CBDC pode combater o domínio do mercado da BigTech: BCE

O Banco Central Europeu divulgou um documento de discussão esta semana sobre os prós, contras e economia da implementação da moeda digital do banco central (CBDC). Sugeriu que os CBDCs poderiam ajudar a evitar o domínio das empresas BigTech no mercado de pagamentos devido a “externalidades de rede” em torno do uso de um meio de troca. 

Em última análise, o artigo postula que o CBDC pode ser “a única solução para garantir uma continuação suave do atual sistema monetário”.

A ameaça das plataformas digitais

O documento de discussão começa observando o crescente interesse em CBDCs, que agora estão sendo explorados por bancos centrais em todo o mundo. Até agora foram lançados em dois países: Bahamas (Sand Dollar) e em Nigéria (eNaira).

O relatório contextualiza seu crescimento e potencial de adoção dentro do fenômeno maior de um mundo e economia em rápida digitalização. Isso levou as plataformas digitais a se tornarem modelos de negócios dominantes e um papel crescente para dados e software. No entanto, também contribuiu para um ambiente anticompetitivo que está centralizando o poder do mercado digital com um punhado de gigantes da tecnologia.

Essa tendência à centralização é causada por “externalidades de rede” – o que significa que os usuários são atraídos por essas plataformas precisamente porque outros as estão usando. 

“No extremo, isso pode dar origem a um resultado de vencedor leva tudo com uma única plataforma dominante em um segmento de mercado específico”, explicou o relatório. 

Em relação à criptomoeda, o BCE teme que plataformas dominantes que emitem moedas digitais (ex. Diem) possam usar externalidades de rede para se tornarem emissores dominantes de dinheiro privado. Isso poderia hipoteticamente desafiar a soberania monetária de uma economia doméstica – sua supremacia sobre a moeda da economia que atua como reserva de valor, meio de troca e unidade de conta. 

O que um CBDC pode oferecer

Como remédio, o relatório propõe as CBDCs como uma ferramenta que pode garantir a continuidade do uso prático do dinheiro público na economia. Poderia reduzir o custo dos pagamentos, resolver atritos na intermediação financeira e melhorar a capacidade do banco central de servir como credor de última instância. 

Ao proteger a soberania monetária, uma CBDC ajudaria a manter o controle do banco central sobre a política monetária. Se os preços na economia são denominados em uma moeda diferente, então qualquer política expansionista apenas criará um surto de inflação sem qualquer aumento na produção econômica. 

“Teoricamente, a autoridade monetária pode 'imprimir' quantidades ilimitadas de moeda doméstica para apoiar instituições financeiras em dificuldades”, explica o relatório. “No entanto, esse suporte de liquidez não está mais disponível se os passivos forem denominados em moeda estrangeira, o que aumenta o risco de corridas bancárias (mesmo para instituições solventes).”

O projeto do Facebook para lançar o Diem – um projeto global de criptomoeda dolarizada – finalmente fracassado após repetidos ataques regulatórios e políticos impulso. Nações como a França e a Alemanha confirmaram desde o início que bloqueariam o projeto por seu potencial de minar as instituições financeiras tradicionais.

Desde seu colapso, o ex-chefe de projeto de Diem, David Marcus, fez a transição para trabalhar no Bitcoin. Aqueles fiéis à criptomoeda primária, como Jack Dorsey, acredito que por si só pode desafiar a supremacia global do dólar. 

No entanto, os banqueiros centrais não estão tão preocupados com esse ativo em particular. O ex-presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, afirmou em maio que o Bitcoin já havia fracassado como dinheiro alternativo. Mais tarde naquele mês, o Banco Central da Suécia clarificado sua visão de que Bitcoin e Ethereum não se classificam como moedas, principalmente devido à sua volatilidade.