Glassnode na mineração de Bitcoin: a dificuldade atinge o ATH, a lucratividade diminui

O último relatório da Glassnode se concentra no tópico do dia: mineração de bitcoin. Embora o preço do bitcoin tenha estado suspeitosamente estável por um tempo, o ajuste de dificuldade chegou e registrou uma alta histórica. Os mineiros sabem algo que nós não sabemos? Ou há uma transferência de poder acontecendo nos bastidores? Glassnode apresenta uma teoria de trabalho sobre sua mais recente The Week On-Chain. Para começar, o Glassnode coloca o ajuste de dificuldade em perspectiva:

“O hashrate do Bitcoin atingiu um novo recorde histórico de 242 Exahash por segundo. Para dar uma analogia à escala, isso é equivalente a todas as 7.753 bilhões de pessoas na Terra, cada uma completando um cálculo de hash SHA-256 aproximadamente 30 bilhões de vezes por segundo.”

A questão é que estamos em um mercado em baixa. O sentimento é de medo. Há problemas se formando em todo o mundo e o bitcoin tem sido chato há algum tempo. Qual poderia ser a razão para uma alta de todos os tempos de hashrate? É, como Glassnode teoriza, “uma nova dinâmica à medida que mais poder de hash é detido por empresas de mineração de capital aberto mais bem capitalizadas”? Ou é apenas a teoria dos jogos por trás do bitcoin em ação? Lembre-se de que a receita de mineração também caiu e o custo para produzir um bitcoin está subindo em conjunto com os preços da eletricidade. 

Tornando a situação mais volátil, o bitcoin da receita do minerador está em um ponto baixo. Isso “deveria, em teoria, criar um estresse de renda elevado na indústria de mineração”. Adicione os preços estáveis ​​do bitcoin a essa equação e, o que temos? “É extremamente raro que os preços do BTC permaneçam tão estacionários por muito tempo, sugerindo maiores probabilidades de volatilidade no horizonte.”

Bitcoin Hashrate sempre alta | Fonte: A Semana On-Chain

Sinal de alta: Bitcoin Hash-Ribbons descontrai

De acordo com a Glassnode, “as fitas de hash do Bitcoin começaram a se desenrolar no final de agosto, fornecendo uma indicação de que as condições de mineração estavam melhorando e o hashrate estava voltando a ficar online”. O que isso significa e por que é otimista? “Quase todos os desdobramentos históricos de fitas de haxixe precederam pastagens mais verdes nos meses que se seguiram.”

De acordo com a Glassnode, como o preço do bitcoin ainda está em queda, o “aumento de hashrate se deve ao hardware de mineração mais eficiente que está online e/ou mineradores com balanços superiores com uma parcela maior da rede hashpower”. Essa é a base da teoria de aquisição da Glassnode.

Glassnode propõe o conceito “The Mining Halving”

Outra de suas teorias selvagens, a Glassnode afirma que “um aumento de 66% na dificuldade e no hashrate desde outubro de 2020 corresponde a uma redução aproximada pela metade da receita por hash”. E para apoiar isso, eles fornecem estes números: “a receita obtida por Exahash está em uma tendência de baixa persistente e de longo prazo, com a recompensa denominada em BTC atualmente em uma baixa histórica de 4.06 BTC por EH por dia”.

Então, se os mineradores estão sendo destruídos pelas condições do mercado, por que o hashrate está registrando máximos de todos os tempos? A resposta pode estar no Puell Multiple, “que é um oscilador cíclico que compara a receita de mineração diária atual com sua média anual”. De acordo com esse indicador, o negócio de mineração está realmente ganhando espaço em relação ao desempenho anterior. 

“O Puell Multiple atingiu os mínimos atuais de cerca de 0.33 em junho, indicando que as mineradoras estavam ganhando apenas 33% de sua receita média anual. Desde então, recuperou para cerca de 0.63, implicando um grau de alívio do estresse e ajuste a esse novo regime de preços. ” De acordo com a Glassnode, esse alívio pode significar que “uma verdadeira baixa do mercado de baixa foi estabelecida”.

Gráfico de preços BTC para 10/11/2022 no Bitstamp | Fonte: BTC / USD em TradingView.com

Glassnode acha que ainda há risco de capitulação

Vamos ser claros, o bitcoin está andando na corda bamba no momento. O mercado está prestes a quebrar e o pêndulo pode oscilar para qualquer lado. Embora haja motivos para ser otimista, o investidor inteligente deve se preparar para o pior. “Por vários modelos, estimamos que o custo médio da produção de BTC fica logo abaixo dos preços atuais, de modo que qualquer queda significativa de preço pode transformar um estresse de renda implícito em estresse agudo e explícito.”

Para avaliar o risco, a Glassnode determinou “o tamanho agregado dos saldos dos mineradores” para 78.4 mil BTC. Os proprietários dessas reservas “podem estar sob estresse de renda”, mas “é extremamente improvável que esse valor total seja distribuído”.

E é aí que estamos no momento.

Imagem em destaque por Icons8_team da P | Gráficos por TradingView e A Semana On-Chain