Não espere retornos de criptomoedas no estilo de 2021 tão cedo, diz Dexterity Capital

Michael Safai, da Dexterity Capital, acredita que qualquer empresa de criptomoedas neutra em relação ao mercado se livrará dos efeitos de possíveis mudanças no setor.

Em entrevista à Blockworks, ele disse que a empresa de negociação proprietária com sede em Londres enfrentou o impacto da liquidez sendo sugada do mercado e seus negócios tiveram que se adaptar.

“Tem sido agitado. Muitas coisas quebraram que nunca pensamos que quebrariam, e não achávamos que esses credores iriam cair do jeito que aconteceram. Não achávamos que a Three Arrows Capital (3AC) iria implodir do jeito que aconteceu”, disse ele, referindo-se ao colapso de credores de criptomoedas de alto perfil impulsionado por sua exposição ao mercado altamente alavancado fundo de hedge 3AC.

A 3AC, que investiu em vários projetos de cripto problemáticos, deixou de pagar empréstimos multimilionários a credores, pois os preços dos criptoativos caíram após o colapso da Terra USD (UST) em 9 de maio. Quando a empresa não conseguiu pagar os empréstimos, os credores foram forçados a congelar os saques em suas redes, causando ansiedade generalizada sobre a interconexão da indústria.

“Quando maio aconteceu, todos pensaram que o céu estava caindo e não sabiam se eles ficariam por mais um trimestre. As pessoas estavam agindo com medo”, disse Safai. Mas ele acha que isso está mudando lentamente, à medida que os investidores precificam gradualmente os fatores que estavam no ar até agora.

“A guerra na Ucrânia está acontecendo, infelizmente, mas é uma quantidade conhecida agora. O macroambiente é uma quantidade muito mais desconhecida, vendo tanta inflação quanto a que temos e ainda sobrevivendo a ela. Então, as pessoas estão começando a se sentir confortáveis ​​novamente em reinvestir em criptomoedas.”

Expectativas práticas de curto prazo

Dexterity, que negociava criptomoedas entre US$ 2 bilhões e US$ 4 bilhões no início do ano, teve um bom desempenho até a queda do Terra. As coisas ficaram quietas desde então.

“Executamos estratégias de marketing algorítmico, o que significa que fazemos muito volume. Negociamos mais de um trilhão de dólares no ano passado. Nós nos alimentamos do volume e, portanto, a queda dos volumes não é uma boa notícia para nós”, disse Safai, que descreveu a desaceleração do mercado como o “terceiro mercado de urso realmente grande”.

Além disso, o colapso dos credores de criptomoedas não apenas prejudicou o sentimento dos investidores, mas afetou os volumes de negociação nas principais exchanges de criptomoedas.

“A boa notícia sobre nós é que, como somos neutros no mercado, não estamos expostos ao preço dos ativos de criptomoeda. Portanto, o declínio dos preços em si não foi ruim para nós”, acrescentou.

Uma estratégia de negociação neutra no mercado implementa a execução de posições longas e curtas. Esses negócios aproveitam ao máximo a diversificação usada para se proteger contra quedas do mercado.

Safai acha que manter altas expectativas para os volumes de negócios e aproveitar o entusiasmo da corrida de touros de 2021 não é razoável. 

“O ano passado foi um ano tão bom para todos. Nossas expectativas são meio irracionais agora. Mas em termos de quais são nossos retornos, eles são melhores do que eram em 2019. Eles são melhores do que eram, provavelmente, no início de 2020. Então, estamos indo bem”, disse ele sem especificar números. 

Segundo ele, Dexterity conseguiu estar nessa posição executando negócios sólidos enraizados em alfa real, em vez de ficar preso a posições longas alavancadas.

“Qualquer um que esteja comprando ou fazendo uma cesta de moedas não vai acabar com isso agora. Caras como nós, que são neutros no mercado, ou têm algum alfa real, se sairão bem”, disse ele.

Dexterity disse à Blockworks no ano passado que estava procurando dobrar seu número de funcionários, mas agora alterou essa ambição. A empresa, que atualmente conta com 17 funcionários, planeja contratar lentamente. 

“Somos engenheiros hardcore ou traders quantitativos. Portanto, enquanto ainda estamos crescendo, não planejamos dobrar este ano”, disse ele.

Vincular TradFi à criptomoeda pode ser uma boa aposta

Os construtores podem ter uma oportunidade real no ambiente atual do mercado de criptomoedas. Especificamente, os construtores de infraestrutura são um bom investimento de capital de risco, de acordo com Safai. Isso porque esses negócios provavelmente serão apanhados assim que o entusiasmo do mercado pelos retornos das criptomoedas.

“Com o tipo de falhas que aconteceram nos últimos meses, as pessoas estão pensando que a regulamentação virá com mais força, o que significa que os players TradFi que já possuem todas as licenças estão bem posicionados se tiverem a tecnologia”, disse ele. 

“Se eu sou um investidor agora e vejo uma boa equipe que está construindo algo em infraestrutura ou que conecta a TradFi ao mundo das criptomoedas, acho que é uma boa aposta.”

No futuro, a Safai espera que os credores de criptomoedas repensem como gerenciam os riscos e se preocupem mais com quem emprestam, porque o espaço não foi tão desenvolvido quanto deveria.

“Eles ficarão muito mais tímidos para fazer qualquer coisa com garantias insuficientes ou crédito estendido. E eles só precisam ficar mais espertos.”

Ele suspeita que o mercado ficará lento por um tempo e não mudará tão cedo.

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