Os bancos centrais estão perdendo o controle da economia?

A Reserva Federal tem uma próxima reunião do FOMC em Maio, na qual muitas pessoas esperam que aumentem as taxas de juro pela segunda vez este ano.

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Neste episódio do podcast “Fed Watch”, apresento uma grande atualização sobre notícias relacionadas aos bancos centrais de todo o mundo. Já se passaram várias semanas desde que fizemos uma atualização suja sobre o material do mundo monetário, então há muito o que abordar. Ouça o episódio para minha cobertura completa. Abaixo, resumo as manchetes relacionadas com a Reserva Federal e a sua próxima reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), o índice de preços ao consumidor (IPC) e as expectativas de inflação, o dilema da Europa e do Banco Central Europeu e, por último, os horríveis problemas económicos da China.

“Fed Watch” é um podcast para pessoas interessadas em eventos atuais do banco central e como o Bitcoin integrará ou substituirá aspectos do sistema financeiro envelhecido. Para entender como o bitcoin se tornará dinheiro global, devemos primeiro entender o que está acontecendo agora.

Calendário da Reserva Federal

As manchetes financeiras têm sido inundadas com presidentes e governadores da Reserva Federal a tentarem superar-se uns aos outros nos seus apelos ao aumento das taxas. O mais recente é do presidente James Bullard do Fed de St. Louis, pedindo um aumento de 75 pontos base (bps) e até 3.75% na taxa dos fundos do Fed até o final do ano!

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, está falando na reunião da Aliança Volcker por meio de comentários pré-gravados e apareceu ao vivo falar com o FMI em 21 de abril de 2022. (Confundi os acontecimentos no podcast.) Espero uma discussão sobre a situação do IPC global em relação às políticas monetárias de diferentes países. Devíamos ter obtido alguma visão da visão de Powell sobre a actual economia global nestas observações, mais do que os típicos comentários de “A economia está a expandir-se a um ritmo moderado” que normalmente ouvimos nas conferências de imprensa do FOMC.

A tão esperada próxima reunião do FOMC está agendada para 3 a 4 de maio de 2022. O mercado está dizendo que é provável um aumento de 50 pontos base, então qualquer coisa menos do que isso seria uma surpresa pacífica. Até este momento, a Fed só aumentou as taxas uma vez em 25 pontos base, mas o ataque violento de apelos para aumentos rápidos e grandes das taxas fez parecer que já tinha feito mais.

A principal ferramenta política do Fed é a orientação futura. Eles querem que o mercado acredite que o Fed vai subir tanto que quebrará alguma coisa. Dessa forma, os economistas do Fed acreditam que irão moderar as expectativas de inflação, levando a uma inflação real mais baixa. Portanto, todos estes apelos ultrajantes para uma taxa de fundos extremamente elevada até ao final do ano destinam-se a moldar as suas expectativas e não a prescrições reais para a política monetária.

IPC, expectativas de inflação e curva de rendimento

O próximo segmento do podcast é sobre expectativas de inflação. Abaixo estão os gráficos que examino com alguns comentários simplificados.

Acima, vemos o IPC ano a ano. O número mais recente é de 8.55%, porém em abril estamos entrando no espaço ano a ano da aceleração do IPC do ano passado. O IPC de abril de 2021 saltou de 2.6% naquele março para 4.1%. Isso significa que precisaremos de uma aceleração semelhante nos preços entre março e abril, o que não creio que conseguiremos.

E o resto das métricas de expectativa de inflação abaixo não concordam que o IPC continuará a piorar (para os EUA).

As expectativas do IPC do Consumidor da Universidade de Michigan foram efectivamente limitadas abaixo dos 5% e, à medida que nos aproximamos da recessão, esta deverá descer rapidamente, aplacando os economistas da Fed, gostaria de acrescentar.

O ponto de equilíbrio de 5 anos está ligeiramente elevado em relação às normas históricas, em 3.3%, mas está muito longe de confirmar os 8% do IPC.

O mesmo vale para o ponto de equilíbrio de 10 anos. É ainda menos elevado em relação às normas históricas, chegando a 2.9%, longe dos 8% do IPC.

Uma das medidas de expectativa de inflação mais conceituadas é o prazo de 5 anos, 5 anos à frente. Ainda está abaixo da norma histórica, chegando a 2.48%.

Todas estas medidas concordam entre si em estarem muito abaixo do IPC de 8%, somadas à curva de rendimento plana com algumas inversões mostradas abaixo, e a instabilidade da economia leva-me a esperar um retorno ordenado do IPC à sua norma histórica no Faixa de 1-3%.

Transitório tornou-se um meme neste momento, mas podemos ver que foi apenas um ano de leituras elevadas do IPC e já há sinais de pico do IPC. Transitório significava simplesmente que esta não foi uma mudança de tendência de várias décadas para a inflação, mas sim um período temporário de níveis superiores à média. Todas as outras métricas além do CPI nos dizem exatamente isso.

A Europa e o Banco Central Europeu

Neste podcast, também abordo a deterioração da situação da Europa e do euro. O Banco Central Europeu (BCE) anunciou recentemente que iria interromper as compras de ativos no terceiro trimestre deste ano para controlar a inflação. O IPC da Europa atingiu 3%, ainda abaixo dos EUA. No entanto, a sua situação económica é muito pior do que a dos EUA.

A Europa está no meio de muitas crises diferentes ao mesmo tempo, uma crise energética, uma crise da dívida, uma crise de desglobalização, talvez uma crise alimentar e uma crise demográfica. Tudo isto enquanto o BCE está a aliviar. O que acontece quando eles tentam apertar? Nada bom.

Por estas razões, espero que o euro caia significativamente em relação ao dólar e a outras moedas. Abaixo você encontra vários gráficos que falo no podcast para ouvintes de áudio.

Os problemas crescentes da China

O Banco Popular da China (PBOC) reduziu mais uma vez o índice de reservas obrigatórias (RRR), a partir de 25 de abril de 2022. Neste segmento, li um artigo de FXStreet e faça comentários ao longo do caminho.

Os recentes desenvolvimentos na China apenas reforçam o argumento que venho defendendo há anos, de que a China é um tigre de papel construído com base no crédito que irá entrar em colapso de uma forma assustadora.

Os chineses não conseguiram retardar o colapso imobiliário ou a propagação da COVID-19. Recorreram desastrosamente novamente ao confinamento em Xangai e noutras cidades, o que só servirá para paralisar ainda mais a sua economia. Neste ambiente, não conseguem impulsionar a procura de empréstimos ou de empréstimos, daí as múltiplas tentativas de estimular os empréstimos através da redução do RRR.

O que o PBOC provavelmente irá fazer a seguir é obrigar a concessão de empréstimos. Estão desesperados para aumentar o crédito e evitar que a bolha entre em colapso total. Isto faz lembrar o que aconteceu no Japão na década de 1990, quando exigiram a concessão de empréstimos numa tentativa semelhante de estimular a economia. Não funcionou para o Japão e não funcionará para a China. Na melhor das hipóteses, a China está perante uma repetição das décadas perdidas no Japão.

Isso basta para esta semana. Obrigado aos leitores e ouvintes. Se você gostou deste conteúdo, ASSINE, REVISE no iTunes e COMPARTILHE!

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China reduz RRR

Este é um post convidado por Ansel Lindner. As opiniões expressas são inteiramente próprias e não refletem necessariamente as da BTC Inc. ou Bitcoin Magazine.

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• Fonte: https://bitcoinmagazine.com/markets/are-central-banks-losing-control-of-the-economy