Euler Finance Review 2022: Euler é a próxima geração de empréstimos DeFi?

Se eu tivesse que escolher a área que mais me excita em criptografia, teria que dizer DeFi. Por mais que eu ame jogo fi e metaverso projetos porque são inovadores e bem… divertidos, são uma conveniência de entretenimento, não uma necessidade. A menos que nossa sociedade coletiva esteja feliz em aceitar mais 300 anos ou mais de ser aproveitada pelo sistema financeiro legado, e bilhões de pessoas se contentam em não ter acesso a uma conta bancária, precisamos de uma revolução, precisamos necessidade DeFi, o que me deixa animado por trazer esta revisão da Euler Finance para você hoje.

Uma breve introdução aos empréstimos e empréstimos DeFi

A capacidade de emprestar e emprestar ativos de forma eficiente é a pedra angular de qualquer sistema financeiro. No mundo das finanças tradicionais, o processo geralmente é facilitado por bancos e instituições terceirizados confiáveis ​​e autorizados. Esses bancos essencialmente escravizam os mutuários e se tornam os senhores financeiros das pessoas que precisam rastejar até eles para fins de empréstimo.

Ok, dramáticas à parte, essa era a maneira antiga de fazer as coisas e agora temos soluções melhores com protocolos DeFi, como Aave, Compound Finance e Euler Finance. No mundo do DeFi, terceiros confiáveis ​​e autorizados não são mais necessários, os senhores bancários foram substituídos por protocolos de empréstimo sem confiança e sem permissão em execução smart contracts na blockchain. Isso cria um processo exponencialmente mais eficiente para credores e devedores atenderem às necessidades uns dos outros, ao mesmo tempo em que elimina as taxas significativas cobradas por terceiros e as restrições draconianas frequentemente impostas a nós por autoridades centralizadas.

Aqui está um ótimo gráfico de Mais do que digital que resume como isso se parece:

Protocolos como Finanças Compostas e Aave estavam entre a primeira geração de protocolos de empréstimo DeFi. Essas plataformas fornecem aos usuários acesso a funções de empréstimo e empréstimo para vários tokens de criptografia. Agora, ser de primeira geração vem com alguns prós e contras. O poder da “vantagem do pioneirismo” não pode ser subestimado, mas o outro lado da moeda é que a primeira iteração de um software, tecnologia ou ideia geralmente não é a melhor, geralmente há muitos problemas e bugs para resolver . Isso deixa muitas oportunidades para outras equipes evoluirem e inovarem na estrutura inicial, que é exatamente o que a equipe da Euler Finance fez.

Não estou dizendo que há algo de errado com o Composto ou o Aave, na verdade, eu uso o Aave, e ambos são plataformas fantásticas, mas esses protocolos não foram projetados para lidar com os riscos associados a empréstimos e empréstimos de ativos ilíquidos ou voláteis. Não sei se isso é porque eles não conseguiram descobrir uma maneira de reduzir efetivamente o risco da extrema volatilidade que existe em nossos mercados, ou se não estavam preparados para o grande volume de negociação ou demanda por negociação pares que eles não podem acomodar, mas o resultado é que eles precisam contar com um sistema de listagem autorizado para proteger seus usuários dos riscos associados a esses ativos. Esta é uma área que Euler percebeu que eles poderiam melhorar muito.

O resultado de um sistema de listagem autorizado levou a uma demanda não atendida significativa por empréstimos e empréstimos de ativos criptográficos. Os credores desejam depositar tokens para obter rendimento e assumir posições longas alavancadas, enquanto os mutuários desejam reduzir a exposição à volatilidade e tirar posições curtas alavancadas. É aqui que a Euler Finance entra e se baseia nas bases estabelecidas pelas plataformas de empréstimos de primeira geração e pretende se tornar um protocolo DeFi de última geração. Eles conseguiram isso apoiando a listagem sem permissão e fornecendo taxas de juros reativas, reduzindo o risco de maneiras inovadoras nunca antes vistas, que exploraremos em detalhes.

O que é Euler Finance?

Como já tocamos, Euler Finance é uma plataforma de empréstimos financeiros descentralizados na rede Ethereum que se baseou e melhorou nas plataformas de empréstimos que a precederam.

A equipe nomeou a empresa e o protocolo após Leonhard Euler, que foi um matemático, físico, astrônomo, geógrafo, lógico e engenheiro suíço que fundou estudos de teoria e topologia dos grafos. Ele também fez descobertas influentes em muitos outros ramos, como teoria analítica dos números, análise complexa e cálculo infinitesimal. Uau, cara brilhante! Eu me sinto orgulhoso em um bom dia quando consigo amarrar meus sapatos, passar fio dental, escrever um artigo, passear com o cachorro e preparar um Mac n' Cheese. Esse cara me dá vergonha!

De qualquer forma, a Euler Finance foi criada em dezembro de 2021 depois que a empresa por trás dela ganhou o prêmio Hackathon Universitário 'Spark' do Encode Club que ajudou a equipe a garantir US $ 800 mil durante uma rodada de sementes com patrocinadores proeminentes como Lemniscap, LAUNCHHub Ventures, Block0, Coinbase e muito mais. Em 7 de junho de 2022, a Euler anunciou outra rodada de financiamento no valor de US$ 32 milhões liderada pela Haun Ventures, que será usada para diversificar o tesouro da Euler DAO, levando a um projeto bastante bem financiado.

A Euler XYZ, a empresa por trás da Euler Finance, foi fundada pelo Dr. Michael Bently, Jack Leon Prior e Doug Hoyte, que serão abordados posteriormente na seção de equipe. A Euler Finance fornece um protocolo de empréstimo sem permissão e sem custódia que é personalizado com uma variedade de recursos novos e engenhosos para ajudar os usuários a trocar, emprestar e emprestar mais tipos de tokens do que os tradicionalmente disponíveis.

O protocolo suporta o empréstimo e empréstimo de quase todos os ativos criptográficos ERC20, algo não suportado em outras plataformas, enquanto oferece a capacidade de ganhar juros nas criptomoedas dos usuários com menos risco e volatilidade do que era possível anteriormente por meio de sua pilha de tecnologia inovadora que abordaremos mais tarde.

O Euler Finance é de uso gratuito e pode ser acessado por qualquer pessoa no mundo com conexão à internet. Como qualquer protocolo DeFi que vale o seu peso em sal, é completamente não custodial e gerenciado pela comunidade que é detentora do token de governança nativo do protocolo EUL.

A plataforma pode ser acessada em https://app.euler.finance/, e algo muito legal é que os desenvolvedores originais incentivam novos desenvolvedores a criar seus próprios pontos de acesso front-end ao protocolo para ajudar a descentralizar o acesso e aumentar a resistência à censura. O cuidado e o compartilhamento de software de código aberto e a falta de comunidades autoritárias de desenvolvedores famintos por dinheiro que existem no mundo das criptomoedas sempre me dão uma sensação calorosa e confusa.

Dica Pro: Embora eu tenha fornecido o URL para a plataforma acima, é sempre uma boa ideia garantir que você verifique novamente o endereço da Web e sempre acesse qualquer Protocolo DeFi do site da empresa ou whitepaper para garantir que você esteja usando o URL correto. Depois de ter a plataforma certa, você deve marcá-la para garantir que você sempre navegue até a plataforma correta para evitar os vários sites fraudulentos que espelham a plataforma original.

Tudo bem, vamos mergulhar nos recursos e funções do Euler Finance.

Recursos financeiros da Euler: 

Esta próxima parte destacará os recursos e funções importantes da Euler Finance. Há muito o que descompactar aqui, pois a equipe desenvolveu algumas mecânicas de protocolo bastante impressionantes que merecem ser investigadas, então aproveite esse tempo para tomar um copo de sua bebida favorita antes de mergulhar ☕

Euler Finance: listagem sem permissão

O protocolo não custodial da Euler permite que seus usuários decidam quais ativos criptográficos serão listados. Ao usar o Uniswap v3 como uma dependência principal, qualquer ativo que tenha um par WETH pode ser adicionado como um mercado de empréstimos no Euler por qualquer pessoa instantaneamente.

Níveis de ativos de Euler

Agora, para qualquer pessoa com seu chapéu de criança inteligente DeFi, a listagem sem permissão pode estar tocando um alarme, pois você pode ou não saber que a listagem sem permissão é muito mais arriscada em protocolos de empréstimo descentralizados do que em outros protocolos DeFi, como DEXs.

Isso ocorre devido ao potencial de risco de transbordar de um pool para outro em rápida sucessão. Se um ativo colateral de repente diminuir de preço e as liquidações não pagarem as dívidas dos mutuários, os pools de vários tipos diferentes de ativos podem ficar com dívidas incobráveis, o que não é bom. (Isso é espanhol para não ser bom!)

Para superar esses riscos, a Euler usa níveis de ativos baseados em risco: Collateral, Cross e Isolated, para proteger o protocolo e seus usuários:

Camada de Isolamento – Os ativos neste nível estão disponíveis para empréstimos e empréstimos normais, mas não podem ser usados ​​como garantia para emprestar outros ativos. Eles só podem ser emprestados isoladamente, daí o termo “camada de isolamento”.

Isso significa que eles não podem ser emprestados junto com outros ativos usando o mesmo conjunto de garantias.

Huh? Vejamos um exemplo:

Tenho USDC e DAI como garantia e quero tomar emprestado o ativo de nível de isolamento 'ABC'. Eu só posso pegar emprestado o ABC e nada mais. Se eu quiser emprestar outro token, 'XYZ', só poderia fazer isso usando uma conta separada no Euler.

Camada Cruzada - Os ativos neste nível estão disponíveis para empréstimos e empréstimos comuns e não podem ser usados ​​como garantia para emprestar outros ativos, mas podem ser emprestados juntamente com outros ativos.

Precisa de outro exemplo? Eu penso que sim:

Se eu tiver USDC e DAI como garantia e quiser emprestar ativos cross-tier 'ABC' e 'XYZ', posso fazê-lo de uma única conta, pois posso emprestar mais de um tipo de token que está no cross-tier. categoria de camada.

Nível de Garantia - Os ativos neste nível estão disponíveis para empréstimos e empréstimos comuns, empréstimos cruzados e podem ser usados ​​como garantia. Esses seriam os ativos mais líquidos com maior volume de negociação na plataforma e, portanto, considerados os “mais seguros”.

Vamos ter um exemplo:

Eu poderia depositar ativos colaterais DAI e USDC e usá-los para emprestar ativos colaterais como UNI e LINK, todos de uma única conta.

Ao usar esse método em camadas, diferentes ativos de risco são isolados, o que ajuda a reduzir os efeitos de contágio, de modo que um token de alto risco com um pequeno valor de mercado na camada de isolamento não pode travar pools de ativos mais bem estabelecidos. Essencialmente, esse método aumenta a eficiência máxima de capital, mantendo o risco sistêmico no nível mais baixo possível.

Os titulares de EUL podem votar para promover ativos do nível de isolamento e movê-los para o nível cruzado ou de garantia por meio de mecanismos de governança. A promoção de ativos nos níveis aumenta a eficiência do capital na Euler, pois permite que credores e devedores usem capital de forma mais liberal, mas também pode expor os usuários do protocolo a um risco maior, portanto, é do interesse de todos equilibrar os riscos.

Euler Finance: Empréstimos e Empréstimos

Quando os credores depositam em um pool de liquidez na Euler, eles receberão eTokens ERC20 com juros em troca, o que é uma prática padrão nos protocolos DeFi. Esses tokens podem ser resgatados por sua parte dos ativos subjacentes em um pool a qualquer momento, desde que haja tokens não emprestados no pool.

Os mutuários retiram liquidez de um pool e pagam os fundos emprestados com juros, resultando no aumento do total de ativos em um pool ao longo do tempo. É assim que os credores ganham juros sobre os ativos, pois seus eTokens podem ser resgatados por um valor crescente do ativo subjacente ao longo de um período de tempo. Nada de novo ou inovador aqui, este é o método testado e comprovado por trás dos empréstimos e empréstimos DeFi. Todo esse processo é tratado por meio de contratos inteligentes, tornando-o bastante simples e fácil de usar.

Em seguida, abordaremos os diferentes componentes envolvidos com o empréstimo.

Dívidas Tokenizadas 

Euler emite dTokens para tokenizar dívidas de forma semelhante aos tokens de dívida da Aave. A interface dToken permite a construção de posições sem a necessidade de interagir com ativos subjacentes e pode ser usada para criar produtos derivativos que incluem obrigações de dívida.

Em vez de fornecer métodos não padronizados para transferir dívidas, Euler usa os métodos regulares de transferência/aprovação ERC20, mas inverte a lógica de permissão.

Eu sei, parece complicado, mas não é, aqui está um exemplo de como isso funciona:

Em vez de poder enviar tokens para qualquer pessoa, mas exigir aprovação, como é o método padrão, os dTokens podem ser obtidos por qualquer pessoa, mas exigem aprovação para aceitá-los. Isso evita que os usuários “gravem” seus dTokens. O endereço zero não tem como aprovar uma transferência de entrada de dTokens.

Como seria de esperar, os mutuários pagam juros sobre seus empréstimos. Os juros acumulados dependem das taxas de juros determinadas por algoritmos para cada ativo. Uma parte dos juros acumulados é mantida em reservas para cobrir o acúmulo de dívidas incobráveis ​​no protocolo, agregando mais uma camada de segurança.

Garantias Protegidas

Esta é uma das características que é bastante exclusiva de Euler. No Compound e Aave, qualquer garantia depositada no protocolo está sempre disponível para empréstimo. Euler permite que as garantias sejam depositadas, mas não necessariamente disponibilizadas para empréstimos.

Esse é um recurso conveniente, pois os depositantes não precisam retirar fundos da plataforma se optarem por fazer uma pausa nos empréstimos. Os fundos com status protegido não rendem juros, mas estão livres dos riscos de inadimplência dos mutuários e podem ser sacados a qualquer momento instantaneamente. Isso também ajuda a proteger contra mutuários que usam tokens para influenciar decisões de governança ou assumir posições vendidas.

Por que esse é um recurso importante?

Bem, além da conveniência, isso também fornece um caso de uso valioso para aqueles que realmente se preocupam com o setor e a comunidade DeFi como um todo. Em 2020, a MakerDAO experimentou um cenário de empréstimo instantâneo que foi usado para aprovar injustamente uma votação de governança.

Então, digamos que haja uma grande votação de governança chegando em uma plataforma, os usuários do Euler poderiam proteger os ativos necessários para votar na proposta, evitando que as baleias pegassem emprestado um barco cheio desses tokens e depois votassem a seu favor. Isso ajuda a resultar em um processo de governança democrática mais justo. Esse recurso também pode ser usado para ajudar a evitar pressão de venda intensa, bombeamento e despejos, ataques de empréstimos instantâneos e espirais de morte.

Adiar verificações de liquidez 

Este é outro recurso inovador no Euler que não encontrei antes em outras plataformas de empréstimos. Normalmente, a liquidez de uma conta é verificada imediatamente após a realização de uma operação, levando a uma ação que pode falhar devido à insuficiência de garantias.

Por exemplo, tomar emprestado, retirar garantias ou sair de um mercado pode fazer com que uma transação seja revertida devido a uma violação da garantia.

Novamente, isso não seria bom.

Euler tem um recurso que permite aos usuários adiar suas verificações de liquidez, o que pode permitir que muitas operações sejam realizadas com a verificação de liquidez sendo feita apenas uma vez no final.

Vejamos como isso é benéfico para o usuário:

Sem adiar uma verificação de liquidez, eu precisaria primeiro depositar garantias antes de emitir uma ação de empréstimo. No entanto, se feito na mesma transação, o adiamento da verificação de liquidez me permite fazer isso na ordem que eu escolher, permitindo mais flexibilidade e uma estrutura menos rígida, além de potencialmente economizar em taxas de gás desperdiçado em transações com falha.

Isso permite que os usuários possam agrupar um conjunto de ações com o resultado final sendo uma posição saudável, mas uma ação específica dentro dessa sequência pode não ter sido viável por conta própria. Isso permite ações no Euler que não são possíveis em outras plataformas. Coisas muito legais!

Ser capaz de adiar as verificações de liquidez também leva a outro ótimo recurso no Euler, que são os Empréstimos Flash Feeless.

Ao contrário da Aave, a Euler não tem o conceito tradicional de empréstimo relâmpago. Em vez disso, os usuários podem adiar sua verificação de liquidez, fazer uma ação de empréstimo sem garantia, realizar qualquer operação que desejarem e depois reembolsar o que foi emprestado.

Essa ação pode ser usada para realizar o rebalanceamento de portfólio, construir posições alavancadas, aproveitar oportunidades de arbitragem externa e muito mais.

Capacidade de Empréstimo Ajustada ao Risco

Semelhante a outros protocolos de empréstimo, a Euler exige que os usuários garantam que o valor de suas garantias permaneça superior ao valor de seus passivos, exceto durante o período em que as verificações de liquidez estão sendo adiadas. A sobrecolateralização é uma prática padrão e controla quanto pode ser emprestado em primeiro lugar.

Para tornar este conceito o mais simples possível, é essencialmente o seguinte:

Eu deposito $ 100 em X e posso pedir $ 70 em Y. Dessa forma, não importa se eu não posso devolver os $ 70, já que o credor/plataforma fica com os $ 100. Ninguém fica fora do bolso, a não ser o mutuário que não conseguiu pagar as dívidas.

Compare isso com o que aconteceu com a bagunça do que está acontecendo com plataformas de empréstimos centralizadas como Celsius e Voyager que agora estão falidas e o que o pessoal da Three Arrows Capital fez que causou seu colapso:

Eles emprestam $ 100 de você, então pedem $ 100 de mim, então outros $ 100 de Bob, sem depositar qualquer garantia, ou talvez menos do que eles pediram emprestado. Então, quando a Three Arrows Capital não puder pagar os US $ 300 emprestados, agora você, eu e Bob estamos sem bolso, e o pobre Bob agora não tem o dinheiro que precisa para alimentar seus gatos 😿

Blockchain Simplificado tenha este diagrama fantástico e simples mostrando como funcionam os empréstimos de criptomoedas tradicionais:

A Euler consegue isso de forma diferente das plataformas tradicionais de empréstimo DeFi. Eles usam uma abordagem bilateral em que ajustam o valor de mercado dos passivos de um mutuário para chegar a um “valor de passivo ajustado ao risco”. Essa abordagem melhora a eficiência do capital, pois permite que Euler leve em consideração os riscos específicos de ativos de ambos os lados negativos. e movimentos de preços ascendentes, não apenas o risco de queda, como é feito em plataformas como o Compound.

Esses riscos estão associados a fatores colaterais específicos de ativos semelhantes ao Composto, mas também levam em consideração os fatores de empréstimo, que são exclusivos da Euler. Em última análise, essa abordagem significa que o limite de liquidação de cada mutuário é adaptado aos perfis de risco específicos associados aos ativos que estão tomando emprestado e usando como garantia.

O Euler Whitepaper fornece um ótimo exemplo de como isso funciona, aqui está uma captura de tela explicando:

Acho que essa é uma maneira muito inteligente de fazer as coisas, pois outras plataformas DeFi tratam todos os tomadores da mesma forma, independentemente do ativo emprestado, enquanto Euler usa um método específico para cada indivíduo.

Liquidações Resistentes a MEV

Na maioria das plataformas de empréstimos, as liquidações são incentivadas oferecendo a garantia do mutuário aos liquidantes com um desconto percentual fixo (normalmente entre 5-10%). O problema com isso é que os liquidatários geralmente não têm escolha a não ser participar de leilões de gás prioritários (PGAs) para liquidações lucrativas, expondo o bônus de liquidação como valor extraível do minerador (MEV). Outro problema desse método é que um desconto fixo pode ser punitivo para grandes liquidações, desencorajando grandes tomadores, sendo insuficiente para cobrir custos e incentivando liquidações menores.

Quantos “no-buenos” cabem em um artigo? Euler está arrasando! Antes da pesquisa para este artigo, eu não tinha ideia de que havia tantas deficiências nos protocolos tradicionais de empréstimo DeFi que precisavam ser abordadas.

Para superar esse problema de liquidação, em vez de um percentual de desconto fixo, Euler permite que o desconto aumente em função de quão “negativa” é uma posição. Isso transforma o gatilho de liquidação imediata usado tradicionalmente em mais um método de liquidação de leilão holandês. À medida que o desconto aumenta lentamente, cada liquidante deve decidir se deve ou não licitar uma liquidação com o desconto atual em oferta.

Como um exemplo de como isso pode parecer, o liquidante A pode ser lucrativo em 4%, mas o liquidante B pode executar as operações com mais eficiência e ser capaz de entrar mais cedo e liquidar a 3.5%. Este método de Leilão Holandês é auxiliado pelos oráculos TWAP que serão abordados mais adiante. Isso é benéfico, pois não há um preço único em que cada liquidante se torne lucrativo ao mesmo tempo.

Em vez disso, o preço pode flutuar ao longo do tempo, levando a um continuum de oportunidades de liquidação, o que ajuda a limitar os leilões de gás prioritários e deve ajudar a direcionar o preço com desconto para o custo operacional marginal de liquidar um mutuário.

No entanto, esse método por si só não impede o MEV, pois os mineradores e os pioneiros ainda podem roubar a transação de um liquidante. Para limitar isso, a Euler permite que os provedores de liquidez se qualifiquem para um “reforço de desconto”, o que permite que eles se tornem lucrativos no leilão holandês antes de mineradores e pioneiros que não têm o reforço de desconto.

Liquidações suaves

As liquidações suaves são uma adição muito boa, pois permitem que os mutuários tenham uma fração de sua posição liquidada, se isso significar que pode trazer a relação empréstimo-valor de volta a uma posição saudável, evitando a eliminação de todo o empréstimo.

Isso permite que os liquidatários paguem uma parte da dívida de um mutuário sem desencadear uma liquidação de toda a posição. A Euler usa um “fator de fechamento” dinâmico, permitindo que os liquidantes paguem valores para trazer os infratores de volta à saúde, isso ajuda a aumentar a estabilidade e a volatilidade dos ativos mantidos nas plataformas e proporciona uma melhor experiência para o mutuário, pois eles correm menos risco de completa liquidações.

Ao emprestar fundos em qualquer protocolo, é importante ficar de olho na saúde da relação empréstimo/valor do seu empréstimo:

Certifique-se de verificar com frequência o “monitor de saúde” do seu empréstimo, que pode ser encontrado na guia “contas”.

Pools de estabilidade

A Euler permite que os credores suportem liquidações fornecendo liquidez a um pool de estabilidade associado a cada mercado de empréstimos. Os provedores de liquidez em um pool de estabilidade depositam eTokens e ganham juros enquanto aguardam o processamento das liquidações.

Isso contrasta com os métodos tradicionais de liquidação em outras plataformas que dependem de trocas de terceiros para pagar empréstimos e feeds de preços de terceiros que podem não estar alinhados com o feed de dados do protocolo de empréstimo. Isso pode causar problemas como derrapagens, taxas de swap, volatilidade extrema e não usar algoritmos de suavização de preços que podem causar incompatibilidades de preço no servidor.

Aqui está uma tabela de comparação que mostra as vantagens de usar um pool interno de estabilidade para liquidações versus fonte externa de liquidez:

A abordagem de Euler pode ser pensada como uma forma multicolateral estendida da ideia de pool de estabilidade que foi iniciada pelo Liquidity Protocol. A principal vantagem de usar um pool de estabilidade é que as liquidações podem ser processadas imediatamente usando uma fonte interna de liquidez no ponto em que um mutuário é considerado pelo protocolo como violador, sem que o liquidante precise obter os próprios ativos de um terceiro -troca de partido.

Oráculos de preços descentralizados

Os oráculos de preços usados ​​pela Euler Finance também são uma inovação no mundo das plataformas de empréstimo DeFi. Plataformas como Compound, Maker e Aave usam vários sistemas para obter preços de fontes fora da cadeia e colocá-los na cadeia para que possam ser acessados ​​pelos contratos inteligentes relevantes.

Euler considera esse método ineficiente e inadequado para eles, pois exige uma intervenção centralizada sempre que um novo mercado de crédito precisa ser criado. A Euler conta com os oráculos descentralizados de preço médio ponderado no tempo (TWAP) da Uniswap v3 para acessar a solvência dos usuários em tempo real. O ativo de referência usado para normalizar os preços no Euler é o Wrapped Ether (WETH), pois é o par base mais comum no Uniswap.

Aqui está uma olhada no sistema de classificação Oracle de Euler:

Essa metodologia está evoluindo e eventualmente será substituída por uma solução mais abrangente. Euler já desenvolveu um software de código aberto ferramenta oráculo que simulará o custo de manipular um determinado par de tokens no Uniswap.

Euler Finance: Taxas de Juros

As plataformas tradicionais usam modelos de taxas de juros lineares estáticos para orientar o custo de empréstimos em suas plataformas. Falando de forma simples, à medida que a demanda por empréstimos do pool aumenta ou a oferta diminui, as taxas de juros sobem e, quando a oferta aumenta ou a demanda diminui, as taxas de juros diminuem. Economia simples de oferta e demanda 101.

Este modelo funciona bem se eles forem parametrizados adequadamente antes do tempo, mas podem causar problemas se forem parametrizados incorretamente. Para evitar isso, em vez de taxas de juros lineares estáticas, Euler usa taxas de juros reativas.

Para evitar o problema de ter que escolher os parâmetros certos para cada mercado de empréstimos, Euler usa a teoria do controle para ajudar a orientar de forma autônoma o custo do empréstimo para um nível que maximize a eficiência do capital no protocolo. Na verdade, Euler foi o primeiro protocolo DeFi a inovar dessa maneira e recebeu elogios pela inovação dentro da comunidade DeFi. 

Aqui está um ótimo infográfico mostrando como o método de cálculo da taxa de juros no Euler difere do Aave e do Composto:

Aave/Composto:

Euler Finanças:

Euler usa um controlador PID para amplificar a taxa de variação das taxas de juros quando a utilização está acima de um nível alvo de utilização. Isso permite taxas de juros reativas que se adaptam às condições de mercado para o ativo subjacente em tempo real, sem a necessidade de intervenção contínua de governança.

Euler Finance: Otimização de Gás

Vocês jovens que estão entrando no DeFi hoje com sua camada sofisticada de duas soluções de escala Ethereum podem nunca conhecer a dor das taxas de gás Ethereum. Na minha época, não era inédito gastar centenas de dólares em uma única transação Ethereum.

Ok vovô, acalme-se.

Para evitar taxas horrendas de gás e histórias “na minha época”, Euler conta com contratos inteligentes que minimizam a quantidade de armazenamento usado e implementa um sistema de módulos para reduzir a quantidade de chamadas entre contratos necessárias a serem realizadas e teve uma série de outras otimizações de uso de gás aplicadas ao protocolo.

Isso torna o Euler mais amigável com as taxas de gás do que muitos outros protocolos de empréstimo, pois essas transações de contrato inteligente podem realmente abrir um buraco na antiga conta bancária Ethereum.

Por meio de um recurso conhecido como Transaction Builder, os usuários podem agrupar várias transações e reduzir seus custos de gás, enquanto os usuários avançados podem usar esse recurso em conjunto com a opção “adiar verificações de liquidez” para executar muitas funções para transações com taxas baixas.

Aqui está uma olhada na interface do Transaction Builder:

Outra adição inovadora é o uso de subcontas. Se os usuários do Euler tivessem que enviar garantias para novos endereços Ethereum para cada novo empréstimo de nível de isolamento, isso custaria uma fortuna em taxas de gás. Para evitar isso, a Euler permite que todas as contas Ethereum que usam o protocolo acessem até 256 subcontas que podem ser usadas para gerenciar várias posições de maneira econômica ao mesmo tempo. O usuário só precisa aprovar o acesso de Euler a um token uma vez e pode depositar em qualquer subconta.

Pro Dica: Se a imagem acima fez você pensar que eu tenho milhões de dólares na plataforma, eu gostaria de ser esse ballin! Se você mudar sua rede de carteira MetaMask da rede Ethereum para a rede de teste Ropsten, poderá explorar a plataforma usando milhões de dólares em fundos de demonstração para ter uma ideia de como ela funciona.

Um benefício adicional para as subcontas é que não são necessárias aprovações para transferir ativos e passivos entre elas, permitindo que os usuários isolem e separem suas garantias e dívidas.

Euler Finance: Design e Usabilidade

As plataformas DeFi nem sempre são conhecidas por sua facilidade de iniciação e são frequentemente utilizadas por usuários de criptografia mais avançados. Euler não é exceção aqui, pois os conceitos ainda são considerados um pouco avançados, embora eu tenha que dizer que uma coisa que achei que eles fizeram muito bem foi criar uma UI/UX que é mais fácil de navegar e gerenciar do que a maioria das outras plataformas DeFi, então Tenho que tirar o chapéu para isso.

Veja algumas das diferentes interfaces:

A plataforma fornece todas as funcionalidades que você esperaria de uma plataforma de empréstimo DeFi. A navegação é fácil, e todos os gráficos, medidores e menus fazem com que o Euler seja uma das melhores plataformas que usei em termos de design, funcionalidade, usabilidade e apenas navegação geral e compreensão do que realmente está acontecendo dentro do protocolo.

Para quem já usou uma plataforma DeFi, usar o Euler Finance será simples, pois sua equipe de design fez um trabalho fantástico. Depois de conectar seu MetaMask, Formatic, Keystone, Ledger, Touro, Trezor ou carteira Coinbase, você estará voando rapidamente.

Existem quatro seções principais: Mercados, Dashboard, Governança e Conta que vale a pena descrever brevemente.

Mercados– Esta é a área onde você pode ver os mercados, empréstimos, suprimentos, valores de TVL e classificações da Oracle.

Medidor/Painel– Mostra todas as contas, subcontas e informações monetárias.

Contas– Mostra todas as informações sobre a conta do usuário, ou seja, quanto de garantia você tem, quaisquer empréstimos ativos, a pontuação de saúde da conta, o que está sendo emprestado etc.

Governance– É aqui que os usuários podem acessar a seção de delegados e o fórum onde as propostas e questões de governança estão sendo discutidas.

Euler Finanças: Governança

A governança utilizada por Euler é muito semelhante ao modelo de governança iniciado pela Compound Finance anos atrás. Acho que eles pensaram “por que reinventar a roda?”

O protocolo será gerenciado pelos detentores do Euler Governance Token (EUL). Os tokens representarão poderes de voto do software de protocolo e os detentores com tokens suficientes poderão fazer propostas de alterações no protocolo. Os detentores de tokens poderão votar em tópicos como:

• O nível de um ativo
• Fatores de garantia e empréstimo
• Parâmetros do oráculo de preço
• Parâmetros do modelo de taxa de juros reativa
• Fatores de reserva
• Os próprios mecanismos de governança

Euler Finanças: Reservas

Como um protocolo gerencia suas reservas é uma consideração importante para quem deseja se tornar um credor na plataforma. A má gestão de reservas é como problemas como corridas bancárias acontecem e por que plataformas como Celsius e Voyager tiveram que interromper saques de clientes e pedir falência.

A maneira como a maioria dos protocolos de empréstimo funciona é que eles recebem uma parte dos juros pagos pelos mutuários e, em vez de entregá-los aos credores, eles os mantêm dentro do protocolo.

Vamos dar uma olhada na receita do lado da oferta e receita de protocolo para a Euler Finance nos últimos 90 dias:

Podemos ver que Euler reserva uma parte saudável da receita da plataforma. As reservas são importantes, pois atuam como um backstop para os credores. Existem cenários em que os mutuários não conseguirão pagar suas posições, o que leva a algo chamado “dívida incobrável”. Se essa dívida incobrável se espalhar demais e não for contida, outros credores ficam nervosos por ficarem segurando o saco de dívidas incobráveis, o que pode levá-los a retirar seus fundos, levando a uma espiral, também conhecida como corrida bancária.

A Euler se posicionou de forma que as reservas cresçam mais rápido do que as dívidas incobráveis ​​se acumulam e tem feito isso desde o início do protocolo. Isso permite a acomodação e a confiança de mais credores no protocolo. Podemos ver como isso aconteceu em Euler ao longo do tempo:

Euler faz algumas coisas de forma diferente em relação às reservas do que outros protocolos de empréstimo de acordo com este entrevista com o CEO e cofundador Dr Michael Bentley.  

Para começar, as reservas de Euler são perpetuamente reinvestidas no protocolo e ganham juros compostos para que cresçam exponencialmente ao longo do tempo. Euler também estabeleceu um fator de reserva mais alto de uma forma que leva cerca de um quarto dos juros pagos ao protocolo e não aos credores.

A compensação aqui são retornos mais baixos para os credores, mas pagamentos de juros mais seguros e sustentáveis ​​que, esperamos, levarão a uma plataforma de empréstimos longa e próspera e evitarão as armadilhas que as plataformas de empréstimos insustentáveis ​​enfrentaram no passado, oferecendo retornos de 20% + do que indo. busto. Lembre-se de rapazes e moças, se os retornos parecem bons demais para ser verdade, eles provavelmente são e quanto maiores os retornos, maior o risco. Euler pretende encontrar essa zona Goldilocks ou “ponto ideal” equilibrando risco e recompensa.

Euler Finance (EUL) Tokenômica

Euler (EUL) é o token nativo no protocolo Euler Finance. É um token ERC-20 que atua como um token de governança. A oferta total do token é de 27,182,818 (uma homenagem a Numero de Euler).

Quanto à alocação de token, aqui está o que estamos vendo:

As alocações iniciais podem estar sujeitas a alterações à medida que o ecossistema evolui. A oferta total é fixa para os primeiros 4 anos, após os quais os detentores de tokens EUL podem promulgar uma proposta de governança para inflar a oferta em um máximo de 2.718% ao ano.

Aqui está uma olhada no cronograma de fornecimento até 2026

Normalmente eu mergulho no desempenho do token de um projeto, mas como o token só saiu desde 28 de junho^th 2022, não há muito o que olhar. O token lançado ao público a um preço de US$ 3.73 de acordo com a CMC, saltou como um pinball por 3 semanas, subindo para US$ 4.40 e depois para US$ 3.20 antes de descansar em US$ 3.40 onde reside no momento da redação.

Os detentores de tokens são usuários da plataforma que estão interessados ​​em governança e investidores que estão otimistas a longo prazo com a inovação e o sucesso da plataforma. O token EUL está atualmente disponível em exchanges como Huobi, Gate.io, MEXC e Uniswap.

Euler Finanças: Segurança

A Euler Finance tem um catálogo impressionante de parcerias de segurança com algumas das principais empresas de segurança do setor:

A plataforma realizou auditorias de segurança por empresas como Halborn e oferece um programa de recompensas de bugs de US$ 1 milhão. A equipe postou os resultados satisfatórios da auditoria de segurança em seu Github.

Os resultados de auditoria de terceiros e divulgados publicamente são sempre um bom sinal, e o impressionante calibre das empresas de segurança em parceria com a Euler para auditar tudo, desde a própria plataforma e contratos inteligentes, até testes de penetração e contratos de cunhagem é um voto de confiança no meu livro.

Euler Finance: Equipe e Investidores

Euler é uma equipe de engenheiros de software e analistas quantitativos especializados em pesquisa e desenvolvimento de tecnologia web3 e aplicações financeiras. Há mais na equipe do que apenas a plataforma Euler Finance.

A equipe é composta por membros de várias origens que possuem ampla experiência em empresas tradicionais e blockchain.

Dr Michael Bentley- Co-fundador e CEO: Em uma vida anterior, o Dr. Bentley trabalhou como biólogo evolucionário que usou a teoria dos jogos e modelagem de sistemas complexos para diagramar teorias evolutivas. Ele estudou na Universidade de Oxford, trabalhou como analista de preços para o Royal Bank of Scotland e se tornou um associado de pesquisa de pós-doutorado em Oxford. Um fundo impressionante e interessante, de fato.

Doug Hoyte- Cofundador e Desenvolvedor Blockchain: Doug é programador, autor e professor especializado em segurança de rede e aplicações financeiras.

Jack Prior- Cofundador e Desenvolvedor Full-Stack: Jack trabalhou como desenvolvedor web para Salary Finance, Fintricity e Qadre, entre outros, e tem mais de 11 anos na indústria como desenvolvedor web. Depois de estudar gerenciamento de web e multimídia na Universidade de Sussex, ele ocupou várias funções de desenvolvedor para várias empresas antes de co-fundar a Euler.  

Euler tem uma equipe impressionante e mais membros do que posso listar aqui. Fique a vontade para conferir Página da equipe Euler se você quiser saber mais.

A Euler também é apoiada por alguns investidores líderes do setor e empresas de capital de risco, pois vêm atraindo algumas pessoas com bolsos profundos. Veja alguns de seus investidores:

Euler Finance: Preocupações

Vou ser honesto com vocês e admitir algo que muitas pessoas não estão dispostas a fazer. Crypto and DeFi é um experimento multibilionário e ninguém sabe qual será o estado das finanças descentralizadas em cinco anos, ou se existirá.

Caso eventos como o colapso do Terra, a falência da Celsius e da Voyager e as dezenas de milhares de projetos cripto fracassados ​​que não existem mais não o convençam, ninguém realmente tem a menor idéia do que funcionará e do que não funcionará. É um caso gigante de “vamos jogar um pouco de espaguete na parede e ver o que gruda”. Como em, vamos tentar um monte de coisas diferentes e ver o que funciona.

Se você não acredita em mim, pergunte a Mike Novogratz, CEO da Galaxy Digital, que investiu milhões de dólares em suas equipes de pesquisa e tem os melhores analistas do setor e uma empresa inteira analisando e pesquisando projetos. Mesmo com tudo isso à sua disposição, ele ainda estava tão confiante na Terra que fez uma enorme tatuagem da Terra antes que ela desmoronasse e perdesse bilhões de pessoas em fundos.

O que estou chegando aqui é que não tenho ideia se a Euler Finance se tornará um protocolo de empréstimo sustentável e de longo prazo. Talvez seja apenas eu, e pode parecer estranho, pois sou um investidor de criptomoedas, considerado a classe de ativos mais arriscada, mas sou bastante avesso ao risco e gosto de confiar em protocolos, plataformas e tecnologia que foram completamente batalhados. testado. Levei anos de olho em Aave, meio que esperando um colapso ou puxão de tapete antes de estar confiante o suficiente para usar o protocolo.

Depois de testar a Euler Finance, verificar suas auditorias de segurança e vasculhar a plataforma com um pente fino, não consegui encontrar nenhuma falha na plataforma. Realmente parece ser o protocolo de empréstimo da próxima geração com muitos benefícios em relação às plataformas de empréstimo tradicionais.

No papel e na teoria, as idéias e conceitos revolucionários parecem brilhantes, mas minha principal preocupação é que não tenha sido testado em batalha e resistido ao teste do tempo. Embora em total transparência, esta plataforma me dá um grau de confiança muito maior do que a maioria das plataformas DeFi mais recentes devido ao seu foco na segurança e ao que parece ser inovações incrivelmente inteligentes na mecânica do protocolo.

Minha única outra preocupação vem na forma de baixa liquidez e valor total bloqueado, pois atualmente está classificado em 25º^th em TVL, tornando-o inadequado para grandes credores e devedores. Embora com isso dito, estamos vendo um aumento muito saudável no valor bloqueado, o que é um bom sinal de que a plataforma está ganhando força rapidamente:

Fique de olho na liquidez da plataforma antes de mergulhar na plataforma, pois uma plataforma sem dinheiro bloqueado no protocolo não pode funcionar, mas é claro que ainda é um projeto muito novo e está ganhando tração e adoção saudáveis. Espero que suba na hierarquia à medida que mais usuários adotem a plataforma.

Euler Finance: Considerações Finais

Eu sou um grande fã de inovação no espaço. É ótimo ver plataformas como a Euler Finance se basearem na experiência e nas ideias de plataformas anteriores e avançarem nos conceitos, contribuindo para a evolução do setor financeiro descentralizado. Se os bancos são como o cavalo e a carruagem, protocolos DeFi como Compound, Maker e Aave são o automóvel, então plataformas como Euler Finance pretendem se tornar o carro voador, hoverboards, jetpacks ou aquelas coisas de tubo que as pessoas usam para zunir no show Futurama.

A indústria DeFi está repleta de protocolos imitadores e inúmeras plataformas de clones sem imaginação que estão apenas tentando capitalizar uma tendência crescente. Euler é certamente uma exceção a essa norma, pois utiliza recursos nunca antes vistos no DeFi, como mercados de empréstimos sem permissão, taxas de juros reativas, garantias protegidas, liquidações resistentes a MEV e pools de estabilidade multicolateral.

Para os corajosos e ousados ​​que não têm medo de entrar em coisas novas, a Euler Finance oferece muitos benefícios em relação aos protocolos de empréstimo tradicionais, que é uma das razões pelas quais a plataforma rapidamente aproveitou a adoção e o aumento do TVL à medida que novos usuários migraram para a plataforma.

Para mim, pessoalmente, por mais que eu aprecie a inovação, estou completamente impressionado e adoro ver a indústria avançar e evoluir, como uma banheira de hidromassagem, vou mergulhar meus dedos e usar a plataforma com fundos limitados nos próximos tempos, conforme Eu gosto do que ele tem a oferecer, mas só o tempo dirá se seus novos métodos experimentais de construção de uma plataforma de empréstimos provarão ser superiores e sustentável.

Perguntas frequentes sobre finanças da Euler

O que é Euler?

Euler é um protocolo sem custódia na rede Ethereum que permite aos usuários emprestar e emprestar quase qualquer ativo ERC20.

Quem desenvolveu Euler?

A Euler foi inicialmente criada por uma equipe de desenvolvedores da empresa Euler XYZ Ltd. A plataforma está descentralizando e recebendo contribuições da comunidade externa de desenvolvedores.

O que é EulerDAO?

A EulerDAO é uma organização autônoma descentralizada que detém o token de governança da plataforma EUL. Os detentores do token têm poderes de voto para propor mudanças no protocolo de Euler.

Euler é melhor que Aave?

A Euler fornece mecânicas mais inovadoras, avançadas e inventivas nunca antes utilizadas em DeFi. Embora o Euler tenha muitos benefícios em relação ao Aave e pareça trabalhar em um método superior, o tempo dirá se os métodos do Euler são sustentáveis ​​e se a plataforma pode provar ser uma evolução melhor no cenário de empréstimos DeFi.

Euler é melhor que Compound Finance?

A Euler adotou o modelo de governança de sucesso comprovado do Compound e oferece benefícios mais inventivos e vantajosos do que o Compound Finance. Mais uma vez, Euler parece ser a melhor plataforma em teoria, mas, como acontece com Aave, o tempo dirá se os métodos de Euler podem ser sustentáveis ​​e provar ser um protocolo de empréstimo aprimorado a longo prazo.

O que posso fazer em Euler?

Além de empréstimos e empréstimos, os usuários também podem cunhar e queimar, permitindo que os usuários criem posições alavancadas de mutuários e depósitos. Os usuários também poderão trocar tokens usando uma integração Uniswap v3 e DEX de 1 polegada.