De Volta para o Futuro: A Ascensão dos Carry Trades

O negócio de negociação de câmbio está prestes a passar por algumas mudanças importantes no comportamento do cliente que exigirão muitos ajustes por parte dos corretores.

Para aqueles que eram demasiado jovens para terem estado no negócio cambial antes da crise financeira de 2008, os diferenciais das taxas de juro entre o USD e o JPY eram de mais de 6% e os diferenciais da GBP, AUD e NZD eram ainda mais elevados. Havia muitos clientes que negociavam apenas para ganhar os lucros diários. Esses clientes normalmente usavam 5 a 10X influências e manteve posições por semanas, não por horas.

A alavancagem mais baixa significava que eles mantinham essas posições durante a maioria dos movimentos menores e só eram interrompidos durante grandes oscilações. Em muitos pares, os diferenciais das taxas de juros significavam que sempre havia posições abertas unilaterais e muito mais comportamento de rebanho.

Os clientes obviamente compararam corretores tanto nos pagamentos de rollover overnight quanto nos spreads. Os clientes de carry trade normalmente tinham saldos mais elevados, eram mais velhos e tendiam a ser mais rentáveis ​​do que aqueles que negociavam no dia com maior alavancagem.

Após a crise financeira, à medida que os diferenciais das taxas de juro desapareceram, a maioria dos carry trades desapareceu, com excepção das moedas dos mercados emergentes, mas esses volumes eram uma pequena fracção do que os carry trades implicavam quando as moedas do G7 estavam envolvidas.

Com a participação dos comerciantes individuais muito mais elevada em 2022 do que em 2007 e as taxas de juro a subirem cada vez mais, espera-se que as carry trades se tornem mais uma vez a norma no retalho. mercado cambial como já estão entre lado da compra fundos macro. Os corretores precisarão se adaptar, pois a negociação tradicional de livros B não funcionará na monetização desse fluxo. Seria suicídio não cobrir uma posição que permanecerá por semanas e meses pagando juros diários.

Para serem competitivos, os corretores terão de oferecer rolos mais justos aos clientes, o que significa que terão de obter rolos mais competitivos dos PB e dos PoP. Haverá menos fluxo bidirecional e posições abertas MUITO maiores.

Um benefício para os corretores de câmbio será a atratividade do câmbio, pois uma classe de ativos aumentará tremendamente entre os investidores mais convencionais e Negociação FX será muito mais fácil de vender quando se parecer mais com um investimento em renda fixa, com taxas de sucesso mais altas do que com o day trading. O outro grande benefício será que as receitas provenientes dos rolos overnight serão muito mais elevadas do que hoje em percentagem do total e isso aumentará a rentabilidade global.

Os seguintes desafios surgirão:

• A lucratividade do cliente em carry traders, posições unidirecionais e pagamentos de juros tornarão o B Book inútil para muitos pares. Isto é especialmente verdadeiro em jurisdições que restringem a alavancagem.
• Um fluxo de livros será lucrativo, mas reduzido por negociação. Os LPs adorarão quando os clientes entrarem em posições, mas se engasgarão com grandes chamadas de margem de posição quando o rebanho em massa for forçado a sair de posições, levando a muitas disputas.
• A negociação de notícias fará um grande regresso, uma vez que o mercado cambial será mantido refém dos caprichos da política do banco central, portanto, todos os dados económicos irão movimentar o mercado.
• A volatilidade geral aumentará e, juntamente com posições abertas maiores, desafiará as políticas de extensão de alavancagem excessivamente brandas da maioria dos corretores, como um potencial para aumentos de saldo negativo para traders altamente alavancados.
• Os rolos competitivos terão que ser padrão de mercado em qualquer oferta de câmbio no varejo e no atacado.
• Os corretores precisarão garantir grandes limites de NOP (posição líquida aberta) para assumir este negócio.
• À medida que os clientes são atraídos por mais estratégias de carry trading, as moedas dos mercados emergentes com rendimentos de dois dígitos tornar-se-ão cada vez mais atractivas.

Os vencedores nesta nova era da negociação FX serão aqueles que se adaptarem ao novo mundo da negociação e não se apegarem ao que funcionou nos últimos dez anos. O novo produto de criação de mercado PriceOn da TTs é perfeitamente adequado para este retorno à formação de mercado adequada que esta nova era inaugurará no FX.

Os corretores de câmbio de varejo podem otimizar suas receitas de criação de mercado de uma maneira muito melhor do que apenas um livro A/B. Cinco a dez vezes o P/L de um livro A pode ser capturado sem correr o risco de um livro B. Manter o risco de estoque por minutos, em vez de horas ou dias, reduz significativamente a variabilidade do P/L.

Drew Niv é o CEO da TraderTools, leia mais de seus artigos SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA.

O negócio de negociação de câmbio está prestes a passar por algumas mudanças importantes no comportamento do cliente que exigirão muitos ajustes por parte dos corretores.

Para aqueles que eram demasiado jovens para terem estado no negócio cambial antes da crise financeira de 2008, os diferenciais das taxas de juro entre o USD e o JPY eram de mais de 6% e os diferenciais da GBP, AUD e NZD eram ainda mais elevados. Havia muitos clientes que negociavam apenas para ganhar os lucros diários. Esses clientes normalmente usavam 5 a 10X influências e manteve posições por semanas, não por horas.

A alavancagem mais baixa significava que eles mantinham essas posições durante a maioria dos movimentos menores e só eram interrompidos durante grandes oscilações. Em muitos pares, os diferenciais das taxas de juros significavam que sempre havia posições abertas unilaterais e muito mais comportamento de rebanho.

Os clientes obviamente compararam corretores tanto nos pagamentos de rollover overnight quanto nos spreads. Os clientes de carry trade normalmente tinham saldos mais elevados, eram mais velhos e tendiam a ser mais rentáveis ​​do que aqueles que negociavam no dia com maior alavancagem.

Após a crise financeira, à medida que os diferenciais das taxas de juro desapareceram, a maioria dos carry trades desapareceu, com excepção das moedas dos mercados emergentes, mas esses volumes eram uma pequena fracção do que os carry trades implicavam quando as moedas do G7 estavam envolvidas.

Com a participação dos comerciantes individuais muito mais elevada em 2022 do que em 2007 e as taxas de juro a subirem cada vez mais, espera-se que as carry trades se tornem mais uma vez a norma no retalho. mercado cambial como já estão entre lado da compra fundos macro. Os corretores precisarão se adaptar, pois a negociação tradicional de livros B não funcionará na monetização desse fluxo. Seria suicídio não cobrir uma posição que permanecerá por semanas e meses pagando juros diários.

Para serem competitivos, os corretores terão de oferecer rolos mais justos aos clientes, o que significa que terão de obter rolos mais competitivos dos PB e dos PoP. Haverá menos fluxo bidirecional e posições abertas MUITO maiores.

Um benefício para os corretores de câmbio será a atratividade do câmbio, pois uma classe de ativos aumentará tremendamente entre os investidores mais convencionais e Negociação FX será muito mais fácil de vender quando se parecer mais com um investimento em renda fixa, com taxas de sucesso mais altas do que com o day trading. O outro grande benefício será que as receitas provenientes dos rolos overnight serão muito mais elevadas do que hoje em percentagem do total e isso aumentará a rentabilidade global.

Os seguintes desafios surgirão:

• A lucratividade do cliente em carry traders, posições unidirecionais e pagamentos de juros tornarão o B Book inútil para muitos pares. Isto é especialmente verdadeiro em jurisdições que restringem a alavancagem.
• Um fluxo de livros será lucrativo, mas reduzido por negociação. Os LPs adorarão quando os clientes entrarem em posições, mas se engasgarão com grandes chamadas de margem de posição quando o rebanho em massa for forçado a sair de posições, levando a muitas disputas.
• A negociação de notícias fará um grande regresso, uma vez que o mercado cambial será mantido refém dos caprichos da política do banco central, portanto, todos os dados económicos irão movimentar o mercado.
• A volatilidade geral aumentará e, juntamente com posições abertas maiores, desafiará as políticas de extensão de alavancagem excessivamente brandas da maioria dos corretores, como um potencial para aumentos de saldo negativo para traders altamente alavancados.
• Os rolos competitivos terão que ser padrão de mercado em qualquer oferta de câmbio no varejo e no atacado.
• Os corretores precisarão garantir grandes limites de NOP (posição líquida aberta) para assumir este negócio.
• À medida que os clientes são atraídos por mais estratégias de carry trading, as moedas dos mercados emergentes com rendimentos de dois dígitos tornar-se-ão cada vez mais atractivas.

Os vencedores nesta nova era da negociação FX serão aqueles que se adaptarem ao novo mundo da negociação e não se apegarem ao que funcionou nos últimos dez anos. O novo produto de criação de mercado PriceOn da TTs é perfeitamente adequado para este retorno à formação de mercado adequada que esta nova era inaugurará no FX.

Os corretores de câmbio de varejo podem otimizar suas receitas de criação de mercado de uma maneira muito melhor do que apenas um livro A/B. Cinco a dez vezes o P/L de um livro A pode ser capturado sem correr o risco de um livro B. Manter o risco de estoque por minutos, em vez de horas ou dias, reduz significativamente a variabilidade do P/L.

Drew Niv é o CEO da TraderTools, leia mais de seus artigos SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA.