Ásia aposta no estímulo da China

Republicado por Platão

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As ações da China continental estão liderando a alta hoje, depois que os dados de inflação da China mostraram um cenário de inflação ainda muito benigno. A inflação anual em abril subiu para 2.10% (1.8% exp), e a inflação mensal para abril aumentou 0.40% (0.20% esperado). O PPI também caiu para 8.0%, de 8.30% no mês passado. No contexto do cenário de inflação noutras partes do mundo, a China encontra-se neste momento numa situação muito favorável, e os mercados hoje estão a considerar que isso dá ao governo da China espaço para libertar alguns estímulos suculentos ao estilo do GFC.

É claro que o que o mercado quer e o que o mercado obtém são muitas vezes duas coisas diferentes, especialmente no que diz respeito ao governo chinês. O Primeiro-Ministro Li continua a fazer barulho sobre o potencial para um apoio económico mais amplo, mas com a China ainda decidida a alcançar a cobiça zero, mesmo que isso esmague a economia, e o BPC não mostra sinais de afrouxar a torneira de liquidez, juntamente com a retórica contínua de “estímulo direccionado”, não vejo quaisquer sinais, mas de que a China se tenha afastado da sua posição de desalavancagem. Mesmo a abertura das torneiras agora teria um impacto limitado se os trabalhadores não pudessem sair do confinamento para construir estradas ou regressar às fábricas.

Esse tipo de mensagem contraditória não favorece em nada os mercados, mas a China não é a única culpada. A multidão de palestrantes diários do Fed também é um pouco “mista”. Vimos algumas grandes variações nas ações e obrigações durante a noite, à medida que os mercados cada vez mais frenéticos perseguem o seu rabo nas garras das recessões e dos aumentos/inflação do Fed. Loretta Mester, da Fed, na televisão Bloomberg, não ajudou ao dizer “não descartamos 75 para sempre”, o que significa que aumentos de 75 bps poderiam acontecer. Os rendimentos de longo prazo dos EUA caíram fortemente durante a noite, já que o preço da rua estava provisoriamente precificando uma “alta de pico”, mas o título de 2 anos, mais sensível às taxas, permaneceu inalterado. Este tipo de mensagens contraditórias não é nada útil e pode ser a razão pela qual as ações devolveram alguns ganhos durante a noite.

A pesquisa da Federação Nacional de Empresas Independentes dos EUA (NFIB) sugere durante a noite que a inflação nos EUA não vai cair vertiginosamente em breve. Os subíndices de variação de preços e do plano de preços de 3 meses permaneceram robustos como sempre, sugerindo aumentos de custos, e a capacidade de repassá-los aos consumidores é tão robusta como sempre. Isso não impede o governo federal dos EUA, que olha agora com nervosismo para as eleições intercalares de Novembro, de tentar fazer algo relativamente à inflação, à medida que os preços do gasóleo e da gasolina disparam. O Presidente Biden deu a entender que uma suspensão temporária dos impostos federais sobre os combustíveis poderia estar prevista e está a explorar activamente a remoção das tarifas da era Trump sobre os produtos chineses para reduzir o IPC. Isso deu aos futuros de ações dos EUA uma vantagem hoje. Contudo, mesmo que estejamos a aproximar-nos do topo da inflação, isso não significa que esta irá cair repentinamente; poderia facilmente mover-se lateralmente nos níveis globais durante algum tempo.

Um factor de risco que é constantemente ignorado quando não deveria é a guerra na Ucrânia. A Ucrânia anunciou a suspensão das exportações de gás para o oeste através de um centro compressor, ostensivamente porque a Rússia está a desviar o gás para os seus vassalos em Donetsk. Está a tentar redireccionar os fluxos para outro nó de ligação que permanece sob controlo ucraniano. Naturalmente, a Gazprom discorda, mas a ameaça de interrupção do fornecimento de gás europeu parece estar hoje a fazer subir acentuadamente o petróleo na Ásia, ajudada pelas esperanças de estímulo da China. Todas as apostas sobre a inflação estão canceladas se o gás russo for cortado para a Europa.

A Nova Zelândia anunciou hoje que reabrirá totalmente as fronteiras em cerca de seis anos, quero dizer, daqui a algumas semanas, em 1º de julho.^st. O dólar da Nova Zelândia está 0.25% mais alto, mas isso se deve a uma modesta recuperação do sentimento de risco. Como tudo o que tem a ver com a recuperação da Covid por parte do governo e da Reserva Blank, é muito pouco, é tarde demais. AUD/NZD acima de 1.1000 pode encorajar alguns esquiadores australianos a se aventurarem pelo Mar da Tasmânia durante o inverno, mas eles ficarão chocados com quantos pesos neozelandeses serão necessários para comprar qualquer coisa. A Nova Zelândia continua a ser a minha escolha número 1 para uma aterragem forçada no final deste ano entre os países desenvolvidos, a menos que o gás russo seja desligado para a Europa.

Outro banco central numa lista crescente que tem de fazer as escolhas menos piores é hoje o Bank Negara Malaysia. O Ringgit da Malásia teve um desempenho péssimo nos últimos dois meses, não demonstrando nada do apoio baseado em recursos que a rupia indonésia tinha alcançado. A esse respeito, o ringgit parece ter-se tornado um representante da China, tal como o dólar australiano. A inflação global ainda é bastante administrável em 2.20%, mas a inflação dos preços dos alimentos está acima de 4.0%. Isto reduz a pressão sobre o BNM para aumentar as taxas hoje, mas tal como o RBI na semana passada, e a Indonésia no próximo mês, eles provavelmente terão de agir em breve, a menos que queiram começar a queimar reservas estrangeiras para defender a moeda. A Malásia engloba as escolhas menos piores que muitos bancos centrais asiáticos enfrentam à medida que 2022 avança, especialmente porque o BPC da China parece bastante satisfeito por permitir que o yuan continue a depreciar-se num estímulo secreto para os exportadores.

Todos os olhos na inflação dos EUA

O destaque da noite serão os dados da inflação nos EUA. Espera-se que a inflação básica de abril em relação ao ano anterior diminua de 6.50% para 6.0%, com a inflação global prevista em relação ao ano anterior diminuindo para 8.10%. Espere um resultado binário dos dados. As impressões mais baixas verão o preço do aumento do pico do Fed, bom para ações e títulos, ruim para o dólar americano. Impressões teimosamente altas mostram mais aperto do Fed. Ruim para ações e títulos, mas bom para o dólar americano.

Fique de olho também nos dados oficiais do estoque de petróleo bruto dos EUA, especialmente nas categorias de gasolina refinada e destilados. Os EUA têm muito petróleo, mas parecem estar a lutar para refiná-lo em diesel, tal como o resto do mundo. Poderemos assistir a uma forte subida do WTI se os stocks da subcategoria caírem acentuadamente, o que também será outro obstáculo para as ações.

Finalmente, as criptomoedas tiveram uma sessão volátil, o bitcoin teve uma recuperação intradiária impressionante antes de perder muitos desses ganhos para terminar 3.0% mais alto, em US$ 31,000.00. O Bitcoin falhou logo antes da resistência em US$ 33,000.00 durante a noite, um desenvolvimento técnico de baixa. A falha de US$ 30,000.00 provavelmente sinaliza a próxima onda de queda do Bitcoin, que deve atingir US$ 17,000.00 na semana (ou dias) seguinte. Estou observando a situação (ins)estável da moeda, com a paridade de 1 para 1 em relação ao dólar americano quebrando no espaço. Já avisei anteriormente que as chamadas moedas estáveis me deixavam nervoso devido à falta de transparência sobre se elas realmente têm um dólar americano em reservas para cada moeda (ins)estável emitida. A turbulência aqui pode resultar em mais pressão descendente no espaço das criptomoedas.

Carimbo de hora: 11 de maio de 2022