A história do Bitcoin não se repete, mas muitas vezes rima

1. Movimentos de mercado de maio

Em maio, o Bitcoin (BTC) acompanhou o declínio relativamente modesto de abril (que havia sido o primeiro declínio mensal desde setembro de 2020) com uma grande liquidação.

Bitcoin terminou maio -36% no mês. Ethereum se saiu melhor, mas ainda assim caiu -8%.

O que aconteceu? Uma tempestade quase perfeita de negatividade, variando de tweets prejudiciais de Elon Musk a "proibições de bitcoin" na China (pela enésima vez), martelou os mercados de criptografia.

Tabela 1: Comparação de preços: Bitcoin, Ethereum, ouro, ações dos EUA, títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo, dólar dos EUA (variação%)

Provavelmente, a ação de mercado não criptográfica mais interessante em maio que é relevante para a criptografia (e bitcoin em particular) foi o desempenho do ouro.

O metal amarelo teve seu melhor mês em quase um ano, alta de 8% em relação a maio. Os dados da inflação de preços estão chegando, com os preços dos alimentos, energia e outros subindo acentuadamente (Figura 1).

Figura 1: Alguns preços dos alimentos estão em níveis máximos de cinco anos, o que pode se revelar particularmente desestabilizador nos países em desenvolvimento

Os preços dos alimentos e da energia (com os aumentos no último frequentemente elevando os primeiros, devido ao papel que a energia desempenha na produção de alimentos) podem se revelar muito desestabilizadores em áreas vulneráveis.

Na verdade, a Primavera Árabe há uma década foi provavelmente desencadeada em parte pelo aumento dos custos dos alimentos. Muitos atribuíram a culpa pelo aumento dos preços dos alimentos à frouxa política monetária do Federal Reserve naquela época, sob o comando do presidente Ben Bernanke.

Resumindo: nós acreditamos nossa tese de investimento em ativos tangíveis está sendo validada e o crypto bull market está intacto.

2. Nossos pensamentos sobre os últimos desenvolvimentos de criptografia na China

Como estamos prontos para publicar, o preço do bitcoin está sendo impulsionado pela notícia de que El Salvador será o primeiro país a oferecer curso legal para o bitcoin. Isso e demanda institucional significativa pelo último aumento da dívida da MicroStrategy para comprar bitcoin combinaram para empurrar o bitcoin de volta para o nível de $ 36.

Ao mesmo tempo, estamos observando de perto a contínua pressão de queda nos preços da criptografia devido à situação ainda em evolução na China.

Os participantes do mercado de criptografia, compreensivelmente, ficaram um tanto cansados ​​com os numerosos "A China está reprimindo o bitcoin!" anúncios ao longo dos anos. No passado, essas manchetes não conseguiram se materializar em um impacto significativo ou duradouro na adoção de criptografia tanto na China quanto em todo o mundo.

Como nossos amigos da Panterra também apontaram recentemente, há também a história bastante otimista da China reprimindo várias plataformas de tecnologia e como o valor de mercado dessas plataformas foi executado após a proibição da China.

Com isso dito, o governo chinês parece estar seguindo a mudança de política anunciada em maio e está de fato reprimindo a mineração na China.

Também estamos vendo evidências de censura de mídia social voltada para o comércio de câmbio chinês.

Duas observações que faríamos sobre a China reprimindo a criptografia:

Primeiro, a China está desperdiçando sua liderança inicial em tecnologia de blockchain e uma oportunidade de ouro para utilizar bitcoin para avançar os objetivos geopolíticos da China.

A inovação da tecnologia Blockchain está acontecendo em grande parte no espaço criptográfico do setor privado, não dentro de grandes organizações e governos. Se a China conduzir a criptografia para o exterior, isso afastará os empreendedores, o capital e o desenvolvimento de tecnologia da China. Tudo isso beneficiaria os esforços do governo chinês para alavancar a tecnologia de razão distribuída para iniciativas de blockchain priorizadas pelo estado.

Em segundo lugar, embora a China não consiga matar o bitcoin, a criptografia será significativamente menor se o governo chinês conseguir suprimir com sucesso a adoção da criptografia chinesa.

Menor em termos de taxa de hash. Menor em termos de base de usuários. E menor em valor de mercado.

Em termos do que está por vir na China, há algumas coisas nas quais vale a pena ficar de olho.

Permitindo que a mineração de criptografia continue na província de Sichuan, onde a energia hidrelétrica excedente e renovável é amplamente utilizada, seria uma indicação de que o governo chinês não está tentando expulsar completamente a criptografia da China.

Além disso, não acompanhar a atual mineração / mercado OTC / repressão de mídia social com uma busca por proprietários de criptografia que detêm fundos (chaves privadas) em carteiras não custodiais como a Carteira Blockchain.com seria outro motivo para otimismo em relação ao futuro da criptografia na China.

3. Análise On-Chain

A cada mês, mergulhamos nos dados da rede para explorar tendências ou movimentos interessantes na rede Bitcoin. De modo geral, a atividade on-line caiu no mês de maio.

Tabela 2: Atividade de rede Bitcoin de maio vs abril

As taxas diárias médias por transação caíram no mês de maio de $ 30 / transação para $ 15 / transação - o tamanho do mempool estava em seu nível mais baixo desde o início de 2021 no final do mês. No entanto, essas taxas reduzidas não atraíram os usuários para o aumento da atividade. Na verdade, maio viu uma queda na atividade em toda a linha.

Um aumento surpreendente na taxa de hash estimada?

Surpreendentemente, a taxa de hash estimada (em EH / s) aumentou em maio de 157 EH / s para 161 EH / s.

Como discutimos no relatório do mês passado, um fator que contribui para o aumento ou diminuição da taxa é a taxa de hash.

No caso deste mês, quando há mais bloqueios confirmados, mais transações são confirmadas. Os usuários não precisam pagar taxas maiores para garantir que suas transações sejam incluídas no bloqueio, pois agora há uma probabilidade maior de suas transações serem confirmadas sem ele. Em última análise, levando a taxas de transação mais baixas.

Este aumento na taxa de hash mostra que a mineração de bitcoin permaneceu lucrativa para a maioria dos mineiros, apesar da queda no preço do bitcoin. A lucratividade contínua da mineração na esteira da queda do preço do bitcoin pode ser devido ao aumento da atividade em áreas como a América do Norte, onde Gás queimado “livre”, energia solar / eólica com preço zero negativo no Texas e ativos de energia ociosos são utilizados.

Mergulhe no tamanho do mempool

Após meses de altas taxas e um congestionamento mempool, Maio viu uma primeira queda no tamanho do mempool por volta de 10 de maio e, eventualmente, caiu no final de maio, e foi liberado no início de junho no momento em que este artigo foi escrito.

Esta é uma consequência direta dos níveis de taxa de hash sustentados e menor atividade na cadeia.

O que isso significa é que o envio de bitcoins agora é mais acessível, com a taxa média por transação sendo de apenas 7 dólares em média.

Se o tamanho do mempool permanecerá baixo no futuro, dependerá da atividade geral da cadeia. No entanto, você já pode aproveitar as baixas taxas e consolidar seus fundos em um único UTXO para que seja mais barato enviar no futuro. Além disso, o envio de transações de sua carteira Blockchain.com será mais barato de usar agora que oferece suporte a transações Segwite contribuirá para manter baixo o estado geral do mempool. Vamos mergulhar nisso com mais detalhes abaixo para aqueles que não estão familiarizados com utxos e segwit.

O que são UTXOs e o que posso fazer para pagar menos taxas de transação?

UTXO significa Saída de transação não gasta. Você pode pensar nisso como uma moeda que recebe em sua carteira, que tem um valor específico, digamos 0.1 BTC. O saldo em sua carteira é a soma de todos os UTXOs que você recebeu no passado e que ainda não resgatou.

Imagine que você tem duas carteiras, ambas com saldo de 0.7 BTC, mas uma tem 3 UTXOs de 0.3 BTC, 0.15 BTC e 0.25 BTC, enquanto a outra carteira tem apenas um UTXO de 0.7 BTC. Ao enviar 0.6 BTC para um terceiro, a primeira carteira deverá incluir esses 3 UTXOs como entradas da transação, enquanto a segunda deverá incluir apenas 1 UTXO. A primeira transação será maior em peso do bloco do que a segunda, tornando a transação mais cara.

Consolidar vários UTXOs em um UTXO quando as taxas são baixas tornará mais acessível o envio de fundos no futuro, quando as taxas forem mais altas. Para fazer isso na prática, você pode enviar todo o seu saldo para si mesmo, e isso criará um único UTXO do valor do seu saldo atual, menos as taxas que você teve que pagar pela transação.

Segwit

Blockchain.com agora suporta Segwit, o que diminui o peso de um UTXO em uma transação de bitcoin. Como 28% de todas as transações de bitcoin foram enviadas de Blockchain.com, este lançamento contribuirá para manter baixo o congestionamento do mempool.

4. Como a falha de criptografia se refletiu nos protocolos de empréstimo DeFi? - Guest Post de Into the Block's Jesus Rodriguez

A recente quebra nos mercados de criptografia teve todos os tipos de efeito cascata em diferentes áreas do mercado. Um dos segmentos que foram severamente testados foram os mercados de empréstimos DeFi. À medida que os investidores em protocolos como Aave ou Compound correm para ajustar ou desfazer algumas de suas posições, a dinâmica dos protocolos foi severamente testada e a composição desses mercados mudou radicalmente.

Algumas notícias cobriram o aumento nas liquidações nos protocolos de empréstimos DeFi em termos gerais, mas achei que seria legal examinar alguns dos dados. Por causa do exemplo, usarei a analítica do protocolo Compound incluída na plataforma IntoTheBlock.

1) As liquidações dispararam

O rápido desenrolar das posições na Compound conduziu a um grande aumento nas liquidações. Nas liquidações de protocolos de compostos esta semana foram quase 20x os níveis anteriores, conforme mostrado neste gráfico do Análise IntoTheBlock para Composto.

2) Os empréstimos reembolsados ​​estavam fora dos gráficos

Literalmente! Indicador IntoTheBlock de Repagamento de Dívida para Composto mostra que em 19 de maio, a dívida agregada paga subiu para mais de US $ 1.7 bilhão, de cerca de US $ 80 milhões no dia anterior.

3) Retiradas aumentaram drasticamente

Com a queda do mercado, as pessoas correram para retirar seus fundos de Protocolos de empréstimo DeFi. Indicador IntoTheBlock Withdrawals para Composto mostra que as retiradas em 19 de maio aumentaram para mais de $ 2.2 bilhões de $ 400 milhões no dia anterior.

4) A maioria dos empréstimos estava entre 10 mil e $ 100 mil

Indicador IntoTheBlock Loan Size Distribution mostra que a maioria dos empréstimos estava entre US $ 10 mil e US $ 100 mil, o que mostra o fato de que os investidores do mercado médio foram os mais ativos durante o crash.

5) Outflows dominados

Indicador IntoTheBlock Net Loans para Compound passou para negativo mostrando que houve mais dívidas pagas do que novos empréstimos originados.

Embora tenhamos usado Composto nesta análise, o comportamento foi consistente para outros protocolos de empréstimo DeFi. Considerando tudo isso, esses protocolos se mantiveram incrivelmente bem, mostrando a resiliência do espaço DeFi.

5. O que estamos lendo, ouvindo e assistindo.

Crypto

Além da criptografia

Source: https://medium.com/blockchain/bitcoin-history-doesnt-repeat-but-it-often-rhymes-fdad30c198c1?source=rss—-8ac49aa8fe03—4