A indústria de mineração do Bitcoin está em modo de sobrevivência. O que está nas cartas para 2023?

Os mineradores de Bitcoin estão se agarrando à vida. É muito diferente de um ano atrás, quando eles corriam para atender a demanda incessante. Então, o que está reservado para os mineradores em 2023? 

Falências já foram registradas e pode haver mais por vir, com muitos mineradores continuando a enfrentar graves crises de liquidez. As empresas vêm operando há meses com margens deprimidas e lidando com altos custos de energia. Isso também pode significar fusões e aquisições, um movimento que já começou a ganhar força.

“Há muitas peças em movimento aqui e a indústria parecerá muito diferente daqui a 12, 18, 24 meses”, disse o CEO da Riot, Jason Les, em entrevista ao The Block.

Os executivos de mineração concordam que aqueles sem uma energia fixa de baixo custo ou muita dívida terão dificuldade em aguentar, enquanto o hashrate da rede provavelmente continuará subindo. Eles compartilharam seus pensamentos com o The Block.

A espada de Dâmocles

O preço do bitcoin impulsiona tudo na mineração, desde o hashrate até os preços das máquinas ASIC. O preço do Bitcoin está atualmente em torno de US$ 16,545, uma queda de cerca de 65% em 2022.

O CEO da Marathon, Fred Thiel, acredita que o preço permanecerá na faixa de US$ 15,000 a US$ 21,000 até que “haja boas notícias mais amplas na frente macro”.

“O Fed tem que aliviar os aumentos das taxas de juros ou alguma instituição importante tem que tomar uma posição. Alguém tem que começar a negociar”, disse Thiel.

Embora o Fed tenha indicado que reduziria as taxas de juros, “precisamos fazer todo o possível para impedir os aumentos”, disse o CEO da Cipher Mining, Tyler Page.

O próximo halving do bitcoin – que acontece depois que um certo número de blocos é extraído e reduz as recompensas de mineração pela metade – deve acontecer por volta de março de 2024. 

“O Bitcoin precisa dobrar de preço entre agora e o halving para que esse setor continue operando”, disse Thiel.

Por outro lado, os halvings têm sido historicamente seguidos pela valorização dos preços porque a oferta de bitcoin cai enquanto a demanda permanece a mesma, disse Cipher's Page. 

“Você precisa planejar para sobreviver ao halving”, disse ele. “Essa redução pela metade é como a espada de Dâmocles pairando sobre a indústria.”

Consolidação

As máquinas têm trocado de mãos este ano, e é provável que isso continue, disse Les. Afinal, não há escassez de ASICs a preços deprimidos e ativos mais problemáticos provavelmente inundarão o mercado.

Comprá-los, no entanto, requer dinheiro, e muitos mineradores estão longe de ter sucesso. Mas nem todos estão em apuros. Mais notavelmente, a CleanSpark coletou mais de 15,000 ASICs e dois locais de mineração desde meados do ano.

“Há mais consolidação por vir, parte disso [virá] da dor de outros jogadores”, disse o CEO da CleanSpark, Zach Bradford, no início deste mês, durante uma ganhos chamar. 

A Marathon recentemente considerou licitar parte de uma instalação, mas decidiu contra isso. Isso não quer dizer que está fora do jogo.

“Se surgirem as oportunidades certas, obviamente vamos analisar as coisas”, disse Thiel.

O CEO da Riot disse que está em posição de adquirir ativos, mas tem seu “próprio pipeline de expansão”. O CEO esperava ver mais consolidação ocorrendo este ano.

“O problema com isso, porém, é que você não pode pegar dois de baixo desempenho e colocá-los juntos. Dois problemas não se juntam e formam uma solução”, disse.

Nas últimas semanas, NYDIG e Galaxy Digital fecharam acordos com mineradores. O primeiro concordou em compre a maioria das máquinas de Greenidge, e este último assinou um acordo para compre a principal instalação da Argo por $ 65 milhões, além de um empréstimo de $ 35 milhões. Em ambos os casos, as partes celebrarão um contrato de hospedagem.

A Galaxy está procurando assinar um contrato de compra de energia com preço fixo - algo que a Argo vinha buscando há meses. A empresa de análise DA Davidson rebaixou Argo em outubro para neutro precisamente devido à falta de contratos fixos de compra de energia.

O maior player do setor, a Core Scientific, entrou com pedido de proteção contra falência no Capítulo 11 na semana passada com um acordo pré-arranjado e planeja transformar a maior parte de sua dívida em patrimônio. Ela pode considerar a venda de instalações em desenvolvimento, mas não de algumas que já estejam em operação.

Olhando para os cerca de 20 mineradores públicos por aí, “não sei se isso vai diminuir para cinco, porque todos eles são engolidos pelos maiores”, disse Cipher's Page. “Poucas pessoas querem contratar uma mineradora superalavancada que não tenha uma boa economia unitária.”

Hashrate e dificuldade

O hashrate da rede continuará a crescer em 2023, disseram os executivos.

“Há muita variabilidade de curto prazo na taxa de hash que é impulsionada pelos preços spot de energia. Mas, nos próximos seis meses, acho que você continuará a ver o hashrate crescer porque há pessoas como nós que continuam a implantar mineradores”, disse Thiel. “Não vamos parar.”

A empresa está projetando crescer de cerca de 7 EH/s agora para cerca de 23 EH/s no meio do ano de 2023. A CleanSpark, no entanto, reduziu recentemente sua orientação de hashrate para 2023 de 22.4 EH/s para 16 EH/s devido a atrasos na construção vindo de seu parceiro de infraestrutura, Lancium.

“Isso vai resultar do fechamento dos mineradores? Não sei”, disse Thiel. “Se o preço da moeda subir, acho que a probabilidade é que o hashrate também cresça mais rápido. Se o Bitcoin ficar aqui, você sabe, ele crescerá apenas modestamente.” 

Olhando para a primavera

As empresas que adotaram uma abordagem mais prudente em relação ao crescimento geralmente estão em uma posição melhor. A CleanSpark e a Cipher, por exemplo, não exageraram para comprar máquinas pelos preços mais altos apenas para vê-las perder 80% de seu valor.

“O que é importante para nós e nosso sucesso é sempre presumir o pior”, disse o líder da Riot. “Não estamos apostando em um preço futuro. Não estamos apostando que as coisas vão mudar. Mesmo neste mercado deprimido, estamos focados em como podemos ser o produtor mais eficiente.” 

A Maratona continuará operando assumindo que o preço do bitcoin voltará.

“É tudo uma questão de garantir que passemos por este período de inverno da melhor forma possível, para que, quando a primavera chegar, possamos crescer novamente”, disse Thiel.

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