A próxima jogada das instituições famintas de renda fixa é provavelmente Ether

Os rendimentos de staking que os investidores agora podem ganhar com o Ether estão prontos para trazer grande capital institucional, de acordo com participantes do setor. Mas os riscos regulatórios e de custódia continuam sendo grandes obstáculos. 

Ethereum realizou com sucesso sua tão esperada transição de prova de trabalho para prova de participação na semana passada - e alguns disseram a fusão “muda completamente” o caso de investimento do éter para instituições.

Além de eliminar tudo, exceto uma fração de o consumo de energia do blockchain, a fusão para um sistema de prova de participação permite que os detentores de tokens ganhem tokens adicionais participando da validação de blockchain - assemelhando-se a rotinas estáveis ​​de renda fixa que há muito são uma marca registrada de diversificação contra a volatilidade de ações e commodities. 

Vivek Raman, chefe de prova de participação na plataforma de financiamento de ativos digitais BitOoda, disse que os validadores podem ganhar um subsídio em bloco de aproximadamente 4%, taxas de transação atualmente em cerca de 1.5% e valor máximo extraível (MEV) entre 0.2% e 0.5% - um rendimento agregado de staking de cerca de 6%.

“O rendimento é um dos principais pilares das finanças tradicionais e das finanças criptográficas, e o rendimento de staking do ETH representará a 'taxa livre de risco' do ecossistema criptográfico, assim como o rendimento do Tesouro representa a 'taxa livre de risco' para as finanças tradicionais. ”, disse ele à Blockworks.

Pranav Kanade, gerente de portfólio da Estratégia Alfa de Ativos Digitais da VanEck, disse que o ETH tem rendimentos competitivos quando comparado a outros instrumentos de rendimento, como títulos com grau de investimento, títulos municipais e títulos do Tesouro. A frequência com que os investidores obtêm esse rendimento também é uma vantagem, acrescentou.  

Executivos da empresa de fundos de hedge cripto Globe 3 Capital disseram à Blockworks que esperam que os rendimentos de staking possam subir mais de 6% à medida que o volume aumenta, bloqueando ativos adicionais na cadeia.

“À medida que essas instituições financeiras começam a entrar no espaço e colocar ativos digitais em seus livros, elas naturalmente gravitarão em direção aos ativos mais estáveis, maiores, mais fáceis de negociar e proteger e de maior rendimento”, disse o diretor de investimentos da Globe 3 Capital, Matt Lason. . “O Ethereum verifica todas essas caixas.”

O braço de ativos digitais da Fidelity Investments está procurando oferecer a seus investidores institucionais a capacidade de comprar, negociar, vender e custódia de éter – espelhando seus atuais produtos bitcoin – até o final do ano, confirmou um porta-voz da empresa.

“As narrativas que surgem como resultado da fusão provavelmente aumentarão os níveis gerais de interesse no ativo para muitos investidores institucionais, principalmente em um período de tempo suficientemente longo”, disse Jack Neureuter, analista de pesquisa da Fidelity Digital Assets.

Quem vai adotar primeiro?

A adoção provavelmente começará com instituições nativas de criptomoedas, escritórios familiares e fundos de hedge antes de ser incorporado em carteiras de fundos mútuos e fundos de pensão, disse Raman.

Kanade concordou que escritórios familiares e certos fundos de hedge poderiam estar interessados ​​em possuir ether, observando que fundos soberanos e doações também podem ir atrás de exposições. 

Os executivos da Globe 3 Capital disseram que seu fundo pretende sempre possuir algum ether.

“Achamos que os primeiros adotantes serão naturalmente tomadores de risco em busca de valorização do capital, e os rendimentos serão um bônus para compensar parte do risco”, disse Lason. Estes incluem fundos soberanos, planos de pensão e escritórios familiares.

Outras instituições, como gerentes de ativos passivos, provavelmente não terão o mandato certo para ter exposição a criptomoedas, disseram alguns.

“Embora estejamos vendo sinais de que algumas instituições TradFi estão mergulhando em apostas, para a grande maioria continua sendo muito desafiador para elas possuir diretamente a conformidade com a ETH”, disse Oliver Yates, CEO da Aplo, em um e-mail. “Isso significa que qualquer um dos retornos relacionados ao staking que a TradFi está recebendo geralmente é indireto e por meio da exposição a credores em que investiram.” 

Obstáculos permanecem

Um dos maiores obstáculos para as instituições é a incerteza em torno da linha do tempo para o ether apostado.

A atualização do Ethereum em Xangai, estimada para ser realizada nos próximos seis a 12 meses, permitiria saques de staking, de acordo com o site do Ethereum. 

“Apostar no ETH no sentido tradicional os expõe a esse risco, pois não sabemos o momento da atualização de Xangai”, disse Kanade.

“Se eles participarem do staking de ETH, provavelmente explorarão os derivativos de staking líquidos que lhes dão rendimento de ETH, preservando a liquidez”, disse ele.

A incerteza regulatória no segmento de criptomoedas é outro fator que as instituições estão considerando, disseram analistas. 

A Casa Branca lançou seu primeiro “quadro completo” com foco no desenvolvimento responsável de ativos digitais. Alguns participantes da indústria criticou o quadro, dizendo à Blockworks que faltava detalhes e se apoiava demais na regulamentação pela fiscalização. 

Relatórios coletados pela administração Biden incentivam a SEC e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) “a buscar agressivamente investigações e ações de fiscalização contra práticas ilegais no espaço de ativos digitais”, de acordo com a estrutura.  

Embora um projeto de lei apresentado no mês passado proponha que bitcoin e éter sejam regulamentados como commodities sob a CFTC, o presidente da SEC, Gary Gensler, disse que a maioria dos criptoativos – além do bitcoin, que ele considera uma commodity – são títulos.

“Staking é um título?” disse Raman. “Se sim, isso requer um conjunto diferente de investidores.”

O ambiente macro também desempenhará um papel, acrescentou o executivo da BitOoda. A Reserva Federal aumentou as taxas de juros em 75 pontos base quarta-feira pela terceira vez consecutiva em um esforço para conter a inflação.

“Se os rendimentos financeiros tradicionais continuarem a subir devido aos aumentos contínuos do Fed”, disse Raman, o rendimento de staking do ETH pode parecer menos atraente em relação aos rendimentos do Tesouro e dos títulos tradicionais.

Macaulay Peterson contribuiu com reportagem.

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