Muitos comerciantes que entram nos mercados de criptomoedas vindos das finanças tradicionais podem olhar para os derivados como veículos para especulação de preços e cobertura. Existem muitas opções quando se trata de bolsas e instrumentos; no entanto, os comerciantes devem considerar algumas diferenças importantes entre os futuros de criptografia e os futuros tradicionais antes de mergulhar neste mercado em rápido crescimento.
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Instrumentos diferentes
Os comerciantes que entram em criptomoedas nos mercados tradicionais estarão acostumados a contratos futuros com data de vencimento fixa. Embora contratos com vencimento fixo possam ser encontrados nos mercados de criptomoedas, uma proporção significativa da negociação de futuros de criptomoedas ocorre em contratos perpétuos, também conhecidos como swaps perpétuos. Essa variação de um contrato futuro não tem data de término fixa, ou seja, o trader pode manter uma posição aberta por tempo indeterminado.
As bolsas que oferecem contratos perpétuos utilizam um mecanismo conhecido como “taxa de financiamento” para equilibrar periodicamente as variações de preços entre os mercados de contratos e os preços à vista. Se a taxa de financiamento for positiva, o preço do contrato perpétuo é superior à taxa à vista – os comprados pagam os vendidos. Por outro lado, uma taxa de financiamento negativa significa que as posições vendidas pagam as posições compradas.
Além disso, os traders que chegam às criptomoedas provenientes das finanças tradicionais podem estar habituados à portabilidade das suas posições entre diferentes bolsas. Em contraste, as bolsas de criptomoedas geralmente operam como jardins murados, o que significa que é impossível transferir contratos de derivativos entre plataformas.
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Plataformas de negociação regulamentadas vs. plataformas de negociação não regulamentadas
A maior parte da negociação de futuros de criptomoedas – cerca de 85 a 90% – ainda não foi regulamentada. Esta situação surgiu principalmente porque os mercados futuros de criptomoedas surgiram enquanto os reguladores ainda se debatiam com questões mais fundamentais em torno do estatuto jurídico dos ativos digitais. A BitMEX abriu caminho para a negociação de futuros de criptomoedas usando contratos com margem em moeda e com garantia. Ao fazer isso, a empresa evitou os requisitos regulatórios associados às rampas de acesso fiduciárias. Existem atualmente cerca de uma dúzia de plataformas de negociação importantes, mas apenas um pequeno número delas alcançou o status regulamentado.
Tanto o Chicago Mercantile Exchange (CME) e Bakkt são regulamentados pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos Estados Unidos (CFTC). Na Europa, Kraken Futures opera sob uma licença de sistema de negociação multilateral concedido pela Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido. Na Suíça, Vontobel e Leonteq oferecer contratos futuros de mini-Bitcoin através da SIX Swiss Exchange.
A situação regulamentar pode impedir que os comerciantes de alguns países participem em negociações em plataformas não regulamentadas. Esta circunstância é particularmente verdadeira nos EUA, onde as bolsas estão cientes de que a CFTC está agora buscando BitMEX por violar os regulamentos contra lavagem de dinheiro e a Lei de Sigilo Bancário.
No entanto, as plataformas de futuros de criptografia regulamentadas pelos EUA expandiram sua gama de instrumentos além do Bitcoin puro (BTC) futuros, provavelmente em resposta ao aumento da procura. O CME, por exemplo, recentemente ramificou-se além Futuros e opções de Bitcoin para fornecer Ether (ETH) futuros também. Além disso, a Bakkt também oferece futuros e opções mensais de Bitcoin.
As plataformas não regulamentadas oferecem contratos futuros e swaps perpétuos contra uma gama mais ampla de altcoins, embora apenas para comerciantes em países onde estão autorizados a operar. De qualquer forma, a maior parte da liquidez permanece concentrada nos futuros de BTC e ETH, pelo menos por enquanto.
Implicações operacionais
Os diferentes cenários regulatórios, combinados com a forma como os contratos perpétuos são gerenciados, resultam em algumas diferenças práticas entre os futuros criptográficos e os futuros tradicionais. Como não existe um sistema de compensação de contraparte central, as bolsas expõem-se a um elevado grau de risco, especialmente tendo em conta que muitas oferecem alavancagens elevadas de até 125 vezes. Portanto, as posições perdedoras que atingirem a margem de manutenção serão liquidadas.
As bolsas normalmente desviam quaisquer lucros das liquidações para um fundo de seguro, que existe para proteger os lucros dos traders quando a sua contraparte não tem margem suficiente para cobrir a negociação. A presença e a saúde relativa de um fundo de seguros são uma consideração crucial ao utilizar uma bolsa não regulamentada. Sem um fundo, ou se o fundo ficar demasiado baixo para cobrir as perdas incorridas pelas liquidações, os traders lucrativos assumem o risco de terem as suas posições “auto-desalavancadas” pela bolsa.
Outra consideração operacional crítica é o tempo de inatividade da exchange. Muitas das plataformas não regulamentadas têm reputação de servidores travando durante períodos de alta volatilidade, fazendo com que os traders não consigam fechar as suas posições antes de serem liquidados. Portanto, vale a pena pesquisar o histórico de indisponibilidade de uma plataforma antes de abrir uma conta.
Barreiras baixas para a entrada
Os mercados futuros de criptomoedas geralmente têm uma barreira de entrada muito baixa. Um trader pode abrir uma conta, passar pelo processo “conheça seu cliente”, depositar fundos e começar a negociar em questão de minutos.
Em contraste, as barreiras à entrada de futuros negociados em bolsa são elevadas devido aos tamanhos dos contratos envolvidos, que se destinam a comerciantes institucionais. Esta situação também se reflete nas ofertas regulamentadas de futuros de criptografia. Tanto o CME quanto o Bakkt, os dois locais regulamentados de negociação de futuros de criptografia, têm contratos de 5 BTC e 1 BTC, respectivamente. Com preços actualmente superiores a 31,000 dólares, estes contratos destinam-se evidentemente apenas a aqueles que desejam fazer um investimento significativo.
No entanto, a blockchain oferece um potencial significativo para transformar os mercados futuros além das criptomoedas através da tokenização de ativos. Suponha que um contrato futuro para o Nasdaq-100 ou S&P 500 tenha sido disponibilizado como token. Nesse caso, poderia ser negociado em incrementos fracionários, reduzindo as barreiras à entrada e introduzindo novas fontes de liquidez nos mercados tradicionais.
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Tal cenário pode beneficiar aqueles que procuram introduzir uma diversificação mais refinada na sua carteira, o que actualmente só é possível através de contratos por diferenças (CFD). Embora desempenhem um papel semelhante nos mercados financeiros, os CFD só estão disponíveis através de corretores, o que reduz a transparência para o trader. Também fragmenta a liquidez disponível nos mercados mais amplos.
Apesar do seu rápido crescimento, os mercados futuros de criptomoedas ainda estão na sua infância, especialmente porque o influxo institucional para a criptomoeda está apenas começando. À medida que os mercados crescem e se desenvolvem, provavelmente veremos o surgimento de instrumentos novos e mais sofisticados, juntamente com alguma indefinição das fronteiras entre o financiamento tradicional e o digital. Além disso, parece provável que a situação regulatória continuará a evoluir à medida que mais fundos entram. Uma coisa é certa: os futuros de criptomoedas têm um longo futuro pela frente.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.
As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são apenas do autor e não refletem nem representam necessariamente as visões e opiniões da Cointelegraph.
Andy Flury é um empreendedor em série e especialista em negociação quantitativa. Andy é um ex-piloto da Força Aérea Suíça e liderou projetos na agência de inteligência suíça e em vários grandes bancos. Ele também atuou como gerente de projetos sênior e arquiteto de software na Siemens Switzerland AG. Em 2010, Andy tornou-se sócio e chefe de negociação algorítmica da Linard Capital AG, um fundo de hedge quantitativo com sede na Suíça. Andy possui mestrado em gestão industrial e engenharia de produção pela ETH Zurich e MBA Executivo pela Universidade de St.
Fonte: https://cointelegraph.com/news/cryptocurrency-the-future-of-futures
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