Análise BTC On-Chain: LTHs se acumulando - Isso é um sinal de mercado em baixa?

Na análise on-chain de hoje, BeInCrypto examina o comportamento dos detentores de bitcoins de longo e curto prazo (BTC) no contexto da tendência do ciclo em andamento.

O comportamento dos detentores de longo prazo indica que o mercado em alta acabou e que estamos prestes a entrar em um mercado de baixa longa? Ou é a atual liquidação típica do meio do ciclo e alimentará uma continuação de tendência de alta subsequente.

Para responder a essas perguntas, primeiro definiremos quem podemos considerar um titular de longo prazo. Então, veremos como as posições ocupadas por participantes de longo e curto prazo mudaram recentemente. Finalmente, vamos olhar para Lucro / Perda Líquida Não Realizada (NUPL) gráficos para os dois tipos de suportes e compará-los a níveis semelhantes de ciclos BTC anteriores.

Quem são os detentores de longo prazo?

Nos artigos publicado em março e Novembro de 2020, dois analistas, Rafael Schultze-Kraft e Kilian Heeg, apresentaram as definições de participantes de mercado de longo e curto prazo.

Detentores de longo prazo (LTHs) também são chamados de "investidores". Eles têm a chamada preferência de tempo baixo e estão dispostos a manter suas criptomoedas por muito tempo. Seu objetivo é evitar o perigo de flutuações periódicas de preços em favor de um lucro mais certo no futuro. Os LTHs acreditam que, no final das contas, o preço do bitcoin só sobe, então eles não fecham suas posições em mínimas temporárias.

Os detentores de curto prazo (STHs) são conhecidos como “traders”, embora muitas vezes não negociem profissionalmente. Eles têm uma chamada preferência de tempo alto e são movidos pelo desejo de multiplicar seu dinheiro rapidamente. O objetivo deles é tirar vantagem das tendências de alta, dos exageros periódicos e da euforia do mercado para obter lucros instantâneos. Os STHs não mantêm posições perdedoras, mas geralmente as fecham quando a perda excede o limite tolerável.

Para quantificar a diferença entre os dois tipos de suportes, os autores introduziram um limite agudo de 155 dias para uma determinada idade UTXO. Após 155 dias, o titular de um determinado endereço pode ser considerado um investidor de longo prazo. Antes disso, é um operador de curto prazo. Rafael Schultze-Kraft estabelecido:

“Portanto, definimos 155 dias como a idade mínima na qual consideramos que um UTXO é controlado por um Detentor de Longo Prazo (LTH). Por outro lado, os detentores de curto prazo (STH) são definidos por todos os UTXOs com uma vida útil de menos de 155 dias. ”

Mais recentemente, esse limite acentuado foi um pouco suavizado em favor de uma curva ponderada que torna a transição de um titular de curto prazo para um titular de longo prazo mais suave e menos arbitrária. Quanto mais moedas forem mantidas em um determinado UTXO, mais investidor ele será. Naturalmente, quanto mais curto for, mais profissional ele será.

De LTH para STH e vice-versa

Historicamente, os períodos de acumulação e crescimento nas posições de investidor de longo prazo têm sido os tempos de ações de preços de bitcoin relativamente fracos. Por outro lado, durante os períodos em que investidores cada vez mais continuaram a vender suas moedas, o preço do BTC tendeu a aumentar.

O oposto é verdadeiro para os operadores de curto prazo, no entanto. Quando o preço do bitcoin aumenta, eles compram e aumentam suas posições. Por outro lado, quando cai, eles vendem.

Ambas as tendências foram claramente visíveis este ano. As posições dos detentores de longo prazo foram diminuindo constantemente de outubro de 2020 até o Picos de abril da distribuição Wyckoff, que terminou com uma queda monumental, em maio de 2021.

Porém, mesmo durante essas quedas no preço do BTC, já vemos um aumento nas compras de LTHs. Esses compradores estão ganhando força no atual período de consolidação / acumulação. As setas mostradas no gráfico indicam que o volatilidade da posição LTH é inversamente proporcional ao preço BTC.

Em contraste, durante o mesmo período de mercado em alta, de outubro de 2020 a abril de 2021, as posições dos detentores de curto prazo aumentaram claramente. Alguns deles até conseguiram vender perto do pico, mas desde então, tem havido uma tendência clara de queda nas posições de STH.

Aqui, as setas mostram que a volatilidade das posições STH é diretamente proporcional ao preço do BTC e o segue virtualmente.

Os números exatos foram fornecidos no Twitter por @WClementeIII. De acordo com as informações que apresentaram:

• Detentores de longo prazo compraram 397,487 BTC no mês passado.
• Detentores de curto prazo venderam 428,749 BTC, no mês passado.

O analista acrescentou que após uma troca tão significativa - de mãos fracas para mãos fortes - podemos testemunhar um movimento de queda de curto prazo. No entanto, em sua opinião, “o processo de acumulação está quase completo”.

Este é o início de um mercado baixista?

Em um artigo do análise recente, A Glassnode publicou um gráfico da variação da posição dos detentores de longo prazo, procurando paralelos com o ciclo BTC 2016/2017. A mudança no comportamento dos LTHs, que voltaram à acumulação, pode ser um sinal de uma queda no mercado.

Outro gráfico da Glassnode que compara a oferta de LTH e STH em lucros / perdas fornece um argumento semelhante. Na avaliação atual do BTC, a maioria dos detentores de longo prazo, que estavam comprando em 2020, continuam lucrando (roxo escuro).

Em contraste, a maioria dos operadores de curto prazo está em perdas (vermelho claro). Alguns deles também estão aderindo aos LTHs, já que o limite de cinco meses para guardar moedas tem sido cada vez mais ultrapassado com o passar dos dias.

NUPL de 2013 dá esperança aos touros

O último indicador que esclarece o comportamento dos dois tipos de suportes é o NUPL. Vejamos seus gráficos de longo prazo separadamente para STHs e LTHs.

O NUPL atual para STHs está se aproximando de -0.5 (linha azul). Atingir essa área e valores mais baixos (círculos amarelos) normalmente ocorre em um mercado baixista em expansão, especialmente não muito depois de o pico dos ciclos ter sido atingido, tanto em 2013 quanto em 2017.

No entanto, a esperança de que os touros continuem o mercado de alta de longo prazo vem do gráfico de meio de ciclo de 2012/2013, onde o BTC experimentou um topo duplo. Naquela época, o NUPL para STHs caiu drasticamente (círculo verde) apenas para se recuperar rapidamente para um estado de esperança, otimismo e fé, algumas semanas depois.

Curiosamente, o gráfico NUPL para LTHs fornece uma perspectiva semelhante. Aqui, também, vemos que uma queda abaixo do valor atual perto de 0.75 (linha vermelha) foi um forte sinal para a continuação do mercado em baixa (círculos vermelhos).

A única exceção foi o ciclo de pico duplo (círculo verde). Nesse ponto, os detentores de longo prazo mergulharam brevemente na área verde da crença, apenas para retornar rapidamente a um estado de euforia e à continuação do mercado altista.

Nas últimas semanas, vimos um aumento no acúmulo de BTC por detentores de longo prazo. Em ciclos anteriores, esse comportamento era indicativo de um mercado em baixa, mas também ajudou a investigar melhor os fundos de mercado em potencial.

No entanto, de acordo com o indicador NUPL para LTHs e STHs, há potencial para uma continuação do mercado em alta de longo prazo. Aparentemente, isso acontecerá se o ciclo atual do bitcoin for semelhante ao ciclo de pico duplo 2012/2013.

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