Credit Suisse & UBS Blog AO VIVO

Visualização SBSDR nos permite rastrear a negociação em CDS de nome único:

Acompanhe o blog ao vivo hoje para ver o que o mercado pensa sobre o negócio Credit Suisse-UBS. Também seguiremos outros CDS bancários (Deutsche entre outros….) para monitorar qualquer potencial contágio.

10h00 CET

Já tivemos a primeira negociação de CDS do Credit Suisse do dia:

Enquanto na semana passada houve de 25 a 44 negociações por dia, um dia “normal” normalmente veria menos de 10 negociações de CDS contra o Credit Suisse relatado.

Olhando para os detalhes do comércio hoje:

• EUR 4 milhões nocional
• Negociado às 06:30 UTC (então v no início do dia)
• Nenhum preço informado

Olhando para as negociações de sexta-feira, infelizmente, tem sido bastante comum que os campos de preços fiquem vazios:

• De 36 negócios, apenas 3 negócios incluíram qualquer informação de preço.
• Muitos negócios estão acima do limite do bloco de USD 5 milhões/EUR 4.7 milhões.
• Os preços dados são atualmente cotados no prêmio inicial quantidades, posso ver alguma lógica por que as negociações acima do limite do bloco não revelariam o valor total do pagamento, pois poderia indicar o tamanho total da negociação.
• No entanto, vemos muitas negociações em tamanhos menores (o que não é surpreendente). Essas negociações também não têm informações de preço.

Continuaremos monitorando os dados…..

10h20 CET

Até agora, vimos negócios em:

• UBS – 1 negociação, acima do tamanho do cap, sem informação de preço
• Alemão - nada ainda
• Commerz -1 negociação de 5 anos, acima do limite máximo de US$ 5 milhões, mas com um pagamento inicial de EUR 565,305.

Acho que muitas mesas de XVA estarão ocupadas hoje olhando para suas exposições de crédito à medida que as taxas se movem. Nós realmente não tínhamos essa dinâmica em 2008….!

10h30 CET

SDR View Pro também monitora a negociação de Índices de CDS em tempo real. Será aqui que está a verdadeira transparência hoje, e os mercados estão ativos nas finanças europeias:

O Bloomberg SEF viu uma negociação particularmente grande há cerca de uma hora no iTraxx European Senior Financials:

A máxima do dia até agora em 140.74 pontos base e acima do tamanho do limite….

Desde então, os preços caíram para cerca de 127 pontos-base.

13: 30 CET

6 negociações até agora no Credit Suisse:

Apenas duas operações no UBS:

Mas já tivemos seis operações em Deutsche:

Há muito pouca informação de preço nesses relatórios, mas observamos que:

• O Credit Suisse 2Y foi negociado antecipadamente por EUR 95,491.07 no tamanho nocional limitado. Difícil saber o que fazer com esse pagamento quando o 4Y foi negociado a € 1.24m na sexta-feira e o 6 meses a EUR 884k. Todos eles são relatados no limite do limite, portanto, é difícil dizer se esses valores estão sendo dimensionados para o real nocional ou não. A transparência é difícil de reivindicar neste caso!
• O Deutsche 4Y foi negociado antecipadamente por EUR 88,240.65 no tamanho nocional limitado.
• Commerz 4Y negociou com uma taxa de EUR 565,305!

Os spreads do índice caíram significativamente desde esta manhã, sendo negociados pela última vez em 115 pontos base. Sinais positivos?

17: 00 CET

As boas notícias;

• Houve 14 negócios hoje no Credit Suisse CDS.
• Para o UBS, entre hoje e o fim de semana, foram 8 negócios.
• Deutsche viu 7 negócios.

As más notícias;

• Pouquíssimas negociações têm informações de preço significativas anexadas.
• A maioria das negociações é relatada nos valores limite limitados.

Como resultado, esta não é uma das nossas tentativas mais bem-sucedidas de esclarecer os mercados financeiros por meio do blog. Precisamos de transparência significativa para fazer os mercados funcionarem. Seja por meio de negociação de índices altamente líquidos e negociados com frequência, ou nomes individuais periódicos e menos líquidos.

Sim, é reconfortante saber que durante períodos de estresse a atividade continua ocorrendo. Mas precisamos saber mais sobre os negócios. Por que tão poucos detalhes de preços são realmente divulgados?

A atividade nos índices é a melhor indicação que temos hoje de como os mercados evoluíram. De uma alta de 140 pontos base no iTraxx European Financials, negociamos pela última vez a uma baixa de 110bp:

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