Novas regras para 'Operadores de plataforma de negociação de ativos virtuais', também conhecidos como exchanges de criptomoedas, entram em vigor em 1º de junho de 2023 em Hong Kong. As diretrizes permitirão que exchanges licenciadas vendam criptomoedas altamente líquidas para investidores de varejo.
Esta desenvolvimento continua uma tradição de Hong Kong, uma Região Administrativa Especial da China, ser uma espécie de caixa de areia e uma porta de entrada para o continente e seus mercados. No entanto, Pequim tem negociação de criptomoeda proibida bem como a mineração de Bitcoin, além de ser um adotante entusiasmado da tecnologia blockchain e seu potencial para simplificar e cortar custos em uma ampla coleção de indústrias.
Com a Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong estabelecendo as regras que definem o que as exchanges de criptomoedas precisam fazer para serem licenciadas na cidade e operar legalmente, isso poderia ser um sinal da China? amolecimento sua posição em moedas digitais?
Megha Chaddah, da Forkast, conversou com Angelina Kwan, diretora executiva da Stratford Finance, consultora de regulamentação com sede em Hong Kong, sobre as novas regras, o que elas acertam e as lacunas que ainda precisam ser preenchidas. Como diretor da divisão de Supervisão de Mercados da SFC de 1999 a 2006, Kwan ajudou a moldar os primeiros regulamentos de Hong Kong sobre serviços de negociação automatizados e pela Internet.
As perguntas e respostas a seguir foram editadas para maior clareza e duração.
Megha Chaddah: Em contraste com os vizinhos regionais, Hong Kong parece estar estabelecendo diretrizes de negócios de ativos virtuais para garantir que esses negócios possam operar de maneira ordenada. De um modo geral, você diria que o governo parece estar colocando em prática proteções para a segurança do cliente, ao mesmo tempo em que dá às empresas de ativos virtuais espaço para inovar?
Angelina Kuan: Eu não diria que há grades de proteção específicas. Eu diria que estamos avançando de forma muito coordenada em termos de licenciamento total. Esta é uma conclusão de consulta de 380 páginas que reflete o mercado realmente escrevendo no primeiro conjunto de regras de consulta que o SFC apresentou.
Eles estabeleceram um conjunto muito bom de regras. O mercado comentou e agora eles voltaram com decisões temperadas e muito boas sobre o que vai ser a próxima fase dos ativos digitais. E vai ser muito coordenado.
É muito claro que você obterá uma licença se cumprir todas as regras e regulamentos, e os investidores de varejo poderão comprar ativos digitais, desde que cumpram certos requisitos em termos de compreensão do que estão entrando, compreensão e abertura de contas com provedores de serviços de ativos virtuais licenciados.
Eu diria que este é um regime que deixa muito claro quem faz o quê, quais proteções os investidores obtêm e como inovamos e avançamos para ativos digitais. Fiz uma previsão em 2018 onde falei que o mercado na época não é regulamentado, mas daqui a 3-5 anos com certeza o mercado vai estar cada vez mais regulamentado. E as pessoas só precisam estar a bordo e entender isso.
À medida que os ativos virtuais se tornam cada vez mais parecidos com ativos reais, você obterá a adoção institucional e de varejo de tais ativos.
Chadá: Você falou sobre clientes de varejo autorizados a negociar criptomoedas, que são grandes e altamente líquidas. Mas o ônus de garantir que esses clientes entendam os riscos envolvidos recai sobre as próprias exchanges. Quão prático é esse requisito e como ele se compara ao ônus que é colocado nas bolsas que lidam com produtos financeiros tradicionais?
Kwan: Eu trabalhava para a HKEX (Hong Kong Exchange) e a HKEX tem este site incrível onde discute cada um de seus produtos.
Regras e regulamentos são publicados e os corretores são as pessoas que vendem os produtos nas bolsas de Hong Kong. Essas são as pessoas cadastradas que possuem licenças, que se apropriam do relacionamento com o cliente e são as que conversam e aconselham os clientes.
Eles podem ter treinamento em educação para investidores, e o regulador também compartilha treinamento em educação para investidores. Portanto, se você for a vários corretores, eles terão poucos seminários. Eles farão com que seu executivo de contas fale com você sobre diferentes produtos. Mas se você realmente não é o tipo de pessoa que negocia, pode não ter sua conta aberta por um corretor porque pode não ter o perfil de risco certo. Por exemplo, se você é um aposentado de 80 anos com uma pequena pensão, não vai comprar derivativos, especialmente derivativos de ativos de muito risco.
Por outro lado, se o mesmo aposentado está comprando uma anuidade ou colocando em uma conta poupança, isso pode ser algo que um idoso de 80 anos [poderia acessar] e essa é a parte chamada adequação. Isso é tratado pelo corretor e pela bolsa. O corretor coloca a negociação na bolsa que fornece a interface.
E é aí que estamos agora com essas exchanges licenciadas. Eles têm que oferecer abertura de conta, garantir que seus clientes saibam no que estão se metendo e quais são os produtos. Algumas trocas de ativos virtuais são muito boas para explicar cada produto. Eles podem não informar o risco, mas definitivamente informam sobre o produto. Eles provavelmente têm que fazer mais sobre o risco de falar.
Chadá: Os tokens aprovados para investimento devem passar por um rigoroso processo de due diligence, que inclui um histórico de um ano e inclusão em índices aceitáveis. Assim, isso minimiza as chances de operadores ou moedas que se aproveitam de investidores crédulos. Vimos casos na Coreia do Sul em que um dos gerentes de uma exchange cripto responsável pela listagem de tokens foi acusado de aceitar subornos para listagens. Você acha que os reguladores de Hong Kong estão acompanhando tudo o que está acontecendo na região e fechando possíveis brechas?
Kwan: Eles são, definitivamente. Mas este documento de consulta foi elaborado muito antes deste caso de suborno [da Coreia do Sul] ser divulgado. No rascunho da consulta, dizia que, se você é uma exchange que deseja oferecer tokens, seu gerenciamento precisa saber exatamente o que está oferecendo. Portanto, se você estiver oferecendo Bitcoin, a administração precisará conhecer e fazer a devida diligência no Bitcoin. Você precisa saber de onde veio, onde é negociado, estar listado em pelo menos dois índices. Você precisa saber que não é uma farsa que você vai oferecer aos seus clientes. Então esse é o requisito que foi escrito há quase seis meses.
No caso de suborno da Coreia do Sul, se fosse uma empresa com uma equipe de gerenciamento que levasse muito a sério o cumprimento das regras, esse cara não seria capaz de listar esse token, a menos que conseguisse convencer toda a equipe de gerenciamento. Então isso [suborno] não teria ocorrido se a Coréia tivesse esse tipo de regra. As equipes de gerenciamento agora precisam ser convencidas de que as empresas e bolsas precisam ser convencidas de que esses são os tokens certos antes de oferecê-los aos clientes. Portanto, a devida diligência é necessária.
Na Bolsa de Valores de Nova York, é a FINRa que aprova uma listagem. Em Hong Kong, são a SFC e a HKEX que aprovam a listagem. Mas quando você olha para tokens de ativos virtuais, você tem Satoshi Nakamoto e um grupo de pessoas que criaram este produto [Bitcoin]. É isso. Mas não havia grades de proteção quando eles listaram o token e o token meio que se desenvolveu. E muitos desses tokens acabaram de ser desenvolvidos e não há histórico nem documentação, não há nada sobre eles. É por isso que as empresas que serão regulamentadas em Hong Kong precisam fazer a devida diligência antes de liberar esses tokens.
Chadá: As regras para plataformas virtuais de negociação também falam sobre custódia segura de ativos, segregação de fundos de clientes. Quanto disso se deve ao colapso da bolsa FTX e à suposta mistura de fundos? E você acha que há o suficiente em termos de requisitos de licenciamento lá?
Kwan: As regras atuais do SFC não possuem legislação para ter custodiantes terceirizados neste momento. Então isso é algo que eu acho que eles definitivamente vão trabalhar. Eles vão exigir que a bolsa que obtém uma licença tenha uma função de custódia, seja como uma entidade associada ou dentro dessa bolsa.
Portanto, se você está obtendo a licença, é responsável pela negociação, pela guarda de suas carteiras quentes, carteiras frias, mecanismos de câmbio, seu pessoal. Por outro lado, você tem pessoas que não têm um histórico de troca licenciado. E é um free-for-all porque você não sabe o que está por trás de tudo isso, porque não é licenciado.
Não sabíamos que a SBF [Sam Bankman-Fried, o fundador da FTX] não verificava certas coisas ou não sabíamos que algumas exchanges não tinham custódia adequada. Mas depois de obter uma licença, você precisa ter certos sistemas em vigor. Você foi verificado, assinado e provavelmente tem um auditor. Essa boa administração para um ativo em desenvolvimento levará à próxima fase para desenvolver ativos virtuais.
Chadá: O SFC está dizendo que as stablecoins são proibidas para o comércio de varejo até que tenhamos regulamentos para esse tipo específico de criptoativo. Você acha que o desenvolvimento de Hong Kong do estado CBDC, também conhecido como e-HKD, tem algo a ver com essa decisão?
Kwan: A HKMA (Autoridade Monetária de Hong Kong) que elabora regulamentos para stablecoins é uma das razões pelas quais o SFC disse o que disse. A HKMA vai redigir todo um regime de como as stablecoins devem funcionar e como devem ser apoiadas. E houve emissores de stablecoin muito interessados nisso. Os fáceis custam US$ 1 para um USDT.
Os que não são fáceis são os que você viu com Terra e Luna, que se autodenominam [algoritmos] stablecoin. E é isso que mais preocupa o SFC.
Se for um por um como USDC e USDT, é muito fácil de entender. À medida que isso começa a avançar, acho que o SFC e o mercado terão discussões sobre moedas como essa. Mas para a próxima iteração de Terra e Luna, isso definitivamente não está na mesa.
Minha equipe no Instituto de Valores Mobiliários de Hong Kong deve estabelecer as questões para isso. Será um dos mais transparentes. Eu acho que é muito claro e uma boa maneira de obter sua licença. Pode demorar um pouco, mas definitivamente virá, enquanto [os processos] em outros países diminuíram porque estão sobrecarregados ou repensando o que farão a seguir em termos de licenciamento.
Tudo o que eu disse agora está codificado e por escrito, então não há mais desculpa para não colocar controles internos adequados, medidas de segurança e ter uma equipe treinada e com o histórico certo para ativos virtuais. Portanto, é um bom passo para Hong Kong ser a caixa de areia regulatória para a China, para ativos digitais. Com isso, acho que veremos muito interesse na licença porque ficará muito claro.
Chadá: Já estamos ouvindo muitas empresas falando sobre solicitar as licenças, como Okex e ZA Bank. Em quanto tempo você acha que poderemos ver a primeira dessas licenças e onde estaremos no final deste ano?
Kwan: As duas primeiras [empresas] – Hashkey e OSL – só precisam se inscrever novamente. Então você verá duas [licenças] lançadas talvez dentro de 6 a 8 meses. Mas eles já estão licenciados e se enquadram no 'opt in'. Então você tem as empresas que estão sendo 'adquiridas', aquelas que já operam em Hong Kong.
As empresas agora estão fazendo pedidos de licenciamento e levará algum tempo para descobrir o pedido, então isso pode levar de seis meses a um ano por causa do tempo de processamento, com apenas quatro pessoas na equipe SFC fazendo [o processamento no momento].
São cerca de 10 bolsas do primeiro lote que manifestaram interesse em obter as licenças, o que levará cerca de oito meses a um ano ou um ano e meio. Hashkey levou quase dois anos [aprovado em conjunto]. Leva tempo porque há muita informação e você tem que trabalhar em diferentes licenças ao mesmo tempo.
A essa altura, no ano que vem, com certeza teremos algumas firmas licenciadas. Na carta enviada com o documento de consulta, pedia-se às empresas que deixassem Hong Kong se não cumprissem o pedido de licença. Esperamos que as pessoas obtenham a licença e tenhamos uma indústria de ativos digitais muito ativa aqui, assim como os valores mobiliários.
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- Fonte: https://forkast.news/hong-kong-crypto-regulatory-sandbox-for-china/
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