Apesar das repetidas declarações dos Bitcoiners de que o preço não importa, o preço do Bitcoin é fundamentalmente uma medida do seu sucesso.
Este é um editorial de opinião de Joakim Book, pesquisador do Instituto Americano de Pesquisa Econômica, colaborador e editor da Bitcoin Magazine e escritor sobre todas as coisas sobre dinheiro e história financeira.
Quando o bitcoin cai, os Bitcoiners ficam mais pobres. Eles não têm menos sats em suas carteiras (de hardware), mas podem obter radicalmente menos coisas com esses sats – portanto, “mais pobres”. Os Bitcoiners mais pobres podem fazer menos coisas no mundo; eles têm menos comando sobre os recursos económicos mundiais. Se você acha que os Bitcoiners têm algo prático para contribuir para o mundo, isso é uma coisa ruim.
Algumas coisas, como a divulgação de ideias e a aprendizagem, podem ser feitas sem fundos, mas as coisas mais importantes requerem capital.
Quando o bitcoin cai, a imprensa, os céticos e os odiadores têm um dia de campo (“veja, bolha! Corrupção! Golpe arriscado!”).
Quando o bitcoin cai, a ideia de que ele seja, em qualquer formato ou forma, um ativo razoável para ser mantido contra um mundo palhaço parece menos persuasiva. Apesar de todas as suas falhas, pelo menos o meu dinheiro em dólares, os meus euros ou o meu cartão de crédito – sofrendo com a inflação e com transações ocasionais censuradas – não explodem assim!
Deveria ser óbvio, então, que uma queda do BTCUSD é ruim para o Bitcoin. Ainda assim, o mais Bitcoiners vocais tendem a discordar: a queda dos preços do bitcoin expurga os fracos e os excessivamente alavancados, e permite que o resto de nós empilhe e aprenda em paz.
Aqui está o caso contrário apresentado com mais detalhes.
Hora da história: como a queda das taxas de câmbio prejudica os Bitcoiners
Há alguns meses, gastei 500,000 sats em despesas de viagem. "O que?!" Diz o purista. "Você nunca deve gastar seu bitcoin!” Sim, sim, mas se você nunca gaste, seu caso de uso nunca cresce e, de qualquer forma, fazia mais sentido dada a minha situação financeira na época (qualquer outra pessoa irresponsavelmente acima do peso bitcoin?) Dado o que aconteceu depois disso, quem vai me culpar?
Passei algumas noites em um AirBnB decente com alguns amigos. Eu poderia ter conseguido cerca de duas semanas em mantimentos ou algo como dois anos da excelente assinatura de Nik Bhatia, “A camada Bitcoin.” Quando escrevi este rascunho pela primeira vez, isso se resumia a cerca de uma única noite, provavelmente apenas uma semana de compras e pouco mais de seis quartos da escrita livre de Bhatia. A inflação pode ser uma merda, mas então o que chamamos de crash do BTCUSD?
Agora, depois de mais um desastre no preço do bitcoin, esses 500,000 sats provavelmente me renderão uma ou duas camas de solteiro em um albergue e mal cobririam o que acabei de gastar para adicionar alguns itens básicos à minha geladeira vazia pós-viagem.
A inflação é terrível e injusta, mas é lenta, muitas vezes previsível e bastante administrável mesmo com o menor dos esforços (muitas vezes ajustada automaticamente através da indexação em contratos salariais ou outras transações recorrentes). O Bitcoin é rápido, imprevisível e totalmente incontrolável para a pessoa comum. É isso que o torna um dinheiro tão pobre atualmente. É bastante inutilizável nas suas funções principais (transportar valor económico através do tempo e do espaço), e isso sem considerar o incômodo totalmente artificial de papel, impostos e ganhos de capital. Talvez isso seja parte da inevitável dor crescente. Os humanos são tipos engenhosos; adaptamo-nos, aprendemos e fazemos arranjos institucionais que se adaptam aos nossos ambientes. Mas é em momentos como esse que não tenho tanta certeza. A montanha que estamos escalando parece terrivelmente íngreme.
Nunca pensei que diria isso, mas a monstruosidade burocrática que é o euro provou ser uma reserva de valor melhor durante esse mesmo período - o dólar ainda mais, já que pago parte das minhas despesas em moedas ainda mais fracas do que o todo-poderoso dólar. . Entre as duas semanas em que retirei algumas poupanças denominadas em sats e gastei-as, não perdi 25% do que eles conseguiram, mas apenas uma pequena flutuação em torno de uma tendência descendente bastante constante. Meu planoO aluguel, que é ajustado às métricas mensais oficiais de inflação, era em junho cerca de 3.5% mais caro em moeda local do que em março, cerca de 7% mais caro em euros e cerca de 50% mais caro em bitcoin (se eu tivesse pago com o bitcoin duas semanas depois, ainda estaria 41% caro - o aluguel aumentou constantemente, o dólar se recuperou um pouco e o bitcoin entrou em colapso ainda mais). Alguma reserva de valor, hein?
Esta não é uma crítica ao bitcoin, mas uma forma de limpeza interna básica. Bitcoiners hardcore e os recém-apaixonados gostam de dizer que o preço é irrelevante, que o bitcoin é incrível a qualquer preço, que a revolução é inevitável e gradual, independentemente do que os comerciantes tolos estão fazendo com os tickers tolos do BTCUSD. As compras vão para um lado, mano.
Mas você tem que chegar esse futuro de alguma forma, e ter novatos rekt em rebaixamentos de 50% e empresas dizendo “não, obrigado, me dê d-o-l-l-a-r-s!” não está exatamente ajudando.
Tal como os goldbugs há muito insistem em que uma onça de ouro permaneça igual, 1 BTC pode ser igual a 1 BTC, mas o seu valor económico ainda pode mudar. Na realidade, os preços ajustam-se; como actores económicos, os seres humanos preocupam-se com o dinheiro que recebem e não com a denominação dessa unidade. O que você acha que os venezuelanos consideram “1 bolívar é igual a 1 bolívar” uma afirmação profunda?
Quando tudo é precificado em dólares, o “1 BTC” que você recebe está sujeito a preços de bitcoin em constante mudança, sendo que o “1” nominal nessa unidade não é importante. Seis meses atrás, 1 BTC comprou para você um novo Tesla Model 3 Performance com alguns dispositivos extras sofisticados. Quando escrevi este primeiro rascunho, essa mesma economia só lhe rendeu um novo Ford EcoSports. Agora você ganha um carro usado de alguns anos com 80,000 milhas por trás disso. Mas 1 BTC ainda é igual a 1 BTC, certo?
Não. Um bitcoin ainda não é um bitcoin, já que aqueles que me venderiam qualquer coisa de valor material indexam suas vendas de bitcoin ao dólar e não a um número específico de sats. Isso pode ser uma falha deles que com o tempo deve mudar, mas até agora parece ser o caminho do mundo não-bitcoinizado. A unidade de conta é o troféu necessário para um mundo Bitcoinizado.
Desvalorização do Sats
Após a explosão de maio de US$ 45 mil para US$ 30 mil, Nico Antuna Cooper escreveu o que a maioria dos Bitcoiners cantava em público ou em privado: “Por que o preço do bitcoin não importa: ”
“A diferença entre o Bitcoin e tudo o mais é que o preço do bitcoin não importa. No longo prazo, o preço do bitcoin subiu, sim, mas a proposta de valor do bitcoin como dinheiro sólido, não confiscável e verdadeiramente descentralizado é realmente o que importa.”
Pense nessa afirmação por um minuto. O único propósito do dinheiro é coordenar consumo e produção no mundo real. É transferir valor de um lugar para outro, ao longo do tempo, e fazer transações entre pessoas que, portanto, não precisa confiar um outro. O preço do dinheiro é o seu poder de compra, a quantidade de coisas reais que ele pode lhe render. Mas Cooper, ecoando os sentimentos da maioria dos Bitcoiners, afirma que o preço do Bitcoin não importa. O que você pode obter com o bitcoin e, portanto, como ele armazena valor ao longo do tempo não é essencial.
Cooper continua dizendo que a proposta de valor do bitcoin não é como um ativo que se valoriza, mas sim como um “dinheiro duro, não confiscável e verdadeiramente descentralizado”. É verdade, mas irrelevante. Sim, essas coisas são o que os Bitcoiners valorizam no Bitcoin e como o Bitcoin, a rede monetária, pode revolucionar o mundo. Mas o bitcoin, o ativo, só pode fazer essas coisas se o valor total da rede tiver algum impacto financeiro. Com uma capitalização de mercado inferior a 1 bilião de dólares – agora inferior a 400 mil milhões de dólares – isso não acontece. Com um ativo caindo em valor de mercado no mundo real, isso não acontece.
Dito de outra forma: a mentalidade HODL exige que você acredite que cai -25% no fim de semana - ou -70% em sete meses - em seu patrimônio líquido está bem. Dândi, tudo bem. Tempo in o mercado vence o timing o mercado, ou alguma outra moda Warren Buffet citação.
O preço de um ativo é um medidor de seu sucesso. De forma quase trivial: o preço de um ativo aumenta quando os compradores (ou seja, aqueles que o querem) superam em número ou os vendedores (ou seja, aqueles que não o querem). Portanto, no recente período de sete meses, menos pessoas ou pessoas cumulativamente menos ricas desejaram bitcoin. Diga-me novamente como isso é bom para o Bitcoin?
O texugo de mel deveria se preocupar porque o preço sabe algo que você não sabe e porque a queda no preço do bitcoin é o maior voto de desconfiança que qualquer economia de mercado poderia oferecer. Os vendedores estão dominando o mercado, dizendo: “Não queremos você”.
É porque os mercados sabem algo que é tão irremediavelmente estúpido para perfis “trad-econ” como Nouriel Roubini, Warren Buffet, Paul Krugman or Nassim Taleb afirmar com segurança que o bitcoin é uma bolha supervalorizada ao preço x, y ou z. “Viva”, aplaude a multidão do Bitcoin quando estamos cagando nos inimigos.
Como o princípio também funciona ao contrário, é igualmente estúpido dizer que o bitcoin está subvalorizado em US$ 29,000 ou US$ 45,000 (que tal $18,000?), como muitos Bitcoiners proeminentes gostam de fazer. Mas como poderia ser? Os mercados sabem de alguma coisa. Dizer que os mercados estão errados reflecte uma quantidade de arrogância que nem sequer quero contemplar. Sim, sério? Boa sorte com isso.
Outra peça em Bitcoin Magazine do mês passado afirmou com segurança que:
“O Bitcoin como ferramenta monetária permite que todos tenham a mesma oportunidade – acumular e poupar tanto dinheiro quanto possível e preservar qualquer quantidade de riqueza, grande ou pequena, sem a preocupação de confisco ou inflação, ou seja, da forma como o dinheiro deveria ser.”
Nos últimos sete meses ou menos, é verdade que um detentor de bitcoin não perdeu poder de compra devido ao confisco total ou à inflação. Mas manter o bitcoin tirou-lhes o valor mundial, pois mesmo assim perderam poder de compra. Os vendedores de bens e serviços – aquelas coisas que desejamos adquirir, hoje e amanhã e nos dias e semanas seguintes – cobraram-nos muito mais sats após a queda da criptografia do que antes. E então mais um pouco novamente. Como 1 sat anterior ainda é igual a 1 sat agora? Bitcoin (hiper)inflacionar em relação ao dólar?
A promessa é: você não será rebaixado, que “as pessoas podem planejar isso de uma forma muito mais lógica: elas sabem que não serão degradadas em sua riqueza.” E então eles são de qualquer maneira.
Com uma cara séria, você não pode dizer que o problema com o sistema do dólar é que ele corrói lentamente o seu poder de compra e, ao mesmo tempo, abraça alegremente um colapso no BTCUSD porque permite que você acumule preços mais baixos ou algo assim. Isso é hipócrita ou esquizofrênico. Se uma taxa de câmbio depreciada entre dólares e bens e serviços reais é ruim para aqueles que possuem e usam dólares, então uma taxa de câmbio depreciada entre bitcoin e bens e serviços reais também é ruim. ruim para aqueles que possuem bitcoin.
O Bitcoin gradualmente percorrendo seu caminho instável de US$ 60,000 para US$ 20,000 ainda é uma coisa não confiscável e descentralizada, mas não é um dinheiro “duro” – e quase não é um dinheiro. A sua escassez quantitativa – ou seja, o número de sats pendentes – permaneceu “dura” e inalterada (mas não inalterada desde então, 34,000 blocos foram processados, criando mais de 200,000 novos bitcoins). Mas não é “difícil” porque a sua escassez mundial foi reduzida quase pela metade, duas vezes consecutivas. E não é assim tão parecido com dinheiro porque menos pessoas o querem (e com menos urgência) hoje do que há meio ano. . O que os usuários de um dinheiro podem interagir são os preços dos bens e serviços nesse dinheiro.
Já ouvi Bitcoiners proeminentes dizerem: “Bitcoin é antifrágil”, roubando o termo de Taleb e, presumo, satisfeitos em esfregar isso na cara dele. Para coisas antifrágeis, toda e qualquer volatilidade é boa, porque a coisa emerge mais forte. Isso tem algum significado e é, em certo nível, o significado de antifragilidade. Mas outras coisas que são antifrágeis, como as biosferas ou o sistema imunitário humano ou – citando explicitamente Taleb – o negócio da restauração, mostram-nos limites superiores.
A frase de Taleb para isso é “absorver barreiras”. O sistema imunológico fica mais forte quando fica estressado, mas em algum nível de estresse ele quebra e a pessoa que pretende proteger morre. O fechamento de um único restaurante é rapidamente substituído por outro, redistribuindo o uso do capital, do trabalho e da terra que não foi suficientemente valorizado pelos consumidores. Mas em 2020 a 2022, uma classe política bêbado com dinheiro fiduciário e lutando invisível Inimigos da COVID-19 causou um impacto enorme nos negócios de restaurantes de muitas cidades, danificando permanentemente a maior parte deles. Não tão bom.
Bitcoin, o protocolo, parece bastante antifrágil. Bitcoin, o dinheiro, não é.
Bitcoin não é dinheiro – mas poderia ser (e provavelmente deveria ser).
Com um horizonte temporal suficientemente longo, desde que este não seja o fim do nosso experimento monetário, o preço em dólar do bitcoin só pode ir mal porque temos outro sistema ao lado dele. A única forma de tudo isto poder ficar “muito bem” depois dos últimos seis meses de caos é que exista outro sistema monetário do qual possamos desviar uma parte maior dos nossos rendimentos regulares para obter milho barato. Outra rede monetária que pode sustentar o lado quantitativo de sua pilha de sats, eliminando a folga de suas transações e, em vez disso, permitindo que você HODL suas moedas em relativa paz. Porque o homem tem que comer e temos contas fiduciárias para pagar. Podemos viver num mundo bitcoin porque somos subsidiados – salvos – pelo sistema do dólar que tanto odiamos.
O que acontecerá quando não tivermos mais aquela rede de segurança de rendimentos denominados em dólares, preços estáveis (ish) e um sistema monetário que ainda enlouquece durante um único fim de semana? O que acontece quando o bitcoin tenta se sustentar sobre as próprias pernas?
Sentindo-se em conflito com isso, os Bitcoiners celebraram o capital institucional quando ele chegou – os comerciantes e o dinheiro especulativo em rápida movimentação quando entregaram os últimos 10x do Bitcoin em 2020 a 2021. Mas agora estamos chegando ao ponto lamento a presença deles à medida que a torneira de liquidez que impulsionou esses fundos está a secar e os especuladores em rápida evolução avançam.
O preço em dólares do Bitcoin é importante porque ninguém precifica coisas em sats. Como os varejistas ajustam o preço de venda à taxa BTCUSD, o detentor do BTC arca com todos os riscos negativos, com os quais estamos aprendendo a conviver.
Você pode aparentemente comprar qualquer coisa por bitcoin, claro, mas na verdade não está comprando “por bitcoin”. Coisas de varejistas a torto e a direito, algumas coisas do dia a dia em El Salvador ou casas selecionadas em Dubai e Portugal virou notícia e eles indicam uma adoção incrível desse ativo ainda jovem. Mas você não chegou a lugar nenhum, na verdade. Nenhuma das coisas que você pode comprar com bitcoin foi precificada em bitcoin. Isso significa que seu BTC não tinha nenhum valor; você fez uma aposta de curto prazo entre o preço de entrada e o preço de saída, com uma esperança frenética de superar a valorização do preço da casa portuguesa que estava de olho ou de os mantimentos na loja ficarem nominalmente mais caros.
Se o vendedor de imóveis ou o supermercado tivesse fixado o preço de seus produtos em sats, uma mudança no BTCUSD seria irrelevante, como diz a multidão “1BTC = 1BTC”. Mas eles fixam o preço dos seus produtos em dólares e pedem-lhe que desembolse mais sats quando a taxa de câmbio se move contra si (e menos sats apenas quando ela se move a seu favor). Isso significa que você não está segurando dinheiro, mas sim um ativo de alto risco.
E é claro que foi assim que os mercados financeiros preço.
Você não pode escapar do risco: quando Taleb estava certo
Ele disse isso tão estupidamente, escondido em um caso contrário artigo ridículo, mas ele apontou para o problema de risco da adoção do bitcoin. Discuti isso detalhadamente em um artigo do ano passado intitulado “Você não pode comer Bitcoin"
[Taleb] escreve que para uma pessoa comprar bens de consumo com bitcoin, ela deve ter uma renda em bitcoin; mas para que ela receba (parte de) seu salário em bitcoin, o empregador deve receber pelo menos algum bitcoin em receita; e o vendedor de bens de consumo deve obter pelo menos algumas matérias-primas em bitcoin. É claro que isto está terrivelmente errado; no entanto, ele também está profundamente certo – de uma forma quase trivial. A menos que as moedas sejam fixadas entre si ou resgatáveis na mesma moeda externa, comprar e vender itens numa moeda diferente daquela em que paga as suas despesas ou obtém os seus rendimentos expõe-no ao risco cambial.”
Para grande ira dos bitcoiners e dos libertários, Taleb tem razão: quando você opta por qualquer rede monetária, você não está apenas fazendo uma transação isolada entre você e quem lhe vendeu o dinheiro, mas uma aposta na taxa de câmbio futura de esse dinheiro em relação a outros itens.
O que precisamos é de preços altos, bitcoiners ricos e uma maior tolerância para variação em real renda. Para que o Bitcoin funcione, funcione de forma verdadeiramente revolucionária, pois seu própria coisa independente em vez de um complemento irregular a um sistema monetário vacilante, as pessoas devem assumir o risco de preços que foi artificialmente eliminado do sistema legado.
O que o argumento do goldbug acima mostra é que não se pode escapar ao risco de mercado. Durante trinta anos, os bancos centrais que estabelecem objectivos de inflação tentaram manter o génio do IPC na garrafa dos 2% – desencadeando booms e quedas imobiliárias, caos financeiro, uma economia de corporações zombie e défices públicos descontrolados.
Para que o bitcoin funcione como dinheiro, seus usuários precisam abraçar os riscos de mercado que, de outra forma, fique escondido na neblina.
Em um recente “Podcast Fed Watch”, Tone Vays diz que “o Bitcoin foi construído para isso, mas o preço continua caindo”. Vamos descartar a opção desconfortável de que estávamos errados sobre o potencial desta tecnologia (se estivermos, então qualquer coisa que dissermos ou levantarmos hipóteses é discutível). Caso não estejamos errados, o aumento dos preços do ano passado foi muito, muito cedo - mas, como diz Vays, isso não faz sentido algum, dado o ambiente macro hostil em que nos encontramos durante os últimos seis meses ou mais . Bitcoin era feito para essa merda.
Talvez, então, a adoção institucional e a financeirização do bitcoin tenham sido uma maldição, e não uma bênção? Eles abriram as comportas para os piores recuos do fodido sistema monetário que o bitcoin tenta suplantar.
Conclusão
Quero que os Bitcoiners sejam ricos e felizes. Agora eles são pobres (mais) e neuróticos. Arisco. O sonho está morto? Cometi um grande erro financeiro?
O sonho é que o bitcoin seja o dinheiro do mundo, seu principal depósito para saldos de caixa. O ativo mais seguro e protegido.
Para chegar lá, é necessário que o preço do BTCUSD suba. Ou aumenta porque as pessoas estão abraçando o novo mundo (adoção) ou as pessoas estão abraçando o novo mundo porque o preço sobe (especulação). Sempre há um pouco dos dois e provavelmente eles se alimentam um do outro. Mas permite-nos dizer com segurança que estamos indo na direção errada quando a taxa de câmbio do bitcoin está caindo. Como Saifedean Ammous aponta em seu entrevista na edição da Lua: “É apenas um aumento constante no valor ao longo do tempo que tornará o Bitcoin mais popular.”
Talvez algumas pessoas aprendam quando o bitcoin entra em colapso na sua cara. Talvez alguns alavancagem deixa o sobrecarregado sistema (presumivelmente apenas para retornar quando os clientes em potencial parecerem mais felizes e repetirmos o ciclo).
Mas também afasta mais daqueles normies que a adoção generalizada do bitcoin exige e alimenta a munição de seus odiadores.
O mundo com que os Bitcoiners sonham é uma rede sem censura, sem política monetária discricionária. Isso exige que o Bitcoin funcione para muito mais pessoas, e por si só - não apenas para relativamente poucos ou como um complemento ao dólar, herdando fraquezas fiduciárias e sofrendo com os esperados ataques de insanidade.
Com BTCUSD mais baixo, os Bitcoiners são mais pobres. Precisamos deles ricos.
Com o rápido colapso das taxas BTCUSD, ainda menos pessoas estão dispostas a precificar seus bens e serviços em sats. Precisamos de mais deles para.
A queda do preço em dólar do Bitcoin é o mercado dizendo “você não é bom o suficiente”, quando precisamos dele para dizer “esta revolução irá melhorar muito o mundo”.
Para todos os texugos de mel com mãos de diamante por aí: vocês realmente deveriam se importar.
Este é um post convidado de Joakim Book. As opiniões expressas são inteiramente próprias e não refletem necessariamente as da BTC Inc. Bitcoin Magazine.
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