Cash pools são arranjos usados principalmente por grupos multinacionais para otimizar o gerenciamento de caixa e liquidez e reduzir a dependência de financiamento externo e custos de financiamento associados.
Existem dois tipos básicos de arranjos de cash pooling:
- Cash pooling físico, onde todas as contas dos participantes do cash pool são gerenciadas diariamente.
- Notional cash pooling, onde o banco avalia os saldos individuais de cada participante e paga ou cobra juros dependendo do saldo líquido.
De acordo com Stephen Randall, chefe global de gerenciamento de liquidez, tesouraria e soluções comerciais da Citi, não é uma simples questão de usar uma opção ou outra.
“O dinheiro geralmente é reunido fisicamente por moeda para uma única entidade usando empréstimos entre empresas, geralmente em uma base internacional”, explicou ele. “O agrupamento nocional pode então ser melhor usado para ajudar a otimizar o uso de incompatibilidades de suporte de caixa nos fluxos de caixa entre moedas. Nossa ferramenta de benchmarking de clientes mostra que essa é a melhor prática para impulsionar a eficiência e o controle.”
Como ambas as soluções são populares entre as empresas, pois fornecem centralização de caixa e ajudam a liberar e otimizar o capital de giro, as preferências do cliente tendem a ser impulsionadas por fatores como estrutura, escala e presença geográfica da empresa.
“A maioria das empresas com uma presença global usa uma estrutura híbrida de física e nocional, normalmente concentrando-se no agrupamento físico em um local central para visibilidade e controle e, em seguida, envolvendo um pool nocional em torno desses saldos para obter autofinanciamento e otimização de juros”, diz Adnan Ahmad, chefe de Liquidity Products Europe e Global Payments Solutions da HSBC.
Enquanto os tesouros que implementam o pool de caixa nocional buscam a otimização de juros em todos os níveis de sua organização, o pool de caixa físico permite que eles concentrem sua liquidez em uma única conta mestre.
A taxa de crescimento anual ajustada #empréstimos ao setor privado (ou seja, ajustado para #empréstimo vendas, #securitização e pooling de caixa nocional) caiu para 4.3% em fevereiro de 4.9% em janeiro, gráfico @BCEhttps://t.co/ekH3VlctRjpic.twitter.com/VDRHLNnhOm
- ACEMAXX ANALYTICS (@acemaxx) 27 de março de 2023
O agrupamento nocional permite que as subsidiárias mantenham o controle sobre seu caixa e pode ser um bom primeiro passo para a centralização, observa Laurent Chenain, chefe global de comércio internacional e transações bancárias da Crédit Agrícola CIB.
“No entanto, tem mais restrições em termos de viabilidade do ponto de vista legal e de capacidade bancária”, disse ele. “Em vez disso, o pool de dinheiro físico é usado por organizações centralizadas que precisam ou desejam ter um melhor controle sobre seu dinheiro.”
A interrupção da cadeia de suprimentos e a incerteza geopolítica causaram significativa volatilidade do mercado e, com as altas taxas de juros aumentando significativamente o custo do capital, as empresas têm reestruturado a liquidez de seu grupo para garantir o acesso contínuo ao dinheiro e a flexibilidade para aplicá-lo.
Tesy Mathew, chefe de Cash Management Institutional Banking da DBS concorda que os clientes corporativos geralmente preferem o pool físico como uma solução mais direta.
“Usar contas virtuais para centralizar a liquidez é outra forma de os clientes garantirem melhor acesso à liquidez”, afirmou Mathew. “Cada vez mais as empresas querem centralizar a liquidez para gerar mais eficiência e o agrupamento físico permite que a liquidez dispersa seja efetivamente centralizada. O pooling nocional também requer documentação mais onerosa e pode envolver custos adicionais.”
Corporações com uma pegada menor ou apenas doméstica, ou aquelas sem necessidade de empréstimo, tendem a usar pooling físico.
O agrupamento nocional (e, especificamente, o agrupamento nocional de várias moedas) é uma solução mais personalizada e destinada a empresas com atividades em várias moedas, uma tesouraria operacional centralizada e o padrão de capital de giro correto.
É particularmente relevante para empresas que estão compradas em várias moedas e têm necessidades operacionais ou de estratégia de investimento em uma ou mais moedas, e que desejam otimizar seu caixa sem a necessidade de realizar transações cambiais diárias.
Isso reduz os custos e permite que as empresas avaliem sua estratégia de cobertura anualmente ou sazonalmente, explica Philippe Penichou, diretor administrativo e chefe global de vendas, pagamentos por atacado e gerenciamento de caixa da Societe Generale.
“Um pool nocional permite que os tesoureiros atinjam seu objetivo de administrar uma tesouraria mundial altamente eficiente com uma equipe pequena – dois ou três tesoureiros ou gerentes de caixa altamente qualificados podem administrá-lo para um grupo inteiro”, acrescentou Penichou.
Mariya Tretyak, chefe de soluções de liquidez para empresas da BNP Paribas refere-se ao maior interesse dos clientes em novas funcionalidades, como links automatizados entre centralização de caixa e investimentos, e o impacto que essas mudanças podem ter nessa solução de liquidez.
Um híbrido de agrupamento de caixa físico e fictício pode ser eficiente em meio ao aumento #taxa de juros. Em um novo webinar, @StratTreasurer e Kyriba exploram como combinar #previsãodecaixa e serviços bancários internos podem reduzir sua vulnerabilidade a taxas crescentes. https://t.co/m12jnTku43pic.twitter.com/qmcHZyCw3W
-Kyriba (@kyribacorp) 21 de fevereiro de 2023
Sobre a questão de saber se as empresas que usam o pooling estão obtendo um retorno valioso sobre seu caixa agora que as taxas de juros subiram de suas mínimas históricas, Tretyak mencionou que o cash pooling sempre foi apreciado pelas empresas graças à sua capacidade de consolidar automaticamente o caixa e, assim, diminuir o spread de crédito e débito que seria pago em contas individuais sem uma solução de pooling.
A proposta de valor do pooling se fortaleceu em meio a taxas de juros mais altas, permitindo que os clientes usem posições de caixa internas para compensar os altos custos de empréstimos ou até mesmo obter melhores retornos por meio da centralização de caixa.
“Vemos o pool como uma ferramenta eficaz para ajudar os clientes a proteger o risco de liquidez, consolidando e otimizando posições de caixa de fontes internas antes de acessar fontes externas de liquidez, minimizando a necessidade de financiamento de curto prazo e melhorando as despesas gerais de juros”, disse Mathew.
“A integração de ferramentas digitais também tornou o pool físico uma experiência mais integrada, permitindo que os clientes rastreiem e monitorem os pools de caixa em tempo real, juntamente com a administração de empréstimos entre empresas e preços de transferência, o que permite que o tesouro central garanta que eles obtenham melhores retornos sobre a liquidez interna. ”
Fornecedores terceirizados podem fornecer serviços de pooling de dinheiro, como relatórios 'inteligentes' e iniciação de transações de conta com saldo zero. Mas, quando se trata de vários países e/ou entidades, Penichou considera que as empresas ainda vão querer ter suas contas de sobreposição mantidas com seu banco.
Mathew afirmou que há prós e contras nos serviços de pool de terceiros. No lado positivo, os sistemas de gestão de tesouraria permitem que grandes empresas desenvolvam soluções independentes do banco, permitindo que as empresas mudem de um banco para outro integrando o sistema de gestão de tesouraria com as plataformas do banco por meio de canais padronizados como o Swift Score.
“Mas embora esses sistemas permitam que as empresas estabeleçam regras para movimentar fundos, eles ainda exigem integração aos sistemas de um banco para executar transferências de fundos”, continuou ela. “Em vez disso, as empresas podem optar por alavancar a solução de gerenciamento de liquidez do próprio banco e vemos isso como uma tendência crescente, especialmente porque os bancos estão aprimorando suas ofertas por meio de painéis de liquidez, análises e outros recursos, como cálculos de preços de transferência. Se o banco for uma contraparte forte, isso mitiga ainda mais os riscos de liquidez enfrentados pelas empresas.”
Cash pools são arranjos usados principalmente por grupos multinacionais para otimizar o gerenciamento de caixa e liquidez e reduzir a dependência de financiamento externo e custos de financiamento associados.
Existem dois tipos básicos de arranjos de cash pooling:
- Cash pooling físico, onde todas as contas dos participantes do cash pool são gerenciadas diariamente.
- Notional cash pooling, onde o banco avalia os saldos individuais de cada participante e paga ou cobra juros dependendo do saldo líquido.
De acordo com Stephen Randall, chefe global de gerenciamento de liquidez, tesouraria e soluções comerciais da Citi, não é uma simples questão de usar uma opção ou outra.
“O dinheiro geralmente é reunido fisicamente por moeda para uma única entidade usando empréstimos entre empresas, geralmente em uma base internacional”, explicou ele. “O agrupamento nocional pode então ser melhor usado para ajudar a otimizar o uso de incompatibilidades de suporte de caixa nos fluxos de caixa entre moedas. Nossa ferramenta de benchmarking de clientes mostra que essa é a melhor prática para impulsionar a eficiência e o controle.”
Como ambas as soluções são populares entre as empresas, pois fornecem centralização de caixa e ajudam a liberar e otimizar o capital de giro, as preferências do cliente tendem a ser impulsionadas por fatores como estrutura, escala e presença geográfica da empresa.
“A maioria das empresas com uma presença global usa uma estrutura híbrida de física e nocional, normalmente concentrando-se no agrupamento físico em um local central para visibilidade e controle e, em seguida, envolvendo um pool nocional em torno desses saldos para obter autofinanciamento e otimização de juros”, diz Adnan Ahmad, chefe de Liquidity Products Europe e Global Payments Solutions da HSBC.
Enquanto os tesouros que implementam o pool de caixa nocional buscam a otimização de juros em todos os níveis de sua organização, o pool de caixa físico permite que eles concentrem sua liquidez em uma única conta mestre.
A taxa de crescimento anual ajustada #empréstimos ao setor privado (ou seja, ajustado para #empréstimo vendas, #securitização e pooling de caixa nocional) caiu para 4.3% em fevereiro de 4.9% em janeiro, gráfico @BCEhttps://t.co/ekH3VlctRjpic.twitter.com/VDRHLNnhOm
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O agrupamento nocional permite que as subsidiárias mantenham o controle sobre seu caixa e pode ser um bom primeiro passo para a centralização, observa Laurent Chenain, chefe global de comércio internacional e transações bancárias da Crédit Agrícola CIB.
“No entanto, tem mais restrições em termos de viabilidade do ponto de vista legal e de capacidade bancária”, disse ele. “Em vez disso, o pool de dinheiro físico é usado por organizações centralizadas que precisam ou desejam ter um melhor controle sobre seu dinheiro.”
A interrupção da cadeia de suprimentos e a incerteza geopolítica causaram significativa volatilidade do mercado e, com as altas taxas de juros aumentando significativamente o custo do capital, as empresas têm reestruturado a liquidez de seu grupo para garantir o acesso contínuo ao dinheiro e a flexibilidade para aplicá-lo.
Tesy Mathew, chefe de Cash Management Institutional Banking da DBS concorda que os clientes corporativos geralmente preferem o pool físico como uma solução mais direta.
“Usar contas virtuais para centralizar a liquidez é outra forma de os clientes garantirem melhor acesso à liquidez”, afirmou Mathew. “Cada vez mais as empresas querem centralizar a liquidez para gerar mais eficiência e o agrupamento físico permite que a liquidez dispersa seja efetivamente centralizada. O pooling nocional também requer documentação mais onerosa e pode envolver custos adicionais.”
Corporações com uma pegada menor ou apenas doméstica, ou aquelas sem necessidade de empréstimo, tendem a usar pooling físico.
O agrupamento nocional (e, especificamente, o agrupamento nocional de várias moedas) é uma solução mais personalizada e destinada a empresas com atividades em várias moedas, uma tesouraria operacional centralizada e o padrão de capital de giro correto.
É particularmente relevante para empresas que estão compradas em várias moedas e têm necessidades operacionais ou de estratégia de investimento em uma ou mais moedas, e que desejam otimizar seu caixa sem a necessidade de realizar transações cambiais diárias.
Isso reduz os custos e permite que as empresas avaliem sua estratégia de cobertura anualmente ou sazonalmente, explica Philippe Penichou, diretor administrativo e chefe global de vendas, pagamentos por atacado e gerenciamento de caixa da Societe Generale.
“Um pool nocional permite que os tesoureiros atinjam seu objetivo de administrar uma tesouraria mundial altamente eficiente com uma equipe pequena – dois ou três tesoureiros ou gerentes de caixa altamente qualificados podem administrá-lo para um grupo inteiro”, acrescentou Penichou.
Mariya Tretyak, chefe de soluções de liquidez para empresas da BNP Paribas refere-se ao maior interesse dos clientes em novas funcionalidades, como links automatizados entre centralização de caixa e investimentos, e o impacto que essas mudanças podem ter nessa solução de liquidez.
Um híbrido de agrupamento de caixa físico e fictício pode ser eficiente em meio ao aumento #taxa de juros. Em um novo webinar, @StratTreasurer e Kyriba exploram como combinar #previsãodecaixa e serviços bancários internos podem reduzir sua vulnerabilidade a taxas crescentes. https://t.co/m12jnTku43pic.twitter.com/qmcHZyCw3W
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Sobre a questão de saber se as empresas que usam o pooling estão obtendo um retorno valioso sobre seu caixa agora que as taxas de juros subiram de suas mínimas históricas, Tretyak mencionou que o cash pooling sempre foi apreciado pelas empresas graças à sua capacidade de consolidar automaticamente o caixa e, assim, diminuir o spread de crédito e débito que seria pago em contas individuais sem uma solução de pooling.
A proposta de valor do pooling se fortaleceu em meio a taxas de juros mais altas, permitindo que os clientes usem posições de caixa internas para compensar os altos custos de empréstimos ou até mesmo obter melhores retornos por meio da centralização de caixa.
“Vemos o pool como uma ferramenta eficaz para ajudar os clientes a proteger o risco de liquidez, consolidando e otimizando posições de caixa de fontes internas antes de acessar fontes externas de liquidez, minimizando a necessidade de financiamento de curto prazo e melhorando as despesas gerais de juros”, disse Mathew.
“A integração de ferramentas digitais também tornou o pool físico uma experiência mais integrada, permitindo que os clientes rastreiem e monitorem os pools de caixa em tempo real, juntamente com a administração de empréstimos entre empresas e preços de transferência, o que permite que o tesouro central garanta que eles obtenham melhores retornos sobre a liquidez interna. ”
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Mathew afirmou que há prós e contras nos serviços de pool de terceiros. No lado positivo, os sistemas de gestão de tesouraria permitem que grandes empresas desenvolvam soluções independentes do banco, permitindo que as empresas mudem de um banco para outro integrando o sistema de gestão de tesouraria com as plataformas do banco por meio de canais padronizados como o Swift Score.
“Mas embora esses sistemas permitam que as empresas estabeleçam regras para movimentar fundos, eles ainda exigem integração aos sistemas de um banco para executar transferências de fundos”, continuou ela. “Em vez disso, as empresas podem optar por alavancar a solução de gerenciamento de liquidez do próprio banco e vemos isso como uma tendência crescente, especialmente porque os bancos estão aprimorando suas ofertas por meio de painéis de liquidez, análises e outros recursos, como cálculos de preços de transferência. Se o banco for uma contraparte forte, isso mitiga ainda mais os riscos de liquidez enfrentados pelas empresas.”
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