Lagarde, as acções europeias e o euro também poderão ficar desapontados, e isso antes de vermos se o gás russo regressa esta manhã.

A recuperação das ações dos EUA continuou durante a noite, graças ao jogo de soma zero nos resultados da Netflix e até mesmo às grandes companhias aéreas americanas que reportaram lucros; Quem teria pensado? Os resultados da Tesla também foram bons, embora eles tenham tomado banho vendendo seu bitcoin, mas quem não tomou? Curiosamente, as vendas de casas existentes caíram -5.40% em relação ao mês anterior em junho, com o aumento das taxas. Os mercados accionistas ignoraram isto, como costumam fazer, mas diz muito que, embora os rendimentos dos EUA tenham permanecido quase inalterados, o dólar americano subiu de forma bastante impressionante. E não apenas contra um euro vazio. A libra esterlina foi amarrada e derrotada, assim como o AUD e o NZD, etc., e as moedas asiáticas também recuaram. Mais sobre isso abaixo.

A notícia de que tanto a Alphabet quanto a Microsoft estão “avaliando os requisitos de contratação” fez com que os futuros dos EUA caíssem na Ásia. Tudo o que posso dizer enquanto observo os preços divergentes das classes de activos é que devemos ter cuidado com os mercados de acções que trazem “presentes”. Venho dizendo isso há décadas sobre bancos de investimento, mas hoje parece apropriado também para os gnomos FOMO de Wall Street.

Hoje, na Ásia, o Banco Asiático de Desenvolvimento desceu mais uma vez as suas previsões de crescimento na Ásia, ao mesmo tempo que aumentou as suas perspectivas de inflação. Também temos duas reuniões dignas de nota do banco central. Em primeiro lugar, o Banco do Japão anuncia a sua decisão política esta manhã. Espera-se que o Banco do Japão modere as suas previsões de crescimento e inflação em 2023, e podemos assumir, com razão, que não haverá alterações nas suas actuais configurações ultrafáceis. Com os rendimentos dos EUA a estabilizarem esta semana, a negociação longa entre USD/JPY também perdeu alguma dinâmica por agora, provavelmente aliviando algumas pressões burocráticas internas.

O Banco da Indonésia é mais difícil de ligar. O BI tem sido muito relutante em aumentar as taxas, uma vez que o seu ambiente de inflação permanece benigno, com uma prioridade bem divulgada para apoiar a recuperação pós-covid da Indonésia. O aperto não programado na semana passada por Singapura e Manila destaca a pressão que os bancos centrais de toda a região estão a sofrer à medida que as suas moedas murcham sob o comando do King Dollar. Notavelmente, a recuperação dos principais pesos pesados ​​das moedas em relação ao dólar na semana passada não fluiu significativamente para o espaço cambial da Ásia. Na verdade, olhando para eles esta manhã, todos estão em ou perto dos seus mínimos recentes, incluindo o USD/IDR, que continua a morder os 15,000.00. Isso poderá forçar o BI a decretar um aumento de 0.25%, uma vez que, com a queda dos preços das matérias-primas, a ajuda que o BI obtém de um enorme excedente da balança corrente diminuirá.

O banco central turco também anunciará a sua última decisão política esta tarde. Sempre vale a pena comprar pipoca e sentar-se confortavelmente enquanto assistimos Erdogan-omics Parte 10. Mais divertido do que uma sequência de John Wick e com maior contagem econômica de corpos. Não espere nenhuma mudança. A África do Sul também anuncia, e aí espero que ocorra um aumento muito mais sensato de 0.50% para 5.25%, com risco ascendente. Isso provavelmente não será suficiente para aliviar a pressão sobre o rand, e espero que esta história se desenvolva mais no segundo semestre em todo o espaço cambial dos mercados emergentes e da Ásia, à medida que o Fed continua a caminhar.

Este artigo é apenas para fins de informação geral. Não é um conselho de investimento ou uma solução para comprar ou vender títulos. As opiniões são os autores; não necessariamente da OANDA Corporation ou de qualquer uma das suas afiliadas, subsidiárias, executivos ou diretores. A negociação alavancada apresenta alto risco e não é adequada para todos. Você pode perder todos os seus fundos depositados.

Com mais de 30 anos de experiência em FX – desde negociação à vista/margem e NDFs até opções de moeda e futuros – Jeffrey Halley é analista sênior de mercado da OANDA para a Ásia-Pacífico, responsável por fornecer análises macro oportunas e relevantes cobrindo uma ampla gama de classes de ativos.

Ele já trabalhou com instituições líderes como Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC e Barclays.

Analista muito procurado, Jeffrey apareceu em uma ampla gama de canais de notícias globais, incluindo Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, bem como em importantes publicações impressas, incluindo New York Times e The Wall. Jornal de Rua, entre outros.

Ele nasceu na Nova Zelândia e possui MBA pela Cass Business School.

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