O Bitcoin começou como um experimento tecnológico há mais de uma década. Desde então, os mercados financeiros globais passaram por uma tremenda mudança. No centro da revolução da moeda digital está a tecnologia blockchain que deu origem à primeira plataforma de contrato inteligente, Ethereum.
Nos últimos anos, a rede Ethereum tornou-se um driver significativo, oferecendo aos usuários a capacidade de interagir de maneira verdadeiramente descentralizada. As exchanges descentralizadas ou DEXs fazem parte do crescente conjunto de protocolos na blockchain Ethereum que conquistaram enorme tração. Mas devido à vantagem do pioneirismo, entre outras coisas, as CEXs ou exchanges centralizadas continuaram a ter um desempenho melhor, apesar de uma enxurrada de DEXs em cena.
A batalha entre os dois se tornou mais pronunciada em 2021 com o advento de outras plataformas de contrato inteligente mais avançadas. Mas não há como negar que tanto as exchanges de criptomoedas centralizadas quanto suas contrapartes descentralizadas são um dos veículos mais integrais para transações.
Coinbase e a narrativa CEX
A Coinbase, por exemplo, tem sido uma força a ser enfrentada. É uma das exchanges de criptomoedas centralizadas voltadas para o consumidor mais renomadas do mundo. A empresa fez história depois de abrir o capital em abril de 2021, quando se tornou a primeira do setor a ser listada na Nasdaq. Fundada há exatamente dez anos, a Coinbase é frequentemente considerada a maior exchange de criptomoedas dos Estados Unidos. Seu valor de mercado está próximo de US$ 42.55 bilhões.
A Coinbase teve um crescimento real em 2021, graças à alta, além de outros marcos. Avaliando ainda mais, a IntoTheBlock observou que a exchange atingiu seu maior volume mensal em maio de 2021, processando cerca de US$ 200 bilhões. Apesar da queda pós-novembro, em conjunto com uma série de correções de mercado, a Coinbase experimentou um crescimento notável no último ano e meio.
Para colocar as coisas em perspectiva, a veterana bolsa dos EUA processou cerca de US$ 11 bilhões em volume de transações em maio de 2020. No final de janeiro de 2022, o volume mensal de transações da bolsa era de US$ 120 bilhões, o que significa um aumento de 1,000% em um período de apenas um ano e meio. Isso também demonstra que – quanto maior o volume de transações processadas, maior a receita para a central centralizada e seus acionistas. Isso ocorre porque a plataforma de negociação de criptomoedas cobra uma taxa por cada transação processada.
Uniswap: O Contender DEX
Foi no ano de 2016 que o criador do Ethereum Vitalik Buterin propôs pela primeira vez a ideia de uma exchange descentralizada que envolveria um criador de mercado automatizado on-chain com determinados recursos. O ex-engenheiro da Siemens, Hayden Adams, transformou o conceito em um produto funcional um ano depois, o que levou à criação do Uniswap. Hoje é conhecido como um dos primeiros DEXs criados na rede Ethereum.
O V1 da Uniswap foi lançado em 2018 e aos poucos conseguiu capturar a maior parte do mercado em termos de transações processadas. As iterações a seguir – V2 e V3 – focaram no aprimoramento de vários aspectos do DEX ao longo do caminho. Atualmente, os protocolos combinados da Uniswap permanecem firmes como uma das principais exchanges descentralizadas do mercado. O token de governança nativo do protocolo, UNI, tem um valor de mercado de cerca de US$ 7 bilhões no momento da redação deste artigo.
Sendo o líder em DEX, o volume de transações da Uniswap pode ajudar a entender a utilização do protocolo e, mais amplamente, medir a adoção de DeFi.
O Uniswap quebrou todos os recordes anteriores para atingir um volume de transações recorde em dezembro de 2021. As estatísticas mostram que o DEX processou cerca de US$ 82 bilhões entre suas versões V2 e V3.
É importante notar que o Uniswap e outras bolsas descentralizadas desafiaram repetidamente os locais estabelecidos, como a Coinbase. Ao analisar o volume de transações, o indicador do IntoTheBlock encontrado que o Uniswap conseguiu capturar uma participação de mercado significativa no que diz respeito aos serviços de câmbio, embora tenha começado a operar seis anos após a Coinbase.
CEX vs. Dilema DES
Os usuários estão lentamente começando a migrar de CEXs para DEXs. O apelo deste último não se limita a fatores como privacidade e segurança. As oportunidades de rendimento são outro fator determinante.
As exchanges centralizadas cobram uma taxa sobre as negociações por meio de sua plataforma, que serve como receita para manter o negócio à tona. As exchanges descentralizadas, por outro lado, possuem provedores de liquidez (LPs) para manter suas portas abertas. Qualquer um pode se tornar um LP apenas depositando em um dos pools sem permissão dos DEXs. Dessa forma, os LPs podem começar automaticamente a ganhar taxas de swap cobradas dos usuários que negociam por meio dele. Ou seja, as taxas cobradas vão para a CEX pela prestação do serviço, enquanto as receitas da DEX (taxas de swap) são destinadas aos provedores de liquidez.
A Coinbase normalmente cobra de seus usuários 0.5% do valor negociado. A maioria dos pools no Uniswap cobram 0.3%. Dito isso, é importante levar em consideração que certos pools na DEX podem chegar a 1% e até 0.01%. O indicador acima do ITB fornece uma visão clara das taxas geradas por ambas as plataformas.
Em maio de 2021, as taxas da Coinbase atingiram um recorde de quase US$ 1 bilhão. A Uniswap, por outro lado, registrou seu ATH em dezembro de 2021, quando gerou quase US$ 246 milhões em taxas mensais. Estes foram posteriormente distribuídos aos provedores de liquidez, o que significa que a Uniswap conseguiu alocar US$ 246 milhões em taxas de swap durante o mês.
Inovação DEX
Para atender às crescentes necessidades e demandas, as exchanges descentralizadas continuaram inovando e aumentando os serviços para seus usuários.
Os desenvolvimentos recentes do DeFi incluem a implementação de pools de taxas de 0.01% para negociação de stablecoin na plataforma Uniswap e o crescimento contínuo e adoção dos pools de taxas de 0.05%, que atualmente são os pools com melhor classificação no Uniswap por volume de negociação.
A implantação do Uniswap em soluções de rollup emergentes, como Arbitrum e Optimism, também reforçou sua tração já crescente, minimizando o custo das taxas de gás para transações. Isso, juntamente com pools de taxas baixas, dá aos DEXes a capacidade de entrar em um campo competitivo para a transação mais barata possível no espaço. À medida que DeFi e DEXes continuam aumentando para oferecer o melhor serviço possível para a crescente base de usuários, mantendo as características exclusivas que a compõem, é provável que o setor continue vendo a migração e a adoção de usuários nesse espaço.
Pensamentos de Encerramento
As tendências discutidas acima e as migrações de usuários fornecem uma imagem melhor de onde os usuários estão mudando. O ecossistema DeFi está acelerando em um ritmo nunca visto antes; portanto, manter uma vigilância apertada é importante.
DEXs oferecem muitas oportunidades do que suas contrapartes centralizadas para se envolver com o mercado e gerar rendimento nos ativos do usuário. O flippening do DeFi é real, e o DEX é onde a maior parte do desenvolvimento está ocorrendo.
No entanto, os riscos associados a ela e às DEXs em específico, como preços elevados do gás ou perda temporária no caso de Provedores de Liquidez, não devem ser ignorados.
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