Processo em escala de cinza avança à medida que o desconto do GBTC se amplia

Com o arquivamento do gerente de criptoativos Grayscale Investments seu primeiro breve contra a SEC esta semana, a bola está agora no tribunal do regulador de valores mobiliários dos EUA. 

O litígio decorre da SEC negando a conversão proposta do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) para um ETF de bitcoin spot - uma das muitas tentativas negadas semelhantes. O watchdog só deu luz verde para produtos baseados em derivativos. 

O processo avança à medida que as ações do GBTC estão sendo negociadas com um desconto cada vez maior em relação ao preço à vista subjacente do bitcoin – um problema persistente que o diretor jurídico da Grayscale, Craig Salm, disse que poderia ser corrigido anulando a decisão da SEC. 

Amicus briefs devem ser entregues em 18 de outubro. A SEC está programada para apresentar seu próprio brief até 9 de novembro, após o qual Grayscale pode responder até o final do mês. 

Os resumos finais estão programados para serem entregues em 21 de dezembro.

“Há uma questão de proteção ao investidor aqui, e há uma questão de justiça aqui – de muitas maneiras, não se trata de bitcoin”, disse Salm à Blockworks. “Trata-se realmente de igualdade de tratamento sob o estatuto, por isso estamos ansiosos pela resposta da SEC e, em seguida, partiremos daí.”

Após os resumos, um painel de três juízes será selecionado e os cronogramas para as alegações orais serão elaborados. Salm, que disse anteriormente que espera que o processo leve entre nove e 12 meses no nível de apelação, disse que o cronograma previsto não mudou. 

A SEC se recusou a comentar.

Grayscale: decisão da SEC “arbitrária”

Horas depois que a SEC rejeitou o pedido da Grayscale para transformar seu principal produto em um ETF, a empresa pediu ao Tribunal de Apelações dos EUA para o Circuito do Distrito de Columbia rever a decisão. Observadores da indústria, incluindo a CEO da Valkyrie Funds, Leah Wald, disseram à Blockworks na época que a Grayscale teria dificuldade em ganhar o caso.

A SEC rejeitado O pedido da Bitwise para um ETF de bitcoin spot no mesmo dia.

O resumo de abertura de 100 páginas da Grayscale, arquivado na terça-feira, afirma que a SEC “arbitrariamente” tratou um ETF de bitcoin à vista proposto de forma diferente do que trata os ETFs de futuros de bitcoin que já aprovou – linguagem familiar compartilhada nas declarações da empresa nos últimos meses. 

A empresa disse repetidamente que acredita que o regulador está tomando uma ação “arbitrária e caprichosa”, conforme definido pela Lei de Procedimento Administrativo (APA), que estabelece padrões que regem a revisão judicial de decisões tomadas por agências federais.

Diretor de Operações da Ark Invest Tom Staudt disse à Blockworks o emissor do ETF continuaria seus próprios esforços para lançar um ETF de bitcoin spot.

“Vemos isso funcionando bem em outras jurisdições e não achamos que os EUA devam ficar atrás desses outros países em termos de inovação devido à arbitragem regulatória”, disse Staudt.

Desconto de ampliação do GBTC

As ações elegíveis do GBTC - com US$ 12.3 bilhões em ativos - são cotadas em Grupo de Mercados OTC's OTCQX. 

Essas ações foram negociadas com um prêmio ou desconto substancial no valor do bitcoin detido pelo trust.

Enquanto a Grayscale contesta a decisão da SEC de permitir que o GBTC se torne um ETF, o desconto atingiu cerca de 36.6% na quinta-feira, de acordo com ycharts.com – acima de cerca de 32.6% um mês atrás. 

Embora a Digital Currency Group, controladora da Grayscale, tenha lançado anteriormente programas para recomprar ações de seus fundos, incluindo GBTC, Salm disse que a empresa está focada no processo.  

“A melhor maneira de lidar com o desconto é permitir que o GBTC se converta em um ETF”, disse ele. “Os mecanismos inerentes de todos os ETFs permitem que eles rastreiem o valor do ativo líquido...

O processo ocorre em um momento difícil para os preços das criptomoedas, com hacks tendo aumentou em outubro.

A falta de ETFs de bitcoin à vista não impedirá os investidores dos EUA de investir em bitcoin, disse Salm, mas pode levar as pessoas a investir de maneira mais arriscada. 

"Isso realmente não deveria importar... porque a comissão não é um regulador de mérito que determina se os investidores devem ou não investir em algo", disse ele. “Desde que os riscos sejam divulgados adequadamente, um emissor satisfez o que precisa fazer para que esses produtos sejam aprovados.”

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