O comissário da CFTC, Dan Berkovitz, está preocupado com as finanças descentralizadas (DeFi)

Durante um discurso na terça-feira (8 de junho), Dan M. Berkovitz, um dos cinco comissários da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), compartilhou suas preocupações sobre Finanças Descentralizadas (DeFi).

A CFTC é “uma agência independente do governo dos EUA criada em 1974, que regula os mercados de derivativos dos EUA, que incluem futuros, swaps e certos tipos de opções”.

De acordo com sua página de biografia no site da CFTC, Berkovitz foi nomeado pelo presidente Trump para servir como comissário em 24 de abril de 2018. Ele foi "confirmado por unanimidade" pelo Senado dos EUA em 28 de agosto de 2018 e "empossado" em 7 de setembro de 2018 “para um mandato de cinco anos com vencimento em abril de 2023”.

Seus comentários sobre o DeFi foram feitos durante uma discurso (intitulado: “Mudanças Climáticas e Finanças Descentralizadas: Novos Desafios para a CFTC”) no “Fórum de Derivativos de Gestão de Ativos 2021” (8 a 9 de junho de 2021).

Com relação à parte DeFi de seu discurso, Berkovitz começou com esta definição de DeFi da Wikipedia:

"O financiamento descentralizado (comumente referido como DeFi) é uma forma de financiamento baseada em blockchain que não depende de intermediários financeiros centrais, como corretoras, bolsas ou bancos para oferecer instrumentos financeiros tradicionais e, em vez disso, utiliza contratos inteligentes em blockchains, o mais comum sendo Ethereum. As plataformas DeFi permitem que as pessoas emprestem ou tomem emprestado fundos de outras pessoas, especulem sobre movimentos de preços em uma série de ativos usando derivativos, negociem criptomoedas, façam seguro contra riscos e ganhem juros em contas de poupança."

Ele então disse que o principal resultado de pesquisa do Google para DeFi o apontou para um artigo do Coindesk, que afirmava que “DeFi é a abreviação de 'finanças descentralizadas', um termo abrangente para uma variedade de aplicativos financeiros em criptomoeda ou blockchain voltados para interromper intermediários financeiros ” .

Berkovitz argumenta que, embora o DeFi tente eliminar os intermediários financeiros, eles fornecem ao público um serviço valioso:

"Uma questão limítrofe é se o público se beneficiará com a interrupção do atual sistema financeiro que depende amplamente de intermediários financeiros. Os defensores do DeFi argumentam que cortar intermediários oferece aos consumidores mais controle sobre seus investimentos.

"Mas intermediários como bancos, bolsas, comerciantes de comissões de futuros, instalações de compensação de pagamentos e gerentes de ativos - como muitos de vocês nesta conferência - desenvolveram nos últimos duzentos ou trezentos anos de bancos e finanças modernos para fornecer serviços financeiros críticos de maneira confiável. para apoiar os mercados financeiros e o público investidor.

"Os intermediários fornecem informações, análises e conselhos ao público que busca acesso aos mercados financeiros. Os intermediários geralmente têm deveres fiduciários ou outros deveres legais para agir no melhor interesse de seus clientes. Eles fornecem liquidez aos mercados e apoiam a estabilidade do sistema financeiro em tempos de estresse. Eles fornecem custódia de ativos e salvaguardas para investimentos. Eles são responsáveis ​​por prevenir a lavagem de dinheiro através dos mercados financeiros. Os intermediários regulamentados e licenciados devem atender aos padrões de conduta estabelecidos e podem ser legalmente responsabilizados por não cumprir esses padrões de conduta. Os intermediários podem ser responsabilizados quando as coisas dão errado."

Ele continuou dizendo que, em contraste, os mercados DeFi não oferecem tais proteções:

"Em um sistema DeFi 'peer-to-peer' puro, nenhum desses benefícios ou proteções existe. Não há intermediário para monitorar os mercados em busca de fraude e manipulação, prevenir a lavagem de dinheiro, proteger os fundos depositados, garantir o desempenho da contraparte ou tornar os clientes completos quando os processos falham. Um sistema sem intermediários é um mercado hobbesiano com cada pessoa cuidando de si mesma. Caveat emptor — 'deixe o comprador tomar cuidado.'"

Ele também questionou a legalidade de “mercados DeFi não licenciados para instrumentos derivativos”:

"Não apenas acho que os mercados DeFi não licenciados para instrumentos derivativos são uma má ideia, como também não vejo como eles são legais sob a CEA. A CEA exige que os contratos futuros sejam negociados em um mercado de contrato designado (DCM) licenciado e regulamentado pela CFTC. A CEA também prevê que é ilegal para qualquer pessoa que não seja um participante elegível do contrato celebrar uma troca, a menos que a troca seja celebrada ou sujeita às regras de um DCM. A CEA exige que qualquer mecanismo que preveja a negociação ou processamento de swaps seja registrado como um DCM ou um mecanismo de execução de swap (SEF). Mercados, plataformas ou sites DeFi não são registrados como DCMs ou SEFs. A CEA não contém nenhuma exceção de registro para moedas digitais, blockchains ou 'contratos inteligentes'."

Por essas razões, Berkovitz acredita que a CFTC e outros reguladores financeiros devem dar mais atenção ao setor DeFi:

"Para além da questão da legalidade, a meu ver, é insustentável permitir que um mercado de derivados não regulamentado e não licenciado concorra, lado a lado, com um mercado de derivados totalmente regulamentado e licenciado. Além da ausência de salvaguardas de mercado e proteção ao cliente no mercado não regulamentado, é injusto impor as obrigações, restrições e custos da regulamentação a alguns participantes do mercado, ao mesmo tempo em que permite que seus concorrentes não regulamentados operem totalmente livres de tais obrigações, restrições e custos.

"A experiência com o desenvolvimento do sistema 'shadow banking' mostra que a concorrência entre entidades reguladas e não reguladas no mesmo mercado pode fazer com que as entidades reguladas assumam mais riscos para gerar os rendimentos mais elevados necessários para competir com a concorrência não regulada, ou menos regulamentação para si mesmos para nivelar o campo de jogo. Qualquer uma dessas reações pode introduzir riscos significativos no sistema financeiro. 

"Por todas essas razões, não devemos permitir que o DeFi se torne um mercado financeiro paralelo não regulamentado em concorrência direta com mercados regulamentados. A CFTC, juntamente com outros reguladores, precisa dar mais atenção a essa crescente área de preocupação e tratar adequadamente as violações regulatórias."

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Fonte: https://www.cryptoglobe.com/latest/2021/06/cftc-commissioner-dan-berkovitz-is-concerned-about-decentralized-finance-defi/