Ação atual do preço do Bitcoin: uma visão macro

Os activos de risco continuam a enfrentar um ambiente desafiante à medida que os responsáveis ​​da Reserva Federal tomam medidas incrementais para restringir as condições financeiras.

Darius Dale é o fundador e CEO da 42 Macro, uma empresa de pesquisa de investimentos que visa revolucionar o setor de serviços financeiros ao democratizar os processos de gestão de macrorisco de nível institucional.

Principais lições

Curto Prazo (menos de um mês): Nosso processo de sinalização de mercado aponta para a continuação do ambiente desafiador para ativos de risco. Embora uma surpresa negativa nos dados do IPC de abril dos EUA tenha proporcionado algum alívio, nós, da Macro 42, não acreditamos que uma taxa negativa grosseiramente antecipada de inflexão de mudança fará muito, isoladamente, para catalisar um fundo durável em ações ou títulos, dada a nossa análise. da dinâmica da inflação de segunda ordem e das últimas orientações futuras da Reserva Federal e do Banco Central Europeu.

Médio Prazo (três a seis meses): Continuamos vendo risco de queda para cerca de US$ 3,200–3,400 para um fundo durável no S&P 500 – o que provavelmente catalisaria outro declínio de 30–50% no bitcoin assim que o risco de correlação entre ativos entrar em ação. 200 pontos abaixo do valor, uma vez considerada a opção de venda do Fed, acreditamos que é importante que cada investidor compreenda o risco que continuamos a ver numa base ex ante.

O nosso cenário base prevê que a economia dos EUA regresse à inflação em Abril de 2022 e Maio, após um breve período de reflação, antes de se estabelecer numa deflação persistente em Junho. A inflação e a deflação são os dois componentes dos “regimes GRID” da 42 Macro que apresentam elevada volatilidade e covariância entre classes de ativos. Dada esta condição de risco elevado da carteira, é provável que estejamos apenas no meio do(s) mercado(s) em baixa em ativos de risco de beta elevado que temos antecipado desde o outono.

Dado que é pouco provável que a Fed receba quaisquer sinais do mercado de trabalho ou das estatísticas de inflação para parar de apertar a política monetária durante pelo menos mais um trimestre (talvez dois ou três), é provável que as condições financeiras tenham de apertar consideravelmente para forçar um pivô conciliatório. Embora a dinâmica de crescimento dos EUA e do mundo ainda não apoie um resultado tão adverso, acreditamos que deteriorações simultâneas no ciclo de liquidez, no ciclo de crescimento e no ciclo de lucros continuarão a perpetuar uma quebra prolongada e generalizada no apetite pelo risco.

O equilíbrio dos riscos em torno do resultado do nosso modelo é equilibrado. No que diz respeito ao que acreditamos ser um cenário altista de baixa probabilidade, a inflação de risco atinge o pico e desacelera muito mais rapidamente nos próximos dois a três meses do que nós, o consenso dos economistas e o Fed, prevemos atualmente, levando a uma forte reavaliação inferior da trajetória projetada para a Taxa dos Fed Funds nos mercados monetários. Qualquer desaceleração acentuada da inflação também inflacionaria os rendimentos reais e atrasaria uma desaceleração mais significativa do crescimento, perpetuando uma aterragem suave do crescimento mais a inflação (“Cachinhos Dourados”) nos EUA e em grandes partes da economia global. Cachinhos Dourados é um regime extremamente otimista para o bitcoin, com um retorno esperado anualizado acima de 400%.

No que respeita ao que acreditamos ser um cenário negativo de baixa probabilidade, uma deterioração na frente geopolítica no meio de perturbações incrementais na cadeia de abastecimento decorrentes da política “COVID Zero” da China poderá sustentar o impulso inflacionário em curso por mais dois ou três meses. Isto faz com que os responsáveis ​​da Fed tomem medidas incrementais (em relação aos preços de mercado) para restringir as condições financeiras face à desaceleração mais acentuada do crescimento que os nossos modelos persistiram ao longo do 2S22E. A deflação resultante seria provavelmente mais profunda e prolongada, perpetuando condições de salto nos modelos de probabilidade de recessão. Uma deflação profunda – como evidenciado por um delta de crescimento (dois sigma) é muito ruim para o bitcoin. Esse regime apresenta um retorno esperado anualizado negativo de 64% para o ativo digital.

Este é um post convidado de Darius Dale. As opiniões expressas são inteiramente próprias e não refletem necessariamente as da BTC Inc. Bitcoin Magazine.

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• Fonte: https://bitcoinmagazine.com/markets/current-bitcoin-price-action-a-macro-view