Ben Lilly diz que a recente queda do Bitcoin estava no horizonte desde fevereiro. Ele também acha que levará algum tempo para que a tendência de alta seja retomada.
Capa Shutterstock por TeeStocker
Principais lições
- A ação negativa do preço do Bitcoin continua, com o BTC caindo 7.6% esta semana.
- O analista de mercado Ben Lilly disse ao Crypto Briefing que a fraqueza tem se infiltrado no mercado de Bitcoin desde fevereiro.
- Lilly está otimista em relação ao Ethereum devido à sua crescente proeminência no mundo financeiro tradicional.
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A queda no mercado de criptografia continua. O preço do Bitcoin caiu abaixo de US$ 35,000, para mínimos de US$ 32,150 esta manhã. Agora caiu 7.6% esta semana e apenas 12.5% acima de sua abertura anual de US$ 28,900. Em entrevista com Laboratórios Jarvis analista Ben Lilly, o Crypto Briefing tenta entender a dinâmica subjacente que mudou desde o ano passado e o que pode estar por vir para o ativo.
Os principais players do mercado
Os comerciantes não podem justificar a volatilidade dos ativos criptográficos nos tweets de Elon Musk ou presumir que mãos mais fracas venderam sozinhas.
Para compreender o ruído, existem dados na cadeia que podem ajudar a identificar tendências. Jarvis Labs projetou vários modelos on-chain que os ajudam a identificar tendências de curto e longo prazo. Eles implantam técnicas de IA e bots de negociação para identificar os principais players do mercado. Sua análise meticulosa revela que sempre há uma lacuna de fase ou lapso de tempo antes que uma tendência seja reproduzida.
Os participantes dominantes em qualquer nicho comercial são os formadores de mercado. Eles sustentam a liquidez do mercado comprando e vendendo constantemente para capturar spreads na carteira de pedidos. Criadores de mercado muitas vezes mudam suas estratégias de acordo com as condições do mercado. Normalmente, a sua estratégia envolve oportunidades de rendimento de baixo risco provenientes dos prémios pagos pelos comerciantes retalhistas em produtos relacionados com criptomoedas – por exemplo, o negociação de arbitragem premium de ações em tons de cinza.
Existem outras categorias de peixes metafóricos em qualquer ecossistema de mercado. Os mais importantes entre eles são as baleias: os grandes investidores com bolsos fundos. Depois, há os movimentadores do mercado, também conhecidos como tubarões. Os movimentadores do mercado são comerciantes e investidores ativos que se alimentam das fraquezas do mercado. Por fim, existe o próprio mercado: o oceano, que é composto por todos os demais investidores do ecossistema. Quando a Crypto Briefing conversou com Ben Lilly, analista do Jarvis Labs, ele iniciou a conversa explicando como os movimentos do mercado impactaram o resto do ecossistema.
“Os impulsionadores do mercado mais influentes parecem estar ligados não necessariamente uns aos outros, mas sim aos meios de comunicação social”, explicou. “Rastrear carteiras específicas e seus movimentos muitas vezes pode nos ajudar a antecipar notícias ou anúncios regulatórios. Isto é uma pequena mudança em relação ao que vimos em 2018, quando grupos de baleias eram mais comuns.”
O Bitcoin está sendo negociado hoje em torno de US$ 32,150 – cerca de 50% abaixo de seu máximo histórico. De acordo com Lilly, a queda recente é o resultado de tubarões “atacando a fraqueza do mercado que estava se acumulando com as vendas de baleias e mineiros”. A fraqueza do mercado remonta ao final de fevereiro, quando a demanda por Bitcoin começou a desacelerar.
Crescimento do urso do Bitcoin
Lilly acrescentou que o estágio inicial do ciclo de alta até o final de 2020 e início de 2021 estava fortemente focado no mercado à vista. “No final de 2020, tudo girava em torno do mercado spot”, disse ele. “É por isso que vimos uma ação de preços tão incrível que se estendeu até 2021. Mas com essa ação de preços vieram alguns jogadores maiores descarregando alguns de seus Bitcoins. Esta é uma atividade normal.”
O declínio no mercado à vista preparou o terreno para o brilho dos derivados, o que levou a um aumento no mercado de futuros. Lilly explicou que os spreads elevados no mercado de futuros foram um fator na desaceleração do mercado porque muito capital foi alocado em derivativos, em vez de compras à vista de Bitcoin ou qualquer outro ativo. Ele disse:
“A demanda no mercado spot desacelerou um pouco e vimos o mercado de derivativos assumir novamente o controle. Isto ficou evidente, com os spreads no mercado futuro expandindo para mais de 40%. Com este spread, as empresas maiores começaram a alocar capital para este spread. É uma ótima negociação, pois as empresas podem manter uma posição neutra em relação ao preço e capturar esse spread de 40%+. A compensação era que o capital não estava mais sendo usado para comprar bitcoin, comprar altcoins ou qualquer outro instrumento. Estava sendo usado para capturar essa propagação. Isso contribuiu para que o mercado perdesse impulso positivo.”
Lilly acrescentou que o pico dos contratos em aberto sobre futuros correspondeu ao pico do spread. À medida que as baleias começaram a distribuir o seu capital, o mercado à vista perdeu alguma da sua força.
“Um sinal revelador de que isso estava acontecendo era o aumento da quantidade de capital usado no mercado futuro”, disse ele. “Observe como o pico do interesse em aberto emparelha com o pico do spread. Assim, no segundo trimestre, tivemos o mercado à vista a perder um pouco de dinamismo com a distribuição das baleias e cada vez mais capital a ser investido numa negociação, aproveitando o sobreaquecimento do mercado devido a mais operações a descoberto. Eventualmente, esses spreads foram comprimidos e a dinâmica mudou para o lado negativo.”
Os movimentadores do mercado arrancaram a ferida
O mercado sofreu um golpe particularmente duro ao longo de maio. Em 12 de maio, Elon Musk revelou que a Tesla pararia de aceitar pagamentos em Bitcoin alegando preocupações ambientais. A China também dobrou as proibições de mineração e prometeu que isso iria endurecer as regulamentações de criptografia.
O pior golpe ocorreu em 19 de maio, quando três organizações autorreguladoras na China esclareceram a posição do país em relação às criptomoedas, reiterando as proibições de 2013 e 2017 que impediam os serviços de pagamentos de oferecer serviços de criptografia e ICOs. No mesmo dia, foi revelou que a Mongólia Interior criou uma linha direta para denunciar mineradores de Bitcoin (a região tinha mineração proibida em abril). O preço do Bitcoin caiu 30%, de US$ 30,000 para mínimos de US$ 42,800. Foi então que os impulsionadores do mercado atacaram para iniciar a tendência de baixa, diz Lilly.
“É importante notar que muitos desses fluxos não foram apenas isolados da proibição”, explicou ele. “Vimos mineradores vendendo mais moedas do que geraram desde 5 de maio, bem antes da liquidação. Mas o que é interessante é que com essa queda, tivemos várias áreas de criptografia envolvidas na venda. Os mineiros eram um grupo. Também tivemos a participação de movimentadores de mercado.”
Lilly acrescentou que a Binance é geralmente a principal exchange que movimenta o mercado e que os mineradores usam para vender, acrescentando que “a liquidação mais recente não foi exceção”. Embora tenha havido alguma atividade em outras bolsas amigas da China após a proibição dos mineradores, as vendas foram insignificantes em comparação com a Binance. O Jarvis Labs registrou entradas significativas de movimentadores de mercado que eles acompanharam antes e durante a crise.
O mercado em alta acabou?
Desde as vendas, muitos entusiastas da criptografia começaram a perguntar “O mercado altista acabou?” Lilly destacou que, à medida que os spreads voltaram a ficar quase neutros, o mercado à vista poderá sofrer uma recuperação. Ele disse:
“Agora aqui estamos com spreads praticamente neutros. Isto significa que agora é hora de o mercado à vista ganhar impulso para outra corrida de alta. Vai demorar um pouco.
Os fluxos institucionais do segundo trimestre de 2 certamente secaram em 2020. Tesla, Ruffer e muitos outros registraram lucros de seus investimentos em BTC acima de US$ 50,000. A demanda em tons de cinza também diminuiu, com os prêmios principalmente negativos desde fevereiro. Ainda assim, Lilly está moderadamente otimista em relação ao devolução de prêmios e Grayscale obtendo aprovação de ETF. Ele adicionou:
“O fim dos desbloqueios em 2020 criou uma quantidade imensa de novas ações do GBTC no mercado. Essa nova injeção de oferta leva tempo para ser consumida. E para ser sincero, demorou mais do que eu esperava. Uma excelente maneira de pensar nisso é como um evento de redução pela metade. Demora um pouco até que a queda na emissão de novos suprimentos afete o preço.”
Disse também que demorará algum tempo até que o novo equilíbrio se resolva, explicando que a recente queda acelerou o processo e “funcionou como um descanso para o Trust”. Ele acrescentou que quando o desconto se aproxima de um prêmio, “o impacto que o GBTC tem sobre os preços à vista provavelmente retornará à medida que os investidores privados acumulam BTC no local para alocar no Trust”.
Bitcoin x Ethereum
Lilly também compartilhou suas idéias sobre a segunda maior criptomoeda em valor de mercado, Ethereum. Ele comentou sobre o fortalecimento da narrativa do blockchain entre investidores institucionais e atores-chave do mundo financeiro tradicional. Futuros de Ethereum foi ao vivo no CME Group em fevereiro, enquanto os dados mostra que as baleias têm acumulado ETH. “Não vejo isso desacelerando”, disse Lilly.
Lilly acrescentou que acha que “faz mais sentido” para muitos investidores no espaço financeiro tradicional investir em ETH em vez de BTC. Ele disse:
“Eu sei que estou voando contra o vento neste caso, mas se você reside nas finanças tradicionais e entende a dança que os reguladores e o Bitcoin estão enfrentando, a “ameaça” que o Ethereum representa para o dólar americano é menor. O que não quer dizer que o Bitcoin esteja com problemas ou algo parecido. Ethereum é apenas menos.”
Lilly expandiu sua tese explicando que o efeito de rede do Ethereum é um de seus principais pontos fortes. Ethereum há muito se estabeleceu como o lar de DeFi e NFTs este ano, com bilhões de dólares em valor bloqueados em protocolos como Aave, Uniswap e MakerDAO. Ele acrescentou que, embora o Bitcoin atue como concorrente das moedas tradicionais, o Ethereum poderia complementar os planos do governo, explicando:
“[Ethereum] está se expandindo ainda mais para os canais FinTech tradicionais do que para o Bitcoin. Para mim, isso é algo que ouvi de profissionais de investimento que veem o ativo como tendo mais casos de uso do ponto de vista financeiro. Não está competindo como moeda como o Bitcoin. Ethereum atua mais como um facilitador da agenda global de um país, não como um concorrente.”
Lilly também destacou que Ethereum tem EIP-1559, sua tão esperada proposta de queima de taxas de “recompra de ETH”, no horizonte. EIP-1559, com envio previsto para 14 de julho, poderia tornar a ETH um ativo deflacionário se a rede observar atividade suficiente. Lilly disse que espera que a narrativa de investimento da Ethereum cresça “nos próximos meses” à medida que o EIP-1559 se aproxima.
Em conclusão, as fases de alta e baixa das criptomoedas nos últimos dois trimestres realçaram o aumento e a queda da procura desde o segundo trimestre de 2. É provável que a consolidação comece entre as baleias e os movimentadores do mercado numa faixa de preços comparativamente estável. Além disso, estes fluxos e a eventual fuga levarão tempo a desenvolver-se.
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Fonte: https://cryptobriefing.com/ben-lilly-discusses-bitcoin-market-dynamics/
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